 &quot;Trump bluff&quot; thất bại — Đằng sau những con số thuế quan v&#224; diễn biến kim loại qu&#253;

Trong một nỗ lực gia tăng &#225;p lực l&#234;n Trung Quốc, cựu Tổng thống Donald Trump đ&#227; tiếp tục triển khai một pha &quot;tố tất tay&quot; tr&#234;n b&#224;n cờ thương mại Mỹ - Trung với việc tuy&#234;n bố &#225;p mức thuế l&#234;n tới 55% đối với h&#224;ng h&#243;a Trung Quốc, thậm ch&#237; c&#243; những thời điểm đe dọa n&#226;ng mức thuế l&#234;n con số kỷ lục 245% tr&#234;n một số nh&#243;m mặt h&#224;ng nhạy cảm. Tuy nhi&#234;n, nếu b&#243;c t&#225;ch kỹ hơn, ch&#250;ng ta sẽ thấy bức tranh thực tế lại kh&#225; kh&#225;c biệt so với những con số ấn tượng m&#224; &#244;ng Trump c&#244;ng bố.

Về bản chất, c&#225;c mức thuế bổ sung chủ yếu được n&#226;ng từ nền tảng đ&#227; &#225;p dụng trong nhiệm kỳ trước (mức 25%), sau đ&#243; tăng th&#234;m c&#225;c g&#243;i thuế mới li&#234;n quan đến c&#225;c c&#225;o buộc về fentanyl, ch&#237;nh s&#225;ch c&#244;ng nghệ, v&#224; sự phụ thuộc chuỗi cung ứng — dẫn đến mức thuế thực chất chỉ nh&#237;ch th&#234;m 10%-20% tr&#234;n tổng thể. Trong khi đ&#243;, Trung Quốc chỉ &#225;p thuế trả đũa ở mức 10%, vừa thể hiện sự cứng rắn, vừa kh&#244;ng l&#224;m trầm trọng h&#243;a quan hệ trong bối cảnh nền kinh tế nội địa Trung Quốc đang cần duy tr&#236; tăng trưởng ổn định hậu COVID-19 v&#224; phục hồi bất động sản.

Pha &quot;bluff&quot; thuế quan của Trump, về mặt chiến thuật, c&#243; thể tạo hiệu ứng truyền th&#244;ng mạnh mẽ trong nước, đặc biệt trong giai đoạn bầu cử, nhưng lại thiếu chiều s&#226;u thực chiến. Bởi lẽ, c&#225;c doanh nghiệp Mỹ vẫn đang phải g&#225;nh chịu chi ph&#237; nhập khẩu cao hơn, trong khi người ti&#234;u d&#249;ng Mỹ — vốn l&#224; đối tượng cử tri chủ lực — lại chịu &#225;p lực lạm ph&#225;t k&#233;p từ gi&#225; h&#224;ng h&#243;a nhập khẩu bị đội gi&#225;.

Đằng sau căng thẳng thương mại: D&#242;ng tiền đang n&#243;i g&#236;?

Trong khi bức tranh thương mại Mỹ - Trung tiếp tục giằng co, thị trường kim loại qu&#253; lại c&#243; những phản ứng rất đặc th&#249;. Gi&#225; v&#224;ng sau nhịp điều chỉnh nhẹ đ&#227; nhanh ch&#243;ng quay lại v&#249;ng tăng gi&#225; bền vững của m&#236;nh. Bạc v&#224; bạch kim — hai kim loại vốn c&#243; độ nhạy cao hơn với chu kỳ c&#244;ng nghiệp v&#224; lạm ph&#225;t — cũng đồng loạt bứt ph&#225;, thậm ch&#237; nhiều thời điểm xuy&#234;n thủng c&#225;c v&#249;ng đỉnh ngắn hạn một c&#225;ch thuyết phục.

Điều n&#224;y phản &#225;nh ba yếu tố ch&#237;nh:

Rủi ro địa ch&#237;nh trị tiếp tục gia tăng — kh&#244;ng chỉ Mỹ - Trung, m&#224; c&#242;n cả căng thẳng tại Đ&#224;i Loan, Biển Đ&#244;ng, Trung Đ&#244;ng, v&#224; sự bất ổn trong chuỗi cung ứng to&#224;n cầu.

Kỳ vọng cắt giảm l&#227;i suất từ Fed trong nửa cuối năm 2025 đang dần được thị trường pricing-in mạnh mẽ hơn, khiến chi ph&#237; cơ hội nắm giữ v&#224;ng v&#224; bạc trở n&#234;n hấp dẫn trở lại.

Sức mạnh đồng USD bắt đầu c&#243; dấu hiệu suy yếu nhẹ sau chu kỳ thắt chặt k&#233;o d&#224;i, tạo động lực tăng gi&#225; tự nhi&#234;n cho nh&#243;m t&#224;i sản neo theo USD.

Với qu&#225;n t&#237;nh n&#224;y, khả năng nh&#243;m kim loại qu&#253; tiếp cận lại c&#225;c v&#249;ng đỉnh lịch sử (ATH) trong chu kỳ tới l&#224; ho&#224;n to&#224;n khả thi, đặc biệt nếu c&#225;c t&#237;n hiệu cắt giảm l&#227;i suất của Fed trở n&#234;n r&#245; n&#233;t hơn v&#224;o qu&#253; III-IV năm nay.

Lời kết

Pha &quot;bluff&quot; thuế quan lần n&#224;y của &#244;ng Trump c&#243; thể tạo dư chấn ch&#237;nh trị nhất thời, nhưng x&#233;t về mặt thị trường v&#224; d&#242;ng tiền to&#224;n cầu, kim loại qu&#253; mới ch&#237;nh l&#224; nơi tr&#250; ẩn an to&#224;n thực sự m&#224; giới đầu tư quốc tế đang gia tăng tỷ trọng.



 "Trump bluff" thất bại — Đằng sau những con số thuế quan và diễn biến kim loại quý

Trong một nỗ lực gia tăng áp lực lên Trung Quốc, cựu Tổng thống Donald Trump đã tiếp tục triển khai một pha "tố tất tay" trên bàn cờ thương mại Mỹ - Trung với việc tuyên bố áp mức thuế lên tới 55% đối với hàng hóa Trung Quốc, thậm chí có những thời điểm đe dọa nâng mức thuế lên con số kỷ lục 245% trên một số nhóm mặt hàng nhạy cảm. Tuy nhiên, nếu bóc tách kỹ hơn, chúng ta sẽ thấy bức tranh thực tế lại khá khác biệt so với những con số ấn tượng mà ông Trump công bố.

Về bản chất, các mức thuế bổ sung chủ yếu được nâng từ nền tảng đã áp dụng trong nhiệm kỳ trước (mức 25%), sau đó tăng thêm các gói thuế mới liên quan đến các cáo buộc về fentanyl, chính sách công nghệ, và sự phụ thuộc chuỗi cung ứng — dẫn đến mức thuế thực chất chỉ nhích thêm 10%-20% trên tổng thể. Trong khi đó, Trung Quốc chỉ áp thuế trả đũa ở mức 10%, vừa thể hiện sự cứng rắn, vừa không làm trầm trọng hóa quan hệ trong bối cảnh nền kinh tế nội địa Trung Quốc đang cần duy trì tăng trưởng ổn định hậu COVID-19 và phục hồi bất động sản.

Pha "bluff" thuế quan của Trump, về mặt chiến thuật, có thể tạo hiệu ứng truyền thông mạnh mẽ trong nước, đặc biệt trong giai đoạn bầu cử, nhưng lại thiếu chiều sâu thực chiến. Bởi lẽ, các doanh nghiệp Mỹ vẫn đang phải gánh chịu chi phí nhập khẩu cao hơn, trong khi người tiêu dùng Mỹ — vốn là đối tượng cử tri chủ lực — lại chịu áp lực lạm phát kép từ giá hàng hóa nhập khẩu bị đội giá.

Đằng sau căng thẳng thương mại: Dòng tiền đang nói gì?

Trong khi bức tranh thương mại Mỹ - Trung tiếp tục giằng co, thị trường kim loại quý lại có những phản ứng rất đặc thù. Giá vàng sau nhịp điều chỉnh nhẹ đã nhanh chóng quay lại vùng tăng giá bền vững của mình. Bạc và bạch kim — hai kim loại vốn có độ nhạy cao hơn với chu kỳ công nghiệp và lạm phát — cũng đồng loạt bứt phá, thậm chí nhiều thời điểm xuyên thủng các vùng đỉnh ngắn hạn một cách thuyết phục.

Điều này phản ánh ba yếu tố chính:

Rủi ro địa chính trị tiếp tục gia tăng — không chỉ Mỹ - Trung, mà còn cả căng thẳng tại Đài Loan, Biển Đông, Trung Đông, và sự bất ổn trong chuỗi cung ứng toàn cầu.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất từ Fed trong nửa cuối năm 2025 đang dần được thị trường pricing-in mạnh mẽ hơn, khiến chi phí cơ hội nắm giữ vàng và bạc trở nên hấp dẫn trở lại.

Sức mạnh đồng USD bắt đầu có dấu hiệu suy yếu nhẹ sau chu kỳ thắt chặt kéo dài, tạo động lực tăng giá tự nhiên cho nhóm tài sản neo theo USD.

Với quán tính này, khả năng nhóm kim loại quý tiếp cận lại các vùng đỉnh lịch sử (ATH) trong chu kỳ tới là hoàn toàn khả thi, đặc biệt nếu các tín hiệu cắt giảm lãi suất của Fed trở nên rõ nét hơn vào quý III-IV năm nay.

Lời kết

Pha "bluff" thuế quan lần này của ông Trump có thể tạo dư chấn chính trị nhất thời, nhưng xét về mặt thị trường và dòng tiền toàn cầu, kim loại quý mới chính là nơi trú ẩn an toàn thực sự mà giới đầu tư quốc tế đang gia tăng tỷ trọng.

