&#128071;B&#225;o C&#225;o về cổ phiếu PNJ 21/06/2024 &#128071;
B&#225;o C&#225;o Ph&#226;n T&#237;ch Cổ Phiếu PNJ
T&#243;m tắt &#253; ch&#237;nh:
Kết quả kinh doanh sơ bộ 5 th&#225;ng đầu năm 2024 của PNJ cho thấy doanh thu tăng 36,9% YoY v&#224; lợi nhuận sau thuế tăng 8,5% YoY, chủ yếu nhờ bi&#234;n lợi nhuận gộp b&#225;n lẻ cải thiện. Doanh thu b&#225;n v&#224;ng miếng tăng mạnh l&#224; động lực ch&#237;nh cho doanh thu vượt kỳ vọng.
Lợi thế cạnh tranh / Cơ hội mới:
Bi&#234;n lợi nhuận gộp b&#225;n lẻ cải thiện: Bi&#234;n lợi nhuận gộp b&#225;n lẻ tăng từ 29,1% l&#234;n 31,2%, cho thấy hiệu quả hoạt động v&#224; chiến lược marketing của PNJ đang c&#243; t&#225;c động t&#237;ch cực, gi&#250;p cải thiện khả năng sinh lời.
Doanh thu b&#225;n v&#224;ng miếng tăng mạnh: Doanh thu b&#225;n v&#224;ng miếng tăng 90,9% YoY nhờ gi&#225; v&#224;ng trong nước tăng, đ&#243;ng g&#243;p lớn v&#224;o tổng doanh thu, gi&#250;p PNJ vượt kỳ vọng doanh thu.
Mở rộng mạng lưới cửa h&#224;ng: Số lượng cửa h&#224;ng tăng th&#234;m 5 cửa h&#224;ng, đạt tổng cộng 405 cửa h&#224;ng, mở rộng mạng lưới v&#224; tiếp cận nhiều kh&#225;ch h&#224;ng hơn, từ đ&#243; tăng trưởng doanh thu bền vững.
Rủi ro tiềm ẩn:
Chi ph&#237; SG&amp;A tăng cao: Chi ph&#237; b&#225;n h&#224;ng v&#224; quản l&#253; doanh nghiệp (SG&amp;A) cao hơn dự kiến c&#243; thể l&#224;m giảm lợi nhuận sau thuế, ảnh hưởng đến hiệu quả t&#224;i ch&#237;nh của PNJ.
Phụ thuộc v&#224;o doanh thu v&#224;ng miếng: Đ&#243;ng g&#243;p từ doanh thu b&#225;n v&#224;ng miếng v&#224;o tổng doanh thu tăng l&#234;n 43,4% trong 5 th&#225;ng đầu năm 2024, l&#224;m giảm bi&#234;n lợi nhuận gộp tổng thể v&#224; tạo rủi ro nếu gi&#225; v&#224;ng biến động mạnh.
Cạnh tranh gia tăng: Ng&#224;nh b&#225;n lẻ trang sức c&#243; sự cạnh tranh khốc liệt từ c&#225;c đối thủ trong v&#224; ngo&#224;i nước, đ&#242;i hỏi PNJ phải duy tr&#236; v&#224; cải thiện chất lượng sản phẩm cũng như dịch vụ để giữ vững thị phần.
Dự ph&#243;ng lợi nhuận v&#224; định gi&#225; hợp l&#253;:
Dự ph&#243;ng lợi nhuận: Dựa tr&#234;n kết quả kinh doanh sơ bộ 5 th&#225;ng đầu năm, ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng lợi nhuận sau thuế của PNJ sẽ đạt khoảng 2,3 ngh&#236;n tỷ đồng trong năm 2024.
PNJ tiếp tục được ch&#250;ng t&#244;i đ&#225;nh gi&#225; l&#224; Cổ phiếu Chiến lược v&#244; c&#249;ng quan trọng trong 2 Qu&#253; cuối năm 2024 trong Danh mục của Helios.

👇Báo Cáo về cổ phiếu PNJ 21/06/2024 👇
Báo Cáo Phân Tích Cổ Phiếu PNJ
Tóm tắt ý chính:
Kết quả kinh doanh sơ bộ 5 tháng đầu năm 2024 của PNJ cho thấy doanh thu tăng 36,9% YoY và lợi nhuận sau thuế tăng 8,5% YoY, chủ yếu nhờ biên lợi nhuận gộp bán lẻ cải thiện. Doanh thu bán vàng miếng tăng mạnh là động lực chính cho doanh thu vượt kỳ vọng.
Lợi thế cạnh tranh / Cơ hội mới:
Biên lợi nhuận gộp bán lẻ cải thiện: Biên lợi nhuận gộp bán lẻ tăng từ 29,1% lên 31,2%, cho thấy hiệu quả hoạt động và chiến lược marketing của PNJ đang có tác động tích cực, giúp cải thiện khả năng sinh lời.
Doanh thu bán vàng miếng tăng mạnh: Doanh thu bán vàng miếng tăng 90,9% YoY nhờ giá vàng trong nước tăng, đóng góp lớn vào tổng doanh thu, giúp PNJ vượt kỳ vọng doanh thu.
Mở rộng mạng lưới cửa hàng: Số lượng cửa hàng tăng thêm 5 cửa hàng, đạt tổng cộng 405 cửa hàng, mở rộng mạng lưới và tiếp cận nhiều khách hàng hơn, từ đó tăng trưởng doanh thu bền vững.
Rủi ro tiềm ẩn:
Chi phí SG&A tăng cao: Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) cao hơn dự kiến có thể làm giảm lợi nhuận sau thuế, ảnh hưởng đến hiệu quả tài chính của PNJ.
Phụ thuộc vào doanh thu vàng miếng: Đóng góp từ doanh thu bán vàng miếng vào tổng doanh thu tăng lên 43,4% trong 5 tháng đầu năm 2024, làm giảm biên lợi nhuận gộp tổng thể và tạo rủi ro nếu giá vàng biến động mạnh.
Cạnh tranh gia tăng: Ngành bán lẻ trang sức có sự cạnh tranh khốc liệt từ các đối thủ trong và ngoài nước, đòi hỏi PNJ phải duy trì và cải thiện chất lượng sản phẩm cũng như dịch vụ để giữ vững thị phần.
Dự phóng lợi nhuận và định giá hợp lý:
Dự phóng lợi nhuận: Dựa trên kết quả kinh doanh sơ bộ 5 tháng đầu năm, chúng tôi kỳ vọng lợi nhuận sau thuế của PNJ sẽ đạt khoảng 2,3 nghìn tỷ đồng trong năm 2024.
PNJ tiếp tục được chúng tôi đánh giá là Cổ phiếu Chiến lược vô cùng quan trọng trong 2 Quý cuối năm 2024 trong Danh mục của Helios.