⚡️Bank of America dự b&#225;o Fed sẽ phải bơm $45B/th&#225;ng kể từ th&#225;ng 1/2026 để ổn định hệ thống sau khi QT kết th&#250;c.

&#128073;&#127995; Để so s&#225;nh với quy m&#244; những lần QE gần nhất:
- QE sau khủng hoảng t&#224;i ch&#237;nh 2008: $85B/th&#225;ng (ở thời điểm cao nhất) mua treasury + MBS song song.
- QE 2019 (sau sự cố repo strike): $60B/th&#225;ng mua T-bills (chưa kể repo operations quy m&#244; h&#224;ng trăm tỷ qua đ&#234;m)
- QE Covid 2020: Unlimited QE với khởi điểm: ~$120B/th&#225;ng, nhưng c&#243; những giai đoạn Fed bơm tới $300–600B/tuần.

1. Về mặt ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ
- QT (Quantitative Tightening) l&#224; giai đoạn Fed r&#250;t thanh khoản ra khỏi hệ thống bằng c&#225;ch giảm bảng c&#226;n đối kế to&#225;n (b&#225;n hoặc kh&#244;ng t&#225;i đầu tư tr&#225;i phiếu đ&#225;o hạn).
- Khi Fed chuyển sang QE nhẹ (bơm 45 tỷ USD/th&#225;ng) tức l&#224; bắt đầu tăng thanh khoản trở lại để ổn định thị trường tiền tệ, đặc biệt l&#224; thị trường repo v&#224; t&#224;i sản d&#224;i hạn.
- Tuy nhi&#234;n, 45 tỷ/th&#225;ng chỉ bằng khoảng 50–60% quy m&#244; QE 2019 v&#224; chưa tới nửa QE 2008, n&#234;n đ&#226;y kh&#244;ng phải ch&#237;nh s&#225;ch nới lỏng mạnh, m&#224; thi&#234;n về ổn định thanh khoản kỹ thuật.

2. Về t&#225;c động l&#234;n USD v&#224; DXY
- Thanh khoản bơm ra → lợi suất tr&#225;i phiếu giảm nhẹ, USD c&#243; thể yếu dần.
- Nhưng do quy m&#244; QE n&#224;y kh&#225; nhỏ v&#224; c&#243; thể bị trung h&#242;a bởi nợ ch&#237;nh phủ ph&#225;t h&#224;nh th&#234;m, DXY c&#243; thể chỉ điều chỉnh nhẹ, kh&#244;ng lao dốc mạnh.
- Nếu Fed k&#232;m ph&#225;t biểu “still data-dependent” → thị trường sẽ coi đ&#226;y l&#224; QE kỹ thuật, chưa phải pivot thực sự.

3. Về v&#224;ng (XAUUSD)
- Về nguy&#234;n tắc, QE = nới lỏng → bullish cho v&#224;ng.
- Tuy nhi&#234;n, v&#236; quy m&#244; nhỏ ($45B/th&#225;ng) → hiệu ứng k&#237;ch th&#237;ch gi&#225; v&#224;ng yếu hơn nhiều so với QE 2020.
- V&#224;ng chỉ phản ứng mạnh nếu Fed chuyển giọng dovish r&#245; rệt (ngụ &#253; t&#225;i mở rộng bảng c&#226;n đối l&#226;u d&#224;i).

⚡️Bank of America dự báo Fed sẽ phải bơm $45B/tháng kể từ tháng 1/2026 để ổn định hệ thống sau khi QT kết thúc.

👉🏻 Để so sánh với quy mô những lần QE gần nhất:
- QE sau khủng hoảng tài chính 2008: $85B/tháng (ở thời điểm cao nhất) mua treasury + MBS song song.
- QE 2019 (sau sự cố repo strike): $60B/tháng mua T-bills (chưa kể repo operations quy mô hàng trăm tỷ qua đêm)
- QE Covid 2020: Unlimited QE với khởi điểm: ~$120B/tháng, nhưng có những giai đoạn Fed bơm tới $300–600B/tuần.

1. Về mặt chính sách tiền tệ
- QT (Quantitative Tightening) là giai đoạn Fed rút thanh khoản ra khỏi hệ thống bằng cách giảm bảng cân đối kế toán (bán hoặc không tái đầu tư trái phiếu đáo hạn).
- Khi Fed chuyển sang QE nhẹ (bơm 45 tỷ USD/tháng) tức là bắt đầu tăng thanh khoản trở lại để ổn định thị trường tiền tệ, đặc biệt là thị trường repo và tài sản dài hạn.
- Tuy nhiên, 45 tỷ/tháng chỉ bằng khoảng 50–60% quy mô QE 2019 và chưa tới nửa QE 2008, nên đây không phải chính sách nới lỏng mạnh, mà thiên về ổn định thanh khoản kỹ thuật.

2. Về tác động lên USD và DXY
- Thanh khoản bơm ra → lợi suất trái phiếu giảm nhẹ, USD có thể yếu dần.
- Nhưng do quy mô QE này khá nhỏ và có thể bị trung hòa bởi nợ chính phủ phát hành thêm, DXY có thể chỉ điều chỉnh nhẹ, không lao dốc mạnh.
- Nếu Fed kèm phát biểu “still data-dependent” → thị trường sẽ coi đây là QE kỹ thuật, chưa phải pivot thực sự.

3. Về vàng (XAUUSD)
- Về nguyên tắc, QE = nới lỏng → bullish cho vàng.
- Tuy nhiên, vì quy mô nhỏ ($45B/tháng) → hiệu ứng kích thích giá vàng yếu hơn nhiều so với QE 2020.
- Vàng chỉ phản ứng mạnh nếu Fed chuyển giọng dovish rõ rệt (ngụ ý tái mở rộng bảng cân đối lâu dài).