	KHUYẾN NGHỊ MUA ĐỐI VỚI CỔ PHIẾU ACB
	Với gi&#225; mục ti&#234;u l&#224; 31.000 VNĐ/ cổ phiếu.
	Tiềm năng tăng gi&#225; l&#224; 28% v&#224; tỷ suất cổ tức tiềm năng l&#224; 4 %
	Chất lương t&#224;i sản tốt v&#224; ch&#237;nh s&#225;ch cho vay thận trọng sẽ gi&#250;p nợ xấu của ACB hồi phục sớm hơn những NHTMCP kh&#225;c.
	Mặc d&#249;, tăng trưởng lợi nhuận c&#243; thể sẽ kh&#244;ng mạnh trong thời gian tới nhưng đủ để ACB duy tr&#236; lợi nhuận/ VCSH tr&#234;n 20%.
-	Đối với năm 2024, ước t&#237;nh lợi nhuận trước thuế đtạ 21,1 ngh&#236;n tỷ đồng (+5 svck), giảm 4,4%, phần lớn do NIM thu hẹp. Cụ thể, giảm dự b&#225;o NIM xuống 3,8% trong năm 2024.
-	Sang năm 2025, dự b&#225;o lợi nhuận trước thuế sẽ đạt 24,8 ngh&#236;n tỷ đồng (+17,8% svck), phần lớn do t&#237;n dụng tăng mạnh (+19% t&#237;nh từ đầu năm), thu nhập từ ph&#237; cải thiện (+11,6% svck), v&#224; thu nhập từ thu hồi nợ tăng (+34% svck). Tỷ lệ nợ xấu c&#243; thể đạt đỉnh trong năm 2024, v&#224; sẽ cải thiện dần trong năm 2025 xuống mức 1,4%. NIM duy tr&#236; ở mức 3,8%, đi ngang so với 2024.
-	Quan điểm ngắn hạn: NIM sẽ chịu &#225;p lực trong Q4/2024 nhưng tỷ lệ nợ xấu sẽ ổn định ở mức 1,5% trong Q4/2024, gi&#250;p ACB giảm chi ph&#237; t&#237;n dụng. Theo đ&#243;, lợi nhuận trước thuế ước t&#237;nh đạt 5,8% ngh&#236;n tỷ đồng (+14,3% svck).
-	Do nền kinh tế phục hồi chậm hơn dự kiến, n&#234;n l&#227;i su&#225;t cho vay của ACB c&#243; thể sẽ kh&#243; tăng do phải cạnh tranh l&#227;i suất với c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng kh&#225;c trong khi lsix suất huy động tăng, g&#226;y &#225;p lực cho bi&#234;n lợi nhuận của ng&#226;n h&#224;ng.
-	B&#234;n cạnh đ&#243;, bối cảnh nền kinh tế hiện tại cũng ảnh hưởng đến định gi&#225; của c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng trong phạm vi nghi&#234;n cứu, với P/B giảm c&#242;n 1,29 do với 1,4 trong Q3/2024. Do đ&#243;, điều chỉnh giảm P/B mục ti&#234;u của ACB giảm xuống 1,4.
-	Tuy nhi&#234;n, chất lượng t&#224;i sản tốt c&#249;ng với hoạt động cho vay thận trọng sẽ gi&#250;p ACB c&#243; chất lượng t&#224;i sản tốt hơn c&#225;c NHTMCP kh&#225;c. Lợi nhu&#226;n sẽ kh&#244;ng tăng mạnh trong thời gian tới, nhưng sẽ ổn định gi&#225; để đảm bảo tỷ suất lợi nhuận/ VCSH đạt tr&#234;n 20%. 
	Duy tr&#236; khuyến nghị mua đối với cổ phiếu ACB, với gi&#225; mục ti&#234;u 1 năm l&#224; 31.100 VNĐ/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng gi&#225; l&#224; 28% v&#224; tỷ suất cổ tức dự kiến cho năm 2025 l&#224; 4%.


	KHUYẾN NGHỊ MUA ĐỐI VỚI CỔ PHIẾU ACB
	Với giá mục tiêu là 31.000 VNĐ/ cổ phiếu.
	Tiềm năng tăng giá là 28% và tỷ suất cổ tức tiềm năng là 4 %
	Chất lương tài sản tốt và chính sách cho vay thận trọng sẽ giúp nợ xấu của ACB hồi phục sớm hơn những NHTMCP khác.
	Mặc dù, tăng trưởng lợi nhuận có thể sẽ không mạnh trong thời gian tới nhưng đủ để ACB duy trì lợi nhuận/ VCSH trên 20%.
-	Đối với năm 2024, ước tính lợi nhuận trước thuế đtạ 21,1 nghìn tỷ đồng (+5 svck), giảm 4,4%, phần lớn do NIM thu hẹp. Cụ thể, giảm dự báo NIM xuống 3,8% trong năm 2024.
-	Sang năm 2025, dự báo lợi nhuận trước thuế sẽ đạt 24,8 nghìn tỷ đồng (+17,8% svck), phần lớn do tín dụng tăng mạnh (+19% tính từ đầu năm), thu nhập từ phí cải thiện (+11,6% svck), và thu nhập từ thu hồi nợ tăng (+34% svck). Tỷ lệ nợ xấu có thể đạt đỉnh trong năm 2024, và sẽ cải thiện dần trong năm 2025 xuống mức 1,4%. NIM duy trì ở mức 3,8%, đi ngang so với 2024.
-	Quan điểm ngắn hạn: NIM sẽ chịu áp lực trong Q4/2024 nhưng tỷ lệ nợ xấu sẽ ổn định ở mức 1,5% trong Q4/2024, giúp ACB giảm chi phí tín dụng. Theo đó, lợi nhuận trước thuế ước tính đạt 5,8% nghìn tỷ đồng (+14,3% svck).
-	Do nền kinh tế phục hồi chậm hơn dự kiến, nên lãi suát cho vay của ACB có thể sẽ khó tăng do phải cạnh tranh lãi suất với các ngân hàng khác trong khi lsix suất huy động tăng, gây áp lực cho biên lợi nhuận của ngân hàng.
-	Bên cạnh đó, bối cảnh nền kinh tế hiện tại cũng ảnh hưởng đến định giá của các ngân hàng trong phạm vi nghiên cứu, với P/B giảm còn 1,29 do với 1,4 trong Q3/2024. Do đó, điều chỉnh giảm P/B mục tiêu của ACB giảm xuống 1,4.
-	Tuy nhiên, chất lượng tài sản tốt cùng với hoạt động cho vay thận trọng sẽ giúp ACB có chất lượng tài sản tốt hơn các NHTMCP khác. Lợi nhuân sẽ không tăng mạnh trong thời gian tới, nhưng sẽ ổn định giá để đảm bảo tỷ suất lợi nhuận/ VCSH đạt trên 20%. 
	Duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu ACB, với giá mục tiêu 1 năm là 31.100 VNĐ/cổ phiếu, tương đương tiềm năng tăng giá là 28% và tỷ suất cổ tức dự kiến cho năm 2025 là 4%.
