SSI C&#242;n Lại G&#236; Sau Cơn S&#243;ng Lớn? G&#243;c Nh&#236;n D&#224;i Hạn Cho Nh&#224; Đầu Tư

Nhịp tăng mạnh của nh&#243;m chứng kho&#225;n trong Qu&#253; 3/2025 đ&#227; tạo ra một “con s&#243;ng lớn” m&#224; hầu như ai cũng nh&#236;n thấy. Nhưng ngay sau đ&#243;, SSI đối mặt với &#225;p lực điều chỉnh khi ra th&#244;ng tin tăng vốn khiến nhiều nh&#224; đầu tư đặt c&#226;u hỏi:

“Sau cơn s&#243;ng đ&#243;, SSI c&#242;n lại g&#236; để kỳ vọng?”

Với g&#243;c nh&#236;n của m&#236;nh, những g&#236; thị trường nh&#236;n thấy trong những biến động ngắn hạn chưa phải bức tranh đầy đủ. SSI vẫn giữ nguy&#234;n nền tảng tăng trưởng d&#224;i hạn khi x&#233;t đến những ti&#234;u ch&#237; sau:

- Đầu ti&#234;n th&#236; lợi thế thật sự nằm ở kh&#225;ch h&#224;ng tổ chức v&#224; SSI đang củng cố n&#243; rất nhanh: Thị phần m&#244;i giới tr&#234;n HOSE đ&#227; tăng từ ~9% l&#234;n gần 12% trong Qu&#253; 3/2025 với tốc độ tăng mạnh nhất trong top 10: Điều l&#224;m m&#236;nh ch&#250; &#253; kh&#244;ng chỉ l&#224; con số, m&#224; l&#224; nguồn của sự tăng trưởng:D&#242;ng tiền c&#225; nh&#226;n quay lại v&#224; quan trọng hơn: nh&#243;m kh&#225;ch h&#224;ng tổ chức mở rộng mạnh.Đ&#226;y l&#224; “con h&#224;o” cạnh tranh m&#224; kh&#244;ng phải CTCK n&#224;o cũng x&#226;y được. Chỉ HSC, VCI v&#224; v&#224;i c&#225;i t&#234;n lớn mới c&#243; thể cạnh tranh ở s&#226;n chơi n&#224;y – v&#224; SSI vẫn đang giữ lợi thế nhất định

- Cỗ m&#225;y margin vẫn c&#242;n động lực tăng trưởng v&#224; tăng vốn l&#224; bước đi chiến lược : Cuối Qu&#253; 3/2025, dư nợ margin vượt 42.000 tỷ, tốc độ hấp thụ vốn n&#224;y cho thấy sức cầu margin vẫn rất mạnh.Quan trọng hơn dư nợ 42.000 tỷ ≈ 147% vốn chủ sở hữu, tiến gần giới hạn 200%. Đợt ph&#225;t h&#224;nh 3.300 tỷ mới đ&#226;y gần như được sử dụng hết chỉ trong 1 qu&#253;. Như vậy, Tăng vốn l&#224; để mở kh&#243;a dư địa tăng trưởng maảgin

- C&#226;u chuyện lớn nhất 2025–2026 l&#224; khả năng Việt Nam được FTSE n&#226;ng hạng v&#224; đ&#243; mới l&#224; “con s&#243;ng tiếp theo”. Thị trường c&#243; thể đ&#243;n: 800 triệu – 1 tỷ USD vốn ngoại. Với nền tảng, Dẫn đầu m&#244;i giới tổ chức,quan hệ s&#226;u rộng với c&#225;c quỹ Singapore, Hong Kong, H&#224;n Quốc,Hệ thống giao dịch – sản phẩm – ti&#234;u chuẩn vận h&#224;nh đạt chuẩn quốc tế. SSI ch&#237;nh l&#224; một trong những “cửa ng&#245;” ch&#237;nh để d&#242;ng vốn n&#224;y đi v&#224;o thị trường

- SSI Digital: bước đi d&#224;i hạn cho thế hệ tiếp theo của thị trường vốn: Hướng tới m&#244; h&#236;nh c&#244;ng ty đầu tư đa t&#224;i sản (multi-asset),chuẩn bị hạ tầng cho giao dịch t&#224;i sản số được cấp ph&#233;p v&#224; đi sớm trong xu hướng t&#224;i ch&#237;nh số token h&#243;a t&#224;i sản.M&#236;nh đ&#225;nh gi&#225; đ&#226;y l&#224; một trong những động th&#225;i d&#224;i hạn đ&#225;ng theo d&#245;i nhất của SSI.

Tất nhi&#234;n, trong ngắn hạn gi&#225; cổ phiếu c&#243; thể chịu &#225;p lực kho thị trường nhạy cảm với tin tăng vốn. Điều đ&#243; l&#224; b&#236;nh thường. Vấn đề l&#224;: c&#226;u chuyện doanh nghiệp c&#243; bị ph&#225; vỡ hay kh&#244;ng? Ở SSI, c&#226;u trả lời hiện tại l&#224;: chưa

Biến động gi&#225; l&#224; chuyện của thị trường. Gi&#225; trị l&#224; chuyện của doanh nghiệp. V&#224; đ&#244;i khi, ch&#237;nh l&#250;c thị trường ồn &#224;o nhất l&#224; l&#250;c ch&#250;ng ta cần nh&#236;n lại phần cốt l&#245;i: một vị thế mạnh với kh&#225;ch h&#224;ng tổ chức, cỗ m&#225;y margin vẫn c&#242;n rất nhiều dư địa tăng trưởng, thị trường vĩ m&#244; ủng hộ với c&#226;u chuyện n&#226;ng hạng v&#224; một bước đi d&#224;i hạn trong t&#224;i sản số.

Thay v&#236; b&#225;n th&#225;o qu&#225; đ&#224; tại thời điểm n&#224;y, nh&#224; đầu tư n&#234;n ki&#234;n nhẫn th&#234;m. Những nh&#224; đầu tư nh&#236;n nhận SSI với tầm nh&#236;n trung v&#224; d&#224;i hạn chẳng hạn như kỳ vọng v&#224;o sự ph&#225;t triển của thị trường chứng kho&#225;n đến năm 2026 khi thị trường n&#226;ng hạng v&#224; thanh khoản b&#249;ng nổ trở lại) th&#236; n&#234;n chọn một điểm v&#224;o hợp l&#253; v&#224; đồng h&#224;nh với SSI trong giai đoạn kế tiếp của chu kỳ tăng trưởng.

SSI Còn Lại Gì Sau Cơn Sóng Lớn? Góc Nhìn Dài Hạn Cho Nhà Đầu Tư

Nhịp tăng mạnh của nhóm chứng khoán trong Quý 3/2025 đã tạo ra một “con sóng lớn” mà hầu như ai cũng nhìn thấy. Nhưng ngay sau đó, SSI đối mặt với áp lực điều chỉnh khi ra thông tin tăng vốn khiến nhiều nhà đầu tư đặt câu hỏi:

“Sau cơn sóng đó, SSI còn lại gì để kỳ vọng?”

Với góc nhìn của mình, những gì thị trường nhìn thấy trong những biến động ngắn hạn chưa phải bức tranh đầy đủ. SSI vẫn giữ nguyên nền tảng tăng trưởng dài hạn khi xét đến những tiêu chí sau:

- Đầu tiên thì lợi thế thật sự nằm ở khách hàng tổ chức và SSI đang củng cố nó rất nhanh: Thị phần môi giới trên HOSE đã tăng từ ~9% lên gần 12% trong Quý 3/2025 với tốc độ tăng mạnh nhất trong top 10: Điều làm mình chú ý không chỉ là con số, mà là nguồn của sự tăng trưởng:Dòng tiền cá nhân quay lại và quan trọng hơn: nhóm khách hàng tổ chức mở rộng mạnh.Đây là “con hào” cạnh tranh mà không phải CTCK nào cũng xây được. Chỉ HSC, VCI và vài cái tên lớn mới có thể cạnh tranh ở sân chơi này – và SSI vẫn đang giữ lợi thế nhất định

- Cỗ máy margin vẫn còn động lực tăng trưởng và tăng vốn là bước đi chiến lược : Cuối Quý 3/2025, dư nợ margin vượt 42.000 tỷ, tốc độ hấp thụ vốn này cho thấy sức cầu margin vẫn rất mạnh.Quan trọng hơn dư nợ 42.000 tỷ ≈ 147% vốn chủ sở hữu, tiến gần giới hạn 200%. Đợt phát hành 3.300 tỷ mới đây gần như được sử dụng hết chỉ trong 1 quý. Như vậy, Tăng vốn là để mở khóa dư địa tăng trưởng maảgin

- Câu chuyện lớn nhất 2025–2026 là khả năng Việt Nam được FTSE nâng hạng và đó mới là “con sóng tiếp theo”. Thị trường có thể đón: 800 triệu – 1 tỷ USD vốn ngoại. Với nền tảng, Dẫn đầu môi giới tổ chức,quan hệ sâu rộng với các quỹ Singapore, Hong Kong, Hàn Quốc,Hệ thống giao dịch – sản phẩm – tiêu chuẩn vận hành đạt chuẩn quốc tế. SSI chính là một trong những “cửa ngõ” chính để dòng vốn này đi vào thị trường

- SSI Digital: bước đi dài hạn cho thế hệ tiếp theo của thị trường vốn: Hướng tới mô hình công ty đầu tư đa tài sản (multi-asset),chuẩn bị hạ tầng cho giao dịch tài sản số được cấp phép và đi sớm trong xu hướng tài chính số token hóa tài sản.Mình đánh giá đây là một trong những động thái dài hạn đáng theo dõi nhất của SSI.

Tất nhiên, trong ngắn hạn giá cổ phiếu có thể chịu áp lực kho thị trường nhạy cảm với tin tăng vốn. Điều đó là bình thường. Vấn đề là: câu chuyện doanh nghiệp có bị phá vỡ hay không? Ở SSI, câu trả lời hiện tại là: chưa

Biến động giá là chuyện của thị trường. Giá trị là chuyện của doanh nghiệp. Và đôi khi, chính lúc thị trường ồn ào nhất là lúc chúng ta cần nhìn lại phần cốt lõi: một vị thế mạnh với khách hàng tổ chức, cỗ máy margin vẫn còn rất nhiều dư địa tăng trưởng, thị trường vĩ mô ủng hộ với câu chuyện nâng hạng và một bước đi dài hạn trong tài sản số.

Thay vì bán tháo quá đà tại thời điểm này, nhà đầu tư nên kiên nhẫn thêm. Những nhà đầu tư nhìn nhận SSI với tầm nhìn trung và dài hạn chẳng hạn như kỳ vọng vào sự phát triển của thị trường chứng khoán đến năm 2026 khi thị trường nâng hạng và thanh khoản bùng nổ trở lại) thì nên chọn một điểm vào hợp lý và đồng hành với SSI trong giai đoạn kế tiếp của chu kỳ tăng trưởng.