1. Chu kỳ h&#224;ng h&#243;a (Commodity Cycle) – Nguồn gốc của mọi con s&#243;ng th&#233;p

Chu kỳ h&#224;ng h&#243;a thường chạy theo 4 pha r&#245; rệt:

1️⃣ Pha suy yếu – t&#237;ch lũy

Nhu cầu giảm, sản xuất cắt giảm.

Gi&#225; h&#224;ng h&#243;a xuống thấp, doanh nghiệp th&#233;p, dầu kh&#237;, VLXD lỗ hoặc giảm mạnh bi&#234;n lợi nhuận.

Đ&#226;y l&#224; giai đoạn c&#225;c nh&#224; đầu tư lớn bắt đầu gom.

2️⃣ Pha phục hồi

Kinh tế bắt đầu c&#243; t&#237;n hiệu hồi lại.

Nhu cầu th&#233;p, dầu, xi măng nh&#237;ch l&#234;n.

Gi&#225; h&#224;ng h&#243;a tăng nhẹ nhưng ổn định, doanh nghiệp cải thiện lợi nhuận.

3️⃣ Pha b&#249;ng nổ (Bull Market của h&#224;ng h&#243;a)

Ch&#237;nh phủ mở rộng t&#224;i kh&#243;a để k&#237;ch th&#237;ch tăng trưởng.

Đầu tư c&#244;ng tăng tốc, bất động sản hồi phục → nhu cầu VLXD tăng đột biến.

Gi&#225; th&#233;p v&#224; c&#225;c h&#224;ng h&#243;a c&#244;ng nghiệp tăng mạnh, lợi nhuận doanh nghiệp b&#249;ng nổ gấp 2–5 lần.
&#128073; Đ&#226;y l&#224; pha kiếm tiền lớn nhất cho ng&#224;nh th&#233;p – vật liệu – x&#226;y dựng.

4️⃣ Pha dư cung – ph&#226;n phối – điều chỉnh

Sản xuất mở rộng qu&#225; mức.

Kinh tế qua đỉnh, nhu cầu chậm lại.

Gi&#225; h&#224;ng h&#243;a hạ nhiệt v&#224; quay lại pha 1.

Chu kỳ n&#224;y lặp lại 3–5 năm/1 lần, t&#249;y t&#236;nh h&#236;nh to&#224;n cầu v&#224; giai đoạn t&#224;i kh&#243;a.

&#128295; 2. Chu kỳ của th&#233;p – Li&#234;n hệ chặt với đầu tư c&#244;ng &amp; bất động sản

Ng&#224;nh th&#233;p c&#243; đặc th&#249;:

Bi&#234;n lợi nhuận biến động mạnh

Phụ thuộc trực tiếp v&#224;o chu kỳ kinh tế, đầu tư c&#244;ng, bất động sản v&#224; gi&#225; quặng

Ta c&#243; 3 động lực ch&#237;nh:

1️⃣ Đầu tư c&#244;ng tăng → nhu cầu th&#233;p x&#226;y dựng tăng mạnh

Đường x&#225;, cao tốc, s&#226;n bay, cầu, cống… đều cần th&#233;p dạng cuộn, th&#233;p c&#226;y.
Khi giải ng&#226;n tăng 20–30%/năm → nhu cầu th&#233;p bật theo.

2️⃣ Bất động sản phục hồi → nhu cầu th&#233;p d&#226;n dụng tăng

Khi chu kỳ BĐS quay lại (t&#237;n dụng nới, ph&#225;p l&#253; th&#244;ng, l&#227;i suất thấp) → th&#233;p hộ gia đ&#236;nh v&#224; dự &#225;n b&#249;ng nổ.

3️⃣ Gi&#225; quặng &amp; than cốc

Nếu gi&#225; nguy&#234;n liệu giảm trong khi nhu cầu tăng → bi&#234;n lợi nhuận th&#233;p tăng đột biến.

==&gt; Th&#233;p thường đi trước s&#243;ng đầu tư c&#244;ng từ 3–6 th&#225;ng, đi trước chu kỳ BĐS 6–12 th&#225;ng.

&#127959;️ 3. Chu kỳ đầu tư c&#244;ng – Động lực quan trọng nhất hiện nay

Trong bối cảnh tỉ gi&#225; căng, tiền tệ bị hạn chế → chỉ c&#242;n t&#224;i kh&#243;a v&#224; đầu tư c&#244;ng l&#224; c&#244;ng cụ t&#225;c động trực tiếp l&#234;n GDP.

Chu kỳ đầu tư c&#244;ng gồm 3 pha:

1️⃣ Pha chuẩn bị – lập kế hoạch (ch&#237;nh s&#225;ch)

Quốc hội th&#244;ng tăng GDP, ch&#237;nh phủ duyệt vốn, bộ ng&#224;nh lập dự to&#225;n.
Chứng kho&#225;n phản ứng ngay từ pha n&#224;y.

2️⃣ Pha tăng tốc – giải ng&#226;n mạnh

Đ&#226;y l&#224; pha quan trọng nhất:

Giải ph&#243;ng mặt bằng xong

C&#225;c nh&#224; thầu được thanh to&#225;n

Thi c&#244;ng chạy hết c&#244;ng suất

==&gt; Doanh thu, lợi nhuận nh&#243;m x&#226;y dựng – VLXD bật mạnh.

3️⃣ Pha ho&#224;n thiện – ổn định

Sau khi đạt đỉnh giải ng&#226;n, tốc độ tăng trưởng sẽ chậm lại.

==&gt; L&#250;c n&#224;y d&#242;ng tiền chuyển sang c&#225;c nh&#243;m ăn theo hạ tầng: khu c&#244;ng nghiệp, logistics, bất động sản.

&#128293; 4. Mối li&#234;n hệ giữa 3 chu kỳ: H&#224;ng h&#243;a – Th&#233;p – Đầu tư c&#244;ng

C&#243; thể t&#243;m lại bằng 1 chuỗi logic:

Đầu tư c&#244;ng b&#249;ng nổ → nhu cầu th&#233;p tăng → gi&#225; th&#233;p tăng → chu kỳ lợi nhuận th&#233;p bật mạnh → k&#237;ch hoạt s&#243;ng h&#224;ng h&#243;a c&#244;ng nghiệp.

V&#224; ngược lại:

Khi gi&#225; th&#233;p tăng trước → thường dự b&#225;o kinh tế &amp; đầu tư c&#244;ng sắp tăng tốc.

Đ&#226;y l&#224; l&#253; do nh&#224; đầu tư lớn lu&#244;n theo d&#245;i:

Gi&#225; quặng 62%

Gi&#225; HRC, th&#233;p cuộn, th&#233;p c&#226;y

Sản lượng ti&#234;u thụ nội địa

Tiến độ giải ng&#226;n đầu tư c&#244;ng

C&#225;c g&#243;i hạ tầng mới: đường cao tốc, đường ven biển, s&#226;n bay, cầu, cảng…

&#128200; 5. Vị thế hiện tại (thời điểm cuối 2025)

Dựa v&#224;o bối cảnh:

Ch&#237;nh phủ muốn tăng trưởng hai con số

Tỉ gi&#225; căng → tiền tệ kh&#244;ng hỗ trợ được

Thi&#234;n tai khiến sản xuất suy giảm → cần k&#237;ch cầu mạnh từ Nh&#224; nước

Quốc hội ưu ti&#234;n đầu tư c&#244;ng l&#224; “đầu t&#224;u”

&#128073; Chu kỳ đầu tư c&#244;ng đang nằm trong pha tăng tốc
&#128073; Chu kỳ th&#233;p đang bước v&#224;o pha phục hồi → chuẩn bị cho pha b&#249;ng nổ
&#128073; Chu kỳ h&#224;ng h&#243;a c&#244;ng nghiệp đang tạo đ&#225;y sau 2 năm suy yếu

=&gt; 3 chu kỳ chuẩn bị đồng pha, v&#224; khi ch&#250;ng tr&#249;ng nhau → thị trường chứng kho&#225;n sẽ xuất hiện si&#234;u s&#243;ng ng&#224;nh hạ tầng – th&#233;p – VLXD.

1. Chu kỳ hàng hóa (Commodity Cycle) – Nguồn gốc của mọi con sóng thép

Chu kỳ hàng hóa thường chạy theo 4 pha rõ rệt:

1️⃣ Pha suy yếu – tích lũy

Nhu cầu giảm, sản xuất cắt giảm.

Giá hàng hóa xuống thấp, doanh nghiệp thép, dầu khí, VLXD lỗ hoặc giảm mạnh biên lợi nhuận.

Đây là giai đoạn các nhà đầu tư lớn bắt đầu gom.

2️⃣ Pha phục hồi

Kinh tế bắt đầu có tín hiệu hồi lại.

Nhu cầu thép, dầu, xi măng nhích lên.

Giá hàng hóa tăng nhẹ nhưng ổn định, doanh nghiệp cải thiện lợi nhuận.

3️⃣ Pha bùng nổ (Bull Market của hàng hóa)

Chính phủ mở rộng tài khóa để kích thích tăng trưởng.

Đầu tư công tăng tốc, bất động sản hồi phục → nhu cầu VLXD tăng đột biến.

Giá thép và các hàng hóa công nghiệp tăng mạnh, lợi nhuận doanh nghiệp bùng nổ gấp 2–5 lần.
👉 Đây là pha kiếm tiền lớn nhất cho ngành thép – vật liệu – xây dựng.

4️⃣ Pha dư cung – phân phối – điều chỉnh

Sản xuất mở rộng quá mức.

Kinh tế qua đỉnh, nhu cầu chậm lại.

Giá hàng hóa hạ nhiệt và quay lại pha 1.

Chu kỳ này lặp lại 3–5 năm/1 lần, tùy tình hình toàn cầu và giai đoạn tài khóa.

🔧 2. Chu kỳ của thép – Liên hệ chặt với đầu tư công & bất động sản

Ngành thép có đặc thù:

Biên lợi nhuận biến động mạnh

Phụ thuộc trực tiếp vào chu kỳ kinh tế, đầu tư công, bất động sản và giá quặng

Ta có 3 động lực chính:

1️⃣ Đầu tư công tăng → nhu cầu thép xây dựng tăng mạnh

Đường xá, cao tốc, sân bay, cầu, cống… đều cần thép dạng cuộn, thép cây.
Khi giải ngân tăng 20–30%/năm → nhu cầu thép bật theo.

2️⃣ Bất động sản phục hồi → nhu cầu thép dân dụng tăng

Khi chu kỳ BĐS quay lại (tín dụng nới, pháp lý thông, lãi suất thấp) → thép hộ gia đình và dự án bùng nổ.

3️⃣ Giá quặng & than cốc

Nếu giá nguyên liệu giảm trong khi nhu cầu tăng → biên lợi nhuận thép tăng đột biến.

==> Thép thường đi trước sóng đầu tư công từ 3–6 tháng, đi trước chu kỳ BĐS 6–12 tháng.

🏗️ 3. Chu kỳ đầu tư công – Động lực quan trọng nhất hiện nay

Trong bối cảnh tỉ giá căng, tiền tệ bị hạn chế → chỉ còn tài khóa và đầu tư công là công cụ tác động trực tiếp lên GDP.

Chu kỳ đầu tư công gồm 3 pha:

1️⃣ Pha chuẩn bị – lập kế hoạch (chính sách)

Quốc hội thông tăng GDP, chính phủ duyệt vốn, bộ ngành lập dự toán.
Chứng khoán phản ứng ngay từ pha này.

2️⃣ Pha tăng tốc – giải ngân mạnh

Đây là pha quan trọng nhất:

Giải phóng mặt bằng xong

Các nhà thầu được thanh toán

Thi công chạy hết công suất

==> Doanh thu, lợi nhuận nhóm xây dựng – VLXD bật mạnh.

3️⃣ Pha hoàn thiện – ổn định

Sau khi đạt đỉnh giải ngân, tốc độ tăng trưởng sẽ chậm lại.

==> Lúc này dòng tiền chuyển sang các nhóm ăn theo hạ tầng: khu công nghiệp, logistics, bất động sản.

🔥 4. Mối liên hệ giữa 3 chu kỳ: Hàng hóa – Thép – Đầu tư công

Có thể tóm lại bằng 1 chuỗi logic:

Đầu tư công bùng nổ → nhu cầu thép tăng → giá thép tăng → chu kỳ lợi nhuận thép bật mạnh → kích hoạt sóng hàng hóa công nghiệp.

Và ngược lại:

Khi giá thép tăng trước → thường dự báo kinh tế & đầu tư công sắp tăng tốc.

Đây là lý do nhà đầu tư lớn luôn theo dõi:

Giá quặng 62%

Giá HRC, thép cuộn, thép cây

Sản lượng tiêu thụ nội địa

Tiến độ giải ngân đầu tư công

Các gói hạ tầng mới: đường cao tốc, đường ven biển, sân bay, cầu, cảng…

📈 5. Vị thế hiện tại (thời điểm cuối 2025)

Dựa vào bối cảnh:

Chính phủ muốn tăng trưởng hai con số

Tỉ giá căng → tiền tệ không hỗ trợ được

Thiên tai khiến sản xuất suy giảm → cần kích cầu mạnh từ Nhà nước

Quốc hội ưu tiên đầu tư công là “đầu tàu”

👉 Chu kỳ đầu tư công đang nằm trong pha tăng tốc
👉 Chu kỳ thép đang bước vào pha phục hồi → chuẩn bị cho pha bùng nổ
👉 Chu kỳ hàng hóa công nghiệp đang tạo đáy sau 2 năm suy yếu

=> 3 chu kỳ chuẩn bị đồng pha, và khi chúng trùng nhau → thị trường chứng khoán sẽ xuất hiện siêu sóng ngành hạ tầng – thép – VLXD.