&#127974; FED TIẾP TỤC HẠ L&#195;I SUẤT, ẤN ĐỊNH THỜI ĐIỂM CHẤM DỨT CHƯƠNG TR&#204;NH THẮT CHẶT ĐỊNH LƯỢNG (QT)

Trong ng&#224;y 30/10 (giờ Việt Nam), Cục Dự trữ Li&#234;n bang Mỹ (Fed) ch&#237;nh thức cắt giảm l&#227;i suất lần thứ hai li&#234;n tiếp, đồng thời c&#244;ng bố kế hoạch chấm dứt chương tr&#236;nh thắt chặt định lượng (QT) – dấu mốc quan trọng b&#225;o hiệu giai đoạn nới lỏng ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ sắp bắt đầu.
&#128201; Hạ l&#227;i suất giữa bối cảnh thiếu dữ liệu kinh tế
Với tỷ lệ phiếu 10-2, Ủy ban Thị trường Mở Li&#234;n bang (FOMC) quyết định hạ l&#227;i suất qua đ&#234;m chuẩn xuống c&#242;n 3.75% – 4%, d&#249; ch&#237;nh phủ li&#234;n bang vẫn đang đ&#243;ng cửa, khiến c&#225;c dữ liệu kinh tế trọng yếu như b&#225;o c&#225;o việc l&#224;m, doanh số b&#225;n lẻ hay tăng trưởng GDP chưa thể c&#244;ng bố.
Hai quan chức bỏ phiếu phản đối gồm:


Stephen Miran, muốn cắt giảm mạnh hơn (0.5 điểm %).


Jeffrey Schmid (Chủ tịch Fed St. Louis), cho rằng chưa n&#234;n nới lỏng l&#250;c n&#224;y.


Quyết định n&#224;y ảnh hưởng s&#226;u rộng đến l&#227;i suất cho vay ti&#234;u d&#249;ng, như vay mua nh&#224;, &#244; t&#244; hay thẻ t&#237;n dụng, đồng thời phản &#225;nh nỗ lực của Fed trong việc duy tr&#236; tăng trưởng ổn định d&#249; dữ liệu c&#242;n hạn chế.

&#128202; Fed thận trọng trước bất định kinh tế
Trong tuy&#234;n bố sau cuộc họp, Fed nhận định:

“C&#225;c chỉ số hiện c&#243; cho thấy hoạt động kinh tế vẫn mở rộng ở mức độ vừa phải. Tăng trưởng việc l&#224;m đ&#227; chậm lại v&#224; rủi ro đối với thị trường lao động đ&#227; tăng l&#234;n trong những th&#225;ng gần đ&#226;y.”

So với th&#225;ng 9, nhận định của Fed cho thấy giọng điệu mềm mỏng hơn, đặc biệt khi cơ quan n&#224;y kh&#244;ng c&#242;n m&#244; tả nền kinh tế l&#224; “giảm tốc” m&#224; chuyển sang “mở rộng ở mức vừa phải”.
Lạm ph&#225;t vẫn ở mức cao 3%, chủ yếu do chi ph&#237; năng lượng v&#224; t&#225;c động từ thuế quan mới của ch&#237;nh quyền Trump.

&#128181; Ch&#237;nh thức kết th&#250;c chương tr&#236;nh thắt chặt định lượng (QT)
B&#234;n cạnh động th&#225;i về l&#227;i suất, Fed th&#244;ng b&#225;o chấm dứt chương tr&#236;nh QT v&#224;o ng&#224;y 01/12/2025 – chấm dứt giai đoạn r&#250;t thanh khoản khỏi thị trường.
QT đ&#227; gi&#250;p Fed giảm hơn 2.3 ngh&#236;n tỷ USD khỏi bảng c&#226;n đối kế to&#225;n trị gi&#225; 6.6 ngh&#236;n tỷ USD, th&#244;ng qua việc kh&#244;ng t&#225;i đầu tư tr&#225;i phiếu đ&#225;o hạn. Tuy nhi&#234;n, dấu hiệu thắt chặt tr&#234;n thị trường tiền tệ ngắn hạn đ&#227; khiến Fed cho rằng qu&#225; tr&#236;nh r&#250;t vốn đ&#227; tiệm cận giới hạn an to&#224;n.
Từ th&#225;ng 12 tới, Fed sẽ:


Chuyển đổi tiền thu được từ chứng kho&#225;n đ&#225;o hạn sang tr&#225;i phiếu ngắn hạn,


Giảm kỳ hạn trung b&#236;nh danh mục đầu tư, nhằm duy tr&#236; thanh khoản ổn định tr&#234;n thị trường.



&#128200; T&#225;c động v&#224; triển vọng
Theo chuy&#234;n gia Krishna Guha (Evercore ISI), Fed c&#243; thể bắt đầu mua t&#224;i sản trở lại từ đầu năm 2026 để hỗ trợ tăng trưởng tự nhi&#234;n nếu điều kiện t&#224;i ch&#237;nh thắt chặt qu&#225; mức.
Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, Fed hiếm khi nới lỏng ch&#237;nh s&#225;ch trong thời kỳ kinh tế mở rộng v&#224; chứng kho&#225;n tăng trưởng mạnh, nhưng lần n&#224;y, động th&#225;i được xem l&#224; bước đi ph&#242;ng ngừa rủi ro trước suy yếu tiềm ẩn trong thị trường lao động.
D&#249; vậy, rủi ro lạm ph&#225;t quay trở lại vẫn l&#224; mối lo lớn, bởi trong qu&#225; khứ, c&#225;c chu kỳ cắt giảm l&#227;i suất mạnh đ&#227; từng buộc Fed phải tăng mạnh trở lại để kiểm so&#225;t gi&#225; cả.

&#128172; Với việc chấm dứt QT v&#224; tiếp tục hạ l&#227;i suất, Fed đang gửi t&#237;n hiệu r&#245; r&#224;ng rằng ưu ti&#234;n hiện nay l&#224; bảo vệ đ&#224; tăng trưởng v&#224; việc l&#224;m, trong khi c&#226;n nhắc thận trọng rủi ro lạm ph&#225;t – một bước ngoặt quan trọng trong ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ Mỹ năm 2025.

🏦 FED TIẾP TỤC HẠ LÃI SUẤT, ẤN ĐỊNH THỜI ĐIỂM CHẤM DỨT CHƯƠNG TRÌNH THẮT CHẶT ĐỊNH LƯỢNG (QT)

Trong ngày 30/10 (giờ Việt Nam), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chính thức cắt giảm lãi suất lần thứ hai liên tiếp, đồng thời công bố kế hoạch chấm dứt chương trình thắt chặt định lượng (QT) – dấu mốc quan trọng báo hiệu giai đoạn nới lỏng chính sách tiền tệ sắp bắt đầu.
📉 Hạ lãi suất giữa bối cảnh thiếu dữ liệu kinh tế
Với tỷ lệ phiếu 10-2, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) quyết định hạ lãi suất qua đêm chuẩn xuống còn 3.75% – 4%, dù chính phủ liên bang vẫn đang đóng cửa, khiến các dữ liệu kinh tế trọng yếu như báo cáo việc làm, doanh số bán lẻ hay tăng trưởng GDP chưa thể công bố.
Hai quan chức bỏ phiếu phản đối gồm:


Stephen Miran, muốn cắt giảm mạnh hơn (0.5 điểm %).


Jeffrey Schmid (Chủ tịch Fed St. Louis), cho rằng chưa nên nới lỏng lúc này.


Quyết định này ảnh hưởng sâu rộng đến lãi suất cho vay tiêu dùng, như vay mua nhà, ô tô hay thẻ tín dụng, đồng thời phản ánh nỗ lực của Fed trong việc duy trì tăng trưởng ổn định dù dữ liệu còn hạn chế.

📊 Fed thận trọng trước bất định kinh tế
Trong tuyên bố sau cuộc họp, Fed nhận định:

“Các chỉ số hiện có cho thấy hoạt động kinh tế vẫn mở rộng ở mức độ vừa phải. Tăng trưởng việc làm đã chậm lại và rủi ro đối với thị trường lao động đã tăng lên trong những tháng gần đây.”

So với tháng 9, nhận định của Fed cho thấy giọng điệu mềm mỏng hơn, đặc biệt khi cơ quan này không còn mô tả nền kinh tế là “giảm tốc” mà chuyển sang “mở rộng ở mức vừa phải”.
Lạm phát vẫn ở mức cao 3%, chủ yếu do chi phí năng lượng và tác động từ thuế quan mới của chính quyền Trump.

💵 Chính thức kết thúc chương trình thắt chặt định lượng (QT)
Bên cạnh động thái về lãi suất, Fed thông báo chấm dứt chương trình QT vào ngày 01/12/2025 – chấm dứt giai đoạn rút thanh khoản khỏi thị trường.
QT đã giúp Fed giảm hơn 2.3 nghìn tỷ USD khỏi bảng cân đối kế toán trị giá 6.6 nghìn tỷ USD, thông qua việc không tái đầu tư trái phiếu đáo hạn. Tuy nhiên, dấu hiệu thắt chặt trên thị trường tiền tệ ngắn hạn đã khiến Fed cho rằng quá trình rút vốn đã tiệm cận giới hạn an toàn.
Từ tháng 12 tới, Fed sẽ:


Chuyển đổi tiền thu được từ chứng khoán đáo hạn sang trái phiếu ngắn hạn,


Giảm kỳ hạn trung bình danh mục đầu tư, nhằm duy trì thanh khoản ổn định trên thị trường.



📈 Tác động và triển vọng
Theo chuyên gia Krishna Guha (Evercore ISI), Fed có thể bắt đầu mua tài sản trở lại từ đầu năm 2026 để hỗ trợ tăng trưởng tự nhiên nếu điều kiện tài chính thắt chặt quá mức.
Đáng chú ý, Fed hiếm khi nới lỏng chính sách trong thời kỳ kinh tế mở rộng và chứng khoán tăng trưởng mạnh, nhưng lần này, động thái được xem là bước đi phòng ngừa rủi ro trước suy yếu tiềm ẩn trong thị trường lao động.
Dù vậy, rủi ro lạm phát quay trở lại vẫn là mối lo lớn, bởi trong quá khứ, các chu kỳ cắt giảm lãi suất mạnh đã từng buộc Fed phải tăng mạnh trở lại để kiểm soát giá cả.

💬 Với việc chấm dứt QT và tiếp tục hạ lãi suất, Fed đang gửi tín hiệu rõ ràng rằng ưu tiên hiện nay là bảo vệ đà tăng trưởng và việc làm, trong khi cân nhắc thận trọng rủi ro lạm phát – một bước ngoặt quan trọng trong chính sách tiền tệ Mỹ năm 2025.