Bạc: &#193;p lực tăng gi&#225; đến từ thị trường vật chất

Trong thời gian gần đ&#226;y, thị trường bạc ghi nhận một t&#237;n hiệu rất đ&#225;ng ch&#250; &#253;: ch&#234;nh lệch gi&#225; bạc tại Thượng Hải đ&#227; tăng l&#234;n gần 5 USD/ounce so với gi&#225; tr&#234;n s&#224;n COMEX (Mỹ). Đ&#226;y l&#224; mức premium cao bất thường, phản &#225;nh nhu cầu vật chất tại Trung Quốc đang ở mức rất mạnh.

Ch&#234;nh lệch gi&#225; lớn giữa Thượng Hải v&#224; Mỹ cho thấy bạc vật chất đang được h&#250;t mạnh từ thị trường Mỹ sang ch&#226;u &#193;, đặc biệt l&#224; Trung Quốc. Trong bối cảnh n&#224;y, để khoảng ch&#234;nh lệch n&#243;i tr&#234;n thu hẹp trở lại, Trung Quốc sẽ buộc phải gia tăng nhập khẩu bạc, đồng nghĩa với việc nhu cầu vật chất to&#224;n cầu tiếp tục được đẩy l&#234;n cao.

Điều n&#224;y tạo ra một hệ quả quan trọng: gi&#225; bạc quốc tế cần phải tăng l&#234;n để giữ bạc ở lại Mỹ. N&#243;i c&#225;ch kh&#225;c, khi bạc bị r&#250;t ra khỏi hệ thống kho dự trữ tại Mỹ, thị trường buộc phải điều chỉnh gi&#225; l&#234;n cao hơn để c&#226;n bằng cung – cầu vật chất.

Dữ liệu tồn kho tr&#234;n s&#224;n COMEX c&#224;ng củng cố th&#234;m luận điểm n&#224;y. Lượng Registered Silver (bạc đủ điều kiện giao ngay) đang ở mức thấp so với lịch sử, trong khi phần lớn bạc nằm ở trạng th&#225;i Eligible – tức l&#224; chưa sẵn s&#224;ng để giao h&#224;ng. Điều n&#224;y khiến thị trường trở n&#234;n nhạy cảm hơn với c&#225;c c&#250; sốc nhu cầu giao nhận thực.

Ngo&#224;i ra, dữ liệu từ c&#225;c kho bạc lớn như JP Morgan cho thấy xu hướng bạc tiếp tục được r&#250;t khỏi trạng th&#225;i sẵn s&#224;ng giao dịch. Điều n&#224;y phản &#225;nh thực tế rằng thị trường đang thiếu bạc vật chất thực sự, trong khi giao dịch giấy vẫn ở mức cao.

=&gt;Đ&#224; tăng của bạc hiện tại kh&#244;ng chỉ mang t&#237;nh đầu cơ, m&#224; xuất ph&#225;t từ sự mất c&#226;n đối cung – cầu vật chất. Do đ&#243;, trong ngắn hạn, bạc vẫn c&#242;n dư địa tăng gi&#225;. Chiến lược ph&#249; hợp l&#224; canh c&#225;c nhịp điều chỉnh để mua lướt theo xu hướng, hạn chế b&#225;n khống khi ch&#234;nh lệch gi&#225; Thượng Hải – Mỹ vẫn duy tr&#236; ở mức cao.

Bạc: Áp lực tăng giá đến từ thị trường vật chất

Trong thời gian gần đây, thị trường bạc ghi nhận một tín hiệu rất đáng chú ý: chênh lệch giá bạc tại Thượng Hải đã tăng lên gần 5 USD/ounce so với giá trên sàn COMEX (Mỹ). Đây là mức premium cao bất thường, phản ánh nhu cầu vật chất tại Trung Quốc đang ở mức rất mạnh.

Chênh lệch giá lớn giữa Thượng Hải và Mỹ cho thấy bạc vật chất đang được hút mạnh từ thị trường Mỹ sang châu Á, đặc biệt là Trung Quốc. Trong bối cảnh này, để khoảng chênh lệch nói trên thu hẹp trở lại, Trung Quốc sẽ buộc phải gia tăng nhập khẩu bạc, đồng nghĩa với việc nhu cầu vật chất toàn cầu tiếp tục được đẩy lên cao.

Điều này tạo ra một hệ quả quan trọng: giá bạc quốc tế cần phải tăng lên để giữ bạc ở lại Mỹ. Nói cách khác, khi bạc bị rút ra khỏi hệ thống kho dự trữ tại Mỹ, thị trường buộc phải điều chỉnh giá lên cao hơn để cân bằng cung – cầu vật chất.

Dữ liệu tồn kho trên sàn COMEX càng củng cố thêm luận điểm này. Lượng Registered Silver (bạc đủ điều kiện giao ngay) đang ở mức thấp so với lịch sử, trong khi phần lớn bạc nằm ở trạng thái Eligible – tức là chưa sẵn sàng để giao hàng. Điều này khiến thị trường trở nên nhạy cảm hơn với các cú sốc nhu cầu giao nhận thực.

Ngoài ra, dữ liệu từ các kho bạc lớn như JP Morgan cho thấy xu hướng bạc tiếp tục được rút khỏi trạng thái sẵn sàng giao dịch. Điều này phản ánh thực tế rằng thị trường đang thiếu bạc vật chất thực sự, trong khi giao dịch giấy vẫn ở mức cao.

=>Đà tăng của bạc hiện tại không chỉ mang tính đầu cơ, mà xuất phát từ sự mất cân đối cung – cầu vật chất. Do đó, trong ngắn hạn, bạc vẫn còn dư địa tăng giá. Chiến lược phù hợp là canh các nhịp điều chỉnh để mua lướt theo xu hướng, hạn chế bán khống khi chênh lệch giá Thượng Hải – Mỹ vẫn duy trì ở mức cao.