Thị trường sẽ vượt 1300 trước năm mới? 

Phi&#234;n 25/12, chứng kiến rất nhiều nh&#224; đầu tư c&#225; nh&#226;n tr&#234;n thị trường nhận qu&#224;. Một phi&#234;n tăng điểm mạnh từ đầu s&#225;ng với sự dẫn dắt của nh&#243;m Bank v&#224; Đầu tư c&#244;ng. Thanh khoản mạnh l&#234;n với 720 triệu cổ phiếu khớp lệnh, mang sự hứng khởi lại với thị trường. Một số l&#253; do ch&#237;nh gi&#250;p thị trường tăng điểm l&#224;: 
1.Nh&#243;m bank sẽ tiếp tục book lợi nhuận khủng trong qu&#253; 4/2024 nhờ việc Th&#244;ng Tư 02 c&#242;n hiệu lực ( đọc th&#234;m về TT02 trong trang c&#225; nh&#226;n của m&#236;nh) 
2.Đầu tư c&#244;ng được đẩy mạnh, bằng chứng l&#224; rất nhiều dự &#225;n ở khắp cả nước đang rục rịch triển khai v&#224; đưa v&#224;o đấu thầu (đ&#226;y cũng sẽ l&#224; ng&#224;nh n&#234;n ch&#250; &#253; trong đầu 2025). 

Tuy nhi&#234;n c&#226;u hỏi l&#224; thị trường c&#243; thể vượt 1300 trước năm mới v&#224; tiến đến mốc 1350 trong qu&#253; 1/2025? Theo đ&#225;nh gi&#225; của c&#225; nh&#226;n m&#236;nh l&#224; kh&#243; nếu những ti&#234;u ch&#237; dưới đ&#226;u kh&#244;ng thay đổi. 
1. Th&#244;ng tư 02 sẽ hết hiệu lực ng&#224;y 31/12/2024, sẽ khiến những cục nợ xấu trong c&#225;c ng&#226;n h&#224;ng nổi l&#234;n. Từ đ&#243; ảnh hưởng khả năng tăng trưởng t&#237;n dụng trong đầu năm 2025. 
2. Tỉ gi&#225; DXY hiện đang neo ở mức 108 v&#224; vẫn tiếp tục neo cao. Từ đ&#243;, NHNN vẫn phải b&#225;n t&#237;n phiếu để giữ tỉ gi&#225;, trợ gi&#250;p xuất nhập khẩu Việt Nam. 3 bức ảnh b&#234;n dưới so s&#225;nh tốc độ b&#225;n t&#237;n phiếu của NHNN th&#225;ng 11/2024 v&#224; th&#225;ng 12/2024. Trong th&#225;ng 11, ch&#250;ng ta c&#243; thể thấy NHNN chủ yếu b&#225;n v&#224;i trăm tỉ gi&#225; trị t&#237;n phiếu / ng&#224;y, một v&#224;i h&#244;m l&#234;n 3-4k tỉ. Tuy nhi&#234;n, trong th&#225;ng 12, NHNN c&#243; những h&#244;m b&#225;n đến 9-10k tỉ gi&#225; trị t&#237;n phiếu cho thấy rằng tốc độ h&#250;t tiền khỏi hệ thống đang gia tăng. NHNN kh&#244;ng thế b&#225;n t&#237;n phiếu m&#227;i n&#234;n nếu tỉ gi&#225; kh&#244;ng hạ nhiệt, việc tăng l&#227;i suất phải được c&#226;n nhắc.
3. Lợi suất tr&#225;i phiếu ch&#237;nh phủ 10 năm của Việt Nam tăng mạnh l&#234;n hơn 3%, mặc d&#249; c&#243; chững lại nhưng xu hướng giảm chưa r&#245; r&#224;ng. M&#236;nh sẽ l&#234;n một b&#224;i viết kh&#225;c để giải th&#237;ch s&#226;u hơn về tr&#225;i phiếu ch&#237;nh phủ, nhưng về cơ bản lợi suất tr&#225;i phiếu c&#243; mối quan hệ nghịch đảo với chỉ số chứng kho&#225;n. 


Thị trường sẽ vượt 1300 trước năm mới? 

Phiên 25/12, chứng kiến rất nhiều nhà đầu tư cá nhân trên thị trường nhận quà. Một phiên tăng điểm mạnh từ đầu sáng với sự dẫn dắt của nhóm Bank và Đầu tư công. Thanh khoản mạnh lên với 720 triệu cổ phiếu khớp lệnh, mang sự hứng khởi lại với thị trường. Một số lý do chính giúp thị trường tăng điểm là: 
1.Nhóm bank sẽ tiếp tục book lợi nhuận khủng trong quý 4/2024 nhờ việc Thông Tư 02 còn hiệu lực ( đọc thêm về TT02 trong trang cá nhân của mình) 
2.Đầu tư công được đẩy mạnh, bằng chứng là rất nhiều dự án ở khắp cả nước đang rục rịch triển khai và đưa vào đấu thầu (đây cũng sẽ là ngành nên chú ý trong đầu 2025). 

Tuy nhiên câu hỏi là thị trường có thể vượt 1300 trước năm mới và tiến đến mốc 1350 trong quý 1/2025? Theo đánh giá của cá nhân mình là khó nếu những tiêu chí dưới đâu không thay đổi. 
1. Thông tư 02 sẽ hết hiệu lực ngày 31/12/2024, sẽ khiến những cục nợ xấu trong các ngân hàng nổi lên. Từ đó ảnh hưởng khả năng tăng trưởng tín dụng trong đầu năm 2025. 
2. Tỉ giá DXY hiện đang neo ở mức 108 và vẫn tiếp tục neo cao. Từ đó, NHNN vẫn phải bán tín phiếu để giữ tỉ giá, trợ giúp xuất nhập khẩu Việt Nam. 3 bức ảnh bên dưới so sánh tốc độ bán tín phiếu của NHNN tháng 11/2024 và tháng 12/2024. Trong tháng 11, chúng ta có thể thấy NHNN chủ yếu bán vài trăm tỉ giá trị tín phiếu / ngày, một vài hôm lên 3-4k tỉ. Tuy nhiên, trong tháng 12, NHNN có những hôm bán đến 9-10k tỉ giá trị tín phiếu cho thấy rằng tốc độ hút tiền khỏi hệ thống đang gia tăng. NHNN không thế bán tín phiếu mãi nên nếu tỉ giá không hạ nhiệt, việc tăng lãi suất phải được cân nhắc.
3. Lợi suất trái phiếu chính phủ 10 năm của Việt Nam tăng mạnh lên hơn 3%, mặc dù có chững lại nhưng xu hướng giảm chưa rõ ràng. Mình sẽ lên một bài viết khác để giải thích sâu hơn về trái phiếu chính phủ, nhưng về cơ bản lợi suất trái phiếu có mối quan hệ nghịch đảo với chỉ số chứng khoán. 
