TT SẬP, SUY THO&#193;I... AI CŨNG N&#211;I RỒI. 
TẠM N&#211;I CHUYỆN KH&#193;C CH&#218;T

Hồi trc s&#243;ng h&#224;ng h&#243;a tăng th&#236; những DN b&#225;n h&#224;ng được lợi, c&#242;n giờ gi&#225; commo giảm, c&#225;c DN sản xuất liệu c&#243; được lợi theo chiều ngược lại ko? Nay sẽ thử nh&#236;n gi&#225; cao su tham chiếu với cổ phiếu DRC (Nguy&#234;n vật liệu chiếm hơn 70% tổng chi ph&#237; sản xuất, trong đ&#243; cao su chiếm 30% chi ph&#237; NVL)
Giai đoạn trước năm 2020, bi&#234;n lợi nhuận gộp của DRC c&#243; diễn biến ngược pha với gi&#225; cao su tự nhi&#234;n. Giai đoạn 2015 – 2017, bi&#234;n lợi nhuận gộp c&#243; xu hướng giảm từ mức 23% trong năm 2015 xuống 11,9% trong năm 2017 khi gi&#225; cao su tự nhi&#234;n tăng mạnh, đạt trung b&#236;nh 1.754 USD/Tấn (+25% yoy) trong năm 2017 do lũ lụt tại Th&#225;i Lan g&#226;y thiếu hụt nguồn cung. Giai đoạn 2018 – 2019, bi&#234;n lợi nhuận gộp được cải thiện v&#224; duy tr&#236; b&#236;nh qu&#226;n khoảng 14% nhờ t&#236;nh trạng dư thừa cao su k&#233;o d&#224;i, gi&#225; cao su dao động quanh mức 1.400 – 1.700 USD/Tấn.
Giai đoạn 2020 – 2021, gi&#225; cao su tự nhi&#234;n đầu v&#224;o c&#243; độ trễ khi phản &#225;nh v&#224;o bi&#234;n lợi nhuận gộp của DRC. Cụ thể, bi&#234;n lợi nhuận gộp duy tr&#236; khả quan ở mức 14% - 20% trong giai đoạn Q4/2020 – Q4/2021, bất chấp gi&#225; cao su tự nhi&#234;n tăng mạnh do thiếu hụt nguồn cung cao su.
Kết quả t&#237;ch cực tr&#234;n l&#224; nhờ:
(1) DRC tăng gi&#225; b&#225;n lốp &#244; t&#244;, xe m&#225;y 3 lần kể từ đầu năm 2021 
(2) Nh&#224; m&#225;y lốp &#244; t&#244; Radial giai đoạn 1 hết khấu hao kể từ Q4/2020
Về cơ bản th&#236; 2 c&#225;i n&#224;y vẫn l&#224; quan hệ ko c&#249;ng chiều.
C&#242;n b&#226;y giờ, Gi&#225; cao su tự nhi&#234;n 8 th&#225;ng đầu năm 2022 giảm ~64% từ đỉnh về gần v&#249;ng đ&#225;y 2020.

Q4 sẽ thấy được sự hưởng lợi r&#245; r&#224;ng hơn v&#236; DRC dự trữ nhiều h&#224;ng tồn kho gi&#225; rẻ trong Q3.

TT SẬP, SUY THOÁI... AI CŨNG NÓI RỒI. 
TẠM NÓI CHUYỆN KHÁC CHÚT

Hồi trc sóng hàng hóa tăng thì những DN bán hàng được lợi, còn giờ giá commo giảm, các DN sản xuất liệu có được lợi theo chiều ngược lại ko? Nay sẽ thử nhìn giá cao su tham chiếu với cổ phiếu DRC (Nguyên vật liệu chiếm hơn 70% tổng chi phí sản xuất, trong đó cao su chiếm 30% chi phí NVL)
Giai đoạn trước năm 2020, biên lợi nhuận gộp của DRC có diễn biến ngược pha với giá cao su tự nhiên. Giai đoạn 2015 – 2017, biên lợi nhuận gộp có xu hướng giảm từ mức 23% trong năm 2015 xuống 11,9% trong năm 2017 khi giá cao su tự nhiên tăng mạnh, đạt trung bình 1.754 USD/Tấn (+25% yoy) trong năm 2017 do lũ lụt tại Thái Lan gây thiếu hụt nguồn cung. Giai đoạn 2018 – 2019, biên lợi nhuận gộp được cải thiện và duy trì bình quân khoảng 14% nhờ tình trạng dư thừa cao su kéo dài, giá cao su dao động quanh mức 1.400 – 1.700 USD/Tấn.
Giai đoạn 2020 – 2021, giá cao su tự nhiên đầu vào có độ trễ khi phản ánh vào biên lợi nhuận gộp của DRC. Cụ thể, biên lợi nhuận gộp duy trì khả quan ở mức 14% - 20% trong giai đoạn Q4/2020 – Q4/2021, bất chấp giá cao su tự nhiên tăng mạnh do thiếu hụt nguồn cung cao su.
Kết quả tích cực trên là nhờ:
(1) DRC tăng giá bán lốp ô tô, xe máy 3 lần kể từ đầu năm 2021 
(2) Nhà máy lốp ô tô Radial giai đoạn 1 hết khấu hao kể từ Q4/2020
Về cơ bản thì 2 cái này vẫn là quan hệ ko cùng chiều.
Còn bây giờ, Giá cao su tự nhiên 8 tháng đầu năm 2022 giảm ~64% từ đỉnh về gần vùng đáy 2020.

Q4 sẽ thấy được sự hưởng lợi rõ ràng hơn vì DRC dự trữ nhiều hàng tồn kho giá rẻ trong Q3.

Thai Hoang

cảm ơn b&#225;c th&#244;ng tin, rất hữu &#237;ch

cảm ơn bác thông tin, rất hữu ích