DBC - CTCP TẬP ĐO&#192;N DABACO VIỆT NAM
Khuyến nghị: mua quanh 28.5 - 29.5 target 32 - 35

LUẬN ĐIỂM CƠ BẢN

• KQKD năm 2024 của DBC t&#237;ch cực với doanh thu cả năm tăng trưởng 22% ****, đạt hơn 13,5k tỷ đồng, trong đ&#243; ri&#234;ng mảng 3F
(TACN + chăn nu&#244;i v&#224; thực phẩm) đạt hơn 12,6k tỷ đồng +29,8% svck. D&#249; năm 2024 kh&#244;ng c&#243; doanh thu từ BĐS (mảng c&#243; bi&#234;n lợi nhuận cao) nhưng nhờ gi&#225; b&#225;n heo hơi trung b&#236;nh năm cao hơn ~14,7% **** v&#224; gi&#225; b&#225;n heo giống trung b&#236;nh tăng tr&#234;n 30% svck vẫn gi&#250;p c&#225;c chỉ số bi&#234;n lợi nhuận của DBC tiếp tục cải thiện. Qua đ&#243;, đưa EBIT của cty đạt 1.071 tỷ +229,2% yoy. LNST DBC cả năm đạt 769 tỷ đồng so với c&#249;ng kỳ chỉ l&#224; 25 tỷ đồng tức tăng 2.975,4% svck.

• Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng gi&#225; heo hơi sẽ duy tr&#236; ở mức cao tại ngưỡng tr&#234;n 72.000 đồng/kg tới giữa th&#225;ng 4/2025 khi (1) dịch bệnh tại một số địa phương ở miền Bắc tiếp tục diễn biến phức tạp khiến nguồn cung c&#242;n suy giảm, (2) nguồn cung tại ph&#237;a Nam tiếp tục thiếu hụt cho tới th&#225;ng 5/2025 do lượng đ&#224;n bổ sung sau qu&#227;ng thời gian b&#249;ng dich mạnh trong nửa cuối năm ngo&#224;i chưa đến giai đoạn thu hoạch v&#224; (3 nguồn cung heo bổ sung qua c&#225;c đường bi&#234;n giới bị thặt chặt. Tất c điều n&#224;y gi&#250;p KOKD của DC sẽ tăng trưởng mạnh trong nửa đầu năm.

• Ngo&#224;i ra, việc nhập khẩu lượng lớn đ&#224;n heo n&#225;i trong năm 2023, gi&#250;p DBC hưởng lợi từ gi&#225; b&#225;n heo cai sữa đang tăng cao (hiện tăng 50-80% so với cuối năm 2023). Hơn nữa, với việc kỳ vọng vaccine của c&#244;ng ty sớm được cấp ph&#233;p sản xuất thương mại trong cuối
Q1/2025 hoặc đầu Q2/2025 l&#224; nguồn thu nhập tiềm năng mới của c&#244;ng ty trong tương lai.

G&#211;C NH&#204;N KỸ THUẬT
• Sau đợt giảm gi&#225; dưới ngưỡng hỗ trợ 26 với thanh khoản thấp trong th&#225;ng 1/2025, DBC đ&#227; nhanh ch&#243;ng hồi phục trở lại tr&#234;n ngưỡng n&#224;y v&#224; bắt đầu xu thế tăng. Diễn biến tăng gi&#225; đ&#227; gi&#250;p DBC lần lượt vượt qua c&#225;c ngưỡng cản 27,28, 29. Hiện tại DBC đang bị cản trước ngưỡng 31,2 v&#224; chịu &#225;p lực điều chỉnh do nguồn cung chốt lời lớn. Tuy nhi&#234;n, nhịp điều chỉnh n&#224;y c&#243; thể chỉ mang t&#237;nh chất t&#225;i c&#226;n bằng sau đợt tăng gi&#225;. Ngo&#224;i ra, diễn biến điều chỉnh đ&#227; diễn ra kh&#225; nhanh trong 2 phi&#234;n gần đ&#226;y v&#224; đưa DBC l&#249;i về s&#225;t v&#249;ng hỗ trợ quanh 29. Dự kiến DBC sẽ nhanh ch&#243;ng được hỗ trợ tại v&#249;ng n&#224;y v&#224; hồi phục trở lại nhờ xu thế chung vẫn theo hướng t&#237;ch cực.
• Hỗ trợ: 28.500 VNĐ. Kh&#225;ng cự : 36.000 VNĐ.

DBC - CTCP TẬP ĐOÀN DABACO VIỆT NAM
Khuyến nghị: mua quanh 28.5 - 29.5 target 32 - 35

LUẬN ĐIỂM CƠ BẢN

• KQKD năm 2024 của DBC tích cực với doanh thu cả năm tăng trưởng 22% ****, đạt hơn 13,5k tỷ đồng, trong đó riêng mảng 3F
(TACN + chăn nuôi và thực phẩm) đạt hơn 12,6k tỷ đồng +29,8% svck. Dù năm 2024 không có doanh thu từ BĐS (mảng có biên lợi nhuận cao) nhưng nhờ giá bán heo hơi trung bình năm cao hơn ~14,7% **** và giá bán heo giống trung bình tăng trên 30% svck vẫn giúp các chỉ số biên lợi nhuận của DBC tiếp tục cải thiện. Qua đó, đưa EBIT của cty đạt 1.071 tỷ +229,2% yoy. LNST DBC cả năm đạt 769 tỷ đồng so với cùng kỳ chỉ là 25 tỷ đồng tức tăng 2.975,4% svck.

• Chúng tôi kỳ vọng giá heo hơi sẽ duy trì ở mức cao tại ngưỡng trên 72.000 đồng/kg tới giữa tháng 4/2025 khi (1) dịch bệnh tại một số địa phương ở miền Bắc tiếp tục diễn biến phức tạp khiến nguồn cung còn suy giảm, (2) nguồn cung tại phía Nam tiếp tục thiếu hụt cho tới tháng 5/2025 do lượng đàn bổ sung sau quãng thời gian bùng dich mạnh trong nửa cuối năm ngoài chưa đến giai đoạn thu hoạch và (3 nguồn cung heo bổ sung qua các đường biên giới bị thặt chặt. Tất c điều này giúp KOKD của DC sẽ tăng trưởng mạnh trong nửa đầu năm.

• Ngoài ra, việc nhập khẩu lượng lớn đàn heo nái trong năm 2023, giúp DBC hưởng lợi từ giá bán heo cai sữa đang tăng cao (hiện tăng 50-80% so với cuối năm 2023). Hơn nữa, với việc kỳ vọng vaccine của công ty sớm được cấp phép sản xuất thương mại trong cuối
Q1/2025 hoặc đầu Q2/2025 là nguồn thu nhập tiềm năng mới của công ty trong tương lai.

GÓC NHÌN KỸ THUẬT
• Sau đợt giảm giá dưới ngưỡng hỗ trợ 26 với thanh khoản thấp trong tháng 1/2025, DBC đã nhanh chóng hồi phục trở lại trên ngưỡng này và bắt đầu xu thế tăng. Diễn biến tăng giá đã giúp DBC lần lượt vượt qua các ngưỡng cản 27,28, 29. Hiện tại DBC đang bị cản trước ngưỡng 31,2 và chịu áp lực điều chỉnh do nguồn cung chốt lời lớn. Tuy nhiên, nhịp điều chỉnh này có thể chỉ mang tính chất tái cân bằng sau đợt tăng giá. Ngoài ra, diễn biến điều chỉnh đã diễn ra khá nhanh trong 2 phiên gần đây và đưa DBC lùi về sát vùng hỗ trợ quanh 29. Dự kiến DBC sẽ nhanh chóng được hỗ trợ tại vùng này và hồi phục trở lại nhờ xu thế chung vẫn theo hướng tích cực.
• Hỗ trợ: 28.500 VNĐ. Kháng cự : 36.000 VNĐ.