
QNS - Cập nhật KQKD Q3/2025
✅ Doanh thu thuần 2.685 tỷ đồng (-9,2% QoQ, -1,5% YoY), dưới 9% kỳ vọng do mảng đường cho ra sản lượng m&#249;a cao điểm thấp hơn dự kiến, cụ thể: (1) Doanh thu hoạt động đường đạt 946 tỷ đồng (-1,0% QoQ, -9,2% YoY). Sản lượng đường hồi phục tốt theo qu&#253; (+11,1% QoQ), đạt 60 ngh&#236;n tấn trong trong m&#249;a vụ cao điểm Q3 v&#224; kế hoạch giải ph&#243;ng tồn kho trước ni&#234;n vụ 2025-26 mới. Tuy nhi&#234;n, QNS đ&#227; phải đ&#225;nh đổi gi&#225; b&#225;n b&#236;nh qu&#226;n (-9,2% YoY, đạt ~15.800 đồng/kg, đẩy bi&#234;n LN gộp ng&#224;nh đường -232bps QoQ, c&#242;n 20,1%); (2) Doanh thu hoạt động sữa đạt 1.281 tỷ đồng (-7,1% QoQ, +5,6% YoY), dựa tr&#234;n gi&#225; sữa b&#236;nh qu&#226;n tăng 5,6% YoY, trong khi sản lượng sữa đi ngang YoY, đạt 73 triệu l&#237;t qu&#253; n&#224;y.
✅ Lợi nhuận trước thuế đạt 441 tỷ đồng (-29,1% QoQ, -24,9% YoY), thấp hơn 30% kỳ vọng chuy&#234;n vi&#234;n, chủ yếu do doanh thu đường thấp hơn dự kiến đ&#225;ng kể. Bi&#234;n LNTT của c&#225;c mảng lần lượt như sau: đường (16,2%, -57bps QoQ, -1.359bps YoY do ảnh hưởng từ gi&#225; đường giảm trong khi gi&#225; thu m&#237;a kh&#244;ng đổi), sữa (16,0%, -395bps QoQ, đi ngang YoY do t&#237;nh m&#249;a vụ-QNS thường tăng chi chiết khấu b&#225;n h&#224;ng trước cho nh&#224; ph&#226;n phối/b&#225;n lẻ ở Q3). Tổng hợp lại, lợi nhuận sau thuế của QNS đạt 381 tỷ đồng (-30,2% QoQ, -28,4% YoY).
✅ Trước ảnh hưởng lớn từ đường lỏng siro ng&#244; v&#224; đường nhậu lậu tr&#224;n v&#224;o Việt Nam chưa c&#243; dấu hiệu dừng lại mặc cho c&#225;c chỉ đạo Ch&#237;nh Phủ li&#234;n quan, QNS v&#224; c&#225;c DN đường dự kiến vẫn gặp kh&#243; để c&#226;n bằng giữa sản lượng đầu ra – gi&#225; b&#225;n ở H2-2025, đặc biệt khi kề cận m&#249;a vụ mới v&#224; tồn kho nh&#224; m&#225;y hiện c&#242;n nhiều. 
------------
Tư vấn đầu tư, cơ cấu danh mục: 0904 874 896


QNS - Cập nhật KQKD Q3/2025
✅ Doanh thu thuần 2.685 tỷ đồng (-9,2% QoQ, -1,5% YoY), dưới 9% kỳ vọng do mảng đường cho ra sản lượng mùa cao điểm thấp hơn dự kiến, cụ thể: (1) Doanh thu hoạt động đường đạt 946 tỷ đồng (-1,0% QoQ, -9,2% YoY). Sản lượng đường hồi phục tốt theo quý (+11,1% QoQ), đạt 60 nghìn tấn trong trong mùa vụ cao điểm Q3 và kế hoạch giải phóng tồn kho trước niên vụ 2025-26 mới. Tuy nhiên, QNS đã phải đánh đổi giá bán bình quân (-9,2% YoY, đạt ~15.800 đồng/kg, đẩy biên LN gộp ngành đường -232bps QoQ, còn 20,1%); (2) Doanh thu hoạt động sữa đạt 1.281 tỷ đồng (-7,1% QoQ, +5,6% YoY), dựa trên giá sữa bình quân tăng 5,6% YoY, trong khi sản lượng sữa đi ngang YoY, đạt 73 triệu lít quý này.
✅ Lợi nhuận trước thuế đạt 441 tỷ đồng (-29,1% QoQ, -24,9% YoY), thấp hơn 30% kỳ vọng chuyên viên, chủ yếu do doanh thu đường thấp hơn dự kiến đáng kể. Biên LNTT của các mảng lần lượt như sau: đường (16,2%, -57bps QoQ, -1.359bps YoY do ảnh hưởng từ giá đường giảm trong khi giá thu mía không đổi), sữa (16,0%, -395bps QoQ, đi ngang YoY do tính mùa vụ-QNS thường tăng chi chiết khấu bán hàng trước cho nhà phân phối/bán lẻ ở Q3). Tổng hợp lại, lợi nhuận sau thuế của QNS đạt 381 tỷ đồng (-30,2% QoQ, -28,4% YoY).
✅ Trước ảnh hưởng lớn từ đường lỏng siro ngô và đường nhậu lậu tràn vào Việt Nam chưa có dấu hiệu dừng lại mặc cho các chỉ đạo Chính Phủ liên quan, QNS và các DN đường dự kiến vẫn gặp khó để cân bằng giữa sản lượng đầu ra – giá bán ở H2-2025, đặc biệt khi kề cận mùa vụ mới và tồn kho nhà máy hiện còn nhiều. 
------------
Tư vấn đầu tư, cơ cấu danh mục: 0904 874 896