Giới thiệu 07 ti&#234;u ch&#237; lựa chọn cổ phiếu theo phương ph&#225;p lựa chọn cổ phiếu cho nh&#224; đầu tư ph&#242;ng thủ v&#224; 05 ti&#234;u ch&#237; lựa chọn cổ phiếu cho nh&#224; đầu tư x&#244;ng x&#225;o theo nh&#224; đầu tư Benjamin Graham:

Theo Benjamin Graham, một cổ phiếu cho nh&#224; đầu tư ph&#242;ng vệ phải thỏa m&#227;n 7 ti&#234;u ch&#237; như sau:

1. Quy m&#244; doanh nghiệp đủ lớn:
Quy m&#244; doanh nghiệp phải c&#224;ng lớn c&#224;ng tốt, để cụ thể hơn t&#244;i đề xuất quy m&#244; tổng doanh thu h&#224;ng năm đối với những c&#244;ng ty thuộc ng&#224;nh sản xuất c&#244;ng nghiệp tối thiểu phải l&#224; 13.000 tỷ đồng (500 triệu USD thời gi&#225; ng&#224;y nay).

2. T&#236;nh h&#236;nh t&#224;i ch&#237;nh l&#224;nh mạnh:
2-A. Đối với c&#244;ng ty thuộc ng&#224;nh sản xuất c&#244;ng nghiệp t&#224;i sản ngắn hạn phải &#237;t nhất gấp 2 lần nợ ngắn hạn (hay n&#243;i c&#225;ch kh&#225;c hệ số thanh to&#225;n hiện h&#224;nh &#237;t nhất 2 lần) v&#224;:
2-B. Nợ d&#224;i hạn kh&#244;ng được vượt qu&#225; vốn lưu động (working capital).
3. Sự ổn định của lợi nhuận: Kh&#244;ng năm n&#224;o bị th&#226;m hụt (lỗ) trong v&#242;ng 10 năm gần đ&#226;y.

4. Lịch sử chi trả cổ tức: Chi trả cổ tức li&#234;n tục trong v&#242;ng 20 năm gần đ&#226;y.

5. Tăng trưởng EPS: Mức tăng &#237;t nhất 1/3 lợi nhuận tr&#234;n mỗi cổ phiếu thường (EPS) trong v&#242;ng 10 năm gần đ&#226;y, lấy số liệu trung b&#236;nh 3 năm cuối v&#224; 3 năm đầu để so s&#225;nh.

6. Tỷ lệ P/E vừa phải: Gi&#225; hiện tại kh&#244;ng được vượt qu&#225; 15 lần gi&#225; trị EPS trung b&#236;nh 03 năm gần nhất.

7. Tỷ lệ P/B vừa phải: Gi&#225; hiện tại kh&#244;ng được vượt qu&#225; 1.5 lần gi&#225; trị sổ s&#225;ch của t&#224;i sản hữu h&#236;nh r&#242;ng. Lưu &#253;: Gi&#225; trị sổ s&#225;ch hữu h&#236;nh r&#242;ng chỉ bao gồm t&#224;i sản hữu h&#236;nh v&#224; loại bỏ t&#224;i sản v&#244; h&#236;nh như lợi thế thương mại, phần mềm, bản quyền, bằng s&#225;ng chế. Ti&#234;u ch&#237; n&#224;y cũng kh&#244;ng &#225;p dụng với c&#225;c c&#244;ng ty chủ yếu sử dụng nhiều t&#224;i sản v&#244; h&#236;nh như c&#225;c c&#244;ng ty c&#244;ng nghệ, viễn th&#244;ng…
Quy tắc số 6 v&#224; 7 cũng c&#243; thể kết hợp lại như sau: P/E*P/B ≤ 22.5 (T&#237;ch số P/E * P/B nhỏ thua hoặc bằng 22.5).

Đối với nh&#224; đầu tư x&#244;ng x&#225;o c&#243; hiểu biết s&#226;u sắc về chứng kho&#225;n v&#224; sẵn s&#224;ng dấn th&#226;n v&#224;o c&#244;ng việc đầu tư, Benjamin Graham nới lỏng 7 ti&#234;u ch&#237; tr&#234;n v&#224; đề xuất như sau:

1-A. T&#224;i sản ngắn hạn &#237;t nhất gấp 1.5 lần nợ ngắn hạn.
1-B. Nợ kh&#244;ng qu&#225; 110% vốn lưu động (working capital) (đối với c&#244;ng ty trong ng&#224;nh c&#244;ng nghiệp).
2. Ổn định thu nhập: Kh&#244;ng c&#243; th&#226;m hụt trong năm năm qua.
3. Cổ tức: Một số cổ tức hiện tại.
4. Tăng trưởng lợi nhuận.
5. Gi&#225; hiện tại dưới 120% gi&#225; trị sổ s&#225;ch hữu h&#236;nh r&#242;ng.

Lưu &#253;: Ở đ&#226;y Benjamin Graham kh&#244;ng đưa ra giới hạn về quy m&#244; c&#244;ng ty đối với nh&#224; đầu tư x&#244;ng x&#225;o, &#244;ng cũng kh&#244;ng đặt giới hạn P/E tối đa như đ&#227; giới hạn 15 lần đối với nh&#224; đầu tư ph&#242;ng vệ.

K&#237;nh ch&#250;c Qu&#253; NĐT lu&#244;n th&#224;nh c&#244;ng!

Giới thiệu 07 tiêu chí lựa chọn cổ phiếu theo phương pháp lựa chọn cổ phiếu cho nhà đầu tư phòng thủ và 05 tiêu chí lựa chọn cổ phiếu cho nhà đầu tư xông xáo theo nhà đầu tư Benjamin Graham:

Theo Benjamin Graham, một cổ phiếu cho nhà đầu tư phòng vệ phải thỏa mãn 7 tiêu chí như sau:

1. Quy mô doanh nghiệp đủ lớn:
Quy mô doanh nghiệp phải càng lớn càng tốt, để cụ thể hơn tôi đề xuất quy mô tổng doanh thu hàng năm đối với những công ty thuộc ngành sản xuất công nghiệp tối thiểu phải là 13.000 tỷ đồng (500 triệu USD thời giá ngày nay).

2. Tình hình tài chính lành mạnh:
2-A. Đối với công ty thuộc ngành sản xuất công nghiệp tài sản ngắn hạn phải ít nhất gấp 2 lần nợ ngắn hạn (hay nói cách khác hệ số thanh toán hiện hành ít nhất 2 lần) và:
2-B. Nợ dài hạn không được vượt quá vốn lưu động (working capital).
3. Sự ổn định của lợi nhuận: Không năm nào bị thâm hụt (lỗ) trong vòng 10 năm gần đây.

4. Lịch sử chi trả cổ tức: Chi trả cổ tức liên tục trong vòng 20 năm gần đây.

5. Tăng trưởng EPS: Mức tăng ít nhất 1/3 lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu thường (EPS) trong vòng 10 năm gần đây, lấy số liệu trung bình 3 năm cuối và 3 năm đầu để so sánh.

6. Tỷ lệ P/E vừa phải: Giá hiện tại không được vượt quá 15 lần giá trị EPS trung bình 03 năm gần nhất.

7. Tỷ lệ P/B vừa phải: Giá hiện tại không được vượt quá 1.5 lần giá trị sổ sách của tài sản hữu hình ròng. Lưu ý: Giá trị sổ sách hữu hình ròng chỉ bao gồm tài sản hữu hình và loại bỏ tài sản vô hình như lợi thế thương mại, phần mềm, bản quyền, bằng sáng chế. Tiêu chí này cũng không áp dụng với các công ty chủ yếu sử dụng nhiều tài sản vô hình như các công ty công nghệ, viễn thông…
Quy tắc số 6 và 7 cũng có thể kết hợp lại như sau: P/E*P/B ≤ 22.5 (Tích số P/E * P/B nhỏ thua hoặc bằng 22.5).

Đối với nhà đầu tư xông xáo có hiểu biết sâu sắc về chứng khoán và sẵn sàng dấn thân vào công việc đầu tư, Benjamin Graham nới lỏng 7 tiêu chí trên và đề xuất như sau:

1-A. Tài sản ngắn hạn ít nhất gấp 1.5 lần nợ ngắn hạn.
1-B. Nợ không quá 110% vốn lưu động (working capital) (đối với công ty trong ngành công nghiệp).
2. Ổn định thu nhập: Không có thâm hụt trong năm năm qua.
3. Cổ tức: Một số cổ tức hiện tại.
4. Tăng trưởng lợi nhuận.
5. Giá hiện tại dưới 120% giá trị sổ sách hữu hình ròng.

Lưu ý: Ở đây Benjamin Graham không đưa ra giới hạn về quy mô công ty đối với nhà đầu tư xông xáo, ông cũng không đặt giới hạn P/E tối đa như đã giới hạn 15 lần đối với nhà đầu tư phòng vệ.

Kính chúc Quý NĐT luôn thành công!