FED Giữ Nguy&#234;n L&#227;i Suất: Hai Th&#224;nh Vi&#234;n Bất Đồng Lần Đầu Sau Hơn 30 Năm
Washington, ng&#224;y 31/7/2025 – Trong cuộc họp ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ k&#233;o d&#224;i hai ng&#224;y (30–31/7), Cục Dự trữ Li&#234;n bang Mỹ (FED) quyết định giữ nguy&#234;n l&#227;i suất cơ bản ở mức 4.25%–4.50%, đ&#225;nh dấu lần thứ năm li&#234;n tiếp l&#227;i suất kh&#244;ng thay đổi giữa bối cảnh lạm ph&#225;t chậm hạ nhiệt v&#224; tăng trưởng kinh tế c&#243; dấu hiệu chững lại. Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, cuộc họp lần n&#224;y ghi nhận hai th&#224;nh vi&#234;n trong Ban điều h&#224;nh phản đối quyết định giữ l&#227;i suất, điều chưa từng xảy ra kể từ những năm 1990.

Kh&#244;ng Bất Ngờ, Nhưng Kh&#244;ng C&#243; Cắt Giảm
Tuy&#234;n bố ch&#237;nh s&#225;ch từ FED cho thấy Ng&#226;n h&#224;ng Trung ương Mỹ tiếp tục giữ quan điểm “ki&#234;n nhẫn”, khi chưa đưa ra dấu hiệu r&#245; r&#224;ng về thời điểm bắt đầu cắt giảm l&#227;i suất. Chủ tịch Jerome Powell khẳng định, “lạm ph&#225;t tuy đ&#227; giảm so với đỉnh năm 2023 nhưng vẫn cao hơn mục ti&#234;u 2%”, trong khi nền kinh tế Mỹ vẫn giữ được mức tăng trưởng “trung b&#236;nh”, v&#224; thị trường lao động tiếp tục ổn định.

FED cho biết sẽ tiếp tục theo d&#245;i chặt chẽ c&#225;c dữ liệu vĩ m&#244; trong c&#225;c th&#225;ng tới, đặc biệt l&#224; b&#225;o c&#225;o việc l&#224;m, chỉ số gi&#225; ti&#234;u d&#249;ng (CPI), cũng như t&#225;c động của ch&#237;nh s&#225;ch thuế nhập khẩu mới m&#224; ch&#237;nh quyền Tổng thống Trump &#225;p đặt trong qu&#253; II.

Nội Bộ Bắt Đầu Xuất Hiện Chia Rẽ
Trong một diễn biến hiếm thấy, hai th&#224;nh vi&#234;n Ủy ban Thị trường Mở Li&#234;n bang (FOMC) – b&#224; Michelle Bowman v&#224; &#244;ng Christopher Waller – đ&#227; bỏ phiếu ủng hộ cắt giảm l&#227;i suất 0.25%, với l&#253; do ch&#237;nh s&#225;ch hiện tại đang “qu&#225; thắt chặt” v&#224; c&#243; nguy cơ l&#224;m chậm đ&#224; phục hồi kinh tế. Cả hai đều l&#224; những người được bổ nhiệm dưới ch&#237;nh quyền Trump v&#224; đ&#227; nhiều lần thể hiện quan điểm ủng hộ tăng trưởng nội địa.

Việc hai phiếu bất đồng xuất hiện đồng thời l&#224; t&#237;n hiệu mạnh mẽ cho thấy sự rạn nứt trong nội bộ FED, khi &#225;p lực ch&#237;nh trị từ ch&#237;nh quyền v&#224; doanh nghiệp ng&#224;y c&#224;ng gia tăng trong bối cảnh chi ph&#237; vay mượn vẫn cao.

Phản Ứng Thị Trường: USD Tăng, V&#224;ng Chững Lại
Ngay sau th&#244;ng tin từ cuộc họp, chỉ số USD Index tăng nhẹ, khi giới đầu tư giảm kỳ vọng về khả năng cắt giảm l&#227;i suất trong th&#225;ng 9. Lợi suất tr&#225;i phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm cũng ghi nhận mức tăng, phản &#225;nh quan điểm rằng ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ vẫn sẽ giữ chặt &#237;t nhất cho đến cuối năm.

Trong khi đ&#243;, thị trường chứng kho&#225;n Mỹ c&#243; phi&#234;n giao dịch giằng co, khi nh&#224; đầu tư đ&#225;nh gi&#225; lại triển vọng ch&#237;nh s&#225;ch. S&amp;P500 v&#224; Nasdaq giảm nhẹ, c&#242;n chỉ số Dow Jones gần như đi ngang. Gi&#225; v&#224;ng (XAU/USD) điều chỉnh giảm, do sức mạnh của đồng bạc xanh v&#224; t&#226;m l&#253; ngại rủi ro được xoa dịu.

Triển Vọng Ch&#237;nh S&#225;ch: Cắt L&#227;i C&#243; Thể Chờ Đến Cuối Năm
T&#237;nh đến hiện tại, khả năng FED cắt giảm l&#227;i suất trong cuộc họp th&#225;ng 9 đ&#227; giảm xuống dưới 50%, theo dữ liệu hợp đồng tương lai l&#227;i suất tr&#234;n CME. Thị trường hiện kỳ vọng nếu c&#243; động th&#225;i nới lỏng, c&#243; thể sẽ bắt đầu v&#224;o th&#225;ng 11 hoặc th&#225;ng 12, t&#249;y theo diễn biến lạm ph&#225;t v&#224; tăng trưởng GDP qu&#253; III.

Kết Luận
Cuộc họp th&#225;ng 7 của FED d&#249; kh&#244;ng g&#226;y bất ngờ về mặt quyết định ch&#237;nh s&#225;ch, nhưng lại chứa đựng t&#237;n hiệu đ&#225;ng ch&#250; &#253; về sự chia rẽ nội bộ, trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ bước v&#224;o giai đoạn nhạy cảm: tăng trưởng chậm lại, lạm ph&#225;t chưa hạ mục ti&#234;u, v&#224; rủi ro ch&#237;nh trị ng&#224;y c&#224;ng gia tăng khi kỳ bầu cử tổng thống đang đến gần.

Với diễn biến n&#224;y, giới đầu tư sẽ cần theo d&#245;i s&#225;t c&#225;c dữ liệu kinh tế vĩ m&#244; th&#225;ng 8 v&#224; kỳ họp Jackson Hole cuối th&#225;ng 8 – nơi Chủ tịch FED c&#243; thể đưa ra c&#225;c t&#237;n hiệu ch&#237;nh s&#225;ch quan trọng trước kỳ họp tiếp theo.

FED Giữ Nguyên Lãi Suất: Hai Thành Viên Bất Đồng Lần Đầu Sau Hơn 30 Năm
Washington, ngày 31/7/2025 – Trong cuộc họp chính sách tiền tệ kéo dài hai ngày (30–31/7), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 4.25%–4.50%, đánh dấu lần thứ năm liên tiếp lãi suất không thay đổi giữa bối cảnh lạm phát chậm hạ nhiệt và tăng trưởng kinh tế có dấu hiệu chững lại. Đáng chú ý, cuộc họp lần này ghi nhận hai thành viên trong Ban điều hành phản đối quyết định giữ lãi suất, điều chưa từng xảy ra kể từ những năm 1990.

Không Bất Ngờ, Nhưng Không Có Cắt Giảm
Tuyên bố chính sách từ FED cho thấy Ngân hàng Trung ương Mỹ tiếp tục giữ quan điểm “kiên nhẫn”, khi chưa đưa ra dấu hiệu rõ ràng về thời điểm bắt đầu cắt giảm lãi suất. Chủ tịch Jerome Powell khẳng định, “lạm phát tuy đã giảm so với đỉnh năm 2023 nhưng vẫn cao hơn mục tiêu 2%”, trong khi nền kinh tế Mỹ vẫn giữ được mức tăng trưởng “trung bình”, và thị trường lao động tiếp tục ổn định.

FED cho biết sẽ tiếp tục theo dõi chặt chẽ các dữ liệu vĩ mô trong các tháng tới, đặc biệt là báo cáo việc làm, chỉ số giá tiêu dùng (CPI), cũng như tác động của chính sách thuế nhập khẩu mới mà chính quyền Tổng thống Trump áp đặt trong quý II.

Nội Bộ Bắt Đầu Xuất Hiện Chia Rẽ
Trong một diễn biến hiếm thấy, hai thành viên Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) – bà Michelle Bowman và ông Christopher Waller – đã bỏ phiếu ủng hộ cắt giảm lãi suất 0.25%, với lý do chính sách hiện tại đang “quá thắt chặt” và có nguy cơ làm chậm đà phục hồi kinh tế. Cả hai đều là những người được bổ nhiệm dưới chính quyền Trump và đã nhiều lần thể hiện quan điểm ủng hộ tăng trưởng nội địa.

Việc hai phiếu bất đồng xuất hiện đồng thời là tín hiệu mạnh mẽ cho thấy sự rạn nứt trong nội bộ FED, khi áp lực chính trị từ chính quyền và doanh nghiệp ngày càng gia tăng trong bối cảnh chi phí vay mượn vẫn cao.

Phản Ứng Thị Trường: USD Tăng, Vàng Chững Lại
Ngay sau thông tin từ cuộc họp, chỉ số USD Index tăng nhẹ, khi giới đầu tư giảm kỳ vọng về khả năng cắt giảm lãi suất trong tháng 9. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm cũng ghi nhận mức tăng, phản ánh quan điểm rằng chính sách tiền tệ vẫn sẽ giữ chặt ít nhất cho đến cuối năm.

Trong khi đó, thị trường chứng khoán Mỹ có phiên giao dịch giằng co, khi nhà đầu tư đánh giá lại triển vọng chính sách. S&P500 và Nasdaq giảm nhẹ, còn chỉ số Dow Jones gần như đi ngang. Giá vàng (XAU/USD) điều chỉnh giảm, do sức mạnh của đồng bạc xanh và tâm lý ngại rủi ro được xoa dịu.

Triển Vọng Chính Sách: Cắt Lãi Có Thể Chờ Đến Cuối Năm
Tính đến hiện tại, khả năng FED cắt giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9 đã giảm xuống dưới 50%, theo dữ liệu hợp đồng tương lai lãi suất trên CME. Thị trường hiện kỳ vọng nếu có động thái nới lỏng, có thể sẽ bắt đầu vào tháng 11 hoặc tháng 12, tùy theo diễn biến lạm phát và tăng trưởng GDP quý III.

Kết Luận
Cuộc họp tháng 7 của FED dù không gây bất ngờ về mặt quyết định chính sách, nhưng lại chứa đựng tín hiệu đáng chú ý về sự chia rẽ nội bộ, trong bối cảnh nền kinh tế Mỹ bước vào giai đoạn nhạy cảm: tăng trưởng chậm lại, lạm phát chưa hạ mục tiêu, và rủi ro chính trị ngày càng gia tăng khi kỳ bầu cử tổng thống đang đến gần.

Với diễn biến này, giới đầu tư sẽ cần theo dõi sát các dữ liệu kinh tế vĩ mô tháng 8 và kỳ họp Jackson Hole cuối tháng 8 – nơi Chủ tịch FED có thể đưa ra các tín hiệu chính sách quan trọng trước kỳ họp tiếp theo.