PH&#194;N T&#205;CH CỔ PHIẾU TV2 (Phần 1)

1. Tổng quan

C&#244;ng ty Cổ phần Tư vấn X&#226;y dựng Điện 2 l&#224; một trong bốn C&#244;ng ty tư vấn điện h&#224;ng đầu của Việt Nam, chuy&#234;n khảo s&#225;t thiết kế lập dự &#225;n đầu tư x&#226;y dựng ph&#225;t triển điện

2. Cổ đ&#244;ng

Cổ đ&#244;ng lớn nhất của TV2 hiện tại l&#224; Tập đo&#224;n Điện lực Việt Nam (EVN) với tỷ lệ sở hữu 51.33%. Ngo&#224;i ra TV2 cũng được sở hữu bởi 1 cổ đ&#244;ng ngoại l&#224; quỹ PYN Elite Fund với tỷ lệ sở hữu l&#224; 6.58%. 

Ngo&#224;i ra l&#224; một số c&#225;c cổ đ&#244;ng sở hữu tỷ lệ thấp hơn như CTCP Đầu Tư To&#224;n Việt với tỷ lệ sở hữu l&#224; 2.5%

3. Sản phẩm
Hiện tại TV2 đang cung cấp c&#225;c dịch vụ Tư vấn nguồn điện, ngo&#224;i ra doanh nghiệp cũng l&#224; nh&#224; thầu trọn g&#243;i (EPC) cho c&#225;c dự &#225;n năng lượng, gia c&#244;ng chế tạo nh&#224; m&#225;y điện. Cuối c&#249;ng một hoạt động kinh doanh nữa đến từ hoạt động cung cấp dịch vụ quản l&#253; vận h&#224;nh nh&#224; m&#225;y điện (O&amp;M).

4. T&#236;nh h&#236;nh kinh doanh

KQKD 2025: Doanh thu của TV2 đạt 1.306 tỷ đồng (-2% YoY), LNST đạt 95.4 tỷ đồng (+46% YoY). LNST tăng trưởng do TV2 ghi nhận 24 tỷ thu nhập kh&#225;c.
Kế hoạch kinh doanh 2026: Doanh nghiệp l&#234;n kế hoạch doanh thu hợp nhất trong năm 2026 đạt mức 2.700 tỷ đồng

5. Triển vọng doanh nghiệp
a. Mảng EPC

Tổng gi&#225; trị c&#225;c hợp đồng EPC của TV2 tăng trưởng mạnh mẽ với 4 dự &#225;n chủ lực (&#212; M&#244;n 4, Biomass Y&#234;n B&#225;i 1, Biomas Tuy&#234;n Quang, Điện gi&#243; T&#226;n Thuận 3) với thời gian triển khai trải d&#224;i từ 2026-2028. 

Nếu như giai đoạn trước TV2 thiếu dự &#225;n để triển khai dẫn đến doanh thu v&#224; lợi nhuận suy giảm th&#236; hiện tại đ&#227; c&#243; được khối lượng hợp đồng tương đối lớn =&gt; Điều n&#224;y sẽ hỗ trợ đ&#225;ng kể v&#224;o doanh thu lợi nhuận của doanh nghiệp v&#224; đ&#226;y cũng l&#224; 1 trong những l&#253; do doanh nghiệp đặt kế hoạch tham vọng trong năm nay như vậy. Dưới đ&#226;y l&#224; một số dự &#225;n điển h&#236;nh của PECC2

- EPC dự &#225;n &#212; M&#244;n 4 (Cần Thơ) (C&#244;ng suất 1.155 MW): V&#224;o th&#225;ng 6/2025, li&#234;n danh TV2 v&#224; Doosan Enerbility đ&#227; tr&#250;ng thầu g&#243;i thầu EPC dự &#225;n &#212; M&#244;n 4 c&#243; gi&#225; trị l&#224; 560 triệu USD v&#224; 7.661 tỷ đồng. Gi&#225; trị hợp đồng của TV2 ước t&#237;nh khoảng 20% tổng g&#243;i thầu. Ng&#224;y 19/8/2025, dự &#225;n &#212; M&#244;n 4 đ&#227; khởi c&#244;ng, dự kiến vận h&#224;nh thương mại v&#224;o th&#225;ng 12/2028. Trước đ&#226;y, 2 nh&#224; thầu đ&#227; từng phối hợp với nhau v&#224; vượt tiến độ 3 th&#225;ng.

- EPC Điện gi&#243; T&#226;n Thuận 3 (25MW): Dự &#225;n được khởi c&#244;ng v&#224;o 24/10/2025 v&#224; dự kiến ho&#224;n th&#224;nh v&#224;o Q4/2026. Sản lượng hằng năm ước đạt 61,5 triệu kWh, tổng mức đầu tư ước t&#237;nh khoảng 1.000 tỷ đồng.

- EPC Biomass Y&#234;n B&#225;i 1 (50MW): Nh&#224; m&#225;y điện sinh khối, Dự &#225;n dự kiến COD (Vận h&#224;nh thương mại) v&#224;o đầu năm 2028, tổng mức đầu tư ước t&#237;nh khoảng 100 triệu USD. Dự &#225;n đ&#227; động thổ v&#224;o ng&#224;y 19/12/2025.

- EPC Biomass Tuy&#234;n Quang (50MW): Dự &#225;n dự kiến COD v&#224;o cuối 2027, tổng mức đầu tư ước t&#237;nh khoảng 2.937 tỷ đồng. Dự &#225;n đ&#227; động thổ v&#224;o ng&#224;y 19/12/2025.

Khoản người mua trả tiền trước của c&#244;ng ty c&#243; sự đột biến khi ghi nhận mức tăng từ 21 tỷ đồng l&#234;n 984 tỷ đồng chủ yếu do ghi nhận từ EVN v&#224; chủ đầu tư của 2 dự &#225;n EPC Biomass tại Y&#234;n B&#225;i v&#224; Tuy&#234;n Quang, đ&#226;y cũng sẽ l&#224; động lực sắp tới b&#249;ng nổ doanh thu cho doanh nghiệp. =&gt; Kỳ vọng sẽ hạch to&#225;n lợi nhuận trong năm nay


PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU TV2 (Phần 1)

1. Tổng quan

Công ty Cổ phần Tư vấn Xây dựng Điện 2 là một trong bốn Công ty tư vấn điện hàng đầu của Việt Nam, chuyên khảo sát thiết kế lập dự án đầu tư xây dựng phát triển điện

2. Cổ đông

Cổ đông lớn nhất của TV2 hiện tại là Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) với tỷ lệ sở hữu 51.33%. Ngoài ra TV2 cũng được sở hữu bởi 1 cổ đông ngoại là quỹ PYN Elite Fund với tỷ lệ sở hữu là 6.58%. 

Ngoài ra là một số các cổ đông sở hữu tỷ lệ thấp hơn như CTCP Đầu Tư Toàn Việt với tỷ lệ sở hữu là 2.5%

3. Sản phẩm
Hiện tại TV2 đang cung cấp các dịch vụ Tư vấn nguồn điện, ngoài ra doanh nghiệp cũng là nhà thầu trọn gói (EPC) cho các dự án năng lượng, gia công chế tạo nhà máy điện. Cuối cùng một hoạt động kinh doanh nữa đến từ hoạt động cung cấp dịch vụ quản lý vận hành nhà máy điện (O&M).

4. Tình hình kinh doanh

KQKD 2025: Doanh thu của TV2 đạt 1.306 tỷ đồng (-2% YoY), LNST đạt 95.4 tỷ đồng (+46% YoY). LNST tăng trưởng do TV2 ghi nhận 24 tỷ thu nhập khác.
Kế hoạch kinh doanh 2026: Doanh nghiệp lên kế hoạch doanh thu hợp nhất trong năm 2026 đạt mức 2.700 tỷ đồng

5. Triển vọng doanh nghiệp
a. Mảng EPC

Tổng giá trị các hợp đồng EPC của TV2 tăng trưởng mạnh mẽ với 4 dự án chủ lực (Ô Môn 4, Biomass Yên Bái 1, Biomas Tuyên Quang, Điện gió Tân Thuận 3) với thời gian triển khai trải dài từ 2026-2028. 

Nếu như giai đoạn trước TV2 thiếu dự án để triển khai dẫn đến doanh thu và lợi nhuận suy giảm thì hiện tại đã có được khối lượng hợp đồng tương đối lớn => Điều này sẽ hỗ trợ đáng kể vào doanh thu lợi nhuận của doanh nghiệp và đây cũng là 1 trong những lý do doanh nghiệp đặt kế hoạch tham vọng trong năm nay như vậy. Dưới đây là một số dự án điển hình của PECC2

- EPC dự án Ô Môn 4 (Cần Thơ) (Công suất 1.155 MW): Vào tháng 6/2025, liên danh TV2 và Doosan Enerbility đã trúng thầu gói thầu EPC dự án Ô Môn 4 có giá trị là 560 triệu USD và 7.661 tỷ đồng. Giá trị hợp đồng của TV2 ước tính khoảng 20% tổng gói thầu. Ngày 19/8/2025, dự án Ô Môn 4 đã khởi công, dự kiến vận hành thương mại vào tháng 12/2028. Trước đây, 2 nhà thầu đã từng phối hợp với nhau và vượt tiến độ 3 tháng.

- EPC Điện gió Tân Thuận 3 (25MW): Dự án được khởi công vào 24/10/2025 và dự kiến hoàn thành vào Q4/2026. Sản lượng hằng năm ước đạt 61,5 triệu kWh, tổng mức đầu tư ước tính khoảng 1.000 tỷ đồng.

- EPC Biomass Yên Bái 1 (50MW): Nhà máy điện sinh khối, Dự án dự kiến COD (Vận hành thương mại) vào đầu năm 2028, tổng mức đầu tư ước tính khoảng 100 triệu USD. Dự án đã động thổ vào ngày 19/12/2025.

- EPC Biomass Tuyên Quang (50MW): Dự án dự kiến COD vào cuối 2027, tổng mức đầu tư ước tính khoảng 2.937 tỷ đồng. Dự án đã động thổ vào ngày 19/12/2025.

Khoản người mua trả tiền trước của công ty có sự đột biến khi ghi nhận mức tăng từ 21 tỷ đồng lên 984 tỷ đồng chủ yếu do ghi nhận từ EVN và chủ đầu tư của 2 dự án EPC Biomass tại Yên Bái và Tuyên Quang, đây cũng sẽ là động lực sắp tới bùng nổ doanh thu cho doanh nghiệp. => Kỳ vọng sẽ hạch toán lợi nhuận trong năm nay
