HCM – V&#224;o pha tăng trưởng mới khi thanh khoản cải thiện v&#224; dư địa margin c&#242;n rộng

Ở thời điểm hiện tại, HCM đang hội tụ kh&#225; đầy đủ c&#225;c yếu tố để bước v&#224;o một chu kỳ tăng trưởng mới, trong đ&#243; trọng t&#226;m kh&#244;ng nằm ở kỳ vọng xa m&#224; đến từ những nền tảng đ&#227; được chuẩn bị sẵn từ trước.

Trước hết, việc tăng vốn đ&#227; được HCM thực hiện trong giai đoạn cuối 2025, gi&#250;p c&#244;ng ty mở rộng đ&#225;ng kể năng lực t&#224;i ch&#237;nh. Bước sang năm 2026, phần vốn n&#224;y chưa được khai th&#225;c hết, qua đ&#243; tạo ra dư địa lớn để gia tăng dư nợ margin khi thanh khoản thị trường cải thiện. Trong bối cảnh nh&#224; đầu tư quay lại giao dịch s&#244;i động, cho vay k&#253; quỹ tiếp tục l&#224; mảng mang lại bi&#234;n lợi nhuận cao v&#224; đ&#243;ng vai tr&#242; dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận của c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n.

Song song đ&#243;, mảng tự doanh của HCM vẫn l&#224; điểm tựa quan trọng. Danh mục tập trung v&#224;o c&#225;c cổ phiếu đầu ng&#224;nh như GAS, VCB, MWG, VNM gi&#250;p kết quả kinh doanh c&#243; t&#237;nh ổn định cao hơn, đồng thời hưởng lợi trực tiếp khi d&#242;ng tiền quay lại nh&#243;m bluechips. Đ&#226;y l&#224; lớp đệm an to&#224;n, gi&#250;p lợi nhuận kh&#244;ng bị biến động qu&#225; mạnh ngay cả khi thị trường c&#243; những nhịp rung lắc ngắn hạn.

X&#233;t về diễn biến kinh doanh, số liệu c&#225;c qu&#253; gần đ&#226;y cho thấy doanh thu hoạt động v&#224; lợi nhuận sau thuế đ&#227; tạo đ&#225;y v&#224; đang bước v&#224;o pha hồi phục r&#245; r&#224;ng, đồng pha với chu kỳ thanh khoản của thị trường. Khi dư nợ margin được đẩy mạnh trong 2026, mặt bằng lợi nhuận của HCM nhiều khả năng tiếp tục được n&#226;ng l&#234;n.

Về ph&#226;n t&#237;ch kỹ thuật, cổ phiếu HCM đ&#227; tho&#225;t khỏi v&#249;ng t&#237;ch lũy k&#233;o d&#224;i, tăng gi&#225; đi k&#232;m thanh khoản cải thiện r&#245; rệt. C&#225;c đường trung b&#236;nh ngắn hạn bắt đầu cắt l&#234;n trung hạn, cho thấy xu hướng tăng ngắn – trung hạn đang h&#236;nh th&#224;nh. V&#249;ng 26 hiện đ&#243;ng vai tr&#242; hỗ trợ ngắn hạn, trong khi khu vực 29-30 l&#224; v&#249;ng cản gần cần lưu &#253; trong c&#225;c nhịp tăng tiếp theo.

Tổng hợp lại, c&#226;u chuyện của HCM trong năm 2026 kh&#225; r&#245; r&#224;ng: vốn đ&#227; được tăng, dư địa margin c&#242;n lớn, tự doanh nắm giữ cổ phiếu chất lượng v&#224; kỹ thuật đang x&#225;c nhận xu hướng. Đ&#226;y l&#224; cổ phiếu ph&#249; hợp cho chiến lược nắm giữ trung hạn, hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ hồi phục v&#224; lan tỏa của thị trường chứng kho&#225;n.

HCM – Vào pha tăng trưởng mới khi thanh khoản cải thiện và dư địa margin còn rộng

Ở thời điểm hiện tại, HCM đang hội tụ khá đầy đủ các yếu tố để bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới, trong đó trọng tâm không nằm ở kỳ vọng xa mà đến từ những nền tảng đã được chuẩn bị sẵn từ trước.

Trước hết, việc tăng vốn đã được HCM thực hiện trong giai đoạn cuối 2025, giúp công ty mở rộng đáng kể năng lực tài chính. Bước sang năm 2026, phần vốn này chưa được khai thác hết, qua đó tạo ra dư địa lớn để gia tăng dư nợ margin khi thanh khoản thị trường cải thiện. Trong bối cảnh nhà đầu tư quay lại giao dịch sôi động, cho vay ký quỹ tiếp tục là mảng mang lại biên lợi nhuận cao và đóng vai trò dẫn dắt tăng trưởng lợi nhuận của các công ty chứng khoán.

Song song đó, mảng tự doanh của HCM vẫn là điểm tựa quan trọng. Danh mục tập trung vào các cổ phiếu đầu ngành như GAS, VCB, MWG, VNM giúp kết quả kinh doanh có tính ổn định cao hơn, đồng thời hưởng lợi trực tiếp khi dòng tiền quay lại nhóm bluechips. Đây là lớp đệm an toàn, giúp lợi nhuận không bị biến động quá mạnh ngay cả khi thị trường có những nhịp rung lắc ngắn hạn.

Xét về diễn biến kinh doanh, số liệu các quý gần đây cho thấy doanh thu hoạt động và lợi nhuận sau thuế đã tạo đáy và đang bước vào pha hồi phục rõ ràng, đồng pha với chu kỳ thanh khoản của thị trường. Khi dư nợ margin được đẩy mạnh trong 2026, mặt bằng lợi nhuận của HCM nhiều khả năng tiếp tục được nâng lên.

Về phân tích kỹ thuật, cổ phiếu HCM đã thoát khỏi vùng tích lũy kéo dài, tăng giá đi kèm thanh khoản cải thiện rõ rệt. Các đường trung bình ngắn hạn bắt đầu cắt lên trung hạn, cho thấy xu hướng tăng ngắn – trung hạn đang hình thành. Vùng 26 hiện đóng vai trò hỗ trợ ngắn hạn, trong khi khu vực 29-30 là vùng cản gần cần lưu ý trong các nhịp tăng tiếp theo.

Tổng hợp lại, câu chuyện của HCM trong năm 2026 khá rõ ràng: vốn đã được tăng, dư địa margin còn lớn, tự doanh nắm giữ cổ phiếu chất lượng và kỹ thuật đang xác nhận xu hướng. Đây là cổ phiếu phù hợp cho chiến lược nắm giữ trung hạn, hưởng lợi trực tiếp từ chu kỳ hồi phục và lan tỏa của thị trường chứng khoán.