NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG V&#192; CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ TUẦN 4 TH&#193;NG 10 2024

Nh&#236;n chung tuần qua thế giới kh&#244;ng c&#243; sự kiện g&#236; nổi bật. C&#225;c chỉ số TTCK Mỹ vẫn lần lượt vượt đỉnh nhờ số liệu kinh tế duy tr&#236; t&#237;ch cực. Kỳ vọng giới đầu tư hiện tại v&#224;o FOMC th&#225;ng 11 sắp tới của FED đang l&#224; giảm LS 0.25%. 

Trung Quốc tuần vừa rồi tiếp tục tung ra c&#225;c ch&#237;nh s&#225;ch hỗ trợ kinh tế v&#224; TTTC: PBOC khởi động chương tr&#236;nh cho c&#225;c c&#244;ng ty ni&#234;m yết vay tiền để mua lại cổ phiếu quỹ, mở rộng ch&#237;nh s&#225;ch t&#224;i kh&#243;a cho c&#225;c dự &#225;n BĐS đủ điều kiện triển khai được nhận hỗ trợ cấp vốn. 
Nh&#236;n chung với việc Mỹ vẫn duy tr&#236; nền kinh tế khỏe v&#224; lộ tr&#236;nh giảm LS của FED sẽ chậm hơn so với kỳ vọng v&#224;o lần họp đầu ti&#234;n đang l&#224;m cho DXY (một phần đại diện cho sức khỏe của nền kinh tế) mạnh hơn.  (H&#236;nh 1)

B&#234;n cạnh đ&#243; c&#225;c g&#243;i k&#237;ch th&#237;ch kinh tế của TQ được đ&#225;nh gi&#225; l&#224; rất nhanh (nhưng chưa đủ) l&#224;m cho USD/CNY tăng nhanh.  (H&#236;nh 2)

Kết hợp t&#225;c động 2 đầu: Mỹ mạnh – TQ yếu, l&#224;m cho VNĐ cũng mất gi&#225; tương đối nhanh trong mấy ng&#224;y vừa qua.  (H&#236;nh 3)

Điều n&#224;y l&#224;m cho SBV trong thứ 6, 18/10/2024 phải quay trở lại h&#250;t bills lần đầu ti&#234;n sau 2 th&#225;ng kh&#244;ng ph&#225;t h&#224;nh bills mới. 

Quay trở lại lịch sử từ đầu 2022 đến nay, tương quan với VNINDEX, mỗi lần SBV bắt đầu bước v&#224;o giai đoạn h&#250;t bills bảo vệ tỷ gi&#225; đều đi k&#232;m với một sự sụt giảm tr&#234;n TTCK. Tất nhi&#234;n số liệu tr&#234;n chỉ l&#224; thống k&#234;, để kết luận TTCK như thế n&#224;o c&#242;n cần phải xem x&#233;t nhiều yếu tố về sức khỏe nền kinh tế v&#224; bối cảnh thị trường tiền tệ trong từng giai đoạn. 

Nh&#236;n chung hiện tại nền kinh tế VN đang ở đứng trước thời kỳ mở rộng tương đối s&#225;ng cửa trong 2025. Bức tranh về l&#226;u d&#224;i cũng sẽ ổn định do lộ tr&#236;nh giảm LS của FED cũng đ&#227; “tr&#234;n đường”. Do đ&#243; Thạch đ&#225;nh gi&#225; t&#225;c động tới TTCK từ h&#224;nh động h&#250;t bills của SBV lần n&#224;y sẽ tương đối nhẹ nh&#224;ng (vẫn sẽ phải theo d&#245;i mức độ h&#250;t v&#224; l&#227;i suất h&#250;t trong những tuần tiếp theo).  (H&#236;nh 4)

Kết hợp thống k&#234; diễn biến thị trường trong những năm bầu cử Mỹ. Thạch vẫn duy tr&#236; quan điểm sự tăng tốc của VNINDEX qua 1300 vẫn sẽ mất thời gian (tới cuối năm).   (H&#236;nh 5 + 6)

Do đ&#243; xuy&#234;n suốt thời gian qua Thạch vẫn duy tr&#236; quan điểm giữ tỷ trọng v&#224; danh mục ph&#249; hợp. Những nhịp điều chỉnh(nếu c&#243;) sẽ l&#224; cơ hội để anh chị em t&#237;ch lũy cổ phiếu cho sự tăng trưởng của TTCK trong chu kỳ sắp tới (C&#243; thể từ th&#225;ng 12 trở đi). Chu kỳ n&#224;y trước mắt Thạch nh&#236;n tới Q1/2025. 

Watchlist của Thạch vẫn l&#224;: MSN, MWG, HPG, REE, SZC, IDC, Bank.




NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG VÀ CHIẾN LƯỢC ĐẦU TƯ TUẦN 4 THÁNG 10 2024

Nhìn chung tuần qua thế giới không có sự kiện gì nổi bật. Các chỉ số TTCK Mỹ vẫn lần lượt vượt đỉnh nhờ số liệu kinh tế duy trì tích cực. Kỳ vọng giới đầu tư hiện tại vào FOMC tháng 11 sắp tới của FED đang là giảm LS 0.25%. 

Trung Quốc tuần vừa rồi tiếp tục tung ra các chính sách hỗ trợ kinh tế và TTTC: PBOC khởi động chương trình cho các công ty niêm yết vay tiền để mua lại cổ phiếu quỹ, mở rộng chính sách tài khóa cho các dự án BĐS đủ điều kiện triển khai được nhận hỗ trợ cấp vốn. 
Nhìn chung với việc Mỹ vẫn duy trì nền kinh tế khỏe và lộ trình giảm LS của FED sẽ chậm hơn so với kỳ vọng vào lần họp đầu tiên đang làm cho DXY (một phần đại diện cho sức khỏe của nền kinh tế) mạnh hơn.  (Hình 1)

Bên cạnh đó các gói kích thích kinh tế của TQ được đánh giá là rất nhanh (nhưng chưa đủ) làm cho USD/CNY tăng nhanh.  (Hình 2)

Kết hợp tác động 2 đầu: Mỹ mạnh – TQ yếu, làm cho VNĐ cũng mất giá tương đối nhanh trong mấy ngày vừa qua.  (Hình 3)

Điều này làm cho SBV trong thứ 6, 18/10/2024 phải quay trở lại hút bills lần đầu tiên sau 2 tháng không phát hành bills mới. 

Quay trở lại lịch sử từ đầu 2022 đến nay, tương quan với VNINDEX, mỗi lần SBV bắt đầu bước vào giai đoạn hút bills bảo vệ tỷ giá đều đi kèm với một sự sụt giảm trên TTCK. Tất nhiên số liệu trên chỉ là thống kê, để kết luận TTCK như thế nào còn cần phải xem xét nhiều yếu tố về sức khỏe nền kinh tế và bối cảnh thị trường tiền tệ trong từng giai đoạn. 

Nhìn chung hiện tại nền kinh tế VN đang ở đứng trước thời kỳ mở rộng tương đối sáng cửa trong 2025. Bức tranh về lâu dài cũng sẽ ổn định do lộ trình giảm LS của FED cũng đã “trên đường”. Do đó Thạch đánh giá tác động tới TTCK từ hành động hút bills của SBV lần này sẽ tương đối nhẹ nhàng (vẫn sẽ phải theo dõi mức độ hút và lãi suất hút trong những tuần tiếp theo).  (Hình 4)

Kết hợp thống kê diễn biến thị trường trong những năm bầu cử Mỹ. Thạch vẫn duy trì quan điểm sự tăng tốc của VNINDEX qua 1300 vẫn sẽ mất thời gian (tới cuối năm).   (Hình 5 + 6)

Do đó xuyên suốt thời gian qua Thạch vẫn duy trì quan điểm giữ tỷ trọng và danh mục phù hợp. Những nhịp điều chỉnh(nếu có) sẽ là cơ hội để anh chị em tích lũy cổ phiếu cho sự tăng trưởng của TTCK trong chu kỳ sắp tới (Có thể từ tháng 12 trở đi). Chu kỳ này trước mắt Thạch nhìn tới Q1/2025. 

Watchlist của Thạch vẫn là: MSN, MWG, HPG, REE, SZC, IDC, Bank.


