4 TỶ USD NẰM CHỜ BẮT Đ&#193;Y CỔ PHIẾU - HIỂU SAO CHO Đ&#218;NG?

Kh&#225;ch h&#224;ng th&#236; chọn c&#244;ng ty chứng kho&#225;n v&#236; danh tiếng, thị phần, ph&#237; giao dịch rẻ, l&#227;i suất cho vay thấp, nhưng l&#224; nh&#224; đầu tư, th&#236; bạn chọn cổ phiếu c&#244;ng ty chứng kho&#225;n đ&#243; v&#236; điều g&#236;?

Theo m&#236;nh, sau đ&#226;y sẽ l&#224; 3 yếu tố then chốt:
(1) Thị trường chứng kho&#225;n c&#243; triển vọng hay kh&#244;ng?
(2) Doanh thu tăng trưởng c&#243; đến từ hoạt động ch&#237;nh của c&#244;ng ty (m&#244;i giới, cho vay,...) kh&#244;ng?
(3) Danh mục tự doanh của c&#244;ng ty đ&#243; c&#243; ổn kh&#244;ng?

8% - con số c&#243; đủ ‘doping’ cho ng&#224;nh chứng kho&#225;n? Thực tế, so với c&#225;c thị trường trong khu vực, tỷ lệ d&#226;n số tham gia đầu tư chứng kho&#225;n tại Việt Nam c&#242;n kh&#225; khi&#234;m tốn. Cụ thể, tỷ lệ n&#224;y tại Th&#225;i Lan v&#224;o năm 2017 đ&#227; l&#224; 27,9%, Malaysia l&#224; 31,6% (năm 2017), Trung Quốc l&#224; 10,7% (năm 2020), Ấn Độ l&#224; 15,4% (năm 2021),… D&#249; vậy, phần lớn l&#224; nh&#224; đầu tư c&#225; nh&#226;n, số lượng t&#224;i khoản của nh&#224; đầu tư tổ chức đến n&#224;y chỉ chiếm tỷ trọng chưa đến 2,7%.

200% - chỉ l&#224; điều kiện cần để th&#250;c c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n mở rộng mảng cho vay margin th&#244;i, c&#242;n phải x&#233;t đến liệu c&#243; c&#242;n nguồn để cho vay kh&#244;ng v&#236; vốn chủ của c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n cũng được ph&#226;n bổ kh&#225; nhiều v&#224;o c&#225;c mảng kinh doanh kh&#225;c, trong đ&#243; c&#243; mảng Tự doanh (cổ phiếu, tr&#225;i phiếu, giấy tờ c&#243; gi&#225;…). Do đ&#243;, tuy tỷ lệ Margin/VCSH tại ng&#224;y cuối qu&#253; 2 ước đạt xấp xỉ 90% nhưng kh&#244;ng c&#243; nghĩa l&#224; dư địa cho vay c&#242;n nhiều.

Tiền mặt trong t&#224;i khoản chứng kho&#225;n cao, thanh khoản thị trường thấp chứng tỏ c&#225;c nh&#224; đầu tư nhỏ lẻ đang chờ cơ hội bắt đ&#225;y. Vậy tại sao vay margin lại cao, l&#224; ai d&#249;ng? Được biết, dư nợ cho vay margin tăng thấp hay thậm ch&#237; giảm ở nh&#243;m c&#244;ng ty chứng kho&#225;n c&#243; tệp kh&#225;ch h&#224;ng c&#225; nh&#226;n lớn (VPS, VPBank, MBS…) trong khi tăng mạnh ở nh&#243;m phục vụ kh&#225;ch h&#224;ng tổ chức (bao gồm HCM). Kết hợp với đ&#224; b&#225;n r&#242;ng của khối ngoại vừa rồi th&#236; khả năng cao l&#224; c&#225;c ‘tay to’ vay mua để c&#226;n bằng lại gi&#225;. Thị trường cũng kh&#244;ng ‘căng’ margin như năm 2021 m&#224; thực chất, bối cảnh cũng ho&#224;n to&#224;n kh&#225;c nhau.

B&#224;i viết h&#244;m nay mang t&#237;nh chất thống k&#234; v&#224; th&#234;m một ch&#250;t g&#243;c nh&#236;n. R&#245; r&#224;ng, dư địa tăng trưởng của ng&#224;nh chứng kho&#225;n cũng như c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n vẫn c&#242;n rất lớn, vẫn c&#242;n rất nhiều việc phải l&#224;m.

B&#224;i viết đầy đủ được cập nhật tr&#234;n nền tảng 24HMoney nh&#233; cả nh&#224;!

4 TỶ USD NẰM CHỜ BẮT ĐÁY CỔ PHIẾU - HIỂU SAO CHO ĐÚNG?

Khách hàng thì chọn công ty chứng khoán vì danh tiếng, thị phần, phí giao dịch rẻ, lãi suất cho vay thấp, nhưng là nhà đầu tư, thì bạn chọn cổ phiếu công ty chứng khoán đó vì điều gì?

Theo mình, sau đây sẽ là 3 yếu tố then chốt:
(1) Thị trường chứng khoán có triển vọng hay không?
(2) Doanh thu tăng trưởng có đến từ hoạt động chính của công ty (môi giới, cho vay,...) không?
(3) Danh mục tự doanh của công ty đó có ổn không?

8% - con số có đủ ‘doping’ cho ngành chứng khoán? Thực tế, so với các thị trường trong khu vực, tỷ lệ dân số tham gia đầu tư chứng khoán tại Việt Nam còn khá khiêm tốn. Cụ thể, tỷ lệ này tại Thái Lan vào năm 2017 đã là 27,9%, Malaysia là 31,6% (năm 2017), Trung Quốc là 10,7% (năm 2020), Ấn Độ là 15,4% (năm 2021),… Dù vậy, phần lớn là nhà đầu tư cá nhân, số lượng tài khoản của nhà đầu tư tổ chức đến này chỉ chiếm tỷ trọng chưa đến 2,7%.

200% - chỉ là điều kiện cần để thúc các công ty chứng khoán mở rộng mảng cho vay margin thôi, còn phải xét đến liệu có còn nguồn để cho vay không vì vốn chủ của các công ty chứng khoán cũng được phân bổ khá nhiều vào các mảng kinh doanh khác, trong đó có mảng Tự doanh (cổ phiếu, trái phiếu, giấy tờ có giá…). Do đó, tuy tỷ lệ Margin/VCSH tại ngày cuối quý 2 ước đạt xấp xỉ 90% nhưng không có nghĩa là dư địa cho vay còn nhiều.

Tiền mặt trong tài khoản chứng khoán cao, thanh khoản thị trường thấp chứng tỏ các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang chờ cơ hội bắt đáy. Vậy tại sao vay margin lại cao, là ai dùng? Được biết, dư nợ cho vay margin tăng thấp hay thậm chí giảm ở nhóm công ty chứng khoán có tệp khách hàng cá nhân lớn (VPS, VPBank, MBS…) trong khi tăng mạnh ở nhóm phục vụ khách hàng tổ chức (bao gồm HCM). Kết hợp với đà bán ròng của khối ngoại vừa rồi thì khả năng cao là các ‘tay to’ vay mua để cân bằng lại giá. Thị trường cũng không ‘căng’ margin như năm 2021 mà thực chất, bối cảnh cũng hoàn toàn khác nhau.

Bài viết hôm nay mang tính chất thống kê và thêm một chút góc nhìn. Rõ ràng, dư địa tăng trưởng của ngành chứng khoán cũng như các công ty chứng khoán vẫn còn rất lớn, vẫn còn rất nhiều việc phải làm.

Bài viết đầy đủ được cập nhật trên nền tảng 24HMoney nhé cả nhà!