Điểm nhấn đầu tư
• L&#224; c&#244;ng ty con của GAS, nắm thị phần chi phối trong lĩnh vực ph&#226;n phối CNG. Được th&#224;nh lập v&#224;o năm
2007, C&#244;ng Ty Cổ Phần CNG Việt Nam chuy&#234;n sản xuất, vận chuyển, ph&#226;n phối kh&#237; n&#233;n thi&#234;n nhi&#234;n
(Compressed Natural Gas – CNG) để cung cấp cho c&#225;c nh&#224; m&#225;y c&#243; sử dụng nhiệt năng trong qu&#225; tr&#236;nh sản
xuất, chế biến; phục vụ cho c&#225;c khu chung cư v&#224; được sử dụng như l&#224; nhi&#234;n liệu thay thế xăng dầu trong
ng&#224;nh giao th&#244;ng vận tải. Cuối 2021, c&#244;ng ty đang nắm 70% thị phần kh&#237; CNG trong cả nước.
• Kết quả khả quan trong qu&#253; đầu năm: Trong Q1/2022, CNG đạt doanh thu hơn 999,2 tỷ đồng, tăng hơn 55%
so với Q1/2021; Lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 36,1 tỷ đồng, gấp 2,4 lần c&#249;ng kỳ. C&#244;ng ty cho biết LNST tăng
mạnh trong Q1/2022 l&#224; do sản lượng v&#224; gi&#225; nhi&#234;n liệu tăng.
• Năm 2022, CNG Việt Nam đặt mục ti&#234;u tổng sản lượng 286 triệu Sm3, tăng hơn 4% so với thực hiện năm 2021;
doanh thu 3.232,12 tỷ đồng, tăng 7% so với thực hiện năm 2021, LNST tương ứng đạt 88,03 tỷ đồng. Kế hoạch
n&#224;y được c&#244;ng ty x&#226;y dựng dựa tr&#234;n giả định gi&#225; dầu brent ở mức 60 USD/th&#249;ng, so với thực tế hiện nay nhiều
khả năng biến động gi&#225; dầu sẽ gi&#250;p CNG ho&#224;n th&#224;nh vượt xa mức kế hoạch đề ra.
• Kế hoạch triển khai dự &#225;n LNG: Năm 2022, CNG Việt Nam dự kiến phối hợp với Tổng c&#244;ng ty Kh&#237; Việt Nam
(PV GAS) v&#224; PV GAS LNG trong c&#244;ng t&#225;c chạy thử v&#224; vận h&#224;nh thương mại kho LNG 1 triệu tấn tại Thị Vải. C&#249;ng
với kế hoạch triển khai dự &#225;n LNG, c&#244;ng ty đặt mục ti&#234;u tăng trưởng doanh thu gấp đ&#244;i đến năm 2025 tương
ứng mức doanh thu vượt 6.000 tỷ đồng.
• Năm 2022, ch&#250;ng t&#244;i dự b&#225;o CNG sẽ ghi nhận 3.822 tỷ đồng doanh thu v&#224; 152 tỷ đồng LNST, EPS tương ứng
đạt 5.615 đ/cp. So với kế hoạch doanh nghiệp đặt ra, dự ph&#243;ng ch&#250;ng t&#244;i cao hơn 18% về doanh thu v&#224; vượt
72% về LNST.
• Định gi&#225;: Với mức P/E kỳ vọng 10 lần, ch&#250;ng t&#244;i x&#225;c định gi&#225; mục ti&#234;u của CNG ở mức 56.100 đ/cp.

Với một cổ phiếu đầu ng&#224;nh v&#224;o chu kỳ tăng trưởng mạnh, d&#224;i hạn định gi&#225; P/E 10 c&#243; vẻ kh&#244;ng ổn.

Điểm nhấn đầu tư
• Là công ty con của GAS, nắm thị phần chi phối trong lĩnh vực phân phối CNG. Được thành lập vào năm
2007, Công Ty Cổ Phần CNG Việt Nam chuyên sản xuất, vận chuyển, phân phối khí nén thiên nhiên
(Compressed Natural Gas – CNG) để cung cấp cho các nhà máy có sử dụng nhiệt năng trong quá trình sản
xuất, chế biến; phục vụ cho các khu chung cư và được sử dụng như là nhiên liệu thay thế xăng dầu trong
ngành giao thông vận tải. Cuối 2021, công ty đang nắm 70% thị phần khí CNG trong cả nước.
• Kết quả khả quan trong quý đầu năm: Trong Q1/2022, CNG đạt doanh thu hơn 999,2 tỷ đồng, tăng hơn 55%
so với Q1/2021; Lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 36,1 tỷ đồng, gấp 2,4 lần cùng kỳ. Công ty cho biết LNST tăng
mạnh trong Q1/2022 là do sản lượng và giá nhiên liệu tăng.
• Năm 2022, CNG Việt Nam đặt mục tiêu tổng sản lượng 286 triệu Sm3, tăng hơn 4% so với thực hiện năm 2021;
doanh thu 3.232,12 tỷ đồng, tăng 7% so với thực hiện năm 2021, LNST tương ứng đạt 88,03 tỷ đồng. Kế hoạch
này được công ty xây dựng dựa trên giả định giá dầu brent ở mức 60 USD/thùng, so với thực tế hiện nay nhiều
khả năng biến động giá dầu sẽ giúp CNG hoàn thành vượt xa mức kế hoạch đề ra.
• Kế hoạch triển khai dự án LNG: Năm 2022, CNG Việt Nam dự kiến phối hợp với Tổng công ty Khí Việt Nam
(PV GAS) và PV GAS LNG trong công tác chạy thử và vận hành thương mại kho LNG 1 triệu tấn tại Thị Vải. Cùng
với kế hoạch triển khai dự án LNG, công ty đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu gấp đôi đến năm 2025 tương
ứng mức doanh thu vượt 6.000 tỷ đồng.
• Năm 2022, chúng tôi dự báo CNG sẽ ghi nhận 3.822 tỷ đồng doanh thu và 152 tỷ đồng LNST, EPS tương ứng
đạt 5.615 đ/cp. So với kế hoạch doanh nghiệp đặt ra, dự phóng chúng tôi cao hơn 18% về doanh thu và vượt
72% về LNST.
• Định giá: Với mức P/E kỳ vọng 10 lần, chúng tôi xác định giá mục tiêu của CNG ở mức 56.100 đ/cp.

Với một cổ phiếu đầu ngành vào chu kỳ tăng trưởng mạnh, dài hạn định giá P/E 10 có vẻ không ổn.