Thị trường sụt mạnh nhưng chẳng ai hoảng loạn: Chuyện g&#236; đang diễn ra tr&#234;n Phố Wall?
Trong một th&#225;ng đầy biến động, chỉ số S&amp;P 500 li&#234;n tục c&#243; những phi&#234;n giảm s&#226;u, đồng USD suy yếu v&#224; v&#224;ng lập đỉnh mới, nhưng điều kỳ lạ l&#224; thị trường t&#224;i ch&#237;nh Mỹ lại kh&#225; &quot;y&#234;n ắng&quot;. Kh&#244;ng hề c&#243; cảnh tượng nh&#224; đầu tư b&#225;n th&#225;o trong hoảng loạn. Vậy điều g&#236; đang xảy ra?

Thị trường sụt mạnh nhưng chẳng ai hoảng loạn: Chuyện g&#236; đang diễn ra tr&#234;n Phố Wall?
1. T&#243;m tắt nhanh: Chuyện g&#236; đang diễn ra?

Chỉ số S&amp;P 500 đang hướng tới th&#225;ng tồi tệ nhất kể từ th&#225;ng 9/2022.

Đồng USD giảm mạnh, v&#224;ng tăng l&#234;n mức cao kỷ lục.

Khối lượng giao dịch tr&#234;n thị trường giảm mạnh – một dấu hiệu cho thấy nh&#224; đầu tư đang ngồi ngo&#224;i, thay v&#236; hoảng loạn.

M&#249;a c&#244;ng bố kết quả kinh doanh sắp đến, nhưng thay v&#236; ch&#250; trọng v&#224;o lợi nhuận, giới đầu tư lại d&#245;i theo triển vọng kinh tế v&#224; kế hoạch chi ti&#234;u vốn của doanh nghiệp.

Biến động tăng mạnh: trung b&#236;nh mỗi tuần trong năm 2025, S&amp;P 500 c&#243; một phi&#234;n dao động tr&#234;n 2%, cao hơn nhiều so với mức b&#236;nh qu&#226;n lịch sử (2 lần/th&#225;ng).

T&#243;m gọn lại: Thị trường biến động mạnh, nhưng phản ứng của giới đầu tư th&#236; lại bất thường… b&#236;nh tĩnh một c&#225;ch kh&#243; hiểu.

2. C&#225;c quỹ lớn đang l&#224;m g&#236;? G&#243;c nh&#236;n từ d&#242;ng tiền v&#224; chiến lược ph&#242;ng thủ

Trong bối cảnh thị trường Mỹ biến động mạnh nhưng kh&#244;ng c&#243; dấu hiệu hoảng loạn, c&#225;c quỹ đầu tư lớn đang &#225;p dụng chiến lược thận trọng v&#224; linh hoạt để đối ph&#243; với sự bất định.

a. R&#250;t vốn khỏi thị trường Mỹ, chuyển hướng sang ch&#226;u &#194;u v&#224; ch&#226;u &#193;

Theo dữ liệu từ LSEG Lipper, t&#237;nh đến ng&#224;y 16/4/2025, c&#225;c quỹ đầu tư đ&#227; r&#250;t 10,6 tỷ USD khỏi c&#225;c quỹ cổ phiếu Mỹ, trong khi đầu tư 11 tỷ USD v&#224;o c&#225;c quỹ cổ phiếu ch&#226;u &#194;u v&#224; 3,6 tỷ USD v&#224;o c&#225;c quỹ ch&#226;u &#193;.

Một khảo s&#225;t của Bank of America với 164 nh&#224; quản l&#253; quỹ cho thấy mức độ bi quan kỷ lục đối với t&#224;i sản Mỹ, với tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu Mỹ giảm mạnh nhất trong lịch sử khảo s&#225;t.

b. Ưu ti&#234;n chiến lược đầu tư vĩ m&#244; (macro)

Trong bối cảnh ch&#237;nh s&#225;ch to&#224;n cầu thay đổi nhanh ch&#243;ng, c&#225;c quỹ đầu tư đang chuyển sang chiến lược đầu tư vĩ m&#244; để tận dụng biến động thị trường.

Man Group, một trong những quỹ đầu tư lớn nhất thế giới, duy tr&#236; quan điểm t&#237;ch cực đối với chiến lược đầu tư vĩ m&#244;, kỳ vọng v&#224;o sự biến động kinh tế vĩ m&#244; cao hơn trong năm 2025.

c. Tập trung v&#224;o đầu tư tư nh&#226;n

Blackstone, một trong những quỹ đầu tư lớn nhất thế giới, đang chuyển hướng từ c&#225;c đợt ph&#225;t h&#224;nh cổ phiếu lần đầu ra c&#244;ng ch&#250;ng (IPO) sang mua lại c&#225;c c&#244;ng ty tư nh&#226;n, nhằm tận dụng gi&#225; trị hấp dẫn trong bối cảnh thị trường IPO ảm đạm.

d. T&#226;m l&#253; thận trọng v&#224; chờ đợi

C&#225;c quỹ đầu tư lớn đang duy tr&#236; t&#226;m l&#253; thận trọng, hạn chế thực hiện c&#225;c giao dịch lớn v&#224; chờ đợi th&#234;m th&#244;ng tin r&#245; r&#224;ng hơn về ch&#237;nh s&#225;ch kinh tế v&#224; thương mại. Họ tr&#225;nh rủi ro bằng c&#225;ch giữ vị thế trung lập v&#224; chờ đợi cơ hội đầu tư khi thị trường ổn định hơn.

3. Nhận định c&#225; nh&#226;n: Thị trường đang ở đ&#226;u?

Thị trường đang rơi v&#224;o trạng th&#225;i &quot;ngủ đ&#244;ng c&#243; &#253; thức&quot; – nơi nh&#224; đầu tư kh&#244;ng hoảng loạn, nhưng cũng chẳng d&#225;m ra quyết định lớn. Đ&#226;y l&#224; giai đoạn thiếu định hướng, bị chi phối bởi:

Sự bất định về ch&#237;nh s&#225;ch thương mại Mỹ (li&#234;n quan đến c&#225;c đ&#242;n thuế v&#224; ph&#225;t ng&#244;n từ &#244;ng Trump).

Lo ngại về việc Fed sẽ h&#224;nh xử thế n&#224;o trong thời gian tới, khi &#244;ng Powell bị chỉ tr&#237;ch gay gắt.

Kh&#244;ng c&#243; nhiều th&#244;ng tin mới từ doanh nghiệp, n&#234;n nh&#224; đầu tư gần như “m&#242; mẫm trong b&#243;ng tối”.

Thị trường biến động mạnh nhưng thiếu thanh khoản cho thấy sự mất kết nối giữa gi&#225; cả v&#224; t&#226;m l&#253; đầu tư. Đ&#226;y l&#224; mảnh đất m&#224;u mỡ cho những c&#250; đảo chiều bất ngờ.

Kh&#244;ng loại trừ khả năng thị trường đang t&#237;ch luỹ cho một pha “giật sốc” kiểu black swan – hoặc l&#224; một c&#250; phục hồi bất ngờ, hoặc l&#224; một đợt b&#225;n th&#225;o hoảng loạn m&#224; mọi người đ&#227; qu&#234;n c&#225;ch hoảng loạn.

4. Nh&#224; đầu tư Việt Nam n&#234;n l&#224;m g&#236;?

D&#249; thị trường Mỹ l&#224; t&#226;m điểm to&#224;n cầu, nhưng nh&#224; đầu tư c&#225; nh&#226;n ở Việt Nam cũng cần cẩn trọng:

Đừng vội v&#224;ng giải ng&#226;n ồ ạt, nhất l&#224; v&#224;o c&#225;c t&#224;i sản c&#243; li&#234;n kết chặt với d&#242;ng tiền nước ngo&#224;i như cổ phiếu vốn h&#243;a lớn, hoặc c&#225;c m&#227; bị ảnh hưởng bởi biến động USD.
Ưu ti&#234;n ph&#242;ng thủ: nắm giữ tiền mặt, kiểm so&#225;t tỷ trọng cổ phiếu, tr&#225;nh vay margin giai đoạn n&#224;y.
Quan s&#225;t t&#237;n hiệu từ c&#225;c quỹ ngoại tại Việt Nam, nếu thấy hiện tượng r&#250;t r&#242;ng mạnh từ ETF hay c&#225;c quỹ lớn, n&#234;n đ&#225;nh gi&#225; lại chiến lược nắm giữ.
Tận dụng thời gian để t&#225;i cơ cấu danh mục, chuẩn bị cho c&#225;c kịch bản “rất tốt” hoặc “rất xấu” trong qu&#253; 2.
“Khi bạn kh&#244;ng chắc chuyện g&#236; đang diễn ra, th&#236; đứng y&#234;n l&#224; một h&#224;nh động c&#243; chủ đ&#237;ch.”

Thị trường sụt mạnh nhưng chẳng ai hoảng loạn: Chuyện gì đang diễn ra trên Phố Wall?
Trong một tháng đầy biến động, chỉ số S&P 500 liên tục có những phiên giảm sâu, đồng USD suy yếu và vàng lập đỉnh mới, nhưng điều kỳ lạ là thị trường tài chính Mỹ lại khá "yên ắng". Không hề có cảnh tượng nhà đầu tư bán tháo trong hoảng loạn. Vậy điều gì đang xảy ra?

Thị trường sụt mạnh nhưng chẳng ai hoảng loạn: Chuyện gì đang diễn ra trên Phố Wall?
1. Tóm tắt nhanh: Chuyện gì đang diễn ra?

Chỉ số S&P 500 đang hướng tới tháng tồi tệ nhất kể từ tháng 9/2022.

Đồng USD giảm mạnh, vàng tăng lên mức cao kỷ lục.

Khối lượng giao dịch trên thị trường giảm mạnh – một dấu hiệu cho thấy nhà đầu tư đang ngồi ngoài, thay vì hoảng loạn.

Mùa công bố kết quả kinh doanh sắp đến, nhưng thay vì chú trọng vào lợi nhuận, giới đầu tư lại dõi theo triển vọng kinh tế và kế hoạch chi tiêu vốn của doanh nghiệp.

Biến động tăng mạnh: trung bình mỗi tuần trong năm 2025, S&P 500 có một phiên dao động trên 2%, cao hơn nhiều so với mức bình quân lịch sử (2 lần/tháng).

Tóm gọn lại: Thị trường biến động mạnh, nhưng phản ứng của giới đầu tư thì lại bất thường… bình tĩnh một cách khó hiểu.

2. Các quỹ lớn đang làm gì? Góc nhìn từ dòng tiền và chiến lược phòng thủ

Trong bối cảnh thị trường Mỹ biến động mạnh nhưng không có dấu hiệu hoảng loạn, các quỹ đầu tư lớn đang áp dụng chiến lược thận trọng và linh hoạt để đối phó với sự bất định.

a. Rút vốn khỏi thị trường Mỹ, chuyển hướng sang châu Âu và châu Á

Theo dữ liệu từ LSEG Lipper, tính đến ngày 16/4/2025, các quỹ đầu tư đã rút 10,6 tỷ USD khỏi các quỹ cổ phiếu Mỹ, trong khi đầu tư 11 tỷ USD vào các quỹ cổ phiếu châu Âu và 3,6 tỷ USD vào các quỹ châu Á.

Một khảo sát của Bank of America với 164 nhà quản lý quỹ cho thấy mức độ bi quan kỷ lục đối với tài sản Mỹ, với tỷ lệ nắm giữ cổ phiếu Mỹ giảm mạnh nhất trong lịch sử khảo sát.

b. Ưu tiên chiến lược đầu tư vĩ mô (macro)

Trong bối cảnh chính sách toàn cầu thay đổi nhanh chóng, các quỹ đầu tư đang chuyển sang chiến lược đầu tư vĩ mô để tận dụng biến động thị trường.

Man Group, một trong những quỹ đầu tư lớn nhất thế giới, duy trì quan điểm tích cực đối với chiến lược đầu tư vĩ mô, kỳ vọng vào sự biến động kinh tế vĩ mô cao hơn trong năm 2025.

c. Tập trung vào đầu tư tư nhân

Blackstone, một trong những quỹ đầu tư lớn nhất thế giới, đang chuyển hướng từ các đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) sang mua lại các công ty tư nhân, nhằm tận dụng giá trị hấp dẫn trong bối cảnh thị trường IPO ảm đạm.

d. Tâm lý thận trọng và chờ đợi

Các quỹ đầu tư lớn đang duy trì tâm lý thận trọng, hạn chế thực hiện các giao dịch lớn và chờ đợi thêm thông tin rõ ràng hơn về chính sách kinh tế và thương mại. Họ tránh rủi ro bằng cách giữ vị thế trung lập và chờ đợi cơ hội đầu tư khi thị trường ổn định hơn.

3. Nhận định cá nhân: Thị trường đang ở đâu?

Thị trường đang rơi vào trạng thái "ngủ đông có ý thức" – nơi nhà đầu tư không hoảng loạn, nhưng cũng chẳng dám ra quyết định lớn. Đây là giai đoạn thiếu định hướng, bị chi phối bởi:

Sự bất định về chính sách thương mại Mỹ (liên quan đến các đòn thuế và phát ngôn từ ông Trump).

Lo ngại về việc Fed sẽ hành xử thế nào trong thời gian tới, khi ông Powell bị chỉ trích gay gắt.

Không có nhiều thông tin mới từ doanh nghiệp, nên nhà đầu tư gần như “mò mẫm trong bóng tối”.

Thị trường biến động mạnh nhưng thiếu thanh khoản cho thấy sự mất kết nối giữa giá cả và tâm lý đầu tư. Đây là mảnh đất màu mỡ cho những cú đảo chiều bất ngờ.

Không loại trừ khả năng thị trường đang tích luỹ cho một pha “giật sốc” kiểu black swan – hoặc là một cú phục hồi bất ngờ, hoặc là một đợt bán tháo hoảng loạn mà mọi người đã quên cách hoảng loạn.

4. Nhà đầu tư Việt Nam nên làm gì?

Dù thị trường Mỹ là tâm điểm toàn cầu, nhưng nhà đầu tư cá nhân ở Việt Nam cũng cần cẩn trọng:

Đừng vội vàng giải ngân ồ ạt, nhất là vào các tài sản có liên kết chặt với dòng tiền nước ngoài như cổ phiếu vốn hóa lớn, hoặc các mã bị ảnh hưởng bởi biến động USD.
Ưu tiên phòng thủ: nắm giữ tiền mặt, kiểm soát tỷ trọng cổ phiếu, tránh vay margin giai đoạn này.
Quan sát tín hiệu từ các quỹ ngoại tại Việt Nam, nếu thấy hiện tượng rút ròng mạnh từ ETF hay các quỹ lớn, nên đánh giá lại chiến lược nắm giữ.
Tận dụng thời gian để tái cơ cấu danh mục, chuẩn bị cho các kịch bản “rất tốt” hoặc “rất xấu” trong quý 2.
“Khi bạn không chắc chuyện gì đang diễn ra, thì đứng yên là một hành động có chủ đích.”