T&#243;m tắt &#253; ch&#237;nh:
Ng&#226;n h&#224;ng BID dự b&#225;o gặp th&#225;ch thức trong việc cải thiện NIM trong năm 2024 nhưng kỳ vọng chi ph&#237; t&#237;n dụng giảm. LNST giai đoạn 2024-2028 giảm chủ yếu do tổng thu nhập l&#227;i r&#242;ng giảm.

=&gt; Lợi thế cạnh tranh / Cơ hội mới:

1. Chi ph&#237; t&#237;n dụng giảm: Kỳ vọng chi ph&#237; t&#237;n dụng sẽ giảm xuống 1,00% v&#224;o năm 2024 nhờ v&#224;o việc kiểm so&#225;t chất lượng t&#224;i sản v&#224; sử dụng bộ đệm dự ph&#242;ng, gi&#250;p BID tối ưu h&#243;a chi ph&#237; v&#224; cải thiện lợi nhuận.
2. Tăng tỷ trọng cho vay b&#225;n lẻ: Chiến lược tăng tỷ trọng cho vay b&#225;n lẻ v&#224; giảm t&#225;c động từ c&#225;c g&#243;i hỗ trợ l&#227;i suất gi&#250;p cải thiện NIM v&#224; tăng cường khả năng cạnh tranh.
3. Ph&#225;t h&#224;nh cổ phiếu ri&#234;ng lẻ: Kế hoạch ph&#225;t h&#224;nh 513 triệu cổ phiếu th&#244;ng qua ph&#225;t h&#224;nh ri&#234;ng lẻ v&#224;o cuối năm 2024 v&#224; giữa năm 2025 dự kiến sẽ huy động được 27,4 ngh&#236;n tỷ đồng, gi&#250;p BID tăng vốn điều lệ v&#224; mở rộng hoạt động kinh doanh.

=&gt; Rủi ro tiềm ẩn:

1. G&#243;i hỗ trợ kh&#225;ch h&#224;ng: Việc triển khai nhiều g&#243;i hỗ trợ kh&#225;ch h&#224;ng hơn dự kiến c&#243; thể l&#224;m giảm NIM v&#224; ảnh hưởng đến lợi nhuận.
2. Tỷ lệ nợ xấu tăng: Nguy cơ tăng tỷ lệ nợ xấu c&#243; thể ảnh hưởng đến chất lượng t&#224;i sản v&#224; chi ph&#237; dự ph&#242;ng của BID.
3. Tăng trưởng t&#237;n dụng thấp: Nếu tăng trưởng t&#237;n dụng kh&#244;ng đạt kỳ vọng, điều n&#224;y sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến tổng thu nhập v&#224; lợi nhuận của BID.

=&gt; Dự ph&#243;ng lợi nhuận v&#224; định gi&#225; hợp l&#253;:

Dự ph&#243;ng lợi nhuận:

LNST sau lợi &#237;ch CĐTS năm 2024: 25.075 tỷ đồng (tăng 16,6% YoY)
LNST sau lợi &#237;ch CĐTS năm 2025: 30.864 tỷ đồng (tăng 23,1% YoY)
LNST sau lợi &#237;ch CĐTS năm 2026: 35.018 tỷ đồng (tăng 13,5% YoY)
Định gi&#225; hợp l&#253;:

BVPS (Book Value Per Share) năm 2024: 25.945 đồng
P/B trung b&#236;nh ng&#224;nh: 1,75 lần

Helios kh&#244;ng đưa ra khuyến nghị Mua/B&#225;n cho BID tại thời điểm hiện tại.

Tóm tắt ý chính:
Ngân hàng BID dự báo gặp thách thức trong việc cải thiện NIM trong năm 2024 nhưng kỳ vọng chi phí tín dụng giảm. LNST giai đoạn 2024-2028 giảm chủ yếu do tổng thu nhập lãi ròng giảm.

=> Lợi thế cạnh tranh / Cơ hội mới:

1. Chi phí tín dụng giảm: Kỳ vọng chi phí tín dụng sẽ giảm xuống 1,00% vào năm 2024 nhờ vào việc kiểm soát chất lượng tài sản và sử dụng bộ đệm dự phòng, giúp BID tối ưu hóa chi phí và cải thiện lợi nhuận.
2. Tăng tỷ trọng cho vay bán lẻ: Chiến lược tăng tỷ trọng cho vay bán lẻ và giảm tác động từ các gói hỗ trợ lãi suất giúp cải thiện NIM và tăng cường khả năng cạnh tranh.
3. Phát hành cổ phiếu riêng lẻ: Kế hoạch phát hành 513 triệu cổ phiếu thông qua phát hành riêng lẻ vào cuối năm 2024 và giữa năm 2025 dự kiến sẽ huy động được 27,4 nghìn tỷ đồng, giúp BID tăng vốn điều lệ và mở rộng hoạt động kinh doanh.

=> Rủi ro tiềm ẩn:

1. Gói hỗ trợ khách hàng: Việc triển khai nhiều gói hỗ trợ khách hàng hơn dự kiến có thể làm giảm NIM và ảnh hưởng đến lợi nhuận.
2. Tỷ lệ nợ xấu tăng: Nguy cơ tăng tỷ lệ nợ xấu có thể ảnh hưởng đến chất lượng tài sản và chi phí dự phòng của BID.
3. Tăng trưởng tín dụng thấp: Nếu tăng trưởng tín dụng không đạt kỳ vọng, điều này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến tổng thu nhập và lợi nhuận của BID.

=> Dự phóng lợi nhuận và định giá hợp lý:

Dự phóng lợi nhuận:

LNST sau lợi ích CĐTS năm 2024: 25.075 tỷ đồng (tăng 16,6% YoY)
LNST sau lợi ích CĐTS năm 2025: 30.864 tỷ đồng (tăng 23,1% YoY)
LNST sau lợi ích CĐTS năm 2026: 35.018 tỷ đồng (tăng 13,5% YoY)
Định giá hợp lý:

BVPS (Book Value Per Share) năm 2024: 25.945 đồng
P/B trung bình ngành: 1,75 lần

Helios không đưa ra khuyến nghị Mua/Bán cho BID tại thời điểm hiện tại.