Bank c&#243; c&#242;n tăng nữa?
Bối cảnh trước ng&#224;y 25.11.2022, Vnindex c&#243; một phi&#234;n FTD, trong khi Vnindex v&#224; nhiều CP nh&#243;m ng&#224;nh tiếp tục t&#236;m đ&#225;y mới th&#236; nh&#243;m Ng&#226;n h&#224;ng, chủ yếu l&#224; Bank Quốc Doanh kh&#225;ng lại đ&#224; giảm, x&#226;y nền v&#224; đi l&#234;n.
Hiện tại sau một nhịp tăng ngắn 20-30%, nh&#243;m n&#224;y bước v&#224;o giai đoạn điều chỉnh với thanh khoản thấp cho thấy lực cầu đang hấp thụ lực cung chốt lời v&#224; cung treo tr&#234;n đầu ph&#237;a tr&#234;n. Chưa c&#243; hiện tại cung b&#225;n ra qu&#225; ồ ạt.
C&#226;u chuyện của Bank th&#236; đ&#227; tạo đỉnh từ qu&#253; 03 năm 2021, hầu như năm 2022 xu hướng ch&#237;nh của Bank l&#224; giảm, m&#227;i cho đến khi NĐT c&#225; nh&#226;n kh&#244;ng c&#242;n quan t&#226;m đến nh&#243;m n&#224;y nữa th&#236; cũng l&#224; l&#250;c tiền lớn quan t&#226;m, gom h&#224;ng v&#224; gom h&#224;ng.
Liệu Ng&#226;n h&#224;ng c&#243; c&#242;n duy tr&#236; nhịp tăng n&#224;y trong suốt năm 2023. C&#226;u chuyện ch&#237;nh xoay quay về việc kỳ vọng tăng vốn của từng Ng&#226;n h&#224;ng, thay đổi cơ cấu cổ đ&#244;ng l&#224;m mới hệ thống. &#193;p lực l&#227;i suất huy động vẫn ở mức cao trong khi t&#237;n dụng kh&#244;ng đến mức qu&#225; dư thừa, tăng trưởng doanh thu - lợi nhuận c&#243; thể kh&#244;ng qu&#225; đột biến v&#224; ở mức cao tuy nhi&#234;n dừng ở mức duy tr&#236; so với mặt bằng chung.
------------------
Tham khảo th&#234;m g&#243;c nh&#236;n của CTCK VND về Ng&#226;n h&#224;ng trong năm 2023:
- Trước bối cảnh thị trường BĐS tiếp tục trầm lắng trong năm 2023, c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng sẽ ưu ti&#234;n c&#226;n bằng chất lượng t&#224;i sản v&#224; tăng trưởng lợi nhuận.
- VND cũng đặt kỳ vọng tăng trưởng LN của ng&#224;nh sẽ chậm lại v&#224; đạt 10-11% svck trong năm 2023-24 (từ mức 32% svck năm 2022).
- Tuy vậy, rủi ro đ&#227; được phản &#225;nh đ&#225;ng kể v&#224;o định gi&#225; của to&#224;n ng&#224;nh.
---------------------------
C&#226;u chuyện năm 2023 ở nh&#243;m Ng&#226;n h&#224;ng:
Việc NHNN tăng mạnh 200 điểm cơ bản l&#227;i suất điều h&#224;nh sẽ t&#225;c động ti&#234;u cực đến NIM của c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng khi chi ph&#237; vốn tăng v&#224; l&#227;i suất cho vay kh&#243; c&#243; thể theo kịp. B&#234;n cạnh đ&#243;, thị trường bất động sản (BĐS) v&#224; tr&#225;i phiếu doanh nghiệp (TPDN) tiếp tục kh&#243; khăn sẽ t&#225;c động xấu l&#234;n chất lượng t&#224;i sản cũng như t&#236;nh h&#236;nh thanh khoản của c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng.
Ngo&#224;i ra, c&#226;u chuyện tăng vốn sẽ lại l&#224; một chủ đề đ&#225;ng ch&#250; &#253; trong năm tới, đặc biệt l&#224; c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng quốc doanh.
Nh&#236;n chung, tăng trưởng LN của ng&#224;nh sẽ giảm tốc v&#224; đạt 10-11% svck trong năm 2023-24 (từ mức 32% svck năm 2022) do tăng trưởng t&#237;n dụng chậm lại, NIM thu hẹp v&#224; chi ph&#237; t&#237;n dụng tăng.
Thận trọng hơn trong nửa đầu năm, lạc quan hơn v&#224;o nửa cuối năm
VND cũng giữ lập trường thận trọng với triển vọng ng&#224;nh ng&#226;n h&#224;ng trong nửa đầu năm 2023 do căng thẳng thanh khoản v&#224; rủi ro TPDN vẫn hiện hữu. Khoảng 46 ngh&#236;n tỷ đồng TPDN đ&#225;o hạn trong 6T23 sẽ l&#224; một thử th&#225;ch lớn l&#234;n hệ thống t&#224;i ch&#237;nh. Tuy vậy, sang nửa cuối năm, t&#236;nh h&#236;nh sẽ trở n&#234;n khả quan hơn khi l&#227;i suất v&#224; căng thẳng tỷ gi&#225; được dịu bớt; v&#224; vấn đề thanh khoản cũng được giải quyết phần n&#224;o nhờ Ch&#237;nh phủ đẩy mạnh c&#225;c g&#243;i đầu tư c&#244;ng.
Rủi ro giảm gi&#225;: (1) l&#227;i suất tăng cao hơn dự kiến, (2) nợ xấu tăng cao hơn dự kiến, (3) kh&#243; khăn tr&#234;n thị trường BĐS v&#224; TPDN tiếp tục k&#233;o d&#224;i.
THỊ TRƯỜNG ĐIỀU CHỈNH MỞ RA CƠ HỘI ĐẦU TƯ HẤP DẪN CHO NG&#192;NH NG&#194;N H&#192;NG
Hệ thống ng&#226;n h&#224;ng đ&#227; được cải thiện hơn nhiều so với trước đ&#226;y, v&#224; ng&#226;n h&#224;ng vẫn l&#224; ng&#224;nh được hưởng lợi nhiều nhất từ c&#226;u chuyện tăng trưởng kinh tế của Việt Nam trong d&#224;i hạn. Do đ&#243;, định gi&#225; ở mức thấp nhất lịch sử (1,1 lần P/B năm 2023) đang mở ra một cơ hội đầu tư hết sức hấp dẫn.
CP tiềm năng: BID CTG VPB LPB STB SHB, trao đổi th&#234;m.


Bank có còn tăng nữa?
Bối cảnh trước ngày 25.11.2022, Vnindex có một phiên FTD, trong khi Vnindex và nhiều CP nhóm ngành tiếp tục tìm đáy mới thì nhóm Ngân hàng, chủ yếu là Bank Quốc Doanh kháng lại đà giảm, xây nền và đi lên.
Hiện tại sau một nhịp tăng ngắn 20-30%, nhóm này bước vào giai đoạn điều chỉnh với thanh khoản thấp cho thấy lực cầu đang hấp thụ lực cung chốt lời và cung treo trên đầu phía trên. Chưa có hiện tại cung bán ra quá ồ ạt.
Câu chuyện của Bank thì đã tạo đỉnh từ quý 03 năm 2021, hầu như năm 2022 xu hướng chính của Bank là giảm, mãi cho đến khi NĐT cá nhân không còn quan tâm đến nhóm này nữa thì cũng là lúc tiền lớn quan tâm, gom hàng và gom hàng.
Liệu Ngân hàng có còn duy trì nhịp tăng này trong suốt năm 2023. Câu chuyện chính xoay quay về việc kỳ vọng tăng vốn của từng Ngân hàng, thay đổi cơ cấu cổ đông làm mới hệ thống. Áp lực lãi suất huy động vẫn ở mức cao trong khi tín dụng không đến mức quá dư thừa, tăng trưởng doanh thu - lợi nhuận có thể không quá đột biến và ở mức cao tuy nhiên dừng ở mức duy trì so với mặt bằng chung.
------------------
Tham khảo thêm góc nhìn của CTCK VND về Ngân hàng trong năm 2023:
- Trước bối cảnh thị trường BĐS tiếp tục trầm lắng trong năm 2023, các ngân hàng sẽ ưu tiên cân bằng chất lượng tài sản và tăng trưởng lợi nhuận.
- VND cũng đặt kỳ vọng tăng trưởng LN của ngành sẽ chậm lại và đạt 10-11% svck trong năm 2023-24 (từ mức 32% svck năm 2022).
- Tuy vậy, rủi ro đã được phản ánh đáng kể vào định giá của toàn ngành.
---------------------------
Câu chuyện năm 2023 ở nhóm Ngân hàng:
Việc NHNN tăng mạnh 200 điểm cơ bản lãi suất điều hành sẽ tác động tiêu cực đến NIM của các ngân hàng khi chi phí vốn tăng và lãi suất cho vay khó có thể theo kịp. Bên cạnh đó, thị trường bất động sản (BĐS) và trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) tiếp tục khó khăn sẽ tác động xấu lên chất lượng tài sản cũng như tình hình thanh khoản của các ngân hàng.
Ngoài ra, câu chuyện tăng vốn sẽ lại là một chủ đề đáng chú ý trong năm tới, đặc biệt là các ngân hàng quốc doanh.
Nhìn chung, tăng trưởng LN của ngành sẽ giảm tốc và đạt 10-11% svck trong năm 2023-24 (từ mức 32% svck năm 2022) do tăng trưởng tín dụng chậm lại, NIM thu hẹp và chi phí tín dụng tăng.
Thận trọng hơn trong nửa đầu năm, lạc quan hơn vào nửa cuối năm
VND cũng giữ lập trường thận trọng với triển vọng ngành ngân hàng trong nửa đầu năm 2023 do căng thẳng thanh khoản và rủi ro TPDN vẫn hiện hữu. Khoảng 46 nghìn tỷ đồng TPDN đáo hạn trong 6T23 sẽ là một thử thách lớn lên hệ thống tài chính. Tuy vậy, sang nửa cuối năm, tình hình sẽ trở nên khả quan hơn khi lãi suất và căng thẳng tỷ giá được dịu bớt; và vấn đề thanh khoản cũng được giải quyết phần nào nhờ Chính phủ đẩy mạnh các gói đầu tư công.
Rủi ro giảm giá: (1) lãi suất tăng cao hơn dự kiến, (2) nợ xấu tăng cao hơn dự kiến, (3) khó khăn trên thị trường BĐS và TPDN tiếp tục kéo dài.
THỊ TRƯỜNG ĐIỀU CHỈNH MỞ RA CƠ HỘI ĐẦU TƯ HẤP DẪN CHO NGÀNH NGÂN HÀNG
Hệ thống ngân hàng đã được cải thiện hơn nhiều so với trước đây, và ngân hàng vẫn là ngành được hưởng lợi nhiều nhất từ câu chuyện tăng trưởng kinh tế của Việt Nam trong dài hạn. Do đó, định giá ở mức thấp nhất lịch sử (1,1 lần P/B năm 2023) đang mở ra một cơ hội đầu tư hết sức hấp dẫn.
CP tiềm năng: BID CTG VPB LPB STB SHB, trao đổi thêm.
