&#128308; DGW: Khi nền tảng ph&#226;n phối đang chuyển m&#236;nh vượt khỏi b&#243;ng ICT

DGW vẫn đang được nh&#236;n nhận như một cổ phiếu ng&#224;nh ICT – ph&#226;n phối điện thoại, laptop, thiết bị điện tử. Nhưng nếu chỉ nh&#236;n vậy, thị trường đ&#227; bỏ qua một chuỗi chuyển h&#243;a m&#244; h&#236;nh đang diễn ra &#226;m thầm nhưng r&#245; rệt.

Qu&#253; 3/2025, DGW ghi nhận lợi nhuận sau thuế 168.5 tỷ, tăng 36.7% YoY. Bi&#234;n lợi nhuận gộp l&#234;n tới 9.09%, cao nhất trong nhiều qu&#253; trở lại đ&#226;y. T&#237;nh cả 4 qu&#253; gần nhất, EPS trailing đạt ~2.41, ROE ~17.2%, Free Cash Flow kiểm so&#225;t tốt. Đ&#226;y kh&#244;ng phải l&#224; tăng trưởng đột biến – m&#224; l&#224; tăng trưởng từ cấu tr&#250;c mới.

C&#226;u chuyện nằm ở chiến lược: DGW đang dịch chuyển khỏi m&#244; h&#236;nh ph&#226;n phối c&#244;ng nghệ thuần t&#250;y sang một nền tảng ph&#226;n phối đa ng&#224;nh c&#243; chọn lọc. Từ FMCG, thiết bị chăm s&#243;c sức khỏe, t&#224;i ch&#237;nh ti&#234;u d&#249;ng – bi&#234;n lợi nhuận đều cao hơn ng&#224;nh cũ. M&#244; h&#236;nh đang tiệm cận kh&#225;i niệm platform logistics + consumer access.

C&#225;c thương vụ M&amp;A như Archison (thiết bị văn ph&#242;ng) v&#224; VietMoney (t&#224;i ch&#237;nh c&#225; nh&#226;n) kh&#244;ng chỉ l&#224; mở rộng ng&#224;nh – m&#224; c&#242;n cho thấy tham vọng x&#226;y dựng một hệ sinh th&#225;i b&#225;n lẻ đầu cuối, nơi DGW kh&#244;ng c&#242;n l&#224; “trung gian giao h&#224;ng”, m&#224; l&#224; đơn vị kết nối sản phẩm – vốn – kh&#225;ch h&#224;ng.

Tuy vậy, tại v&#249;ng gi&#225; hiện tại ~39.800 VND, cổ phiếu đang được định gi&#225; P/E trailing ~16.5x, với PEG ~0.78 (dựa tr&#234;n CAGR EPS 3 năm ~21%). Kh&#244;ng c&#242;n “rẻ bất thường”, nhưng vẫn đang phản &#225;nh một qu&#225; khứ ICT nhiều hơn l&#224; m&#244; h&#236;nh t&#237;ch hợp mới.

Nếu chiến lược t&#237;ch hợp – mở rộng – cải thiện bi&#234;n được duy tr&#236;, DGW ho&#224;n to&#224;n c&#243; thể được t&#225;i định vị lại tr&#234;n thị trường: kh&#244;ng c&#242;n l&#224; nh&#224; ph&#226;n phối sản phẩm, m&#224; l&#224; nền tảng hạ tầng ti&#234;u d&#249;ng.

By FINTA BIGTrend – 


🔴 DGW: Khi nền tảng phân phối đang chuyển mình vượt khỏi bóng ICT

DGW vẫn đang được nhìn nhận như một cổ phiếu ngành ICT – phân phối điện thoại, laptop, thiết bị điện tử. Nhưng nếu chỉ nhìn vậy, thị trường đã bỏ qua một chuỗi chuyển hóa mô hình đang diễn ra âm thầm nhưng rõ rệt.

Quý 3/2025, DGW ghi nhận lợi nhuận sau thuế 168.5 tỷ, tăng 36.7% YoY. Biên lợi nhuận gộp lên tới 9.09%, cao nhất trong nhiều quý trở lại đây. Tính cả 4 quý gần nhất, EPS trailing đạt ~2.41, ROE ~17.2%, Free Cash Flow kiểm soát tốt. Đây không phải là tăng trưởng đột biến – mà là tăng trưởng từ cấu trúc mới.

Câu chuyện nằm ở chiến lược: DGW đang dịch chuyển khỏi mô hình phân phối công nghệ thuần túy sang một nền tảng phân phối đa ngành có chọn lọc. Từ FMCG, thiết bị chăm sóc sức khỏe, tài chính tiêu dùng – biên lợi nhuận đều cao hơn ngành cũ. Mô hình đang tiệm cận khái niệm platform logistics + consumer access.

Các thương vụ M&A như Archison (thiết bị văn phòng) và VietMoney (tài chính cá nhân) không chỉ là mở rộng ngành – mà còn cho thấy tham vọng xây dựng một hệ sinh thái bán lẻ đầu cuối, nơi DGW không còn là “trung gian giao hàng”, mà là đơn vị kết nối sản phẩm – vốn – khách hàng.

Tuy vậy, tại vùng giá hiện tại ~39.800 VND, cổ phiếu đang được định giá P/E trailing ~16.5x, với PEG ~0.78 (dựa trên CAGR EPS 3 năm ~21%). Không còn “rẻ bất thường”, nhưng vẫn đang phản ánh một quá khứ ICT nhiều hơn là mô hình tích hợp mới.

Nếu chiến lược tích hợp – mở rộng – cải thiện biên được duy trì, DGW hoàn toàn có thể được tái định vị lại trên thị trường: không còn là nhà phân phối sản phẩm, mà là nền tảng hạ tầng tiêu dùng.

By FINTA BIGTrend – 
