IMF khẳng định: suy tho&#225;i sẽ kh&#244;ng xảy ra
Trong bối cảnh căng thẳng thương mại to&#224;n cầu gia tăng, đặc biệt l&#224; sau loạt biện ph&#225;p tăng thuế mới nhất từ ch&#237;nh quyền Tổng thống Trump, nhiều tổ chức quốc tế đ&#227; đồng loạt hạ dự b&#225;o tăng trưởng kinh tế to&#224;n cầu. Mới đ&#226;y, Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) đ&#227; điều chỉnh giảm dự b&#225;o tăng trưởng năm 2025 xuống 2,2%, so với mức 2,8% trước đ&#243;.

Tuy nhi&#234;n, Gi&#225;m đốc điều h&#224;nh IMF, b&#224; Kristalina Georgieva, cho biết d&#249; tăng trưởng chậm lại r&#245; rệt, kinh tế to&#224;n cầu chưa rơi v&#224;o nguy cơ suy tho&#225;i.

Những nguy&#234;n nh&#226;n s&#226;u xa hơn một cuộc chiến thuế quan

Theo b&#224; Georgieva, sự đổ vỡ niềm tin giữa c&#225;c nền kinh tế lớn l&#224; nguy&#234;n nh&#226;n cốt l&#245;i của cuộc “khởi động lại hệ thống thương mại to&#224;n cầu”. Đ&#226;y kh&#244;ng chỉ đơn thuần l&#224; c&#225;c xung đột ngắn hạn về ch&#237;nh s&#225;ch thương mại, m&#224; l&#224; dấu hiệu của những bất cập mang t&#237;nh cấu tr&#250;c t&#237;ch tụ từ h&#224;ng thập kỷ to&#224;n cầu h&#243;a.

IMF cho rằng để t&#225;i lập c&#226;n bằng, c&#225;c nền kinh tế lớn cần h&#224;nh động cụ thể:

Mỹ n&#234;n kiểm so&#225;t th&#226;m hụt ng&#226;n s&#225;ch nhằm giảm &#225;p lực nhập khẩu qu&#225; mức.
Trung Quốc cần th&#250;c đẩy ti&#234;u d&#249;ng nội địa v&#224; giảm vai tr&#242; can thiệp của nh&#224; nước trong khu vực c&#244;ng nghiệp.
Li&#234;n minh ch&#226;u &#194;u, đặc biệt l&#224; Đức, được khuyến nghị tăng chi ti&#234;u c&#244;ng v&#224; th&#225;o gỡ c&#225;c r&#224;o cản nội khối để k&#237;ch th&#237;ch cầu nội địa.
T&#225;c động đến thị trường t&#224;i ch&#237;nh

Một điểm đ&#225;ng ch&#250; &#253; m&#224; IMF cảnh b&#225;o l&#224; đường cong lợi suất tr&#225;i phiếu Mỹ đang c&#243; dấu hiệu &quot;nụ cười ngược&quot; – lợi suất d&#224;i hạn tăng, trong khi ngắn hạn giảm – thường được xem l&#224; t&#237;n hiệu cảnh b&#225;o sớm về triển vọng kinh tế k&#233;m lạc quan.

Trong khi đ&#243;, Cục Dự trữ Li&#234;n bang Mỹ (Fed) vẫn giữ lập trường kh&#244;ng vội hạ l&#227;i suất, cho d&#249; thừa nhận rằng tỷ lệ thất nghiệp c&#243; thể tăng nhẹ do ảnh hưởng từ c&#225;c h&#224;ng r&#224;o thuế quan. Chủ tịch Fed, &#244;ng Jerome Powell, khẳng định mục ti&#234;u ch&#237;nh l&#224; kiểm so&#225;t lạm ph&#225;t kỳ vọng m&#224; kh&#244;ng đ&#225;nh mất t&#237;nh độc lập của ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ – bất chấp những sức &#233;p ng&#224;y c&#224;ng gay gắt từ ph&#237;a Tổng thống Trump.

Hướng đi n&#224;o cho thương mại to&#224;n cầu?

B&#224; Georgieva kh&#244;ng chỉ tr&#237;ch trực tiếp ch&#237;nh s&#225;ch thương mại của Mỹ, m&#224; nhấn mạnh rằng căng thẳng hiện tại l&#224; kết quả tất yếu của những bất c&#226;n đối k&#233;o d&#224;i. Điều quan trọng, theo b&#224;, l&#224; c&#225;c nền kinh tế lớn cần phối hợp t&#225;i cấu tr&#250;c hệ thống thương mại to&#224;n cầu, bao gồm:

Cắt giảm thuế quan v&#224; r&#224;o cản phi thuế,
Tạo s&#226;n chơi b&#236;nh đẳng hơn trong cạnh tranh thương mại,
Kh&#244;i phục niềm tin lẫn nhau, vốn l&#224; nền tảng cho thương mại to&#224;n cầu ph&#225;t triển.

B&#236;nh luận c&#225; nh&#226;n:
Tăng trưởng chậm lại kh&#244;ng đồng nghĩa với khủng hoảng – nhưng r&#245; r&#224;ng, dấu hiệu của một trật tự thương mại mới đang dần h&#236;nh th&#224;nh. Đối với nh&#224; đầu tư, điều quan trọng l&#250;c n&#224;y kh&#244;ng chỉ l&#224; theo d&#245;i dữ liệu kinh tế, m&#224; c&#242;n cần hiểu được những chuyển động địa ch&#237;nh trị v&#224; chiến lược d&#224;i hạn giữa c&#225;c cường quốc. Những sự kiện như vậy thường kh&#244;ng t&#225;c động tức th&#236;, nhưng để lại dấu ấn s&#226;u sắc trong m&#244; h&#236;nh tăng trưởng v&#224; ph&#226;n bổ d&#242;ng vốn to&#224;n cầu.

Ở chiều hướng t&#237;ch cực, sự &quot;khởi động lại&quot; hệ thống thương mại to&#224;n cầu c&#243; thể tạo tiền đề cho một m&#244;i trường c&#244;ng bằng v&#224; bền vững hơn, đặc biệt nếu c&#225;c nước lớn c&#243; thể đạt được đồng thuận về cải c&#225;ch. Với nh&#224; đầu tư d&#224;i hạn, đ&#226;y c&#243; thể l&#224; cơ hội để t&#225;i cơ cấu danh mục, hướng tới những t&#224;i sản gắn với chuỗi cung ứng mới, ti&#234;u d&#249;ng nội địa v&#224; số h&#243;a – những xu hướng đang l&#234;n trong bối cảnh thế giới dịch chuyển sang m&#244; h&#236;nh hậu to&#224;n cầu h&#243;a.
 

IMF khẳng định: suy thoái sẽ không xảy ra
Trong bối cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu gia tăng, đặc biệt là sau loạt biện pháp tăng thuế mới nhất từ chính quyền Tổng thống Trump, nhiều tổ chức quốc tế đã đồng loạt hạ dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu. Mới đây, Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) đã điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng năm 2025 xuống 2,2%, so với mức 2,8% trước đó.

Tuy nhiên, Giám đốc điều hành IMF, bà Kristalina Georgieva, cho biết dù tăng trưởng chậm lại rõ rệt, kinh tế toàn cầu chưa rơi vào nguy cơ suy thoái.

Những nguyên nhân sâu xa hơn một cuộc chiến thuế quan

Theo bà Georgieva, sự đổ vỡ niềm tin giữa các nền kinh tế lớn là nguyên nhân cốt lõi của cuộc “khởi động lại hệ thống thương mại toàn cầu”. Đây không chỉ đơn thuần là các xung đột ngắn hạn về chính sách thương mại, mà là dấu hiệu của những bất cập mang tính cấu trúc tích tụ từ hàng thập kỷ toàn cầu hóa.

IMF cho rằng để tái lập cân bằng, các nền kinh tế lớn cần hành động cụ thể:

Mỹ nên kiểm soát thâm hụt ngân sách nhằm giảm áp lực nhập khẩu quá mức.
Trung Quốc cần thúc đẩy tiêu dùng nội địa và giảm vai trò can thiệp của nhà nước trong khu vực công nghiệp.
Liên minh châu Âu, đặc biệt là Đức, được khuyến nghị tăng chi tiêu công và tháo gỡ các rào cản nội khối để kích thích cầu nội địa.
Tác động đến thị trường tài chính

Một điểm đáng chú ý mà IMF cảnh báo là đường cong lợi suất trái phiếu Mỹ đang có dấu hiệu "nụ cười ngược" – lợi suất dài hạn tăng, trong khi ngắn hạn giảm – thường được xem là tín hiệu cảnh báo sớm về triển vọng kinh tế kém lạc quan.

Trong khi đó, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vẫn giữ lập trường không vội hạ lãi suất, cho dù thừa nhận rằng tỷ lệ thất nghiệp có thể tăng nhẹ do ảnh hưởng từ các hàng rào thuế quan. Chủ tịch Fed, ông Jerome Powell, khẳng định mục tiêu chính là kiểm soát lạm phát kỳ vọng mà không đánh mất tính độc lập của chính sách tiền tệ – bất chấp những sức ép ngày càng gay gắt từ phía Tổng thống Trump.

Hướng đi nào cho thương mại toàn cầu?

Bà Georgieva không chỉ trích trực tiếp chính sách thương mại của Mỹ, mà nhấn mạnh rằng căng thẳng hiện tại là kết quả tất yếu của những bất cân đối kéo dài. Điều quan trọng, theo bà, là các nền kinh tế lớn cần phối hợp tái cấu trúc hệ thống thương mại toàn cầu, bao gồm:

Cắt giảm thuế quan và rào cản phi thuế,
Tạo sân chơi bình đẳng hơn trong cạnh tranh thương mại,
Khôi phục niềm tin lẫn nhau, vốn là nền tảng cho thương mại toàn cầu phát triển.

Bình luận cá nhân:
Tăng trưởng chậm lại không đồng nghĩa với khủng hoảng – nhưng rõ ràng, dấu hiệu của một trật tự thương mại mới đang dần hình thành. Đối với nhà đầu tư, điều quan trọng lúc này không chỉ là theo dõi dữ liệu kinh tế, mà còn cần hiểu được những chuyển động địa chính trị và chiến lược dài hạn giữa các cường quốc. Những sự kiện như vậy thường không tác động tức thì, nhưng để lại dấu ấn sâu sắc trong mô hình tăng trưởng và phân bổ dòng vốn toàn cầu.

Ở chiều hướng tích cực, sự "khởi động lại" hệ thống thương mại toàn cầu có thể tạo tiền đề cho một môi trường công bằng và bền vững hơn, đặc biệt nếu các nước lớn có thể đạt được đồng thuận về cải cách. Với nhà đầu tư dài hạn, đây có thể là cơ hội để tái cơ cấu danh mục, hướng tới những tài sản gắn với chuỗi cung ứng mới, tiêu dùng nội địa và số hóa – những xu hướng đang lên trong bối cảnh thế giới dịch chuyển sang mô hình hậu toàn cầu hóa.
 