CTD cơ hội đầu tư cho 2025

Team cũng đang mua v&#224;o CTD cho một số kh&#225;ch h&#224;ng quản l&#253; danh mục cho giai đoạn n&#224;y. V&#249;ng gi&#225; hiện tại em thấy cũng ok để c&#243; thể mua t&#237;ch luỹ cho d&#224;i hạn. 

Em note trước một v&#224;i luận điểm đầu tư CTD, sau đ&#243; b&#225;o c&#225;o đầy đủ sẽ được gửi đến anh chị trong thời gian tới nh&#233;. 

1. CTD hiện tại vốn ho&#225; quanh 7.000 tỷ, trong đ&#243; t&#224;i ch&#237;nh của CTD kh&#225; vững mạnh khi tiền mặt + đầu tư ngắn hạn gần 4.500 tỷ (tiền mặt r&#242;ng - sau khi trừ vay nợ khoảng 2.000 tỷ ~ 30% vốn ho&#225; CTD) - điều n&#224;y gi&#250;p đầu tư cũng an to&#224;n, đồng thời cũng gi&#250;p gia tăng lợi thế cạnh tranh của CTD khi đấu thầu c&#225;c dự &#225;n lớn, đặc biệt với c&#225;c đối t&#225;c lớn của nước ngo&#224;i, FDI...

2. Về t&#236;nh h&#236;nh kinh doanh CTD cho thấy những sự thay đổi t&#237;ch cực hơn rất nhiều, trong đ&#243; c&#243; thể kể đến kế hoạch kinh doanh LNST tăng gần 40% cho năm 2025, LN hoạt động, tỷ suất lợi nhuận của CTD cũng đang cải thiện rất đ&#225;ng kể, ngo&#224;i ra c&#243; thể kể đến backlog (những hợp đồng CTD đ&#227; k&#253; với c&#225;c chủ đầu tư c&#243; thể ghi nhận doanh thu gia tăng). Ngo&#224;i ra team cũng nh&#236;n phần phần người mua trả tiền trước của CTD đoạn n&#224;y cũng gia tăng đ&#225;ng kể chứng tỏ CTD cũng c&#243; nhiều tiềm năng tăng trưởng doanh thu (h&#236;nh b&#234;n dưới)

Gi&#225; th&#233;p, xi măng duy tr&#236; v&#249;ng thấp cũng đang t&#225;c động t&#237;ch cực đến margin của CTD, đặc biệt CTD l&#224;m rất nhiều hợp đồng li&#234;n quan đến Design and Build (dạng tổng thầu) =&gt; cải thiện margin 

Nợ xấu từ phải thu kh&#243; đ&#242;i c&#243; thể giảm bớt v&#224; kh&#244;ng ghi nhận nhiều năm sau, qu&#225; tr&#236;nh t&#225;i cấu tr&#250;c c&#225;c khoản nợ đ&#227; diễn ra từ giai đoạn sau thời chủ tịch cũ a Dương cũng đ&#227; 3-4 năm, do đ&#243; chi ph&#237; dự ph&#242;ng kỳ vọng giảm, thậm ch&#237; c&#242;n c&#243; cơ hội tăng lợi nhuận khi ho&#224;n nhập 1 số khoản nếu thu được của kh&#225;ch h&#224;ng 

3. Về quản trị th&#236; hiện tại sau nhiều giai đoạn t&#225;i cấu tr&#250;c c&#243; vẻ Kusto hay chủ tịch Bolat đang l&#224;m kh&#225; tốt việc t&#225;i cấu tr&#250;c th&#224;nh c&#244;ng c&#244;ng ty, Team đ&#225;nh gi&#225; quản trị của CTD dần ổn định 

4. Rủi ro: Khoản dự ph&#242;ng ở CTD kh&#244;ng thấp t&#237; n&#224;o
Nợ phải thu l&#224; 12k tỷ - 4 năm rồi số n&#224;y kh&#244;ng giảm 1 ch&#250;t n&#224;o cả
Tuy nhi&#234;n tr&#237;ch lập th&#236; n&#243; chỉ c&#243; 1k tỷ
Nghĩa l&#224; gần 10k tỷ trong 4 năm kh&#244;ng hề đc tr&#237;ch lập th&#234;m đồng dự ph&#242;ng n&#224;o. Chủ yếu l&#224; c&#244;ng nợ c&#225;c b&#234;n li&#234;n quan tới c&#244;ng ty con cty cũ của &#244;ng Dương n&#234;n cg chưa xử l&#253; đc Th&#244;ng tư cg kh&#244;ng hướng dẫn kĩ chỗ n&#224;y vs kiểm to&#225;n n&#243; cg hiền đấy
Chứ c&#244;ng nợ m&#224; 4 năm kh&#244;ng thu hồi đc th&#236; rủi ro mất tiền hiện hữu cao rồi Phải bắt tr&#237;ch 100% th&#236; m&#243;m lu&#244;n
Mỗi năm l&#227;i trung b&#236;nh l&#224; 250 - 300 tỷ ( Năm thấp điểm th&#236; l&#227;i 20 - 30 tỷ). M&#224; nợ phải thu cần tr&#237;ch lập tận 10k tỷ. Kh&#225;c g&#236; l&#224;m 30 năm kh&#244;ng l&#227;i

5. Định gi&#225;
FinSuccess nhận định rằng với&#160;LNST&#160;năm 2025 ước đạt 500 tỷ đồng,&#160;ROE&#160;sẽ&#160;phục&#160;hồi&#160;l&#234;n mức 6%, cao nhất kể từ qu&#253; 3/2020. Theo đ&#243;, P/E forward được ước t&#237;nh ở mức 13,89x v&#224; P/B forward đạt 0,85x. Trong bối cảnh m&#244;i trường kinh doanh dự kiến cải thiện, FinSuccess kỳ vọng CTD sẽ c&#243; tiềm năng n&#226;ng cao bi&#234;n lợi nhuận v&#224; ROE&#160;trong&#160;giai&#160;đoạn&#160;tới
X&#233;t trong qu&#225; khứ, khi ROE dao động trong khoảng&#160;6% -&#160;8%, CTD thường được định gi&#225; với P/B quanh mức&#160;0.9x – 1.0x, tương ứng với gi&#225; cổ phiếu từ&#160;80,000 –&#160;93,000 VNĐ/cp.
--------------------------------------------
&#128162; Hỗ trợ v&#224; tư vấn CPCK, quản trị danh mục, quản trị rủi ro.
&#128162; SĐT/Zalo: 0853.191.700
&#128162; Mở t&#224;i khoản/Chuyển ID SSI: I610053
#itp #itpclub #ichimoku #trinhphat #chungkhoan #cophieu #phaisinh #ssi #ductrungitp

CTD cơ hội đầu tư cho 2025

Team cũng đang mua vào CTD cho một số khách hàng quản lý danh mục cho giai đoạn này. Vùng giá hiện tại em thấy cũng ok để có thể mua tích luỹ cho dài hạn. 

Em note trước một vài luận điểm đầu tư CTD, sau đó báo cáo đầy đủ sẽ được gửi đến anh chị trong thời gian tới nhé. 

1. CTD hiện tại vốn hoá quanh 7.000 tỷ, trong đó tài chính của CTD khá vững mạnh khi tiền mặt + đầu tư ngắn hạn gần 4.500 tỷ (tiền mặt ròng - sau khi trừ vay nợ khoảng 2.000 tỷ ~ 30% vốn hoá CTD) - điều này giúp đầu tư cũng an toàn, đồng thời cũng giúp gia tăng lợi thế cạnh tranh của CTD khi đấu thầu các dự án lớn, đặc biệt với các đối tác lớn của nước ngoài, FDI...

2. Về tình hình kinh doanh CTD cho thấy những sự thay đổi tích cực hơn rất nhiều, trong đó có thể kể đến kế hoạch kinh doanh LNST tăng gần 40% cho năm 2025, LN hoạt động, tỷ suất lợi nhuận của CTD cũng đang cải thiện rất đáng kể, ngoài ra có thể kể đến backlog (những hợp đồng CTD đã ký với các chủ đầu tư có thể ghi nhận doanh thu gia tăng). Ngoài ra team cũng nhìn phần phần người mua trả tiền trước của CTD đoạn này cũng gia tăng đáng kể chứng tỏ CTD cũng có nhiều tiềm năng tăng trưởng doanh thu (hình bên dưới)

Giá thép, xi măng duy trì vùng thấp cũng đang tác động tích cực đến margin của CTD, đặc biệt CTD làm rất nhiều hợp đồng liên quan đến Design and Build (dạng tổng thầu) => cải thiện margin 

Nợ xấu từ phải thu khó đòi có thể giảm bớt và không ghi nhận nhiều năm sau, quá trình tái cấu trúc các khoản nợ đã diễn ra từ giai đoạn sau thời chủ tịch cũ a Dương cũng đã 3-4 năm, do đó chi phí dự phòng kỳ vọng giảm, thậm chí còn có cơ hội tăng lợi nhuận khi hoàn nhập 1 số khoản nếu thu được của khách hàng 

3. Về quản trị thì hiện tại sau nhiều giai đoạn tái cấu trúc có vẻ Kusto hay chủ tịch Bolat đang làm khá tốt việc tái cấu trúc thành công công ty, Team đánh giá quản trị của CTD dần ổn định 

4. Rủi ro: Khoản dự phòng ở CTD không thấp tí nào
Nợ phải thu là 12k tỷ - 4 năm rồi số này không giảm 1 chút nào cả
Tuy nhiên trích lập thì nó chỉ có 1k tỷ
Nghĩa là gần 10k tỷ trong 4 năm không hề đc trích lập thêm đồng dự phòng nào. Chủ yếu là công nợ các bên liên quan tới công ty con cty cũ của ông Dương nên cg chưa xử lý đc Thông tư cg không hướng dẫn kĩ chỗ này vs kiểm toán nó cg hiền đấy
Chứ công nợ mà 4 năm không thu hồi đc thì rủi ro mất tiền hiện hữu cao rồi Phải bắt trích 100% thì móm luôn
Mỗi năm lãi trung bình là 250 - 300 tỷ ( Năm thấp điểm thì lãi 20 - 30 tỷ). Mà nợ phải thu cần trích lập tận 10k tỷ. Khác gì làm 30 năm không lãi

5. Định giá
FinSuccess nhận định rằng với LNST năm 2025 ước đạt 500 tỷ đồng, ROE sẽ phục hồi lên mức 6%, cao nhất kể từ quý 3/2020. Theo đó, P/E forward được ước tính ở mức 13,89x và P/B forward đạt 0,85x. Trong bối cảnh môi trường kinh doanh dự kiến cải thiện, FinSuccess kỳ vọng CTD sẽ có tiềm năng nâng cao biên lợi nhuận và ROE trong giai đoạn tới
Xét trong quá khứ, khi ROE dao động trong khoảng 6% - 8%, CTD thường được định giá với P/B quanh mức 0.9x – 1.0x, tương ứng với giá cổ phiếu từ 80,000 – 93,000 VNĐ/cp.
--------------------------------------------
💢 Hỗ trợ và tư vấn CPCK, quản trị danh mục, quản trị rủi ro.
💢 SĐT/Zalo: 0853.191.700
💢 Mở tài khoản/Chuyển ID SSI: I610053
#itp #itpclub #ichimoku #trinhphat #chungkhoan #cophieu #phaisinh #ssi #ductrungitp