D&#242;ng tiền v&#224;o SSI v&#224; VND đang r&#245; n&#233;t. Tuy nhi&#234;n, để hiểu tại sao SSI lu&#244;n l&#224; ‘anh cả’ được ưu ti&#234;n giải ng&#226;n mỗi khi thị trường c&#243; s&#243;ng, h&#227;y c&#249;ng b&#243;c t&#225;ch những lợi thế cạnh tranh tuyệt đối từ mảng Margin v&#224; năng lực tăng vốn của doanh nghiệp n&#224;y

1. Tiềm năng từ hoạt động cho vay Margin (Mũi nhọn tăng trưởng)
- Dư nợ tăng kỷ lục: T&#237;nh đến hết Qu&#253; 3/2025, dư nợ margin đạt xấp xỉ 39.200 tỷ đồng, tăng 50% so với đầu năm.

- Lợi nhuận từ cho vay cao nhất lịch sử: L&#227;i từ c&#225;c khoản cho vay đạt 1.006 tỷ đồng (+83% so với c&#249;ng kỳ), l&#224; mức cao nhất trong lịch sử hoạt động của c&#244;ng ty.

- SSI khai th&#225;c tốt nguồn vốn top đầu ng&#224;nh v&#224; tệp kh&#225;ch h&#224;ng sẵn c&#243; để duy tr&#236; đ&#224; tăng trưởng dư nợ trong 4 qu&#253; li&#234;n tiếp.

2. Năng lực t&#224;i ch&#237;nh v&#224; c&#226;u chuyện tăng vốn
- Vị thế vốn điều lệ số 1: Sau c&#225;c đợt ph&#225;t h&#224;nh ESOP v&#224; ph&#225;t h&#224;nh ri&#234;ng lẻ, vốn điều lệ của SSI đ&#227; n&#226;ng l&#234;n mức 20.779 tỷ đồng, nới rộng khoảng c&#225;ch với c&#244;ng ty chứng kho&#225;n đứng thứ hai.

- Chuẩn bị cho n&#226;ng hạng thị trường: Việc tăng vốn mạnh mẽ gi&#250;p SSI đ&#225;p ứng nhu cầu vay margin ng&#224;y c&#224;ng tăng v&#224; đ&#243;n đầu giai đoạn TTCK Việt Nam được FTSE n&#226;ng hạng.

3. Mảng tự doanh hiệu quả v&#224; bền 
- Lợi nhuận tự doanh tăng mạnh: Đạt 1.115 tỷ đồng trong Q3/2025 (+42% YoY), chủ yếu nhờ hiện thực h&#243;a lợi nhuận từ c&#225;c cổ phiếu ni&#234;m yết trong bối cảnh thị trường c&#243; s&#243;ng tăng.

- SSI duy tr&#236; danh mục t&#224;i sản an to&#224;n với 31.627 tỷ đồng chứng chỉ tiền gửi v&#224; hơn 15.000 tỷ đồng tr&#225;i phiếu, gi&#250;p đảm bảo lợi nhuận ngay cả khi thị trường biến động.

4. Triển vọng 
- Dự b&#225;o 2026: Ước t&#237;nh LNTT năm 2026 của SSI c&#243; thể đạt 5.795 tỷ đồng (+26% YoY)

- Định gi&#225; P/B: Cổ phiếu hiện giao dịch ở mức P/B 2,36 lần, cao hơn mức trung b&#236;nh 5 năm (1,88 lần) nhưng phản &#225;nh đ&#250;ng vị thế đầu ng&#224;nh v&#224; tiềm năng tăng trưởng từ nguồn vốn vững chắc.

Dòng tiền vào SSI và VND đang rõ nét. Tuy nhiên, để hiểu tại sao SSI luôn là ‘anh cả’ được ưu tiên giải ngân mỗi khi thị trường có sóng, hãy cùng bóc tách những lợi thế cạnh tranh tuyệt đối từ mảng Margin và năng lực tăng vốn của doanh nghiệp này

1. Tiềm năng từ hoạt động cho vay Margin (Mũi nhọn tăng trưởng)
- Dư nợ tăng kỷ lục: Tính đến hết Quý 3/2025, dư nợ margin đạt xấp xỉ 39.200 tỷ đồng, tăng 50% so với đầu năm.

- Lợi nhuận từ cho vay cao nhất lịch sử: Lãi từ các khoản cho vay đạt 1.006 tỷ đồng (+83% so với cùng kỳ), là mức cao nhất trong lịch sử hoạt động của công ty.

- SSI khai thác tốt nguồn vốn top đầu ngành và tệp khách hàng sẵn có để duy trì đà tăng trưởng dư nợ trong 4 quý liên tiếp.

2. Năng lực tài chính và câu chuyện tăng vốn
- Vị thế vốn điều lệ số 1: Sau các đợt phát hành ESOP và phát hành riêng lẻ, vốn điều lệ của SSI đã nâng lên mức 20.779 tỷ đồng, nới rộng khoảng cách với công ty chứng khoán đứng thứ hai.

- Chuẩn bị cho nâng hạng thị trường: Việc tăng vốn mạnh mẽ giúp SSI đáp ứng nhu cầu vay margin ngày càng tăng và đón đầu giai đoạn TTCK Việt Nam được FTSE nâng hạng.

3. Mảng tự doanh hiệu quả và bền 
- Lợi nhuận tự doanh tăng mạnh: Đạt 1.115 tỷ đồng trong Q3/2025 (+42% YoY), chủ yếu nhờ hiện thực hóa lợi nhuận từ các cổ phiếu niêm yết trong bối cảnh thị trường có sóng tăng.

- SSI duy trì danh mục tài sản an toàn với 31.627 tỷ đồng chứng chỉ tiền gửi và hơn 15.000 tỷ đồng trái phiếu, giúp đảm bảo lợi nhuận ngay cả khi thị trường biến động.

4. Triển vọng 
- Dự báo 2026: Ước tính LNTT năm 2026 của SSI có thể đạt 5.795 tỷ đồng (+26% YoY)

- Định giá P/B: Cổ phiếu hiện giao dịch ở mức P/B 2,36 lần, cao hơn mức trung bình 5 năm (1,88 lần) nhưng phản ánh đúng vị thế đầu ngành và tiềm năng tăng trưởng từ nguồn vốn vững chắc.

Hạnh Trình

Th&#244;ng tin vốn điều lệ v&#224; P/B chưa ch&#237;nh x&#225;c.

Thông tin vốn điều lệ và P/B chưa chính xác.