GAS/POW: GAS đảm bảo sản lượng b&#225;n LNG tối thiểu cho NT3&amp;4 th&#244;ng qua hợp đồng GSA d&#224;i hạn với Shell, dư địa tăng nhẹ
 
* GAS: GAS đ&#227; k&#253; hợp đồng mua b&#225;n kh&#237; (GSA) LNG d&#224;i hạn đầu ti&#234;n với Shell, qua đ&#243; gi&#250;p đảm bảo nguồn cung LNG cho nh&#224; m&#225;y Nhơn Trạch 3 &amp; 4 (NT3&amp;4). Theo hợp đồng, Shell sẽ cung cấp cho GAS mức sản lượng kh&#237; 400.000 tấn/năm trong giai đoạn 2027–2031, tương đương khoảng 40% c&#244;ng suất của kho cảng LNG Thị Vải giai đoạn 1 v&#224; khoảng 20% dự b&#225;o của ch&#250;ng t&#244;i về doanh số b&#225;n LNG của kho cảng Thị Vải trong giai đoạn 2027–2029 (với giả định c&#244;ng suất sẽ tiếp tục được mở rộng v&#224; vượt Giai đoạn 1). Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng phần sản lượng LNG c&#242;n lại sẽ được bổ sung từ c&#225;c giao dịch mua giao ngay v&#224; c&#225;c hợp đồng c&#243; kỳ hạn bổ sung.
 
* POW: Thỏa thuận n&#224;y ngụ &#253; GAS đ&#227; đảm bảo mức sản lượng b&#225;n LNG tối thiểu ở mức khoảng 520 triệu m&#179; cho NT3&amp;4, tương đương khoảng 32% nhu cầu đầu v&#224;o theo c&#244;ng suất thiết kế của NT3&amp;4 v&#224; 39% dự b&#225;o của ch&#250;ng t&#244;i về nhu cầu đầu v&#224;o trong giai đoạn 2027–2029 của hai nh&#224; m&#225;y điện n&#224;y. Điều n&#224;y nh&#236;n chung tương đương với mức cung cấp tải nền (tức mức huy động tối thiểu).
 
* Quan điểm của ch&#250;ng t&#244;i: Đ&#226;y l&#224; cột mốc quan trọng đối với GAS, đ&#225;nh dấu hợp đồng cung ứng LNG d&#224;i hạn đầu ti&#234;n v&#224; đảm bảo được nguồn cung LNG với mức gi&#225; cạnh tranh. Điều n&#224;y mang lại dư địa tăng nhẹ cho GAS (do phần đ&#243;ng g&#243;p từ c&#225;c hợp đồng kỳ hạn với mức gi&#225; thấp hơn sẽ gi&#250;p hỗ trợ gia tăng sản lượng LNG l&#234;n mức cao hơn v&#224; n&#226;ng cao lợi thế cạnh tranh của c&#244;ng ty) v&#224; POW (do gi&#225; đầu v&#224;o c&#243; khả năng sẽ thấp hơn, qua đ&#243; hỗ trợ sự gia tăng của sản lượng v&#224; bi&#234;n lợi nhuận tr&#234;n thị trường ph&#225;t điện cạnh tranh trong d&#224;i hạn), d&#249; cần th&#234;m đ&#225;nh gi&#225; chi tiết.

GAS/POW: GAS đảm bảo sản lượng bán LNG tối thiểu cho NT3&4 thông qua hợp đồng GSA dài hạn với Shell, dư địa tăng nhẹ
 
* GAS: GAS đã ký hợp đồng mua bán khí (GSA) LNG dài hạn đầu tiên với Shell, qua đó giúp đảm bảo nguồn cung LNG cho nhà máy Nhơn Trạch 3 & 4 (NT3&4). Theo hợp đồng, Shell sẽ cung cấp cho GAS mức sản lượng khí 400.000 tấn/năm trong giai đoạn 2027–2031, tương đương khoảng 40% công suất của kho cảng LNG Thị Vải giai đoạn 1 và khoảng 20% dự báo của chúng tôi về doanh số bán LNG của kho cảng Thị Vải trong giai đoạn 2027–2029 (với giả định công suất sẽ tiếp tục được mở rộng và vượt Giai đoạn 1). Chúng tôi kỳ vọng phần sản lượng LNG còn lại sẽ được bổ sung từ các giao dịch mua giao ngay và các hợp đồng có kỳ hạn bổ sung.
 
* POW: Thỏa thuận này ngụ ý GAS đã đảm bảo mức sản lượng bán LNG tối thiểu ở mức khoảng 520 triệu m³ cho NT3&4, tương đương khoảng 32% nhu cầu đầu vào theo công suất thiết kế của NT3&4 và 39% dự báo của chúng tôi về nhu cầu đầu vào trong giai đoạn 2027–2029 của hai nhà máy điện này. Điều này nhìn chung tương đương với mức cung cấp tải nền (tức mức huy động tối thiểu).
 
* Quan điểm của chúng tôi: Đây là cột mốc quan trọng đối với GAS, đánh dấu hợp đồng cung ứng LNG dài hạn đầu tiên và đảm bảo được nguồn cung LNG với mức giá cạnh tranh. Điều này mang lại dư địa tăng nhẹ cho GAS (do phần đóng góp từ các hợp đồng kỳ hạn với mức giá thấp hơn sẽ giúp hỗ trợ gia tăng sản lượng LNG lên mức cao hơn và nâng cao lợi thế cạnh tranh của công ty) và POW (do giá đầu vào có khả năng sẽ thấp hơn, qua đó hỗ trợ sự gia tăng của sản lượng và biên lợi nhuận trên thị trường phát điện cạnh tranh trong dài hạn), dù cần thêm đánh giá chi tiết.