V&#204; SAO CỔ PHIẾU VHM LẠI BỊ B&#193;N TH&#193;O MẠNH?
---------------------
1. VIC đ&#227; ph&#225;t h&#224;nh l&#244; tr&#225;i phiếu c&#243; thể ho&#225;n đổi trị gi&#225; 300 triệu USD với thời gian đ&#225;o hạn v&#224;o năm 2028.

2. C&#225;c tr&#225;i phiếu n&#224;y c&#243; mức l&#227;i coupon dao động từ 9,5%-10%.

3. C&#225;c tr&#225;i phiếu n&#224;y c&#243; thể ho&#225;n đổi th&#224;nh cổ phiếu VHM ở mức gi&#225; từ 51.000 đồng đến 53.000 đồng/cổ phiếu.

4. C&#225;c nh&#224; đầu tư v&#224;o tr&#225;i phiếu ho&#225;n đổi th&#244;ng thường sẽ vay mượn một lượng cổ phiếu được ho&#225;n đổi (trong trường hợp n&#224;y l&#224; VHM) để b&#225;n ra thị trường như một c&#244;ng cụ ph&#242;ng vệ (hedge) trước c&#225;c rủi ro thị trường. 

5. Điều n&#224;y l&#253; giải khối lượng 45 triệu cổ phiếu VHM được giao dịch thỏa thuận tr&#234;n thị trường c&#225;ch đ&#226;y v&#224;i ng&#224;y. Đ&#226;y l&#224; số cổ phiếu được b&#234;n tư vấn sắp xếp vay mượn cho c&#225;c nh&#224; đầu tư tr&#225;i phiếu ho&#225;n đổi.

6. Một phần số lượng cổ phiếu n&#224;y đ&#227; bị b&#225;n th&#225;o v&#224; k&#237;ch hoạt sự hoảng loạn tr&#234;n thị trường h&#244;m nay.

NHẬN X&#201;T:

C&#243; thể VIC sẽ hấp thụ to&#224;n bộ, hoặc phần lớn, số cổ phiếu VHM b&#225;n s&#224;n bởi c&#225;c nh&#224; đầu tư tr&#225;i phiếu ho&#225;n đổi trong thời gian tới. Nếu điều n&#224;y xảy ra, thị trường c&#243; thể sẽ tho&#225;t được khả năng giảm s&#226;u hơn trong c&#225;c phi&#234;n tiếp theo.  

Tuy nhi&#234;n t&#226;m l&#253; lo ngại về rủi ro tr&#234;n thị trường vẫn c&#243; thể tiếp tục duy tr&#236; cho đến khi nh&#224; đầu tư dần t&#225;ch rời được c&#225;c rủi ro li&#234;n quan đến nh&#243;m cổ phiếu VIC v&#224; VNIndex n&#243;i chung.

VÌ SAO CỔ PHIẾU VHM LẠI BỊ BÁN THÁO MẠNH?
---------------------
1. VIC đã phát hành lô trái phiếu có thể hoán đổi trị giá 300 triệu USD với thời gian đáo hạn vào năm 2028.

2. Các trái phiếu này có mức lãi coupon dao động từ 9,5%-10%.

3. Các trái phiếu này có thể hoán đổi thành cổ phiếu VHM ở mức giá từ 51.000 đồng đến 53.000 đồng/cổ phiếu.

4. Các nhà đầu tư vào trái phiếu hoán đổi thông thường sẽ vay mượn một lượng cổ phiếu được hoán đổi (trong trường hợp này là VHM) để bán ra thị trường như một công cụ phòng vệ (hedge) trước các rủi ro thị trường. 

5. Điều này lý giải khối lượng 45 triệu cổ phiếu VHM được giao dịch thỏa thuận trên thị trường cách đây vài ngày. Đây là số cổ phiếu được bên tư vấn sắp xếp vay mượn cho các nhà đầu tư trái phiếu hoán đổi.

6. Một phần số lượng cổ phiếu này đã bị bán tháo và kích hoạt sự hoảng loạn trên thị trường hôm nay.

NHẬN XÉT:

Có thể VIC sẽ hấp thụ toàn bộ, hoặc phần lớn, số cổ phiếu VHM bán sàn bởi các nhà đầu tư trái phiếu hoán đổi trong thời gian tới. Nếu điều này xảy ra, thị trường có thể sẽ thoát được khả năng giảm sâu hơn trong các phiên tiếp theo.  

Tuy nhiên tâm lý lo ngại về rủi ro trên thị trường vẫn có thể tiếp tục duy trì cho đến khi nhà đầu tư dần tách rời được các rủi ro liên quan đến nhóm cổ phiếu VIC và VNIndex nói chung.