Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) ra mắt ngày 08/04/2024 với tỷ lệ chi phí 0.14%, trở thành quỹ ETF Bitcoin giao ngay rẻ nhất tại Mỹ, thấp hơn 11 điểm cơ bản so với iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock.
Tuy nhiên, chuyên gia phân tích ETF hàng đầu Eric Balchunas không kỳ vọng BlackRock sẽ giảm phí để cạnh tranh. Ông cho rằng IBIT đang có lợi thế lớn về thanh khoản cũng như vị thế hàng đầu trên thị trường.
Chuyên gia ETF nói gì về điều này?
Trong ngày đầu tiên, MSBT đã thu hút khoảng 30.6 triệu USD dòng vốn ròng và giao dịch hơn 1.6 triệu cổ phiếu.
Dòng tiền vào ETF Bitcoin ngày 08/04/2024. Nguồn: Farside Investors
Balchunas đánh giá đợt ra mắt này thuộc top 1% các quỹ ETF được chào sàn thành công nhất từ trước đến nay. Ông cũng dự đoán MSBT có thể đạt 5 tỷ USD tài sản quản lý (AUM) trong năm đầu tiên.
Dù vậy, ông nhận định vị trí của IBIT hiện vẫn rất vững chắc. Quỹ này đang quản lý khoảng 55 tỷ USD tài sản, trở thành quỹ ETF Bitcoin giao ngay có tính thanh khoản tốt nhất thị trường.
“Khả năng IBIT giảm phí là rất thấp. Khi bạn đã là ‘vua’ thị trường với lượng thanh khoản dồi dào, bạn có quyền định giá của mình,” Balchunas chia sẻ.
Lợi thế về thanh khoản giúp IBIT có mức chênh lệch giá mua bán thấp và thị trường quyền chọn sôi động hơn hẳn, đây là hai yếu tố rất được các nhà đầu tư tổ chức quan tâm khi chọn lựa quỹ đầu tư.
Chuyên gia Bloomberg, James Seyffart cũng đồng tình và cho rằng khó có khả năng MSBT sẽ bắt kịp IBIT về mặt thanh khoản trong thời gian tới.
Áp lực thực sự đổ lên ai?
Balchunas cũng cảnh báo việc MSBT hạ phí mạnh tay có thể sẽ tạo sức ép buộc các nhà phát hành nhỏ hơn phải giảm phí để giữ lượng nhà đầu tư nhỏ lẻ và thị phần của mình.
Bởi vì các ETF Bitcoin giao ngay đều nắm giữ cùng một loại tài sản cơ bản, mức phí chính là điểm khác biệt lớn nhất để cạnh tranh. MSBT hiện có phí thấp hơn 1 điểm cơ bản so với Grayscale’s Bitcoin Mini Trust (0.15%) và thấp hơn đáng kể so với Fidelity’s Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) với mức phí 0.25%.
Morgan Stanley cũng có một lợi thế mà không nhiều đối thủ có được. Công ty con chuyên về quản lý tài sản của ngân hàng này hiện có khoảng 16,000 chuyên viên tư vấn tài chính và đang quản lý khối tài sản trị giá 9.3 nghìn tỷ USD cho khách hàng.
Những chuyên viên tư vấn này bây giờ có thể giới thiệu sản phẩm nội bộ đến khách hàng thay vì phải chuyển sang các quỹ bên ngoài.
Balchunas chỉ ra có hai kịch bản có thể khiến BlackRock thay đổi chính sách phí của mình.
- Kịch bản thứ nhất là IBIT liên tục bị rút vốn để chuyển sang các đối thủ có phí rẻ hơn.
- Kịch bản thứ hai là Vanguard gia nhập thị trường với tỷ lệ phí khoảng 0.10%. Tuy nhiên ông đánh giá khả năng này chỉ là 0.01%.
Thị trường ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã đạt vượt 100 tỷ USD tổng tài sản kể từ khi ra mắt vào tháng 01/2024.
Tổng tài sản tích lũy của ETF Bitcoin. Nguồn: MacroMicro
Tuy vậy, năm 2026 mở đầu khá chậm, với bốn tháng liên tiếp bị rút vốn ròng từ tháng 11/2025 đến tháng 02/2026.
Tháng 03 vừa rồi đã đảo chiều xu hướng với dòng tiền mới đến 1.32 tỷ USD. MSBT có duy trì được sức hút ban đầu và chiếm lĩnh lượng dòng tiền mới hay không sẽ là yếu tố quyết định các nhà phát hành khác có thực sự bị áp lực từ chiến lược phí thấp này hay không.
