B&#193;O C&#193;O KHUYẾN NGHỊ MUA CỔ PHIẾU FCN (2025)

1. Động lực tăng trưởng

➤ Hưởng lợi từ đầu tư c&#244;ng:
	•	Ch&#237;nh phủ đẩy mạnh giải ng&#226;n v&#224;o hạ tầng giao th&#244;ng, năng lượng t&#225;i tạo.
	•	FCN l&#224; nh&#224; thầu ch&#237;nh của nhiều dự &#225;n lớn.

➤ Kết quả kinh doanh cải thiện:
	•	Doanh thu 2024: 5.000 tỷ đồng (+30% YoY).
	•	Lợi nhuận sau thuế 2024: 250 - 300 tỷ đồng.
	•	Bi&#234;n lợi nhuận tăng nhờ tối ưu h&#243;a chi ph&#237;.

➤ Gi&#225; cổ phiếu hấp dẫn:
	•	P/B = 0.65 lần, thấp hơn trung b&#236;nh ng&#224;nh (~1.2 lần).
	•	VCBS khuyến nghị mua với gi&#225; mục ti&#234;u 16.600 đồng.
	•	Upside tiềm năng: +35 - 45% với mục ti&#234;u 18.000 - 20.000 đồng/cp.

➤ Sự quan t&#226;m từ quỹ đầu tư:
	•	Được r&#243;t vốn từ Dragon Capital, thu h&#250;t nh&#224; đầu tư tổ chức.

2. C&#225;c dự &#225;n trọng điểm của FCN trong năm 2025

Dự &#225;n hạ tầng giao th&#244;ng:
	•	Cao tốc Bi&#234;n H&#242;a - Vũng T&#224;u: G&#243;i thầu 1.684 tỷ đồng, FCN đ&#243;ng g&#243;p 150 tỷ đồng.
	•	Đường Tố Hữu nối d&#224;i (Huế): Thi c&#244;ng cọc xi măng đất CDM, gi&#225; trị 120 tỷ đồng.
	•	S&#226;n bay Long Th&#224;nh: Li&#234;n danh với Coteccons v&#224; CC1, g&#243;i thầu 3.144 tỷ đồng.

Dự &#225;n cảng biển &amp; kho vận:
	•	Bến Cảng Mỹ Thủy (Quảng Trị): X&#226;y dựng bến số 1 &amp; 2, gi&#225; trị 654 tỷ đồng.
	•	Kho xăng dầu s&#226;n bay Long Th&#224;nh: Gi&#225; trị hợp đồng 118 tỷ đồng.

Dự &#225;n khu c&#244;ng nghiệp:
	•	Đồng Văn 3: Xử l&#253; nền, hợp đồng 220 tỷ đồng.
	•	VSIP Vĩnh Thanh (Cần Thơ): Thi c&#244;ng, gi&#225; trị 70 tỷ đồng.
	•	KCN H&#242;a Y&#234;n (Bắc Giang): Quy m&#244; 256 ha, tổng vốn đầu tư 3.700 tỷ đồng.
	•	CCN Danh Thắng - Đoan B&#225;i (Bắc Giang): Quy m&#244; 75 ha, vốn đầu tư 1.022 tỷ đồng.

Dự &#225;n đ&#244; thị &amp; thương mại:
	•	Khu đ&#244; thị Nam Th&#225;i (Th&#225;i Nguy&#234;n): 24,68 ha, vốn đầu tư 2.097 tỷ đồng.
	•	KĐT ng&#224;nh Than (Quảng Ninh): Giai đoạn 1, hợp đồng 205 tỷ đồng.
	•	Văn ph&#242;ng &amp; TTTM T&#226;y Hồ T&#226;y (H&#224; Nội): Thi c&#244;ng, gi&#225; trị 136 tỷ đồng.

3. Khuyến nghị đầu tư
	•	Khuyến nghị: MUA.
	•	Gi&#225; mục ti&#234;u 2025: 18.000 - 20.000 đồng/cp.
	•	V&#249;ng giải ng&#226;n hợp l&#253;: 14.000 - 14.500 đồng/cp.

BÁO CÁO KHUYẾN NGHỊ MUA CỔ PHIẾU FCN (2025)

1. Động lực tăng trưởng

➤ Hưởng lợi từ đầu tư công:
	•	Chính phủ đẩy mạnh giải ngân vào hạ tầng giao thông, năng lượng tái tạo.
	•	FCN là nhà thầu chính của nhiều dự án lớn.

➤ Kết quả kinh doanh cải thiện:
	•	Doanh thu 2024: 5.000 tỷ đồng (+30% YoY).
	•	Lợi nhuận sau thuế 2024: 250 - 300 tỷ đồng.
	•	Biên lợi nhuận tăng nhờ tối ưu hóa chi phí.

➤ Giá cổ phiếu hấp dẫn:
	•	P/B = 0.65 lần, thấp hơn trung bình ngành (~1.2 lần).
	•	VCBS khuyến nghị mua với giá mục tiêu 16.600 đồng.
	•	Upside tiềm năng: +35 - 45% với mục tiêu 18.000 - 20.000 đồng/cp.

➤ Sự quan tâm từ quỹ đầu tư:
	•	Được rót vốn từ Dragon Capital, thu hút nhà đầu tư tổ chức.

2. Các dự án trọng điểm của FCN trong năm 2025

Dự án hạ tầng giao thông:
	•	Cao tốc Biên Hòa - Vũng Tàu: Gói thầu 1.684 tỷ đồng, FCN đóng góp 150 tỷ đồng.
	•	Đường Tố Hữu nối dài (Huế): Thi công cọc xi măng đất CDM, giá trị 120 tỷ đồng.
	•	Sân bay Long Thành: Liên danh với Coteccons và CC1, gói thầu 3.144 tỷ đồng.

Dự án cảng biển & kho vận:
	•	Bến Cảng Mỹ Thủy (Quảng Trị): Xây dựng bến số 1 & 2, giá trị 654 tỷ đồng.
	•	Kho xăng dầu sân bay Long Thành: Giá trị hợp đồng 118 tỷ đồng.

Dự án khu công nghiệp:
	•	Đồng Văn 3: Xử lý nền, hợp đồng 220 tỷ đồng.
	•	VSIP Vĩnh Thanh (Cần Thơ): Thi công, giá trị 70 tỷ đồng.
	•	KCN Hòa Yên (Bắc Giang): Quy mô 256 ha, tổng vốn đầu tư 3.700 tỷ đồng.
	•	CCN Danh Thắng - Đoan Bái (Bắc Giang): Quy mô 75 ha, vốn đầu tư 1.022 tỷ đồng.

Dự án đô thị & thương mại:
	•	Khu đô thị Nam Thái (Thái Nguyên): 24,68 ha, vốn đầu tư 2.097 tỷ đồng.
	•	KĐT ngành Than (Quảng Ninh): Giai đoạn 1, hợp đồng 205 tỷ đồng.
	•	Văn phòng & TTTM Tây Hồ Tây (Hà Nội): Thi công, giá trị 136 tỷ đồng.

3. Khuyến nghị đầu tư
	•	Khuyến nghị: MUA.
	•	Giá mục tiêu 2025: 18.000 - 20.000 đồng/cp.
	•	Vùng giải ngân hợp lý: 14.000 - 14.500 đồng/cp.