&quot;Make America great again&quot; c&#242;n Việt Nam th&#236; sao?

Ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ m&#249;a bầu cử.
Gần đ&#226;y m&#236;nh thấy mọi người kh&#225; t&#237;ch cực về những b&#224;i b&#225;o với ti&#234;u đề như ‘X&#225;c suất FED hạ l&#227;i suất v&#224;o th&#225;ng 9 l&#234;n tới 90%’ v&#224; ‘FED sẽ kh&#244;ng chờ đến khi lạm ph&#225;t về 2% mới hạ l&#227;i suất’. Ở đ&#226;y, c&#243; hai con số cần được l&#224;m r&#245;.
90% l&#224; con số của CME FedWatch Tool m&#224; mọi người hay gọi vui l&#224; c&#244;ng cụ để ‘h&#243;ng’ kết quả của FED. Bản chất của c&#244;ng cụ l&#224; kỳ vọng của thị trường về gi&#225; của hợp đồng tương lai sẽ được giao dịch ở mức n&#224;o so với rate hiện tại. V&#237; dụ như ở h&#236;nh b&#234;n tr&#234;n, cột 87.6% cho thấy l&#227;i suất mục ti&#234;u ở đ&#226;y l&#224; 500-525, thị trường đang cho rằng gi&#225; của hợp đồng tương lai được giao dịch với mức tương ứng 5% v&#224; so với ‘Current target rate is 525-550’. Từ đ&#243; c&#243; thể dự đo&#225;n FED sẽ hạ l&#227;i suất xuống mức 0.25% v&#224; tất nhi&#234;n đ&#226;y l&#224; dự đo&#225;n mang t&#237;nh x&#225;c suất!
2% phải được hiểu l&#224; mục ti&#234;u d&#224;i hạn v&#224; con số n&#224;y c&#243; thể được ‘biến h&#243;a’ như trung b&#236;nh gi&#225; trị,... Việc đạt mức lạm ph&#225;t 2% trong năm nay l&#224; kh&#244;ng thể nhưng FED vẫn c&#243; thể hạ l&#227;i suất d&#249; chưa đạt mục ti&#234;u l&#224; điều kh&#244;ng qu&#225; bất ngờ. Khi nền kinh tế c&#243; dấu hiệu yếu đi trong bối cảnh l&#227;i suất được neo ở mức cao, th&#236; mục ti&#234;u của FED sẽ bị ảnh hưởng v&#224; điểm đảo chiều sẽ xuất hiện.

2024 l&#224; một năm đặc biệt...
M&#236;nh n&#243;i vậy v&#236; năm nay c&#243; Cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ năm 2024 dự kiến sẽ​​ diễn ra v&#224;o ng&#224;y 5/11. Về l&#253; thuyết, FED độc lập với Nh&#224; Trắng, nghĩa l&#224; Ch&#237;nh phủ Mỹ kh&#244;ng c&#243; quyền kiểm so&#225;t hoặc g&#226;y ảnh hưởng l&#234;n ch&#237;nh s&#225;ch của FED nhưng đ&#226;y vẫn lu&#244;n l&#224; chủ đề n&#243;ng của c&#225;c cuộc tranh biện. Thậm ch&#237;, việc FED hạ l&#227;i suất v&#224;o th&#225;ng 9 cũng được cho l&#224; tạo lợi thế cho nhiệm kỳ đương thời của tổng thống Joe Biden - đảng D&#226;n chủ.
N&#227;y giờ m&#236;nh đ&#227; n&#243;i kh&#225; nhiều về ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ nhưng năm nay c&#242;n nhiều yếu tố trọng yếu hơn thế sau khi bắt đầu một nhiệm kỳ mới: ch&#237;nh s&#225;ch t&#224;i kh&#243;a? thương mại? đối ngoại?

Nhiệm kỳ ‘Make America Great Again’ - Biến số cần lưu &#253;
Sau vụ &#225;m s&#225;t Donald Trump bất th&#224;nh, h&#236;nh ảnh của vị tổng thống n&#224;y đ&#227; được n&#226;ng l&#234;n ngang h&#224;ng với những Abraham Lincoln, Franklin D. Roosevelt hay John F. Kennedy,... Tỷ lệ ủng hộ Đảng Cộng h&#242;a cũng tăng l&#234;n đ&#225;ng kể.
Nhiều quốc gia Ch&#226;u &#193; - Th&#225;i B&#236;nh Dương đ&#227; bắt đầu chuẩn bị cho kịch bản &#244;ng Trump c&#243; thể trở lại Nh&#224; trắng. Đối với Việt Nam, t&#225;c động quan trọng nhất của sự trở lại tiềm năng của &#244;ng Trump c&#243; thể đến từ lĩnh vực thương mại.

"Make America great again" còn Việt Nam thì sao?

Chính sách tiền tệ mùa bầu cử.
Gần đây mình thấy mọi người khá tích cực về những bài báo với tiêu đề như ‘Xác suất FED hạ lãi suất vào tháng 9 lên tới 90%’ và ‘FED sẽ không chờ đến khi lạm phát về 2% mới hạ lãi suất’. Ở đây, có hai con số cần được làm rõ.
90% là con số của CME FedWatch Tool mà mọi người hay gọi vui là công cụ để ‘hóng’ kết quả của FED. Bản chất của công cụ là kỳ vọng của thị trường về giá của hợp đồng tương lai sẽ được giao dịch ở mức nào so với rate hiện tại. Ví dụ như ở hình bên trên, cột 87.6% cho thấy lãi suất mục tiêu ở đây là 500-525, thị trường đang cho rằng giá của hợp đồng tương lai được giao dịch với mức tương ứng 5% và so với ‘Current target rate is 525-550’. Từ đó có thể dự đoán FED sẽ hạ lãi suất xuống mức 0.25% và tất nhiên đây là dự đoán mang tính xác suất!
2% phải được hiểu là mục tiêu dài hạn và con số này có thể được ‘biến hóa’ như trung bình giá trị,... Việc đạt mức lạm phát 2% trong năm nay là không thể nhưng FED vẫn có thể hạ lãi suất dù chưa đạt mục tiêu là điều không quá bất ngờ. Khi nền kinh tế có dấu hiệu yếu đi trong bối cảnh lãi suất được neo ở mức cao, thì mục tiêu của FED sẽ bị ảnh hưởng và điểm đảo chiều sẽ xuất hiện.

2024 là một năm đặc biệt...
Mình nói vậy vì năm nay có Cuộc bầu cử tổng thống Hoa Kỳ năm 2024 dự kiến sẽ​​ diễn ra vào ngày 5/11. Về lý thuyết, FED độc lập với Nhà Trắng, nghĩa là Chính phủ Mỹ không có quyền kiểm soát hoặc gây ảnh hưởng lên chính sách của FED nhưng đây vẫn luôn là chủ đề nóng của các cuộc tranh biện. Thậm chí, việc FED hạ lãi suất vào tháng 9 cũng được cho là tạo lợi thế cho nhiệm kỳ đương thời của tổng thống Joe Biden - đảng Dân chủ.
Nãy giờ mình đã nói khá nhiều về chính sách tiền tệ nhưng năm nay còn nhiều yếu tố trọng yếu hơn thế sau khi bắt đầu một nhiệm kỳ mới: chính sách tài khóa? thương mại? đối ngoại?

Nhiệm kỳ ‘Make America Great Again’ - Biến số cần lưu ý
Sau vụ ám sát Donald Trump bất thành, hình ảnh của vị tổng thống này đã được nâng lên ngang hàng với những Abraham Lincoln, Franklin D. Roosevelt hay John F. Kennedy,... Tỷ lệ ủng hộ Đảng Cộng hòa cũng tăng lên đáng kể.
Nhiều quốc gia Châu Á - Thái Bình Dương đã bắt đầu chuẩn bị cho kịch bản ông Trump có thể trở lại Nhà trắng. Đối với Việt Nam, tác động quan trọng nhất của sự trở lại tiềm năng của ông Trump có thể đến từ lĩnh vực thương mại.