&#128680; Sự suy yếu của đồng Y&#234;n t&#225;c động thế n&#224;o tới quyết định của Fed?

&#127919; Tại cuộc họp FOMC th&#225;ng 01, thị trường gần như đồng thuận rằng Fed sẽ giữ nguy&#234;n l&#227;i suất 3,50%–3,75%. Lạm ph&#225;t PCE vẫn quanh 3% trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng l&#234;n 4,4%, khiến Fed chọn c&#225;ch tr&#236; ho&#227;n v&#224; quan s&#225;t, chờ th&#234;m dữ liệu r&#245; r&#224;ng hơn sau những nhiễu động từ việc ch&#237;nh phủ Mỹ đ&#243;ng cửa k&#233;o d&#224;i.

&#128204; D&#249; xuất hiện lo ngại về &#225;p lực ch&#237;nh trị v&#224; t&#237;nh độc lập của Fed, c&#225;c r&#224;o cản thể chế hiện tại vẫn cho thấy sự độc lập của Fed vẫn được đảm bảo. Việc lu&#226;n chuyển ghế biểu quyết trong FOMC c&#249;ng c&#225;c bổ nhiệm mới khiến khả năng cắt giảm l&#227;i suất mạnh tay trong năm nay l&#224; thấp.

❗️Tuy nhi&#234;n, &#225;p lực b&#234;n ngo&#224;i c&#243; thể buộc Fed phải h&#224;nh động - Đ&#243; l&#224; vấn đề đến từ sự suy yếu mạnh của đồng Y&#234;n Nhật. Nếu Nhật Bản can thiệp để bảo vệ JPY, họ sẽ phải b&#225;n USD – m&#224; phần lớn l&#224; tr&#225;i phiếu Ch&#237;nh phủ Mỹ. Điều n&#224;y c&#243; thể đẩy lợi suất TPCP Mỹ tăng, l&#224;m chi ph&#237; vay nợ của Mỹ cao hơn – Đ&#226;y l&#224; kịch bản m&#224; ch&#237;nh quyền Mỹ muốn tr&#225;nh bằng mọi gi&#225;.

✨ V&#236; vậy, xuất hiện kỳ vọng Fed c&#243; thể phối hợp với BOJ để “cứu” đồng Y&#234;n. Trước mắt, c&#225;c biện ph&#225;p ph&#225;t t&#237;n hiệu (rate check) vẫn c&#242;n hiệu quả. Nhưng nếu đồng Y&#234;n tiếp tục suy yếu, Fed c&#243; thể buộc phải tung QE, mua TPCP để trung h&#242;a &#225;p lực b&#225;n từ Nhật, hoặc bơm thanh khoản nhằm l&#224;m suy yếu USD v&#224; hỗ trợ JPY.

🚨 Sự suy yếu của đồng Yên tác động thế nào tới quyết định của Fed?

🎯 Tại cuộc họp FOMC tháng 01, thị trường gần như đồng thuận rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất 3,50%–3,75%. Lạm phát PCE vẫn quanh 3% trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 4,4%, khiến Fed chọn cách trì hoãn và quan sát, chờ thêm dữ liệu rõ ràng hơn sau những nhiễu động từ việc chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài.

📌 Dù xuất hiện lo ngại về áp lực chính trị và tính độc lập của Fed, các rào cản thể chế hiện tại vẫn cho thấy sự độc lập của Fed vẫn được đảm bảo. Việc luân chuyển ghế biểu quyết trong FOMC cùng các bổ nhiệm mới khiến khả năng cắt giảm lãi suất mạnh tay trong năm nay là thấp.

❗️Tuy nhiên, áp lực bên ngoài có thể buộc Fed phải hành động - Đó là vấn đề đến từ sự suy yếu mạnh của đồng Yên Nhật. Nếu Nhật Bản can thiệp để bảo vệ JPY, họ sẽ phải bán USD – mà phần lớn là trái phiếu Chính phủ Mỹ. Điều này có thể đẩy lợi suất TPCP Mỹ tăng, làm chi phí vay nợ của Mỹ cao hơn – Đây là kịch bản mà chính quyền Mỹ muốn tránh bằng mọi giá.

✨ Vì vậy, xuất hiện kỳ vọng Fed có thể phối hợp với BOJ để “cứu” đồng Yên. Trước mắt, các biện pháp phát tín hiệu (rate check) vẫn còn hiệu quả. Nhưng nếu đồng Yên tiếp tục suy yếu, Fed có thể buộc phải tung QE, mua TPCP để trung hòa áp lực bán từ Nhật, hoặc bơm thanh khoản nhằm làm suy yếu USD và hỗ trợ JPY.