Ng&#224;nh Dịch Vụ Y Tế Việt Nam Tăng Tốc Định Gi&#225;: Cơ Hội V&#224;ng Nhưng Chưa Tới Đỉnh

Ng&#224;nh dịch vụ y tế của Việt Nam — bao gồm bệnh viện, ph&#242;ng kh&#225;m v&#224; hạ tầng chăm s&#243;c sức khỏe — đang ghi nhận sự điều chỉnh tăng về định gi&#225;, hiện giao dịch ở mức ước t&#237;nh 9–12&#215; EV/EBITDA, so với mức trung b&#236;nh lịch sử 6,5–7&#215; trong ba năm qua. Tuy nhi&#234;n, mức định gi&#225; n&#224;y vẫn thấp hơn so với ng&#224;nh dược phẩm, nơi c&#225;c doanh nghiệp đang được định gi&#225; ở khoảng 15–16&#215; EV/EBITDA. Động lực tăng trưởng định gi&#225; đến từ nhu cầu chăm s&#243;c sức khỏe nội địa gia tăng, sự mở rộng của tầng lớp trung lưu, d&#242;ng vốn tư nh&#226;n đổ v&#224;o c&#225;c bệnh viện tại th&#224;nh phố cấp hai, c&#249;ng với c&#225;c cải c&#225;ch của ch&#237;nh phủ như số h&#243;a hồ sơ y tế v&#224; khuyến kh&#237;ch m&#244; h&#236;nh hợp t&#225;c c&#244;ng – tư.

Theo nhận định của TS. Trần Quốc Bảo, chuy&#234;n gia h&#224;ng đầu ch&#226;u &#193; trong lĩnh vực đầu tư y tế, d&#242;ng vốn tổ chức đang ng&#224;y c&#224;ng ch&#250; &#253; đến lĩnh vực n&#224;y. Tuy nhi&#234;n, c&#225;c th&#225;ch thức như bi&#234;n lợi nhuận EBITDA thấp, rủi ro từ ch&#237;nh s&#225;ch kiểm so&#225;t gi&#225; v&#224; t&#236;nh trạng thiếu hụt lao động vẫn khiến định gi&#225; ng&#224;nh dịch vụ y tế chưa thể ngang bằng với ng&#224;nh dược phẩm. C&#225;c nh&#224; ph&#226;n t&#237;ch cho rằng việc mở rộng bi&#234;n lợi nhuận v&#224; đạt được quy m&#244; vận h&#224;nh lớn hơn sẽ l&#224; yếu tố then chốt để định gi&#225; tiếp tục cải thiện. B&#225;o c&#225;o kết quả kinh doanh qu&#253; 3 v&#224; qu&#253; 4 sắp tới sẽ đ&#243;ng vai tr&#242; quan trọng trong việc đ&#225;nh gi&#225; khả năng thu h&#250;t d&#242;ng vốn d&#224;i hạn từ c&#225;c nh&#224; đầu tư tổ chức.

Ngành Dịch Vụ Y Tế Việt Nam Tăng Tốc Định Giá: Cơ Hội Vàng Nhưng Chưa Tới Đỉnh

Ngành dịch vụ y tế của Việt Nam — bao gồm bệnh viện, phòng khám và hạ tầng chăm sóc sức khỏe — đang ghi nhận sự điều chỉnh tăng về định giá, hiện giao dịch ở mức ước tính 9–12× EV/EBITDA, so với mức trung bình lịch sử 6,5–7× trong ba năm qua. Tuy nhiên, mức định giá này vẫn thấp hơn so với ngành dược phẩm, nơi các doanh nghiệp đang được định giá ở khoảng 15–16× EV/EBITDA. Động lực tăng trưởng định giá đến từ nhu cầu chăm sóc sức khỏe nội địa gia tăng, sự mở rộng của tầng lớp trung lưu, dòng vốn tư nhân đổ vào các bệnh viện tại thành phố cấp hai, cùng với các cải cách của chính phủ như số hóa hồ sơ y tế và khuyến khích mô hình hợp tác công – tư.

Theo nhận định của TS. Trần Quốc Bảo, chuyên gia hàng đầu châu Á trong lĩnh vực đầu tư y tế, dòng vốn tổ chức đang ngày càng chú ý đến lĩnh vực này. Tuy nhiên, các thách thức như biên lợi nhuận EBITDA thấp, rủi ro từ chính sách kiểm soát giá và tình trạng thiếu hụt lao động vẫn khiến định giá ngành dịch vụ y tế chưa thể ngang bằng với ngành dược phẩm. Các nhà phân tích cho rằng việc mở rộng biên lợi nhuận và đạt được quy mô vận hành lớn hơn sẽ là yếu tố then chốt để định giá tiếp tục cải thiện. Báo cáo kết quả kinh doanh quý 3 và quý 4 sắp tới sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc đánh giá khả năng thu hút dòng vốn dài hạn từ các nhà đầu tư tổ chức.