B&#225;o c&#225;o ph&#226;n t&#237;ch cổ phiếu CTG 24/06/2024
=&gt; T&#243;m tắt &#253; ch&#237;nh:
Tăng trưởng lợi nhuận trước dự ph&#242;ng v&#224; thu nhập l&#227;i r&#242;ng mạnh mẽ trong năm 2024.

=&gt; Lợi thế cạnh tranh / Cơ hội mới:

1. Tăng trưởng lợi nhuận trước dự ph&#242;ng (PPOP): Tốc độ tăng trưởng k&#233;p (CAGR) lợi nhuận dự kiến đạt khoảng 22% trong 3 năm tới nhờ NIM phục hồi, thu nhập từ ph&#237; tăng trưởng mạnh, v&#224; chi ph&#237; t&#237;n dụng giảm.
2. N&#226;ng cao hiệu quả hoạt động: Tăng trưởng thu nhập từ hoạt động kinh doanh (HĐKD) sẽ b&#249; đắp cho chi ph&#237; t&#237;n dụng cao, dự kiến thu nhập l&#227;i r&#242;ng (NII) năm 2024 sẽ tăng 20% YoY.

Rủi ro tiềm ẩn:

1. Tỷ lệ h&#236;nh th&#224;nh nợ xấu cao: Nguy cơ tỷ lệ h&#236;nh th&#224;nh nợ xấu cao hơn dự kiến v&#224; c&#225;c g&#243;i hỗ trợ kh&#225;ch h&#224;ng c&#243; thể ảnh hưởng đến chất lượng t&#224;i sản.
1. &#193;p lực chi ph&#237; huy động: L&#227;i suất tiền gửi tăng trong nửa cuối năm 2024 g&#226;y &#225;p lực l&#234;n chi ph&#237; huy động.
2. Kết quả kinh doanh k&#233;m khả quan qu&#253; 1/2024: Do c&#225;c khoản ph&#237; từ thư t&#237;n dụng trả chậm (UPAS LC) v&#224; hoa hồng bảo hiểm giảm, ảnh hưởng ti&#234;u cực đến thu nhập ngo&#224;i l&#227;i (NOII).

=&gt; Dự ph&#243;ng lợi nhuận v&#224; định gi&#225; hợp l&#253;:

Lợi nhuận sau thuế sau lợi &#237;ch cổ đ&#244;ng thiểu số (LNST-CĐTS) năm 2024: 22,429 tỷ đồng, tăng 12.7% YoY.
BVPS (Book Value Per Share): 26,9 ngh&#236;n đồng/cổ phiếu.
P/B trung b&#236;nh ng&#224;nh: 1.3x.

Helios đưa ra c&#225;c ph&#226;n t&#237;ch cập nhật mới nhất d&#224;nh cho CTG, tuy nhi&#234;n từ chối đưa ra Điểm Mua hợp l&#253; d&#224;nh cho CTG do ch&#250;ng t&#244;i hiện tại kh&#244;ng lựa chọn CTG trong số c&#225;c cổ Banks đạt ti&#234;u chuẩn FA để MUA theo c&#225;c ti&#234;u ch&#237; lựa chọn của ch&#250;ng t&#244;i.

Báo cáo phân tích cổ phiếu CTG 24/06/2024
=> Tóm tắt ý chính:
Tăng trưởng lợi nhuận trước dự phòng và thu nhập lãi ròng mạnh mẽ trong năm 2024.

=> Lợi thế cạnh tranh / Cơ hội mới:

1. Tăng trưởng lợi nhuận trước dự phòng (PPOP): Tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) lợi nhuận dự kiến đạt khoảng 22% trong 3 năm tới nhờ NIM phục hồi, thu nhập từ phí tăng trưởng mạnh, và chi phí tín dụng giảm.
2. Nâng cao hiệu quả hoạt động: Tăng trưởng thu nhập từ hoạt động kinh doanh (HĐKD) sẽ bù đắp cho chi phí tín dụng cao, dự kiến thu nhập lãi ròng (NII) năm 2024 sẽ tăng 20% YoY.

Rủi ro tiềm ẩn:

1. Tỷ lệ hình thành nợ xấu cao: Nguy cơ tỷ lệ hình thành nợ xấu cao hơn dự kiến và các gói hỗ trợ khách hàng có thể ảnh hưởng đến chất lượng tài sản.
1. Áp lực chi phí huy động: Lãi suất tiền gửi tăng trong nửa cuối năm 2024 gây áp lực lên chi phí huy động.
2. Kết quả kinh doanh kém khả quan quý 1/2024: Do các khoản phí từ thư tín dụng trả chậm (UPAS LC) và hoa hồng bảo hiểm giảm, ảnh hưởng tiêu cực đến thu nhập ngoài lãi (NOII).

=> Dự phóng lợi nhuận và định giá hợp lý:

Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (LNST-CĐTS) năm 2024: 22,429 tỷ đồng, tăng 12.7% YoY.
BVPS (Book Value Per Share): 26,9 nghìn đồng/cổ phiếu.
P/B trung bình ngành: 1.3x.

Helios đưa ra các phân tích cập nhật mới nhất dành cho CTG, tuy nhiên từ chối đưa ra Điểm Mua hợp lý dành cho CTG do chúng tôi hiện tại không lựa chọn CTG trong số các cổ Banks đạt tiêu chuẩn FA để MUA theo các tiêu chí lựa chọn của chúng tôi.