Thị trường n&#244;ng sản v&#224; nguy&#234;n liệu c&#244;ng nghiệp ng&#224;y 11/2/2026 chịu t&#225;c động từ b&#225;o c&#225;o WASDE th&#225;ng 2 của USDA: tồn kho đậu tương to&#224;n cầu tăng mạnh, ng&#244; v&#224; l&#250;a m&#236; bớt ti&#234;u cực. Trong khi đ&#243;, cacao đi ngang chờ x&#225;c nhận cung–cầu, c&#242;n c&#224; ph&#234; chịu &#225;p lực xu hướng giảm r&#245; rệt.

N&#244;ng sản 
B&#225;o c&#225;o cung cầu n&#244;ng sản th&#225;ng 2/2026

1. Trong b&#225;o c&#225;o th&#225;ng 2/2026, USDA điều chỉnh tồn kho cuối kỳ to&#224;n cầu theo hướng k&#233;m t&#237;ch cực cho ng&#244; v&#224; l&#250;a m&#236;, nhưng ti&#234;u cực r&#245; rệt với đậu tương. Tồn kho ng&#244; v&#224; l&#250;a m&#236; đều thấp hơn kỳ vọng thị trường v&#224; giảm so với th&#225;ng trước. Ngược lại, tồn kho đậu tương tăng mạnh, l&#234;n 125,51 triệu tấn, chủ yếu do sản lượng Brazil tăng vọt, đưa tổng nguồn cung to&#224;n cầu l&#234;n mức cao. 

Dự b&#225;o đậu tương Brazil 

2. USDA trong b&#225;o c&#225;o th&#225;ng 2/2026 đ&#227; n&#226;ng dự b&#225;o sản lượng đậu tương Brazil ni&#234;n vụ 2025/26 l&#234;n 180 triệu tấn, tiếp tục khẳng định quy m&#244; vụ m&#249;a kỷ lục. Ngược lại, USDA giữ nguy&#234;n ước t&#237;nh sản lượng ng&#244; v&#224; đậu tương của Argentina, cũng như kh&#244;ng điều chỉnh sản lượng ng&#244; Brazil so với th&#225;ng trước.

Tồn kho ng&#244; cuối kỳ 

3. Trong b&#225;o c&#225;o th&#225;ng 2/2026, USDA điều chỉnh tồn kho cuối kỳ ng&#244; của Mỹ giảm so với th&#225;ng trước, chủ yếu do tăng dự b&#225;o xuất khẩu l&#234;n 3,3 tỷ giạ. Ngược lại, tồn kho đậu tương v&#224; l&#250;a m&#236; hầu như kh&#244;ng thay đổi, chỉ dao động nhẹ quanh mức của th&#225;ng 1 v&#224; s&#225;t với kỳ vọng thị trường. 

Gi&#225; đậu tương tiếp tục tăng 

4. Gi&#225; đậu tương tiếp tục tăng, d&#249; b&#225;o c&#225;o WASDE th&#225;ng 2 kh&#244;ng c&#243; nhiều điểm mới. Nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh l&#224; lo ngại chất lượng đậu tương Brazil, khi mưa nhiều v&#224; độ ẩm cao l&#224;m tăng nguy cơ nấm mốc trong thu hoạch. Điều n&#224;y c&#243; thể giảm nguồn cung đạt chuẩn trong ngắn hạn, qua đ&#243; hỗ trợ gi&#225; đậu tương đi l&#234;n.

đậu tương bị chi phối bởi ch&#237;nh trị 

5. Thị trường đậu tương năm 2026 cho thấy yếu tố ch&#237;nh trị đang lấn &#225;t yếu tố gi&#225;. Trung Quốc đ&#227; chấp nhận mua đậu tương Mỹ với mức gi&#225; cao hơn trong thời gian qua v&#236; mục ti&#234;u chiến lược, n&#234;n c&#226;u hỏi kh&#244;ng c&#242;n l&#224; “gi&#225; c&#243; đắt hay kh&#244;ng”, m&#224; l&#224; Hoa Kỳ c&#243; thể đưa ra nhượng bộ g&#236; để Trung Quốc mua th&#234;m.

Trong bối cảnh Brazil đang thu hoạch vụ đậu tương kỷ lục tr&#234;n 180 triệu tấn với gi&#225; cạnh tranh, việc Trung Quốc sẵn s&#224;ng trả cao hơn khoảng 50 USD/tấn cho h&#224;ng Mỹ chỉ c&#243; thể xảy ra nếu đi k&#232;m thỏa thuận hoặc lợi &#237;ch ngo&#224;i gi&#225; cả. Do đ&#243;, d&#242;ng thương mại đậu tương to&#224;n cầu nhiều khả năng được quyết định bởi đ&#224;m ph&#225;n ch&#237;nh s&#225;ch, hơn l&#224; ch&#234;nh lệch gi&#225; thuần t&#250;y.

tỷ lệ chi ph&#237; đầu v&#224;o/gi&#225; đậu tương 

6. Gi&#225; ph&#226;n l&#226;n v&#224; kali tăng mạnh đang l&#224;m xấu đi tỷ lệ Chi ph&#237; đầu v&#224;o / Gi&#225; n&#244;ng sản của n&#244;ng d&#226;n trồng đậu tương Brazil. D&#249; c&#225;c tỷ lệ n&#224;y đ&#227; giảm trong th&#225;ng 1, ch&#250;ng vẫn cao hơn đ&#225;ng kể so với mức trung b&#236;nh gần đ&#226;y. Hệ quả l&#224; tiến độ mua ph&#226;n b&#243;n cho ni&#234;n vụ đậu tương 2026/27 đang chậm lại, đặc biệt tại Mato Grosso, khi n&#244;ng d&#226;n thận trọng hơn với bi&#234;n lợi nhuận trong bối cảnh gi&#225; đầu v&#224;o tăng nhanh hơn gi&#225; đậu tương.

Gi&#225; FOB l&#250;a m&#236; tại Đ&#244;ng &#194;u 

7. Bất chấp những lo ngại k&#233;o d&#224;i về t&#236;nh trạng dư cung l&#250;a m&#236;, gi&#225; FOB l&#250;a m&#236; khu vực Biển Đen v&#224; EU đang c&#243; xu hướng vững l&#234;n khi bước v&#224;o qu&#253; I, vốn l&#224; giai đoạn m&#249;a vụ t&#237;ch cực của thị trường l&#250;a m&#236;. Diễn biến n&#224;y cho thấy nhu cầu giao ngay vẫn hiện diện v&#224; gi&#225; chuẩn to&#224;n cầu đang nh&#237;ch l&#234;n. Tuy vậy, dư địa tăng gi&#225; kh&#244;ng c&#242;n nhiều. 

Trong v&#224;i th&#225;ng tới, rủi ro thời tiết giảm dần, đồng thời c&#225;c nh&#224; nhập khẩu lớn tại khu vực trung đ&#244;ng v&#224; bắc phi nhiều khả năng chuyển trọng t&#226;m sang vụ thu hoạch mới, l&#224;m suy yếu lực mua cho ni&#234;n vụ cũ. Do đ&#243;, thị trường l&#250;a m&#236; hiện được hỗ trợ trong ngắn hạn, nhưng triển vọng tăng gi&#225; trung hạn đang thu hẹp khi bước v&#224;o giai đoạn chuyển m&#249;a.

Số doanh nghiệp n&#244;ng nghiệp ph&#225; sản 

8. C&#225;c dữ liệu gần đ&#226;y cho thấy t&#236;nh h&#236;nh t&#224;i ch&#237;nh của n&#244;ng d&#226;n Mỹ đang xấu đi r&#245; rệt. Số vụ ph&#225; sản trong lĩnh vực n&#244;ng nghiệp tăng l&#234;n, kh&#244;ng chỉ phản &#225;nh &#225;p lực chi ph&#237; đầu v&#224;o cao v&#224; gi&#225; n&#244;ng sản biến động, m&#224; c&#242;n cho thấy d&#242;ng tiền tại n&#244;ng trại đang bị siết chặt. Bản đồ ph&#226;n bổ theo bang cho thấy hiện tượng n&#224;y kh&#244;ng mang t&#237;nh cục bộ, m&#224; xuất hiện tại nhiều khu vực sản xuất trọng điểm.

T&#236;nh h&#236;nh thời tiết tại Brazil 

9. Thời tiết kh&#244; hơn tại Brazil đang thuận lợi cho thu hoạch đậu tương, nhưng kh&#244;ng c&#243; lợi cho vụ ng&#244; Safrinha (vụ hai) vừa mới gieo. Tiến độ thu hoạch đậu tương hiện nhanh hơn c&#249;ng kỳ năm ngo&#225;i. Trong khi đ&#243;, tiến độ gieo trồng ng&#244; tại bang Mato Grosso đang chậm hơn đ&#225;ng kể so với mức trung b&#236;nh 5 năm: đạt 28,3%, so với 35,5% trung b&#236;nh 5 năm.

Nguy&#234;n liệu c&#244;ng nghiệp 
Gi&#225; ca cao tiếp tục đi ngang 

1. Gi&#225; cacao tiếp tục đi ngang trong v&#249;ng t&#237;ch lũy hẹp, cho thấy thị trường đang ở trạng th&#225;i c&#226;n bằng cung – cầu. Việc li&#234;n tiếp xuất hiện c&#225;c nến inside bar v&#224; nến th&#226;n nhỏ phản &#225;nh sự do dự, đồng thời x&#225;c nhận phe mua chưa đủ lực để gi&#224;nh quyền kiểm so&#225;t khi gi&#225; kh&#244;ng thể đ&#243;ng cửa vượt “nến mẹ”. D&#249; lực mua vẫn đang bảo vệ v&#249;ng hỗ trợ dốc xuống, c&#225;c phi&#234;n đ&#243;ng cửa thiếu mạnh mẽ cho thấy nguồn cung vẫn hiện diện. 

T&#237;n hiệu MACD cắt l&#234;n mới chỉ mang t&#237;nh cảnh b&#225;o khi gi&#225; chưa x&#225;c nhận bằng một nhịp tăng r&#245; r&#224;ng. Trong bối cảnh n&#224;y, chiến lược ph&#249; hợp l&#224; ki&#234;n nhẫn chờ t&#237;n hiệu đảo chiều r&#245; r&#224;ng k&#232;m theo lực bứt ph&#225;, thay v&#236; h&#224;nh động sớm khi thị trường vẫn đang n&#233;n gi&#225; trong bi&#234;n độ hẹp.

C&#224; ph&#234; tiếp tục chịu &#225;p lực giảm mạnh 

2. Gi&#225; c&#224; ph&#234; đang chịu &#225;p lực giảm mạnh sau khi ph&#225; vỡ hỗ trợ dốc xuống bằng một nến giảm d&#224;i, đồng thời xuất hiện death cross (EMA 50 cắt xuống EMA 200), t&#237;n hiệu x&#225;c nhận xu hướng giảm trung hạn. C&#225;c phi&#234;n sau đ&#243; kh&#244;ng cho thấy lực hồi đ&#225;ng kể, cho thấy phe b&#225;n vẫn kiểm so&#225;t thị trường. RSI ở mức 22 phản &#225;nh trạng th&#225;i qu&#225; b&#225;n, nhưng chưa c&#243; t&#237;n hiệu gi&#225; n&#224;o cho thấy sự tạo đ&#225;y hoặc cạn kiệt đ&#224; giảm. 

V&#249;ng hỗ trợ cũ hiện c&#243; nguy cơ trở th&#224;nh kh&#225;ng cự, khiến c&#225;c nhịp hồi dễ bị b&#225;n ra. Trong bối cảnh n&#224;y, chiến lược hợp l&#253; l&#224; đứng ngo&#224;i chờ t&#237;n hiệu ổn định hoặc đảo chiều r&#245; r&#224;ng, thay v&#236; t&#236;m kiếm cơ hội mua sớm.

Lượng ca cao nhập cảng tại Bờ Biển Ng&#224; 

3. Lượng cacao cập cảng tại Bờ Biển Ng&#224; hiện tương đương năm ngo&#225;i, n&#234;n kh&#244;ng phải nguy&#234;n nh&#226;n ch&#237;nh khiến gi&#225; giảm. Vấn đề l&#224; thị trường chưa r&#245; tồn kho thực tế lớn đến đ&#226;u, do c&#242;n h&#224;ng bị &#249;n tắc v&#224; lưu kho. Nếu tồn kho cao hơn dự kiến, nguồn cung sẽ g&#226;y &#225;p lực l&#234;n gi&#225;.

Ca cao được dự b&#225;o thặng dư trong vụ tới 

4. Dự b&#225;o cho thấy thị trường cacao c&#243; khả năng thặng dư trong ni&#234;n vụ tới. Một số ước t&#237;nh đưa ra mức dư cung khoảng 780 ngh&#236;n tấn, trong khi dự b&#225;o kh&#225;c thấp hơn, khoảng 287 ngh&#236;n tấn.

Thị trường nông sản và nguyên liệu công nghiệp ngày 11/2/2026 chịu tác động từ báo cáo WASDE tháng 2 của USDA: tồn kho đậu tương toàn cầu tăng mạnh, ngô và lúa mì bớt tiêu cực. Trong khi đó, cacao đi ngang chờ xác nhận cung–cầu, còn cà phê chịu áp lực xu hướng giảm rõ rệt.

Nông sản 
Báo cáo cung cầu nông sản tháng 2/2026

1. Trong báo cáo tháng 2/2026, USDA điều chỉnh tồn kho cuối kỳ toàn cầu theo hướng kém tích cực cho ngô và lúa mì, nhưng tiêu cực rõ rệt với đậu tương. Tồn kho ngô và lúa mì đều thấp hơn kỳ vọng thị trường và giảm so với tháng trước. Ngược lại, tồn kho đậu tương tăng mạnh, lên 125,51 triệu tấn, chủ yếu do sản lượng Brazil tăng vọt, đưa tổng nguồn cung toàn cầu lên mức cao. 

Dự báo đậu tương Brazil 

2. USDA trong báo cáo tháng 2/2026 đã nâng dự báo sản lượng đậu tương Brazil niên vụ 2025/26 lên 180 triệu tấn, tiếp tục khẳng định quy mô vụ mùa kỷ lục. Ngược lại, USDA giữ nguyên ước tính sản lượng ngô và đậu tương của Argentina, cũng như không điều chỉnh sản lượng ngô Brazil so với tháng trước.

Tồn kho ngô cuối kỳ 

3. Trong báo cáo tháng 2/2026, USDA điều chỉnh tồn kho cuối kỳ ngô của Mỹ giảm so với tháng trước, chủ yếu do tăng dự báo xuất khẩu lên 3,3 tỷ giạ. Ngược lại, tồn kho đậu tương và lúa mì hầu như không thay đổi, chỉ dao động nhẹ quanh mức của tháng 1 và sát với kỳ vọng thị trường. 

Giá đậu tương tiếp tục tăng 

4. Giá đậu tương tiếp tục tăng, dù báo cáo WASDE tháng 2 không có nhiều điểm mới. Nguyên nhân chính là lo ngại chất lượng đậu tương Brazil, khi mưa nhiều và độ ẩm cao làm tăng nguy cơ nấm mốc trong thu hoạch. Điều này có thể giảm nguồn cung đạt chuẩn trong ngắn hạn, qua đó hỗ trợ giá đậu tương đi lên.

đậu tương bị chi phối bởi chính trị 

5. Thị trường đậu tương năm 2026 cho thấy yếu tố chính trị đang lấn át yếu tố giá. Trung Quốc đã chấp nhận mua đậu tương Mỹ với mức giá cao hơn trong thời gian qua vì mục tiêu chiến lược, nên câu hỏi không còn là “giá có đắt hay không”, mà là Hoa Kỳ có thể đưa ra nhượng bộ gì để Trung Quốc mua thêm.

Trong bối cảnh Brazil đang thu hoạch vụ đậu tương kỷ lục trên 180 triệu tấn với giá cạnh tranh, việc Trung Quốc sẵn sàng trả cao hơn khoảng 50 USD/tấn cho hàng Mỹ chỉ có thể xảy ra nếu đi kèm thỏa thuận hoặc lợi ích ngoài giá cả. Do đó, dòng thương mại đậu tương toàn cầu nhiều khả năng được quyết định bởi đàm phán chính sách, hơn là chênh lệch giá thuần túy.

tỷ lệ chi phí đầu vào/giá đậu tương 

6. Giá phân lân và kali tăng mạnh đang làm xấu đi tỷ lệ Chi phí đầu vào / Giá nông sản của nông dân trồng đậu tương Brazil. Dù các tỷ lệ này đã giảm trong tháng 1, chúng vẫn cao hơn đáng kể so với mức trung bình gần đây. Hệ quả là tiến độ mua phân bón cho niên vụ đậu tương 2026/27 đang chậm lại, đặc biệt tại Mato Grosso, khi nông dân thận trọng hơn với biên lợi nhuận trong bối cảnh giá đầu vào tăng nhanh hơn giá đậu tương.

Giá FOB lúa mì tại Đông Âu 

7. Bất chấp những lo ngại kéo dài về tình trạng dư cung lúa mì, giá FOB lúa mì khu vực Biển Đen và EU đang có xu hướng vững lên khi bước vào quý I, vốn là giai đoạn mùa vụ tích cực của thị trường lúa mì. Diễn biến này cho thấy nhu cầu giao ngay vẫn hiện diện và giá chuẩn toàn cầu đang nhích lên. Tuy vậy, dư địa tăng giá không còn nhiều. 

Trong vài tháng tới, rủi ro thời tiết giảm dần, đồng thời các nhà nhập khẩu lớn tại khu vực trung đông và bắc phi nhiều khả năng chuyển trọng tâm sang vụ thu hoạch mới, làm suy yếu lực mua cho niên vụ cũ. Do đó, thị trường lúa mì hiện được hỗ trợ trong ngắn hạn, nhưng triển vọng tăng giá trung hạn đang thu hẹp khi bước vào giai đoạn chuyển mùa.

Số doanh nghiệp nông nghiệp phá sản 

8. Các dữ liệu gần đây cho thấy tình hình tài chính của nông dân Mỹ đang xấu đi rõ rệt. Số vụ phá sản trong lĩnh vực nông nghiệp tăng lên, không chỉ phản ánh áp lực chi phí đầu vào cao và giá nông sản biến động, mà còn cho thấy dòng tiền tại nông trại đang bị siết chặt. Bản đồ phân bổ theo bang cho thấy hiện tượng này không mang tính cục bộ, mà xuất hiện tại nhiều khu vực sản xuất trọng điểm.

Tình hình thời tiết tại Brazil 

9. Thời tiết khô hơn tại Brazil đang thuận lợi cho thu hoạch đậu tương, nhưng không có lợi cho vụ ngô Safrinha (vụ hai) vừa mới gieo. Tiến độ thu hoạch đậu tương hiện nhanh hơn cùng kỳ năm ngoái. Trong khi đó, tiến độ gieo trồng ngô tại bang Mato Grosso đang chậm hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm: đạt 28,3%, so với 35,5% trung bình 5 năm.

Nguyên liệu công nghiệp 
Giá ca cao tiếp tục đi ngang 

1. Giá cacao tiếp tục đi ngang trong vùng tích lũy hẹp, cho thấy thị trường đang ở trạng thái cân bằng cung – cầu. Việc liên tiếp xuất hiện các nến inside bar và nến thân nhỏ phản ánh sự do dự, đồng thời xác nhận phe mua chưa đủ lực để giành quyền kiểm soát khi giá không thể đóng cửa vượt “nến mẹ”. Dù lực mua vẫn đang bảo vệ vùng hỗ trợ dốc xuống, các phiên đóng cửa thiếu mạnh mẽ cho thấy nguồn cung vẫn hiện diện. 

Tín hiệu MACD cắt lên mới chỉ mang tính cảnh báo khi giá chưa xác nhận bằng một nhịp tăng rõ ràng. Trong bối cảnh này, chiến lược phù hợp là kiên nhẫn chờ tín hiệu đảo chiều rõ ràng kèm theo lực bứt phá, thay vì hành động sớm khi thị trường vẫn đang nén giá trong biên độ hẹp.

Cà phê tiếp tục chịu áp lực giảm mạnh 

2. Giá cà phê đang chịu áp lực giảm mạnh sau khi phá vỡ hỗ trợ dốc xuống bằng một nến giảm dài, đồng thời xuất hiện death cross (EMA 50 cắt xuống EMA 200), tín hiệu xác nhận xu hướng giảm trung hạn. Các phiên sau đó không cho thấy lực hồi đáng kể, cho thấy phe bán vẫn kiểm soát thị trường. RSI ở mức 22 phản ánh trạng thái quá bán, nhưng chưa có tín hiệu giá nào cho thấy sự tạo đáy hoặc cạn kiệt đà giảm. 

Vùng hỗ trợ cũ hiện có nguy cơ trở thành kháng cự, khiến các nhịp hồi dễ bị bán ra. Trong bối cảnh này, chiến lược hợp lý là đứng ngoài chờ tín hiệu ổn định hoặc đảo chiều rõ ràng, thay vì tìm kiếm cơ hội mua sớm.

Lượng ca cao nhập cảng tại Bờ Biển Ngà 

3. Lượng cacao cập cảng tại Bờ Biển Ngà hiện tương đương năm ngoái, nên không phải nguyên nhân chính khiến giá giảm. Vấn đề là thị trường chưa rõ tồn kho thực tế lớn đến đâu, do còn hàng bị ùn tắc và lưu kho. Nếu tồn kho cao hơn dự kiến, nguồn cung sẽ gây áp lực lên giá.

Ca cao được dự báo thặng dư trong vụ tới 

4. Dự báo cho thấy thị trường cacao có khả năng thặng dư trong niên vụ tới. Một số ước tính đưa ra mức dư cung khoảng 780 nghìn tấn, trong khi dự báo khác thấp hơn, khoảng 287 nghìn tấn.