** SSI - CHIẾN LƯỢC KỶ NGUY&#202;N MỚI

1. Bối cảnh vĩ m&#244;:
Việt Nam đang bước v&#224;o một kỷ nguy&#234;n mới với mục ti&#234;u trở th&#224;nh quốc gia ph&#225;t triển, c&#243; c&#244;ng nghiệp hiện đại v&#224; thu nhập trung b&#236;nh cao v&#224;o năm 2030. Năm 2025 được kỳ vọng sẽ l&#224; năm tăng trưởng bứt ph&#225; nhờ:  
- Ch&#237;nh s&#225;ch hỗ trợ:
  + Ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ linh hoạt với tăng trưởng t&#237;n dụng ≥16%.  
  + Ch&#237;nh s&#225;ch t&#224;i kh&#243;a nới lỏng, tăng trưởng đầu tư c&#244;ng đạt khoảng 17%.  
- Động lực kinh tế:  
  + Đẩy mạnh đầu tư c&#244;ng v&#224;o hạ tầng như đường cao tốc, s&#226;n bay, cảng biển, đường sắt.  
  + Phục hồi ti&#234;u d&#249;ng nội địa nhờ m&#244;i trường l&#227;i suất thấp v&#224; c&#225;c ch&#237;nh s&#225;ch hỗ trợ.  
  + N&#226;ng hạng l&#234;n thị trường mới nổi, thu h&#250;t d&#242;ng vốn FDI v&#224; đầu tư gi&#225;n tiếp.  
  + Ng&#224;nh bất động sản phục hồi, đặc biệt l&#224; nguồn cung nh&#224; ở, tạo hiệu ứng lan tỏa t&#237;ch cực.  

2. Cơ hội ng&#224;nh:
C&#225;c ng&#224;nh hưởng lợi từ xu hướng tăng trưởng năm 2025 bao gồm:  
- X&#226;y dựng: Được th&#250;c đẩy mạnh bởi đầu tư c&#244;ng v&#224;o hạ tầng giao th&#244;ng v&#224; kỹ thuật.  
- Vật liệu x&#226;y dựng: Tăng trưởng nhờ nhu cầu từ ng&#224;nh x&#226;y dựng.  
- Bất động sản nh&#224; ở: Nguồn cung mới, l&#227;i suất thấp, nhu cầu tăng gi&#250;p doanh thu v&#224; lợi nhuận phục hồi.  
- C&#244;ng nghệ th&#244;ng tin: Hưởng lợi từ đầu tư v&#224;o hạ tầng kỹ thuật số v&#224; xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng c&#244;ng nghệ cao.  
- B&#225;n lẻ: Ti&#234;u d&#249;ng nội địa phục hồi mạnh mẽ, tập trung v&#224;o b&#225;ch h&#243;a, dược phẩm v&#224; trang sức.  
- Dệt may: Việt Nam duy tr&#236; lợi thế cạnh tranh to&#224;n cầu, hưởng lợi từ chuyển dịch đơn h&#224;ng.  
- Ph&#226;n b&#243;n: Ch&#237;nh s&#225;ch VAT thay đổi gi&#250;p tăng trưởng sản lượng v&#224; lợi nhuận.  
- Th&#233;p: Nhu cầu nội địa ổn định v&#224; c&#225;c biện ph&#225;p bảo hộ hỗ trợ ng&#224;nh, đặc biệt trong th&#233;p x&#226;y dựng v&#224; HRC.  
- H&#224;ng kh&#244;ng: Du lịch phục hồi, cơ sở hạ tầng s&#226;n bay n&#226;ng cấp v&#224; ch&#237;nh s&#225;ch thị thực th&#244;ng tho&#225;ng hơn.  
- Điện: Nhu cầu tăng cao từ sản xuất v&#224; ti&#234;u d&#249;ng hỗ trợ ng&#224;nh thủy điện, nhiệt điện kh&#237;.  

3. Cổ phiếu tiềm năng:
C&#225;c m&#227; cổ phiếu nổi bật trong từng ng&#224;nh:  
- X&#226;y dựng: CTD, HHV, VCG.  
- Bất động sản nh&#224; ở: KDH, NLG, DXG, TCH.  
- B&#225;n lẻ: MWG, PNJ, FRT.  
- Dệt may: MSH, TNG, TCM.  
- Ph&#226;n b&#243;n: DGC, DPM, DCM.  
- Th&#233;p: HPG.  
- H&#224;ng kh&#244;ng: ACV, SCS.  
- Điện: NT2, REE, HDG.  

4. Th&#225;ch thức v&#224; kh&#243; khăn:
- Bối cảnh vĩ m&#244;:
  + Kinh tế to&#224;n cầu: Rủi ro suy tho&#225;i kinh tế Mỹ, bất ổn kinh tế to&#224;n cầu, &#225;p lực tỷ gi&#225; tăng.  
  + Xuất khẩu: Đối mặt với rủi ro thuế quan v&#224; cạnh tranh từ c&#225;c nước kh&#225;c.  
  + Bất động sản: Vẫn cần th&#234;m thời gian để giải quyết vấn đề nợ xấu v&#224; gi&#225; bất động sản cao.  
  + Ti&#234;u d&#249;ng nội địa: Động lực ti&#234;u d&#249;ng cần thời gian phục hồi ho&#224;n to&#224;n.  
  + FDI: D&#242;ng vốn đầu tư nước ngo&#224;i c&#243; thể chậm lại do biến động tỷ gi&#225;.  

- Kh&#243; khăn ng&#224;nh: 
  + Bất động sản: Gi&#225; cao hạn chế nhu cầu, l&#227;i suất cho vay c&#243; thể tăng.  
  + Dệt may: Tăng trưởng to&#224;n cầu chậm v&#224; cạnh tranh gay gắt.  
  + Th&#233;p: &#193;p lực giảm gi&#225; từ th&#233;p Trung Quốc, cạnh tranh to&#224;n cầu tăng cao.  
  + H&#224;ng kh&#244;ng: Thiếu hụt m&#225;y bay, chi ph&#237; nhi&#234;n liệu cao, cạnh tranh lớn.  
  + Điện: Nguy cơ thiếu điện do cạn kiệt nguồn kh&#237;, phụ thuộc than nhập khẩu, năng lượng t&#225;i tạo triển khai chậm.  

- Rủi ro cổ phiếu:
  + Ng&#226;n h&#224;ng: Chi ph&#237; vốn tăng, cạnh tranh gay gắt, rủi ro t&#237;n dụng.  
  + Chứng kho&#225;n: Thanh khoản biến động, d&#242;ng vốn ngoại r&#250;t r&#242;ng, t&#226;m l&#253; chưa ổn định.  
  + Dầu kh&#237;: Gi&#225; dầu giảm, sản lượng v&#224; bi&#234;n lợi nhuận thấp.  
  + BĐS khu c&#244;ng nghiệp: Nhu cầu thu&#234; đất giảm, chi ph&#237; đầu tư tăng.  

==&gt;Kết luận:
Năm 2025 hứa hẹn l&#224; một năm tiềm năng với nhiều cơ hội tăng trưởng, đặc biệt trong c&#225;c ng&#224;nh hưởng lợi từ đầu tư c&#244;ng v&#224; phục hồi kinh tế. Tuy nhi&#234;n, những rủi ro từ bối cảnh kinh tế to&#224;n cầu, ch&#237;nh s&#225;ch v&#224; ng&#224;nh cụ thể đ&#242;i hỏi nh&#224; đầu tư cần đ&#225;nh gi&#225; kỹ lưỡng trước khi ra quyết định.


** SSI - CHIẾN LƯỢC KỶ NGUYÊN MỚI

1. Bối cảnh vĩ mô:
Việt Nam đang bước vào một kỷ nguyên mới với mục tiêu trở thành quốc gia phát triển, có công nghiệp hiện đại và thu nhập trung bình cao vào năm 2030. Năm 2025 được kỳ vọng sẽ là năm tăng trưởng bứt phá nhờ:  
- Chính sách hỗ trợ:
  + Chính sách tiền tệ linh hoạt với tăng trưởng tín dụng ≥16%.  
  + Chính sách tài khóa nới lỏng, tăng trưởng đầu tư công đạt khoảng 17%.  
- Động lực kinh tế:  
  + Đẩy mạnh đầu tư công vào hạ tầng như đường cao tốc, sân bay, cảng biển, đường sắt.  
  + Phục hồi tiêu dùng nội địa nhờ môi trường lãi suất thấp và các chính sách hỗ trợ.  
  + Nâng hạng lên thị trường mới nổi, thu hút dòng vốn FDI và đầu tư gián tiếp.  
  + Ngành bất động sản phục hồi, đặc biệt là nguồn cung nhà ở, tạo hiệu ứng lan tỏa tích cực.  

2. Cơ hội ngành:
Các ngành hưởng lợi từ xu hướng tăng trưởng năm 2025 bao gồm:  
- Xây dựng: Được thúc đẩy mạnh bởi đầu tư công vào hạ tầng giao thông và kỹ thuật.  
- Vật liệu xây dựng: Tăng trưởng nhờ nhu cầu từ ngành xây dựng.  
- Bất động sản nhà ở: Nguồn cung mới, lãi suất thấp, nhu cầu tăng giúp doanh thu và lợi nhuận phục hồi.  
- Công nghệ thông tin: Hưởng lợi từ đầu tư vào hạ tầng kỹ thuật số và xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng công nghệ cao.  
- Bán lẻ: Tiêu dùng nội địa phục hồi mạnh mẽ, tập trung vào bách hóa, dược phẩm và trang sức.  
- Dệt may: Việt Nam duy trì lợi thế cạnh tranh toàn cầu, hưởng lợi từ chuyển dịch đơn hàng.  
- Phân bón: Chính sách VAT thay đổi giúp tăng trưởng sản lượng và lợi nhuận.  
- Thép: Nhu cầu nội địa ổn định và các biện pháp bảo hộ hỗ trợ ngành, đặc biệt trong thép xây dựng và HRC.  
- Hàng không: Du lịch phục hồi, cơ sở hạ tầng sân bay nâng cấp và chính sách thị thực thông thoáng hơn.  
- Điện: Nhu cầu tăng cao từ sản xuất và tiêu dùng hỗ trợ ngành thủy điện, nhiệt điện khí.  

3. Cổ phiếu tiềm năng:
Các mã cổ phiếu nổi bật trong từng ngành:  
- Xây dựng: CTD, HHV, VCG.  
- Bất động sản nhà ở: KDH, NLG, DXG, TCH.  
- Bán lẻ: MWG, PNJ, FRT.  
- Dệt may: MSH, TNG, TCM.  
- Phân bón: DGC, DPM, DCM.  
- Thép: HPG.  
- Hàng không: ACV, SCS.  
- Điện: NT2, REE, HDG.  

4. Thách thức và khó khăn:
- Bối cảnh vĩ mô:
  + Kinh tế toàn cầu: Rủi ro suy thoái kinh tế Mỹ, bất ổn kinh tế toàn cầu, áp lực tỷ giá tăng.  
  + Xuất khẩu: Đối mặt với rủi ro thuế quan và cạnh tranh từ các nước khác.  
  + Bất động sản: Vẫn cần thêm thời gian để giải quyết vấn đề nợ xấu và giá bất động sản cao.  
  + Tiêu dùng nội địa: Động lực tiêu dùng cần thời gian phục hồi hoàn toàn.  
  + FDI: Dòng vốn đầu tư nước ngoài có thể chậm lại do biến động tỷ giá.  

- Khó khăn ngành: 
  + Bất động sản: Giá cao hạn chế nhu cầu, lãi suất cho vay có thể tăng.  
  + Dệt may: Tăng trưởng toàn cầu chậm và cạnh tranh gay gắt.  
  + Thép: Áp lực giảm giá từ thép Trung Quốc, cạnh tranh toàn cầu tăng cao.  
  + Hàng không: Thiếu hụt máy bay, chi phí nhiên liệu cao, cạnh tranh lớn.  
  + Điện: Nguy cơ thiếu điện do cạn kiệt nguồn khí, phụ thuộc than nhập khẩu, năng lượng tái tạo triển khai chậm.  

- Rủi ro cổ phiếu:
  + Ngân hàng: Chi phí vốn tăng, cạnh tranh gay gắt, rủi ro tín dụng.  
  + Chứng khoán: Thanh khoản biến động, dòng vốn ngoại rút ròng, tâm lý chưa ổn định.  
  + Dầu khí: Giá dầu giảm, sản lượng và biên lợi nhuận thấp.  
  + BĐS khu công nghiệp: Nhu cầu thuê đất giảm, chi phí đầu tư tăng.  

==>Kết luận:
Năm 2025 hứa hẹn là một năm tiềm năng với nhiều cơ hội tăng trưởng, đặc biệt trong các ngành hưởng lợi từ đầu tư công và phục hồi kinh tế. Tuy nhiên, những rủi ro từ bối cảnh kinh tế toàn cầu, chính sách và ngành cụ thể đòi hỏi nhà đầu tư cần đánh giá kỹ lưỡng trước khi ra quyết định.
