<a href="https://www.facebook.com/share/p/1DWx7VDSeG/?mibextid=wwXIfr" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">www.facebook.com/.../?mibextid=wwXIfr</a>

NGHE CHO BIẾT, TIỀN T&#212;I T&#212;I QUYẾT 

•	MBS: #BCM, #KBC t&#237;ch cực

•	KBSV: #ACV nắm giữ

•	VCBS: #PVT mua

--------------

Khuyến nghị t&#237;ch cực d&#224;nh cho cổ phiếu BCM v&#224; KBC

CTCK MB (MBS)

D&#242;ng vốn FDI chảy v&#224;o Việt Nam khả quan với vốn đăng k&#253; v&#224; vốn thực hiện trong 11 th&#225;ng năm 2024 tăng trưởng lần lượt 1% v&#224; 7%. Tại thị trường ph&#237;a Bắc, gi&#225; cho thu&#234; đất KCN tăng nhẹ 5,7%. Nhu cầu tăng cao khiến một số KCN tăng gi&#225; 10% nhờ vị tr&#237; thuận lợi v&#224; cơ sở hạ tầng được cải thiện. Tại thị trường ph&#237;a Nam, gi&#225; cho thu&#234; đất KCN.

Việt Nam được đ&#225;nh gi&#225; l&#224; điểm đến h&#224;ng đầu cho c&#225;c doanh nghiệp nước ngo&#224;i đang dịch chuyển vốn đầu tư khỏi thị trường Trung Quốc nhờ vị tr&#237; chiến lược trong chuỗi cung ứng v&#224; sự cởi mở trong kinh tế v&#224; ch&#237;nh trị: (1) Việt Nam lu&#244;n khẳng định vị thế của m&#236;nh trong thương mại to&#224;n cầu th&#244;ng qua việc h&#236;nh th&#224;nh nhiều li&#234;n minh v&#224; hiệp định FTA như EVFTA, CPTPP... (2) Việt Nam c&#243; lợi thế cạnh tranh về năng suất lao động v&#224; chi ph&#237; năng lượng cho sản xuất hơn c&#225;c nước kh&#225;c trong khu vực.

Ch&#250;ng t&#244;i nhận thấy thị trường ph&#237;a Bắc c&#243; nhiều lợi thế hơn trong việc thu h&#250;t vốn FDI so với thị trường ph&#237;a Nam do thị trường ph&#237;a Bắc c&#243; vị tr&#237; thuận lợi gi&#225;p với Trung Quốc, thuận tiện cho việc lưu th&#244;ng h&#224;ng h&#243;a nhờ hệ thống cơ sở hạ tầng được ph&#225;t triển đồng bộ.

Tại thị trường ph&#237;a Nam, ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng nguồn cung đất mới sẽ được bổ sung sau khi bốn tỉnh c&#244;ng nghiệp (B&#236;nh Dương, Đồng Nai, Long An v&#224; B&#224; Rịa-Vũng T&#224;u) c&#243; quy hoạch tỉnh giai đoạn 2021-2030 v&#224; từ việc chuyển đổi đất cao su sang đất KCN.

Ấn Độ v&#224; Indonesia l&#224; hai đối thủ cạnh tranh với Việt Nam trong thu h&#250;t vốn FDI, c&#225;c nước n&#224;y đang đầu tư mạnh v&#224;o cơ sở hạ tầng v&#224; ban h&#224;nh nhiều ch&#237;nh s&#225;ch mới để khuyến kh&#237;ch đầu tư v&#224;o c&#225;c ng&#224;nh c&#244;ng nghiệp đem lại gi&#225; trị cao. B&#234;n cạnh đ&#243;, ch&#237;nh s&#225;ch thuế tối thiểu to&#224;n cầu l&#224;m giảm hiệu quả ch&#237;nh s&#225;ch ưu đ&#227;i thuế v&#224; nguy cơ thiếu điện v&#224;o giờ cao điểm l&#224; những rủi ro ch&#237;nh cho Việt Nam trong thu h&#250;t FDI.

Ch&#250;ng t&#244;i lựa chọn BCM v&#224; KBC dựa tr&#234;n luận điểm: (1) C&#225;c KCN mới dự kiến được ph&#234; duyệt v&#224;o năm 2025, sẽ mang lại tăng trưởng d&#224;i hạn (2) C&#225;c doanh nghiệp n&#224;y c&#243; kế hoạch ph&#225;t h&#224;nh tăng vốn để ph&#225;t triển c&#225;c dự &#225;n KCN trọng điểm. Rủi ro giảm gi&#225;: (1) Rủi ro suy tho&#225;i kinh tế khiến nhu cầu thu&#234; đất KCN giảm s&#250;t (2) Rủi ro giải ph&#243;ng mặt bằng khiến dự &#225;n bị chậm tiến độ (3) Chi ph&#237; giải ph&#243;ng mặt bằng tăng cao sau khi Luật Đất Đai mới c&#243; hiệu lực.

&gt;&gt; Tải b&#225;o c&#225;o

Khuyến nghị nắm giữ d&#224;nh cho cổ phiếu ACV

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Vận tải nội địa kỳ vọng sẽ tăng trưởng chậm nhưng ổn định trong những năm tới. Vận tải quốc tế được đ&#225;nh gi&#225; l&#224; động lực tăng trưởng ch&#237;nh của TCT Cảng H&#224;ng kh&#244;ng Việt Nam (ACV) do sản lượng được ảnh hưởng t&#237;ch cực từ (1) hội nhập thương mại s&#226;u rộng v&#224; hưởng lợi từ xu hướng Trung Quốc +1 v&#224; (2) ch&#237;nh s&#225;ch ph&#225;t triển du lịch th&#244;ng qua đơn giản h&#243;a thủ tục visa.

Vietnam Airlines v&#224; Vietjet Air đang li&#234;n tục mở mới đường bay v&#224; c&#243; kế hoạch bổ sung th&#234;m số lượng m&#225;y bay lớn, tăng đ&#225;ng kể quy m&#244; đội t&#224;u bay so với hiện tại, tạo động lực ph&#225;t triển cho sản lượng h&#224;nh kh&#225;ch v&#224; h&#224;ng h&#243;a, cũng như dư địa tăng trưởng cho ch&#237;nh c&#225;c h&#227;ng h&#224;ng kh&#244;ng, th&#250;c đẩy đ&#224; phục hồi cho ACV.

Dự &#225;n Nh&#224; ga h&#224;nh kh&#225;ch T3 – Cảng HKQT T&#226;n Sơn Nhất (dự kiến ho&#224;n th&#224;nh 2025) c&#249;ng với dự &#225;n Cảng HKQT Long Th&#224;nh (GĐ1 dự kiến hoạt động từ 2027) hiện l&#224; 2 dự &#225;n lớn nhất của ACV, khi ho&#224;n th&#224;nh sẽ tạo th&#224;nh cụm cảng lớn ở ph&#237;a Nam, đẩy mạnh sự ph&#225;t triển của ng&#224;nh h&#224;ng kh&#244;ng n&#243;i ri&#234;ng v&#224; kinh tế khu vực n&#243;i chung.

Mặc d&#249; triển vọng kết quả kinh doanh của ACV l&#224; khả quan, c&#225;c yếu tố hỗ trợ đ&#227; phần n&#224;o phản &#225;nh v&#224;o mặt bằng gi&#225; cổ phiếu. Dựa tr&#234;n mức k&#236; vọng tăng gi&#225; so với gi&#225; mục ti&#234;u được x&#225;c định theo m&#244; h&#236;nh định gi&#225;, ch&#250;ng t&#244;i đưa ra khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu ACV với mức gi&#225; mục ti&#234;u l&#224; 130.700 đồng/CP.

Khuyến nghị mua d&#224;nh cho cổ phiếu PVT

CTCK Vietcombank (VCBS)

Ch&#250;ng t&#244;i khuyến nghị mua d&#224;nh cho cổ phiếu của Tổng CTCP Vận tải dầu kh&#237; (PVT – s&#224;n HOSE) với gi&#225; mục ti&#234;u 33.543 đồng/CP, tương đương với P/E mục ti&#234;u đạt 9.9x dựa tr&#234;n triển vọng t&#237;ch cực của thị trường vận tải biển trong năm tới.

Luận điểm đầu tư: PVT li&#234;n tục đầu tư tăng năng lực vận tải đội t&#224;u khi nguồn cung tấn - dặm tiếp tục bị k&#233;o căng do xung đột ch&#237;nh trị v&#224; hải tr&#236;nh bị k&#233;o d&#224;i. Gi&#225; cước giao ngay v&#224; cho thu&#234; định hạn tiếp tục neo cao nhờ nhu cầu tốt.

Năm 2024, PVT tăng c&#244;ng suất đội t&#224;u l&#234;n 19% sv đầu năm – mua 8 t&#224;u (2023: tăng 25% sv đầu năm – mua 12 t&#224;u). Bi&#234;n lợi nhuận gộp của thị trường quốc tế t&#237;ch cực.

Năm 2025, ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng nhu cầu tấn-dặm vẫn tiếp tục t&#237;ch cực khi biển Đỏ vẫn tiếp diễn trong khi c&#225;c đơn đặt h&#224;ng mới đến 2026 mới được giao nhiều.

https://www.facebook.com/share/p/1DWx7VDSeG/?mibextid=wwXIfr

NGHE CHO BIẾT, TIỀN TÔI TÔI QUYẾT 

•	MBS: #BCM, #KBC tích cực

•	KBSV: #ACV nắm giữ

•	VCBS: #PVT mua

--------------

Khuyến nghị tích cực dành cho cổ phiếu BCM và KBC

CTCK MB (MBS)

Dòng vốn FDI chảy vào Việt Nam khả quan với vốn đăng ký và vốn thực hiện trong 11 tháng năm 2024 tăng trưởng lần lượt 1% và 7%. Tại thị trường phía Bắc, giá cho thuê đất KCN tăng nhẹ 5,7%. Nhu cầu tăng cao khiến một số KCN tăng giá 10% nhờ vị trí thuận lợi và cơ sở hạ tầng được cải thiện. Tại thị trường phía Nam, giá cho thuê đất KCN.

Việt Nam được đánh giá là điểm đến hàng đầu cho các doanh nghiệp nước ngoài đang dịch chuyển vốn đầu tư khỏi thị trường Trung Quốc nhờ vị trí chiến lược trong chuỗi cung ứng và sự cởi mở trong kinh tế và chính trị: (1) Việt Nam luôn khẳng định vị thế của mình trong thương mại toàn cầu thông qua việc hình thành nhiều liên minh và hiệp định FTA như EVFTA, CPTPP... (2) Việt Nam có lợi thế cạnh tranh về năng suất lao động và chi phí năng lượng cho sản xuất hơn các nước khác trong khu vực.

Chúng tôi nhận thấy thị trường phía Bắc có nhiều lợi thế hơn trong việc thu hút vốn FDI so với thị trường phía Nam do thị trường phía Bắc có vị trí thuận lợi giáp với Trung Quốc, thuận tiện cho việc lưu thông hàng hóa nhờ hệ thống cơ sở hạ tầng được phát triển đồng bộ.

Tại thị trường phía Nam, chúng tôi kỳ vọng nguồn cung đất mới sẽ được bổ sung sau khi bốn tỉnh công nghiệp (Bình Dương, Đồng Nai, Long An và Bà Rịa-Vũng Tàu) có quy hoạch tỉnh giai đoạn 2021-2030 và từ việc chuyển đổi đất cao su sang đất KCN.

Ấn Độ và Indonesia là hai đối thủ cạnh tranh với Việt Nam trong thu hút vốn FDI, các nước này đang đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng và ban hành nhiều chính sách mới để khuyến khích đầu tư vào các ngành công nghiệp đem lại giá trị cao. Bên cạnh đó, chính sách thuế tối thiểu toàn cầu làm giảm hiệu quả chính sách ưu đãi thuế và nguy cơ thiếu điện vào giờ cao điểm là những rủi ro chính cho Việt Nam trong thu hút FDI.

Chúng tôi lựa chọn BCM và KBC dựa trên luận điểm: (1) Các KCN mới dự kiến được phê duyệt vào năm 2025, sẽ mang lại tăng trưởng dài hạn (2) Các doanh nghiệp này có kế hoạch phát hành tăng vốn để phát triển các dự án KCN trọng điểm. Rủi ro giảm giá: (1) Rủi ro suy thoái kinh tế khiến nhu cầu thuê đất KCN giảm sút (2) Rủi ro giải phóng mặt bằng khiến dự án bị chậm tiến độ (3) Chi phí giải phóng mặt bằng tăng cao sau khi Luật Đất Đai mới có hiệu lực.

>> Tải báo cáo

Khuyến nghị nắm giữ dành cho cổ phiếu ACV

CTCK KB Việt Nam (KBSV)

Vận tải nội địa kỳ vọng sẽ tăng trưởng chậm nhưng ổn định trong những năm tới. Vận tải quốc tế được đánh giá là động lực tăng trưởng chính của TCT Cảng Hàng không Việt Nam (ACV) do sản lượng được ảnh hưởng tích cực từ (1) hội nhập thương mại sâu rộng và hưởng lợi từ xu hướng Trung Quốc +1 và (2) chính sách phát triển du lịch thông qua đơn giản hóa thủ tục visa.

Vietnam Airlines và Vietjet Air đang liên tục mở mới đường bay và có kế hoạch bổ sung thêm số lượng máy bay lớn, tăng đáng kể quy mô đội tàu bay so với hiện tại, tạo động lực phát triển cho sản lượng hành khách và hàng hóa, cũng như dư địa tăng trưởng cho chính các hãng hàng không, thúc đẩy đà phục hồi cho ACV.

Dự án Nhà ga hành khách T3 – Cảng HKQT Tân Sơn Nhất (dự kiến hoàn thành 2025) cùng với dự án Cảng HKQT Long Thành (GĐ1 dự kiến hoạt động từ 2027) hiện là 2 dự án lớn nhất của ACV, khi hoàn thành sẽ tạo thành cụm cảng lớn ở phía Nam, đẩy mạnh sự phát triển của ngành hàng không nói riêng và kinh tế khu vực nói chung.

Mặc dù triển vọng kết quả kinh doanh của ACV là khả quan, các yếu tố hỗ trợ đã phần nào phản ánh vào mặt bằng giá cổ phiếu. Dựa trên mức kì vọng tăng giá so với giá mục tiêu được xác định theo mô hình định giá, chúng tôi đưa ra khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu ACV với mức giá mục tiêu là 130.700 đồng/CP.

Khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu PVT

CTCK Vietcombank (VCBS)

Chúng tôi khuyến nghị mua dành cho cổ phiếu của Tổng CTCP Vận tải dầu khí (PVT – sàn HOSE) với giá mục tiêu 33.543 đồng/CP, tương đương với P/E mục tiêu đạt 9.9x dựa trên triển vọng tích cực của thị trường vận tải biển trong năm tới.

Luận điểm đầu tư: PVT liên tục đầu tư tăng năng lực vận tải đội tàu khi nguồn cung tấn - dặm tiếp tục bị kéo căng do xung đột chính trị và hải trình bị kéo dài. Giá cước giao ngay và cho thuê định hạn tiếp tục neo cao nhờ nhu cầu tốt.

Năm 2024, PVT tăng công suất đội tàu lên 19% sv đầu năm – mua 8 tàu (2023: tăng 25% sv đầu năm – mua 12 tàu). Biên lợi nhuận gộp của thị trường quốc tế tích cực.

Năm 2025, chúng tôi kỳ vọng nhu cầu tấn-dặm vẫn tiếp tục tích cực khi biển Đỏ vẫn tiếp diễn trong khi các đơn đặt hàng mới đến 2026 mới được giao nhiều.