CTCP Gemadept (HSX: GMD)
CHỜ ĐỢI C&#193;C DỰ &#193;N ĐẦU TƯ MỚI

Căng thẳng thương mại gia tăng khiến hoạt động kinh doanh cốt l&#245;i đối mặt nhiều th&#225;ch thức

Đứng trước những bất ổn xung quanh t&#236;nh h&#236;nh thuế quan của Mỹ, hoạt động thương mại tr&#234;n thế giới dự kiến sẽ chậm lại trong nửa đầu năm 2025. Ngo&#224;i ra với việc nhu cầu ti&#234;u dung tại c&#225;c thị trường xuất khẩu lớn của Việt Nam, bao gồm Mỹ, Trung Quốc v&#224; khu vực EU vẫn phục hồi chậm v&#224; ở mức thấp, ch&#250;ng t&#244;i đ&#225;nh gi&#225; tăng trưởng hoạt động xuất nhập khẩu sẽ chậm lại v&#224; tăng 9-10% svck trong 2025.

C&#225;c cảng của GMD đ&#227; vượt c&#244;ng suất v&#224; &#225;p lực cạnh tranh gia tăng

Đối với khu vực Hải Ph&#242;ng, cảng Nam Đ&#236;nh Vũ hiện đ&#227; vượt c&#244;ng suất v&#224; sẽ phải đối mặt với &#225;p lực cạnh tranh gia tăng khi nguồn cung từ c&#225;c bến cảng mớitại cụm cảng Lạch Huyện đi v&#224;o hoạt động. Tương tự, tại khu vực C&#225;i M&#233;p –Thị Vải, cảng Gemalink đ&#227; vượt c&#244;ng suất trong 2024 do đ&#243; tăng trưởng sản lượng tại khu vực n&#224;y sẽ tăng trưởng chậm lại svck. Tuy nhi&#234;n khi c&#225;c dự &#225;n mở rộng bến cảng mới ho&#224;n th&#224;nh sẽ gi&#250;p gia tăng vị thế cạnh tranh của GMD.

Lợi nhuận r&#242;ng dự b&#225;o tăng 12.8%/8.5% trong 2025-26

Ch&#250;ng t&#244;i ước t&#237;nh sản lượng th&#244;ng qua hệ thống (kh&#244;ng bao gồm Gemalink) sẽ tăng nhẹ 5.4% svck trong 2025 trước khi bật tăng 16.5% svck trong 2026, qua đ&#243; đưa doanh thu tăng 16.1% svck ở năm 2025 v&#224; tăng 13.5% svck năm 2026. Lợi nhuận từ LD, LK tăng nhẹ 6.2% trong 2025 v&#224; bật tăng 12.6% svck trong 2026 khi đ&#243;ng g&#243;p từ Gemalink cải thiện mạnh 16.6% svck trong 2026. Qua đ&#243; lợi nhuận r&#242;ng của GMD tăng lần lượt 12.8% / 8.5% svck trong 25-26.

Khuyến nghị TRUNG LẬP với gi&#225; mục ti&#234;u 67,400 đồng/cổ phiếu

CTCP Gemadept (HSX: GMD)
CHỜ ĐỢI CÁC DỰ ÁN ĐẦU TƯ MỚI

Căng thẳng thương mại gia tăng khiến hoạt động kinh doanh cốt lõi đối mặt nhiều thách thức

Đứng trước những bất ổn xung quanh tình hình thuế quan của Mỹ, hoạt động thương mại trên thế giới dự kiến sẽ chậm lại trong nửa đầu năm 2025. Ngoài ra với việc nhu cầu tiêu dung tại các thị trường xuất khẩu lớn của Việt Nam, bao gồm Mỹ, Trung Quốc và khu vực EU vẫn phục hồi chậm và ở mức thấp, chúng tôi đánh giá tăng trưởng hoạt động xuất nhập khẩu sẽ chậm lại và tăng 9-10% svck trong 2025.

Các cảng của GMD đã vượt công suất và áp lực cạnh tranh gia tăng

Đối với khu vực Hải Phòng, cảng Nam Đình Vũ hiện đã vượt công suất và sẽ phải đối mặt với áp lực cạnh tranh gia tăng khi nguồn cung từ các bến cảng mớitại cụm cảng Lạch Huyện đi vào hoạt động. Tương tự, tại khu vực Cái Mép –Thị Vải, cảng Gemalink đã vượt công suất trong 2024 do đó tăng trưởng sản lượng tại khu vực này sẽ tăng trưởng chậm lại svck. Tuy nhiên khi các dự án mở rộng bến cảng mới hoàn thành sẽ giúp gia tăng vị thế cạnh tranh của GMD.

Lợi nhuận ròng dự báo tăng 12.8%/8.5% trong 2025-26

Chúng tôi ước tính sản lượng thông qua hệ thống (không bao gồm Gemalink) sẽ tăng nhẹ 5.4% svck trong 2025 trước khi bật tăng 16.5% svck trong 2026, qua đó đưa doanh thu tăng 16.1% svck ở năm 2025 và tăng 13.5% svck năm 2026. Lợi nhuận từ LD, LK tăng nhẹ 6.2% trong 2025 và bật tăng 12.6% svck trong 2026 khi đóng góp từ Gemalink cải thiện mạnh 16.6% svck trong 2026. Qua đó lợi nhuận ròng của GMD tăng lần lượt 12.8% / 8.5% svck trong 25-26.

Khuyến nghị TRUNG LẬP với giá mục tiêu 67,400 đồng/cổ phiếu