Khi tin tốt được c&#244;ng bố, c&#243; thể đ&#227; qu&#225; muộn để h&#224;nh động

Một c&#226;u hỏi kinh điển của nh&#224; đầu tư: &quot;Tại sao kết quả kinh doanh qu&#253; 3 rất t&#237;ch cực nhưng thị trường lại kh&#244;ng tăng?&quot; C&#226;u trả lời nằm ở bản chất cốt l&#245;i: thị trường chứng kho&#225;n l&#224; một cỗ m&#225;y kỳ vọng, lu&#244;n &quot;chiết khấu&quot; tương lai v&#224;o gi&#225; ở hiện tại chứ hiếm khi đi sau sự kiện. Những con số lợi nhuận ấn tượng m&#224; bạn đọc trong b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh thực chất đ&#227; được thị trường dự ph&#243;ng v&#224; phản &#225;nh v&#224;o gi&#225; từ nhiều tuần, thậm ch&#237; nhiều th&#225;ng trước đ&#243;.

Để hiểu r&#245; hơn, h&#227;y nh&#236;n v&#224;o c&#244;ng thức định gi&#225; cơ bản: 

Gi&#225; (P) = Định gi&#225; (P/E) x Lợi nhuận (E)

H&#227;y nh&#236;n v&#224;o những con số thực tế để thấy sự kh&#225;c biệt về t&#225;c động. Lợi nhuận (E) của to&#224;n thị trường, ngay cả trong những năm thuận lợi nhất, cũng chỉ tăng trưởng ở mức ổn định 10-15% mỗi năm . Trong khi đ&#243;, Định gi&#225; (P/E) – đại diện cho t&#226;m l&#253; v&#224; kỳ vọng – lại c&#243; thể dao động cực mạnh. Tại thị trường Việt Nam, P/E c&#243; thể rơi xuống v&#249;ng 9-10 lần khi bi quan, nhưng cũng c&#243; thể vọt l&#234;n 20-21 lần khi hưng phấn – một bi&#234;n độ biến thi&#234;n hơn 100%

Trong cuộc chiến ảnh hưởng ngắn hạn, một c&#250; xoay 100% của t&#226;m l&#253; sẽ lu&#244;n lấn &#225;t sự thay đổi 15% của nền tảng cơ bản. Lợi nhuận doanh nghiệp l&#224; bệ ph&#243;ng cho gi&#225; cổ phiếu trong d&#224;i hạn, nhưng trong ngắn hạn, việc đọc vị kỳ vọng của thị trường quan trọng hơn nhiều so với việc chỉ phản ứng với những con số đ&#227; rồi.

Khi tin tốt được công bố, có thể đã quá muộn để hành động

Một câu hỏi kinh điển của nhà đầu tư: "Tại sao kết quả kinh doanh quý 3 rất tích cực nhưng thị trường lại không tăng?" Câu trả lời nằm ở bản chất cốt lõi: thị trường chứng khoán là một cỗ máy kỳ vọng, luôn "chiết khấu" tương lai vào giá ở hiện tại chứ hiếm khi đi sau sự kiện. Những con số lợi nhuận ấn tượng mà bạn đọc trong báo cáo tài chính thực chất đã được thị trường dự phóng và phản ánh vào giá từ nhiều tuần, thậm chí nhiều tháng trước đó.

Để hiểu rõ hơn, hãy nhìn vào công thức định giá cơ bản: 

Giá (P) = Định giá (P/E) x Lợi nhuận (E)

Hãy nhìn vào những con số thực tế để thấy sự khác biệt về tác động. Lợi nhuận (E) của toàn thị trường, ngay cả trong những năm thuận lợi nhất, cũng chỉ tăng trưởng ở mức ổn định 10-15% mỗi năm . Trong khi đó, Định giá (P/E) – đại diện cho tâm lý và kỳ vọng – lại có thể dao động cực mạnh. Tại thị trường Việt Nam, P/E có thể rơi xuống vùng 9-10 lần khi bi quan, nhưng cũng có thể vọt lên 20-21 lần khi hưng phấn – một biên độ biến thiên hơn 100%

Trong cuộc chiến ảnh hưởng ngắn hạn, một cú xoay 100% của tâm lý sẽ luôn lấn át sự thay đổi 15% của nền tảng cơ bản. Lợi nhuận doanh nghiệp là bệ phóng cho giá cổ phiếu trong dài hạn, nhưng trong ngắn hạn, việc đọc vị kỳ vọng của thị trường quan trọng hơn nhiều so với việc chỉ phản ứng với những con số đã rồi.