✅I. Đ&#194;U L&#192; NGUY&#202;N NH&#194;N KHIẾN VNI ĐIỀU CHỈNH GIẢM ĐIỂM MẠNH

Ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ linh hoạt của Ng&#226;n h&#224;ng Nh&#224; nước (NHNN) trong năm qua đ&#227; đạt được th&#224;nh c&#244;ng khi duy tr&#236; mặt bằng l&#227;i suất thấp, đồng thời kiểm so&#225;t tỷ gi&#225; ở mức biến động vừa phải so với đồng nội tệ của nhiều quốc gia mới nổi kh&#225;c. Tuy nhi&#234;n, trong thời gian gần đ&#226;y, chỉ số DXY (biểu thị sức mạnh của đồng USD) đ&#227; vượt đỉnh 2 năm, buộc NHNN phải sử dụng nguồn dự trữ ngoại hối để b&#225;n ra USD, nhằm duy tr&#236; ổn định tỷ gi&#225;.

Tỷ gi&#225; c&#243; vai tr&#242; quan trọng, bởi nếu biến động mạnh, chi ph&#237; vốn vay nước ngo&#224;i sẽ gia tăng, ảnh hưởng ti&#234;u cực đến lợi nhuận doanh nghiệp v&#224; t&#226;m l&#253; nh&#224; đầu tư. Đồng thời, d&#242;ng vốn ngoại c&#243; nguy cơ bị r&#250;t khỏi thị trường chứng kho&#225;n, chuyển sang c&#225;c k&#234;nh đầu tư an to&#224;n hơn, tạo th&#234;m &#225;p lực giảm gi&#225; tr&#234;n thị trường.

Trong bối cảnh ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ nới lỏng kh&#244;ng c&#242;n dư địa, việc NHNN đặt mục ti&#234;u tăng trưởng t&#237;n dụng 16% trong năm 2025 sẽ tạo &#225;p lực lớn l&#234;n hệ thống ng&#226;n h&#224;ng trong việc huy động vốn. Điều n&#224;y c&#243; thể đẩy l&#227;i suất tăng cao hơn kỳ vọng, g&#226;y ảnh hưởng xấu đến d&#242;ng tiền nội địa tr&#234;n TTCK, vốn đ&#227; suy giảm nghi&#234;m trọng do c&#225;c đợt b&#225;n r&#242;ng của khối ngoại v&#224; việc ph&#225;t h&#224;nh cổ phiếu từ c&#225;c doanh nghiệp ni&#234;m yết, đặc biệt trong lĩnh vực chứng kho&#225;n v&#224; bất động sản.

✅II NHƯNG ĐỪNG C&#211; LO - NH&#204;N D&#192;I RA

Đ&#227; c&#243; thể l&#253; giải nguy&#234;n nh&#226;n khiến VN-Index điều chỉnh giảm điểm trong c&#225;c phi&#234;n gần đ&#226;y. Tuy nhi&#234;n, nh&#236;n d&#224;i hạn, với mục ti&#234;u tăng trưởng kinh tế 2 chữ số m&#224; Ch&#237;nh phủ đ&#227; đề ra, l&#227;i suất được kỳ vọng sẽ được duy tr&#236; ổn định để hỗ trợ chu kỳ phục hồi kinh tế.

Về l&#253; thuyết, tỷ gi&#225; lu&#244;n l&#224; rủi ro lớn đối với nền kinh tế v&#224; TTCK. Tuy nhi&#234;n, thực tế cho thấy với kinh nghiệm điều h&#224;nh tỷ gi&#225; của NHNN trong những năm qua c&#249;ng điều kiện vĩ m&#244; hiện tại, c&#225;c &#225;p lực từ tỷ gi&#225; thường chỉ mang t&#237;nh nhất thời, &#119836;&#119841;&#119854;̉ &#119858;&#119838;̂́&#119854; &#119834;̉&#119847;&#119841; &#119841;&#119854;̛&#119848;̛̉&#119847;&#119840; đ&#119838;̂́&#119847; &#119853;&#119834;̂&#119846; &#119845;&#119858;́ &#119847;&#119841;&#119834;̀ đ&#119834;̂̀&#119854; &#119853;&#119854;̛ &#119855;&#119834;̀ &#119836;&#119841;&#119842;̣&#119854; &#119853;&#119834;́&#119836; đ&#119848;̣̂&#119847;&#119840; &#119853;&#119854;̛̀ &#119841;&#119848;&#119834;̣&#119853; đ&#119848;̣̂&#119847;&#119840; &#119835;&#119834;́&#119847; &#119851;&#119848;̀&#119847;&#119840; &#119836;&#119854;̉&#119834; &#119844;&#119841;&#119848;̂́&#119842; &#119847;&#119840;&#119848;&#119834;̣&#119842;.

D&#249; mặt bằng gi&#225; thị trường kh&#244;ng c&#242;n qu&#225; rẻ, nhiều cổ phiếu đ&#227; giảm về v&#249;ng hỗ trợ d&#224;i hạn với định gi&#225; thấp dựa tr&#234;n c&#225;c chỉ số P/E hoặc P/B, đồng thời &#237;t chịu ảnh hưởng trực tiếp từ biến động tỷ gi&#225;.

✅DANH MỤC ĐẦU TƯ Đ&#195; SẴN S&#192;NG - &#119827;&#119828;̛̣ &#119821;&#119815;&#119808;̂&#119821; &#119826;&#119822;̛&#119821; | &#119831;&#120790; &#119816;&#119821;&#119829;&#119812;&#119826;&#119827; LU&#212;N ĐỒNG H&#192;NH C&#217;NG NH&#192; ĐẦU TƯ.

✅I. ĐÂU LÀ NGUYÊN NHÂN KHIẾN VNI ĐIỀU CHỈNH GIẢM ĐIỂM MẠNH

Chính sách tiền tệ linh hoạt của Ngân hàng Nhà nước (NHNN) trong năm qua đã đạt được thành công khi duy trì mặt bằng lãi suất thấp, đồng thời kiểm soát tỷ giá ở mức biến động vừa phải so với đồng nội tệ của nhiều quốc gia mới nổi khác. Tuy nhiên, trong thời gian gần đây, chỉ số DXY (biểu thị sức mạnh của đồng USD) đã vượt đỉnh 2 năm, buộc NHNN phải sử dụng nguồn dự trữ ngoại hối để bán ra USD, nhằm duy trì ổn định tỷ giá.

Tỷ giá có vai trò quan trọng, bởi nếu biến động mạnh, chi phí vốn vay nước ngoài sẽ gia tăng, ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận doanh nghiệp và tâm lý nhà đầu tư. Đồng thời, dòng vốn ngoại có nguy cơ bị rút khỏi thị trường chứng khoán, chuyển sang các kênh đầu tư an toàn hơn, tạo thêm áp lực giảm giá trên thị trường.

Trong bối cảnh chính sách tiền tệ nới lỏng không còn dư địa, việc NHNN đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng 16% trong năm 2025 sẽ tạo áp lực lớn lên hệ thống ngân hàng trong việc huy động vốn. Điều này có thể đẩy lãi suất tăng cao hơn kỳ vọng, gây ảnh hưởng xấu đến dòng tiền nội địa trên TTCK, vốn đã suy giảm nghiêm trọng do các đợt bán ròng của khối ngoại và việc phát hành cổ phiếu từ các doanh nghiệp niêm yết, đặc biệt trong lĩnh vực chứng khoán và bất động sản.

✅II NHƯNG ĐỪNG CÓ LO - NHÌN DÀI RA

Đã có thể lý giải nguyên nhân khiến VN-Index điều chỉnh giảm điểm trong các phiên gần đây. Tuy nhiên, nhìn dài hạn, với mục tiêu tăng trưởng kinh tế 2 chữ số mà Chính phủ đã đề ra, lãi suất được kỳ vọng sẽ được duy trì ổn định để hỗ trợ chu kỳ phục hồi kinh tế.

Về lý thuyết, tỷ giá luôn là rủi ro lớn đối với nền kinh tế và TTCK. Tuy nhiên, thực tế cho thấy với kinh nghiệm điều hành tỷ giá của NHNN trong những năm qua cùng điều kiện vĩ mô hiện tại, các áp lực từ tỷ giá thường chỉ mang tính nhất thời, 𝐜𝐡𝐮̉ 𝐲𝐞̂́𝐮 𝐚̉𝐧𝐡 𝐡𝐮̛𝐨̛̉𝐧𝐠 đ𝐞̂́𝐧 𝐭𝐚̂𝐦 𝐥𝐲́ 𝐧𝐡𝐚̀ đ𝐚̂̀𝐮 𝐭𝐮̛ 𝐯𝐚̀ 𝐜𝐡𝐢̣𝐮 𝐭𝐚́𝐜 đ𝐨̣̂𝐧𝐠 𝐭𝐮̛̀ 𝐡𝐨𝐚̣𝐭 đ𝐨̣̂𝐧𝐠 𝐛𝐚́𝐧 𝐫𝐨̀𝐧𝐠 𝐜𝐮̉𝐚 𝐤𝐡𝐨̂́𝐢 𝐧𝐠𝐨𝐚̣𝐢.

Dù mặt bằng giá thị trường không còn quá rẻ, nhiều cổ phiếu đã giảm về vùng hỗ trợ dài hạn với định giá thấp dựa trên các chỉ số P/E hoặc P/B, đồng thời ít chịu ảnh hưởng trực tiếp từ biến động tỷ giá.

✅DANH MỤC ĐẦU TƯ ĐÃ SẴN SÀNG - 𝐓𝐔̛̣ 𝐍𝐇𝐀̂𝐍 𝐒𝐎̛𝐍 | 𝐗𝟖 𝐈𝐍𝐕𝐄𝐒𝐓 LUÔN ĐỒNG HÀNH CÙNG NHÀ ĐẦU TƯ.