VPB - NG&#194;N H&#192;NG TMCP VIỆT NAM THỊNH VƯỢNG
Gi&#225; khuyến nghị: 18.2 - 18.5
Mục ti&#234;u: 20 - 22.5

LUẬN ĐIỂM CƠ BẢN

•  Qu&#253; 1/2025, VPBank tiếp tục tăng trưởng dẫn đầu nh&#243;m ng&#226;n h&#224;ng tư nh&#226;n. T&#237;n dụng v&#224; huy động đều tăng cao, lần lượt đạt hơn 747.000 tỷ đồng (+5,2%) v&#224; tăng 14,2% so với đầu năm, cho thấy ng&#226;n h&#224;ng c&#243; nền tảng t&#224;i ch&#237;nh vững v&#224; d&#242;ng tiền dồi d&#224;o. Nhờ kiểm so&#225;t tốt chi ph&#237; vốn ở mức 4,4%, VPBank vẫn đảm bảo lợi nhuận ổn định, đạt 5.015 tỷ đồng (+20% so với c&#249;ng kỳ). Tỷ lệ nợ xấu được giữ dưới 3% nhờ thu hồi nợ hiệu quả, với 850 tỷ đồng thu về trong qu&#253;. B&#234;n cạnh đ&#243;, ng&#226;n h&#224;ng cũng mở rộng hệ sinh th&#225;i t&#224;i ch&#237;nh khi s&#225;p nhập th&#234;m GPBank, hướng tới phục vụ hơn 30 triệu kh&#225;ch h&#224;ng với đầy đủ dịch vụ.

• Trong nửa đầu năm 2025, VPBank đặt mục ti&#234;u ho&#224;n th&#224;nh 40-45% kế hoạch lợi nhuận cả năm, tương đương 10.000-11.400 tỷ đồng.
Tuy nhi&#234;n, ng&#226;n h&#224;ng cũng đối mặt với th&#225;ch thức ngắn hạn đến từ nợ xấu - đặc biệt l&#224; c&#225;c khoản vay bất động sản hết thời gian cơ cấu, dự kiến sẽ bộc lộ r&#245; trong qu&#253; 2.

•  VPBank đang định h&#236;nh m&#244; h&#236;nh tập đo&#224;n t&#224;i ch&#237;nh to&#224;n diện với hệ sinh th&#225;i gồm ng&#226;n h&#224;ng, c&#244;ng ty t&#224;i ch&#237;nh ti&#234;u d&#249;ng, chứng kho&#225;n, bảo hiểm phi nh&#226;n thọ v&#224; sắp tới l&#224; bảo hiểm nh&#226;n thọ v&#224; c&#244;ng ty quản l&#253; quỹ. Chiến lược tăng trưởng quy m&#244; nhanh, kết hợp chuyển đổi số v&#224; đa dạng h&#243;a nguồn thu, hướng tới mục ti&#234;u tăng trưởng lợi nhuận b&#236;nh qu&#226;n 30-35% giai đoạn 2026-2029.Với mức định gi&#225; hấp dẫn (P/B 0,9 lần), VPB l&#224; một lựa chọn ti&#234;m năng cho nh&#224; đầu tư d&#224;i hạn, nhưng cần theo d&#245;i s&#225;t rủi ro vĩ m&#244; v&#224; chất lượng t&#224;i sản trong ngắn hạn.

G&#211;C NH&#204;N KỸ THUẬT
• Sau đợt tăng nhanh từ v&#249;ng 16 - 16,7, VPB bị cản tại v&#249;ng 18,8 v&#224; c&#243; diễn biến thăm d&#242; tại v&#249;ng 17,8 - 18,8, qanh đường MA(200). Mặc d&#249; c&#243; biến động kh&#225; mạnh do &#225;p lực chốt lời lớn nhưng nh&#236;n chung d&#242;ng tiền vẫn đang n&#226;ng đỡ VPB v&#224; hấp thu nguồn cung chốt lời, đặc biệt l&#224; diễn biến tăng gi&#225; trong 3 phi&#234;n gần đ&#226;y. Khả năng tranh chấp v&#224; rung lắc c&#243; thể c&#242;n tiếp diễn nhưng dự kiến VPB sẽ tiếp tục được hỗ trợ v&#224; dần nới rộng nhịp tăng trong thời gian tới.
• Hỗ trợ :17.500 VNĐ.
• Kh&#225;ng cự: 23.000 VNĐ.


VPB - NGÂN HÀNG TMCP VIỆT NAM THỊNH VƯỢNG
Giá khuyến nghị: 18.2 - 18.5
Mục tiêu: 20 - 22.5

LUẬN ĐIỂM CƠ BẢN

•  Quý 1/2025, VPBank tiếp tục tăng trưởng dẫn đầu nhóm ngân hàng tư nhân. Tín dụng và huy động đều tăng cao, lần lượt đạt hơn 747.000 tỷ đồng (+5,2%) và tăng 14,2% so với đầu năm, cho thấy ngân hàng có nền tảng tài chính vững và dòng tiền dồi dào. Nhờ kiểm soát tốt chi phí vốn ở mức 4,4%, VPBank vẫn đảm bảo lợi nhuận ổn định, đạt 5.015 tỷ đồng (+20% so với cùng kỳ). Tỷ lệ nợ xấu được giữ dưới 3% nhờ thu hồi nợ hiệu quả, với 850 tỷ đồng thu về trong quý. Bên cạnh đó, ngân hàng cũng mở rộng hệ sinh thái tài chính khi sáp nhập thêm GPBank, hướng tới phục vụ hơn 30 triệu khách hàng với đầy đủ dịch vụ.

• Trong nửa đầu năm 2025, VPBank đặt mục tiêu hoàn thành 40-45% kế hoạch lợi nhuận cả năm, tương đương 10.000-11.400 tỷ đồng.
Tuy nhiên, ngân hàng cũng đối mặt với thách thức ngắn hạn đến từ nợ xấu - đặc biệt là các khoản vay bất động sản hết thời gian cơ cấu, dự kiến sẽ bộc lộ rõ trong quý 2.

•  VPBank đang định hình mô hình tập đoàn tài chính toàn diện với hệ sinh thái gồm ngân hàng, công ty tài chính tiêu dùng, chứng khoán, bảo hiểm phi nhân thọ và sắp tới là bảo hiểm nhân thọ và công ty quản lý quỹ. Chiến lược tăng trưởng quy mô nhanh, kết hợp chuyển đổi số và đa dạng hóa nguồn thu, hướng tới mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận bình quân 30-35% giai đoạn 2026-2029.Với mức định giá hấp dẫn (P/B 0,9 lần), VPB là một lựa chọn tiêm năng cho nhà đầu tư dài hạn, nhưng cần theo dõi sát rủi ro vĩ mô và chất lượng tài sản trong ngắn hạn.

GÓC NHÌN KỸ THUẬT
• Sau đợt tăng nhanh từ vùng 16 - 16,7, VPB bị cản tại vùng 18,8 và có diễn biến thăm dò tại vùng 17,8 - 18,8, qanh đường MA(200). Mặc dù có biến động khá mạnh do áp lực chốt lời lớn nhưng nhìn chung dòng tiền vẫn đang nâng đỡ VPB và hấp thu nguồn cung chốt lời, đặc biệt là diễn biến tăng giá trong 3 phiên gần đây. Khả năng tranh chấp và rung lắc có thể còn tiếp diễn nhưng dự kiến VPB sẽ tiếp tục được hỗ trợ và dần nới rộng nhịp tăng trong thời gian tới.
• Hỗ trợ :17.500 VNĐ.
• Kháng cự: 23.000 VNĐ.
