Sự hồi phục của thị trường chứng kho&#225;n Việt Nam trong th&#225;ng được k&#237;ch hoạt bởi d&#242;ng tiền ngoại. Trong cả th&#225;ng 11, nh&#224; đầu tư ngoại mua r&#242;ng kỷ lục gần 20 ngh&#236;n tỷ, giải ng&#226;n diện rộng tr&#234;n c&#225;c m&#227; vốn ho&#225; lớn. D&#242;ng vốn ngoại v&#224;o mạnh nhờ hai yếu tố:
(1) rủi ro tỷ gi&#225; đ&#227; bộc lộ v&#224; dần ổn định v&#224; 
(2) định gi&#225; của chứng kho&#225;n Việt Nam về thấp nhất của nhiều năm trong khi chứng kho&#225;n thế giới đ&#227; bật lại rất mạnh từ một th&#225;ng trước
Nh&#236;n cho giai đoạn tiếp theo: 
- Sau khi đ&#243;ng vai tr&#242; dẫn dắt d&#242;ng tiền gi&#250;p thị trường chứng kho&#225;n bật mạnh th&#225;ng qua, d&#242;ng vốn ngoại v&#224;o Việt Nam c&#243; thể giảm bớt theo đ&#224; tăng của thị trường. Tuy vậy, gần 20 ngh&#236;n tỷ mua r&#242;ng trong th&#225;ng qua đ&#227; gi&#250;p VN-Index x&#226;y nền đ&#225;y ở v&#249;ng định gi&#225; rẻ lịch sử v&#224; hỗ trợ hấp thụ những d&#242;ng tiền cần phải r&#250;t khỏi thị trường giai đoạn cuối năm. D&#242;ng vốn ngoại n&#224;y cũng gi&#250;p ổn định thanh khoản v&#224; cả t&#226;m l&#253; ở cả TTCK v&#224; thị trường tiền tệ.
- Về rủi ro tr&#225;i phiếu doanh nghiệp, căng thẳng đ&#227; giảm bớt khi lợi tức của c&#225;c loại tr&#225;i phiếu doanh nghiệp được xếp hạng cao như của VIC, MSN hạ nhiệt từ v&#249;ng 25%/năm về dưới 16%/năm. Nhiều doanh nghiệp đ&#227; t&#237;ch cực tiếp x&#250;c v&#224; đưa c&#225;c phương &#225;n để đ&#224;m ph&#225;n lại với nh&#224; đầu tư. Tuy nhi&#234;n, trong giai đoạn kh&#243; về thanh khoản v&#224; l&#227;i suất tiền gửi tăng sẽ th&#250;c đẩy xu hướng nh&#224; đầu tư r&#250;t tiền để chuyển sang gửi ng&#226;n h&#224;ng. &#193;p lực đ&#225;o hạn hơn 21 ng&#224;n tỷ tr&#225;i phiếu BĐS trong th&#225;ng 12 v&#224; sau đ&#243; vẫn tiếp tục g&#226;y &#225;p lực l&#234;n thanh khoản c&#225;c doanh nghiệp v&#224; tổ chức t&#224;i ch&#237;nh li&#234;n quan.
- Một t&#226;m điểm ch&#237;nh đ&#225;ng ch&#250; &#253; trong giai đoạn n&#224;y l&#224; mức độ tăng của l&#227;i suất huy động. Đ&#226;y l&#224; biến số lớn nhất quyết định d&#242;ng tiền v&#224;o TTCK cũng như triển vọng tăng trưởng 2023. Một năm qua, hệ thống ng&#226;n h&#224;ng đẩy nhanh t&#237;n dụng trong khi cung tiền (M2) hạn chế đ&#227; khiến khoảng c&#225;ch giữa dư nợ t&#237;n dụng v&#224; vốn huy động (LDR) bị đẩy l&#234;n mức cao, g&#226;y căng thẳng thanh khoản v&#224; k&#237;ch hoạt cuộc đua l&#227;i suất. Chỉ khi LDR quay trở lại mức trần quy định của NHNN, c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng mới dừng cuộc chạy đua tăng l&#227;i suất hiện nay v&#224; x&#225;c lập đỉnh l&#227;i suất huy động cũng như cho vay. Với t&#236;nh h&#236;nh hiện nay, nền l&#227;i suất trong nước sẽ tăng tới Q1/2023 v&#224; ổn định dần sau khi FED dừng tăng l&#227;i suất.
Hai động lực quan trọng của gi&#225; v&#224; định gi&#225; cổ phiếu l&#224; l&#227;i suất v&#224; tăng trưởng vẫn đang ở xu hướng ti&#234;u cực, trong đ&#243; t&#225;c động của l&#227;i suất tăng mạnh v&#224; căng thẳng thanh khoản gần đ&#226;y đ&#227; thay đổi đ&#225;ng kể bức tranh triển vọng tăng trưởng của nhiều ng&#224;nh nghề v&#224; doanh nghiệp ni&#234;m yết trong năm 2023. Việc cơ cấu lại danh mục đầu tư trong giai đoạn n&#224;y l&#224; rất cần thiết để ph&#249; hợp với bối cảnh mới. 
Điểm s&#225;ng trong bức tranh kinh tế to&#224;n cầu 2023 c&#243; thể tới từ Trung Quốc với xu hướng mở cửa b&#236;nh thường h&#243;a hậu covid v&#224; c&#225;c ch&#237;nh s&#225;ch nới lỏng v&#224; k&#237;ch th&#237;ch kinh tế. Trong đ&#243; những ng&#224;nh nghề c&#243; li&#234;n quan tới nhu cầu Trung Quốc phục hồi sẽ c&#243; triển vọng t&#237;ch cực hơn phần c&#242;n lại của thị trường. 

Th&#244;ng tin li&#234;n hệ (sms/zalo): 0767648816
Room zalo: <a href="https://bit.ly/3VZANGq" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">https://bit.ly/3VZANGq</a>

Bấm vào đây để tham gia nhóm trên Zalo

Zalo - Những Nhà Leo Núi 💪

Sự hồi phục của thị trường chứng khoán Việt Nam trong tháng được kích hoạt bởi dòng tiền ngoại. Trong cả tháng 11, nhà đầu tư ngoại mua ròng kỷ lục gần 20 nghìn tỷ, giải ngân diện rộng trên các mã vốn hoá lớn. Dòng vốn ngoại vào mạnh nhờ hai yếu tố:
(1) rủi ro tỷ giá đã bộc lộ và dần ổn định và 
(2) định giá của chứng khoán Việt Nam về thấp nhất của nhiều năm trong khi chứng khoán thế giới đã bật lại rất mạnh từ một tháng trước
Nhìn cho giai đoạn tiếp theo: 
- Sau khi đóng vai trò dẫn dắt dòng tiền giúp thị trường chứng khoán bật mạnh tháng qua, dòng vốn ngoại vào Việt Nam có thể giảm bớt theo đà tăng của thị trường. Tuy vậy, gần 20 nghìn tỷ mua ròng trong tháng qua đã giúp VN-Index xây nền đáy ở vùng định giá rẻ lịch sử và hỗ trợ hấp thụ những dòng tiền cần phải rút khỏi thị trường giai đoạn cuối năm. Dòng vốn ngoại này cũng giúp ổn định thanh khoản và cả tâm lý ở cả TTCK và thị trường tiền tệ.
- Về rủi ro trái phiếu doanh nghiệp, căng thẳng đã giảm bớt khi lợi tức của các loại trái phiếu doanh nghiệp được xếp hạng cao như của VIC, MSN hạ nhiệt từ vùng 25%/năm về dưới 16%/năm. Nhiều doanh nghiệp đã tích cực tiếp xúc và đưa các phương án để đàm phán lại với nhà đầu tư. Tuy nhiên, trong giai đoạn khó về thanh khoản và lãi suất tiền gửi tăng sẽ thúc đẩy xu hướng nhà đầu tư rút tiền để chuyển sang gửi ngân hàng. Áp lực đáo hạn hơn 21 ngàn tỷ trái phiếu BĐS trong tháng 12 và sau đó vẫn tiếp tục gây áp lực lên thanh khoản các doanh nghiệp và tổ chức tài chính liên quan.
- Một tâm điểm chính đáng chú ý trong giai đoạn này là mức độ tăng của lãi suất huy động. Đây là biến số lớn nhất quyết định dòng tiền vào TTCK cũng như triển vọng tăng trưởng 2023. Một năm qua, hệ thống ngân hàng đẩy nhanh tín dụng trong khi cung tiền (M2) hạn chế đã khiến khoảng cách giữa dư nợ tín dụng và vốn huy động (LDR) bị đẩy lên mức cao, gây căng thẳng thanh khoản và kích hoạt cuộc đua lãi suất. Chỉ khi LDR quay trở lại mức trần quy định của NHNN, các ngân hàng mới dừng cuộc chạy đua tăng lãi suất hiện nay và xác lập đỉnh lãi suất huy động cũng như cho vay. Với tình hình hiện nay, nền lãi suất trong nước sẽ tăng tới Q1/2023 và ổn định dần sau khi FED dừng tăng lãi suất.
Hai động lực quan trọng của giá và định giá cổ phiếu là lãi suất và tăng trưởng vẫn đang ở xu hướng tiêu cực, trong đó tác động của lãi suất tăng mạnh và căng thẳng thanh khoản gần đây đã thay đổi đáng kể bức tranh triển vọng tăng trưởng của nhiều ngành nghề và doanh nghiệp niêm yết trong năm 2023. Việc cơ cấu lại danh mục đầu tư trong giai đoạn này là rất cần thiết để phù hợp với bối cảnh mới. 
Điểm sáng trong bức tranh kinh tế toàn cầu 2023 có thể tới từ Trung Quốc với xu hướng mở cửa bình thường hóa hậu covid và các chính sách nới lỏng và kích thích kinh tế. Trong đó những ngành nghề có liên quan tới nhu cầu Trung Quốc phục hồi sẽ có triển vọng tích cực hơn phần còn lại của thị trường. 

Thông tin liên hệ (sms/zalo): 0767648816
Room zalo: https://bit.ly/3VZANGq