Tập đo&#224;n Masan th&#244;ng b&#225;o SK Group sẽ b&#225;n 7,1% cổ phần của WinCommerce (&quot;WCM&quot;) cho Masan Group (&quot;MSN&quot;) với gi&#225; 200 triệu USD (ước t&#237;nh lợi nhuận cho SK khoảng 12% trong 3 năm) đồng thời tiếp tục đầu tư d&#224;i hạn v&#224;o Tập đo&#224;n Masan th&#244;ng qua việc gia hạn quyền chọn b&#225;n cổ phần ở MSN l&#234;n đến 5 năm. L&#224; một phần trong kế hoạch đầu tư th&#234;m của MSN v&#224;o WCM, Masan sẽ nhận được quyền mua lại số cổ phần WCM c&#242;n lại của Tập đo&#224;n SK (khoảng 9.2%) trong tương lai theo gi&#225; gốc. Sau khi mua th&#234;m cổ phần, tỷ lệ Nợ r&#242;ng/EBITDA của MSN đ&#227; tăng th&#234;m 0,5x từ mức 3,3x trong qu&#253; 2 năm 2024. Tuy nhi&#234;n, đ&#242;n bẩy được dự đo&#225;n sẽ giảm xuống mức mục ti&#234;u dưới 3,5x của MSN khi thu nhập được cải thiện v&#224; d&#242;ng tiền v&#224;o được tạo ra từ c&#225;c hoạt động của c&#244;ng ty, bao gồm cả thương vụ b&#225;n H.C. Starck.

Tập đoàn Masan thông báo SK Group sẽ bán 7,1% cổ phần của WinCommerce ("WCM") cho Masan Group ("MSN") với giá 200 triệu USD (ước tính lợi nhuận cho SK khoảng 12% trong 3 năm) đồng thời tiếp tục đầu tư dài hạn vào Tập đoàn Masan thông qua việc gia hạn quyền chọn bán cổ phần ở MSN lên đến 5 năm. Là một phần trong kế hoạch đầu tư thêm của MSN vào WCM, Masan sẽ nhận được quyền mua lại số cổ phần WCM còn lại của Tập đoàn SK (khoảng 9.2%) trong tương lai theo giá gốc. Sau khi mua thêm cổ phần, tỷ lệ Nợ ròng/EBITDA của MSN đã tăng thêm 0,5x từ mức 3,3x trong quý 2 năm 2024. Tuy nhiên, đòn bẩy được dự đoán sẽ giảm xuống mức mục tiêu dưới 3,5x của MSN khi thu nhập được cải thiện và dòng tiền vào được tạo ra từ các hoạt động của công ty, bao gồm cả thương vụ bán H.C. Starck.

Tuấn Anh - chứng khoán MBS Hồ Chí Minh

T&#243;m tắt AM MSN h&#244;m nay:
- Giao dịch 200 triệu USD (7.1% cổ phần của WCM) được giao dịch bằng tiền Việt, kh&#244;ng ảnh hưởng nhiều đến d&#242;ng tiền của MSN do trước đ&#243; v&#224; trong cả năm 2024, MSN c&#243; d&#242;ng tiền từ Bain Capital v&#224; cổ tức từ TCB. Việc gia hạn quyền chọn b&#225;n l&#224; thỏa thuận win-win, đ&#244;i b&#234;n c&#249;ng c&#243; lợi.
- Thư từ nhiệm của người trong SK ra khỏi HDQT: Giảm bớt trọng tr&#225;ch của SK tại MSN
- Trọng t&#226;m WCM: Tăng trưởng doanh thu c&#249;ng cửa h&#224;ng duy tr&#236; 7-8%, cố gắng giảm chi ph&#237; cho thu&#234;, cải tiến d&#242;ng tiền, cải tiến danh mục sản phẩm v&#224; ph&#225;t triển chương tr&#236;nh hội vi&#234;n =&gt; Hiện chưa tập trung v&#224;o mở rộng mạnh mẽ v&#224; IPO, tập trung v&#224;o tăng trưởng doanh thu c&#249;ng cửa h&#224;ng
- Lợi nhuận sau thuế của WCM T6-7 đ&#227; duong, v&#224; T8 sẽ dương. Đ&#224; tăng trưởng doanh thu c&#249;ng cửa h&#224;ng dự kiến duy tr&#236; 7-8% từ giờ đến cuối năm
- Về IPO Masan Consumer: Vẫn theo ước t&#237;nh l&#224; đến giữa năm 2025

Tóm tắt AM MSN hôm nay:
- Giao dịch 200 triệu USD (7.1% cổ phần của WCM) được giao dịch bằng tiền Việt, không ảnh hưởng nhiều đến dòng tiền của MSN do trước đó và trong cả năm 2024, MSN có dòng tiền từ Bain Capital và cổ tức từ TCB. Việc gia hạn quyền chọn bán là thỏa thuận win-win, đôi bên cùng có lợi.
- Thư từ nhiệm của người trong SK ra khỏi HDQT: Giảm bớt trọng trách của SK tại MSN
- Trọng tâm WCM: Tăng trưởng doanh thu cùng cửa hàng duy trì 7-8%, cố gắng giảm chi phí cho thuê, cải tiến dòng tiền, cải tiến danh mục sản phẩm và phát triển chương trình hội viên => Hiện chưa tập trung vào mở rộng mạnh mẽ và IPO, tập trung vào tăng trưởng doanh thu cùng cửa hàng
- Lợi nhuận sau thuế của WCM T6-7 đã duong, và T8 sẽ dương. Đà tăng trưởng doanh thu cùng cửa hàng dự kiến duy trì 7-8% từ giờ đến cuối năm
- Về IPO Masan Consumer: Vẫn theo ước tính là đến giữa năm 2025