Jenny Phạm

Đ&#193;NH GI&#193; TO&#192;N DIỆN M&#195; CỔ PHIẾU DDV SAU ĐẠI HỘI CỔ Đ&#212;NG 2025
________________________________________
1. Hoạt động sản xuất – kinh doanh ph&#226;n b&#243;n DAP
Xuất khẩu:
•	H&#224;ng đạt đủ điều kiện xuất khẩu v&#224;o c&#225;c thị trường kh&#243; t&#237;nh như &#218;c, New Zealand, Indonesia...
•	Kh&#244;ng chịu t&#225;c động từ thương chiến Mỹ - Trung v&#236; kh&#244;ng xuất khẩu trực tiếp hay qua thị trường thứ cấp Mỹ, Trung Quốc.
•	Ch&#237;nh s&#225;ch ưu ti&#234;n xuất khẩu, b&#225;n được gi&#225; cao hơn trong nước.
•	Sản xuất đến đ&#226;u, ti&#234;u thụ hết đến đ&#243;.
•	Lựa chọn 4 thị trường ch&#237;nh c&#243; m&#249;a vụ lệch nhau để tối ưu h&#243;a ti&#234;u thụ sản phẩm.
•	Định hướng ph&#225;t triển sản phẩm DAP h&#224;m lượng P 64%, đạt chuẩn cao.
B&#225;n nội địa:
•	Chỉ b&#225;n cho 4–5 đại l&#253; cấp 1, thanh to&#225;n tiền trước → kh&#244;ng chịu &#225;p lực c&#244;ng nợ.
•	C&#225;c đại l&#253; cấp 1 ph&#226;n phối tiếp cho đại l&#253; cấp 2 v&#224; b&#224; con n&#244;ng d&#226;n.
•	Từ 1/7/2025, ho&#224;n Thuế vat đầu v&#224;o tăng cạnh tranh,cả thiện bi&#234;n lợi nhuận khi xk c&#242;n trong nước bld dự kiến giảm gi&#225; b&#225;n 2–3% hỗ trợ n&#244;ng d&#226;n theo ch&#237;nh s&#225;ch mới (nhờ Luật VAT mới). Rất tốt.
•	Ban l&#227;nh đạo (BLĐ) c&#244;ng ty c&#243; t&#226;m v&#224; c&#243; tầm, định hướng chiến lược r&#245; r&#224;ng 5–10 năm.
________________________________________
2. Nguồn nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o (quặng Phosphat)
Nguồn cung quặng:
•	Quặng nội địa (L&#224;o Cai): Nguồn gốc thực vật, h&#224;m lượng tạp chất kim loại nặng cao (~10%).
•	Quặng nhập khẩu (Ai Cập, Maroc): Nguồn gốc động vật ph&#226;n hủy, tạp chất thấp (~2%).
Chiến lược sử dụng:
•	Phối trộn hợp l&#253; quặng nội v&#224; ngoại để tối ưu chi ph&#237; v&#224; chất lượng sản phẩm.
•	Khi sản xuất DAP 64%, ưu ti&#234;n d&#249;ng 100% quặng nhập khẩu, tỷ lệ ph&#225;t thải cực thấp (~0,5%).
Đảm bảo nguồn cung:
•	Quặng nội địa đủ d&#249;ng &#237;t nhất 10 năm.
•	Chủ động nhập khẩu th&#234;m từ Ai Cập, Maroc – c&#225;c quốc gia c&#243; trữ lượng lớn.
Chiến lược nhập khẩu linh hoạt:
•	Gi&#225; rẻ nhập nhiều, gi&#225; cao nhập &#237;t, đảm bảo dự trữ đủ sản xuất cho mỗi l&#244; khoảng 2 th&#225;ng.
________________________________________
3. Nh&#224; m&#225;y, b&#227;i thải v&#224; m&#244;i trường l&#224;m việc
Diện t&#237;ch:
•	Nh&#224; m&#225;y hiện tại: 68 ha, mới nhận th&#234;m 3 ha → tổng diện t&#237;ch 71 ha.
B&#227;i thải:
•	Diện t&#237;ch b&#227;i thải: 38 ha.
•	C&#244;ng suất ti&#234;u thụ lượng b&#227; thải gấp 3 lần lượng thải ra.
•	Đ&#227; lắp 2 d&#226;y chuyền xử l&#253; b&#227; thạch cao.
•	Dự kiến đến năm 2028 sẽ giải quyết xong to&#224;n bộ b&#227;i thải.
Gi&#225; trị kinh tế từ b&#227; thạch cao:
•	Gi&#225; b&#225;n b&#227; thạch cao: 500.000 – 1.000.000 VNĐ/tấn.
•	Thạch cao d&#249;ng cho sản xuất xi măng, vật liệu x&#226;y dựng cao cấp, kh&#244;ng l&#224;m san lấp rẻ tiền.
•	C&#244;ng suất xuất khẩu hiện tại: 50.000–60.000 tấn/th&#225;ng.
M&#244;i trường l&#224;m việc:
•	Nh&#224; vệ sinh rất sạch sẽ thơm tho, khu&#244;n vi&#234;n gọn g&#224;ng, lao c&#244;ng qu&#233;t dọn thường xuy&#234;n.
•	Sau nh&#224; c&#243; bể c&#225; koi, hồ c&#225; lớn với nhiều c&#225; to.
•	Phong thủy tốt: nh&#224; m&#225;y sạch đẹp, m&#244;i trường t&#237;ch cực, dấu hiệu c&#244;ng ty l&#224;m ăn thịnh vượng.
________________________________________
4. Mở rộng cảng biển
Hiện trạng:
•	Hiện chỉ tiếp nhận được t&#224;u tối đa 10.000 tấn.
Kế hoạch n&#226;ng cấp:
•	Thủ tướng Ch&#237;nh phủ đ&#227; chấp thuận chủ trương.
•	Đang tr&#236;nh Bộ X&#226;y dựng duyệt quy hoạch v&#249;ng nước v&#249;ng đất (dự kiến 5–6 th&#225;ng).
•	Sau ph&#234; duyệt, x&#226;y dựng trong khoảng 18 th&#225;ng.
Mục ti&#234;u:
•	Sau n&#226;ng cấp, cảng tiếp nhận được t&#224;u 20.000 tấn.
•	C&#244;ng ty đ&#227; sở hữu to&#224;n bộ đất 2 b&#234;n đường dẫn ra cảng (c&#243; sổ đỏ).
•	Chủ động thi c&#244;ng hạ tầng lưu th&#244;ng nguy&#234;n liệu, th&#224;nh phẩm.
________________________________________
5. Mở rộng kinh doanh h&#243;a chất
Hoạt động h&#243;a chất:
•	Nhập khẩu v&#224; b&#225;n lại NH3, H₂SO₄ cho kh&#225;ch lớn (v&#237; dụ: Nh&#224; m&#225;y đạm Ninh B&#236;nh).
•	Bi&#234;n lợi nhuận ổn định 10%.
Lợi thế độc quyền:
•	Kh&#244;ng cấp ph&#233;p th&#234;m doanh nghiệp mới kinh doanh h&#243;a chất trong khu vực.
•	C&#244;ng ty đ&#227; tận dụng:
o	2 bồn chứa h&#243;a chất 10.000 tấn (nhận th&#234;m từ nh&#224; m&#225;y liền kề).
o	Đường ống dẫn h&#243;a chất trực tiếp từ cảng v&#224;o nh&#224; m&#225;y đ&#227; ho&#224;n thiện.
________________________________________
6. Dự &#225;n mới – mở rộng sản xuất
•	Nh&#224; m&#225;y sản xuất MAP:
o	Bi&#234;n lợi nhuận dự kiến 8–10%.
o	Dự kiến 15 th&#225;ng nữa ho&#224;n th&#224;nh d&#226;y chuyền MAP.
•	C&#225;c dự &#225;n kh&#225;c:
o	Sản xuất axit sạch cho ng&#224;nh b&#225;n dẫn.
o	Sản xuất Dicanxi Phosphat (DCA) cho ng&#224;nh thức ăn chăn nu&#244;i.
•	Định hướng tăng trưởng:
o	Tăng trưởng sản lượng 10%/năm.
o	Full c&#244;ng suất v&#224;o năm 2028.
________________________________________
7. T&#236;nh h&#236;nh t&#224;i ch&#237;nh – cổ tức – cổ đ&#244;ng
•	T&#224;i ch&#237;nh:
o	Tiền mặt lớn, nợ xấu đ&#227; xử l&#253; sạch.
o	C&#242;n tồn đọng khoản phải thu 65 tỷ đồng từ Cục thuế Hải Ph&#242;ng (ban l&#227;nh đạo đang xử l&#253;).
•	Ch&#237;nh s&#225;ch cổ tức:
o	Th&#225;ng 5/2025: Chia cổ tức năm 2024.
o	Cuối năm 2025: Dự kiến tạm ứng th&#234;m cổ tức.
•	Chất lượng cổ đ&#244;ng:
o	Cổ đ&#244;ng l&#224; c&#225;c quỹ lớn, c&#244;ng ty chứng kho&#225;n, l&#227;nh đạo c&#225;c c&#244;ng ty h&#243;a chất, nền tảng cổ đ&#244;ng chất lượng cao.
________________________________________
8. Xu hướng ng&#224;nh v&#224; yếu tố hỗ trợ
•	Gi&#225; DAP thế giới tăng:
o	Trung Quốc hạn chế xuất khẩu Phospho cho pin Lithium.
o	Pin Lithium (chiếm 20% thị phần) xu hướng thay thế pin kiềm, th&#226;n thiện m&#244;i trường.
•	Chi ph&#237; đầu v&#224;o giảm:
o	Gi&#225; lưu huỳnh, amoniac, cước vận tải quốc tế đang giảm mạnh.
•	C&#226;u chuyện tho&#225;i vốn:
o	DDV c&#243; thể hưởng lợi lớn từ khả năng tho&#225;i vốn Nh&#224; nước trong tương lai.
________________________________________
TỔNG KẾT ĐẦU TƯ
✅ Ưu điểm nổi bật:
•	Hệ sinh th&#225;i ph&#226;n b&#243;n – h&#243;a chất – thạch cao t&#237;ch hợp kh&#233;p k&#237;n.
•	T&#224;i ch&#237;nh mạnh, dư địa tăng trưởng lớn.
•	Đ&#243;n đầu xu thế tăng trưởng Phospho – pin Lithium.
•	Hưởng lợi gi&#225; b&#225;n DAP tăng v&#224; gi&#225; nguy&#234;n liệu giảm.
⚠️ Rủi ro cần theo d&#245;i:
•	Biến động gi&#225; nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o, gi&#225; DAP thế giới.
•	Tiến độ cấp ph&#233;p, x&#226;y dựng mở rộng cảng biển.
________________________________________
Đ&#193;NH GI&#193; THEO TI&#202;U CH&#205; CANSLIM
Ti&#234;u ch&#237;	Đ&#225;nh gi&#225; DDV
C - Current Quarterly Earnings Growth	LNST qu&#253; 1/2025 tăng trưởng mạnh
A - Annual Earnings Growth	Kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận tối thiểu 10%/năm
N - New Products/Services	Mở rộng h&#243;a chất, MAP, axit sạch, thức ăn chăn nu&#244;i
S - Shares Outstanding	Cổ phiếu c&#244; đặc, lượng lưu h&#224;nh thấp
L - Leader or Laggard	Top đầu ng&#224;nh DAP, t&#237;n hiệu khoẻ nhất s&#224;n
I - Institutional Sponsorship	C&#243; sự quan t&#226;m lớn từ c&#225;c tổ chức đầu tư, quỹ
M - Market Direction	Cổ phiếu hưởng lợi xu hướng thị trường tốt
✅ → DDV đang gần như đ&#225;p ứng đầy đủ c&#225;c ti&#234;u ch&#237; CANSLIM, chỉ chờ ng&#224;y h&#225;i quả!



ĐÁNH GIÁ TOÀN DIỆN MÃ CỔ PHIẾU DDV SAU ĐẠI HỘI CỔ ĐÔNG 2025
________________________________________
1. Hoạt động sản xuất – kinh doanh phân bón DAP
Xuất khẩu:
•	Hàng đạt đủ điều kiện xuất khẩu vào các thị trường khó tính như Úc, New Zealand, Indonesia...
•	Không chịu tác động từ thương chiến Mỹ - Trung vì không xuất khẩu trực tiếp hay qua thị trường thứ cấp Mỹ, Trung Quốc.
•	Chính sách ưu tiên xuất khẩu, bán được giá cao hơn trong nước.
•	Sản xuất đến đâu, tiêu thụ hết đến đó.
•	Lựa chọn 4 thị trường chính có mùa vụ lệch nhau để tối ưu hóa tiêu thụ sản phẩm.
•	Định hướng phát triển sản phẩm DAP hàm lượng P 64%, đạt chuẩn cao.
Bán nội địa:
•	Chỉ bán cho 4–5 đại lý cấp 1, thanh toán tiền trước → không chịu áp lực công nợ.
•	Các đại lý cấp 1 phân phối tiếp cho đại lý cấp 2 và bà con nông dân.
•	Từ 1/7/2025, hoàn Thuế vat đầu vào tăng cạnh tranh,cả thiện biên lợi nhuận khi xk còn trong nước bld dự kiến giảm giá bán 2–3% hỗ trợ nông dân theo chính sách mới (nhờ Luật VAT mới). Rất tốt.
•	Ban lãnh đạo (BLĐ) công ty có tâm và có tầm, định hướng chiến lược rõ ràng 5–10 năm.
________________________________________
2. Nguồn nguyên liệu đầu vào (quặng Phosphat)
Nguồn cung quặng:
•	Quặng nội địa (Lào Cai): Nguồn gốc thực vật, hàm lượng tạp chất kim loại nặng cao (~10%).
•	Quặng nhập khẩu (Ai Cập, Maroc): Nguồn gốc động vật phân hủy, tạp chất thấp (~2%).
Chiến lược sử dụng:
•	Phối trộn hợp lý quặng nội và ngoại để tối ưu chi phí và chất lượng sản phẩm.
•	Khi sản xuất DAP 64%, ưu tiên dùng 100% quặng nhập khẩu, tỷ lệ phát thải cực thấp (~0,5%).
Đảm bảo nguồn cung:
•	Quặng nội địa đủ dùng ít nhất 10 năm.
•	Chủ động nhập khẩu thêm từ Ai Cập, Maroc – các quốc gia có trữ lượng lớn.
Chiến lược nhập khẩu linh hoạt:
•	Giá rẻ nhập nhiều, giá cao nhập ít, đảm bảo dự trữ đủ sản xuất cho mỗi lô khoảng 2 tháng.
________________________________________
3. Nhà máy, bãi thải và môi trường làm việc
Diện tích:
•	Nhà máy hiện tại: 68 ha, mới nhận thêm 3 ha → tổng diện tích 71 ha.
Bãi thải:
•	Diện tích bãi thải: 38 ha.
•	Công suất tiêu thụ lượng bã thải gấp 3 lần lượng thải ra.
•	Đã lắp 2 dây chuyền xử lý bã thạch cao.
•	Dự kiến đến năm 2028 sẽ giải quyết xong toàn bộ bãi thải.
Giá trị kinh tế từ bã thạch cao:
•	Giá bán bã thạch cao: 500.000 – 1.000.000 VNĐ/tấn.
•	Thạch cao dùng cho sản xuất xi măng, vật liệu xây dựng cao cấp, không làm san lấp rẻ tiền.
•	Công suất xuất khẩu hiện tại: 50.000–60.000 tấn/tháng.
Môi trường làm việc:
•	Nhà vệ sinh rất sạch sẽ thơm tho, khuôn viên gọn gàng, lao công quét dọn thường xuyên.
•	Sau nhà có bể cá koi, hồ cá lớn với nhiều cá to.
•	Phong thủy tốt: nhà máy sạch đẹp, môi trường tích cực, dấu hiệu công ty làm ăn thịnh vượng.
________________________________________
4. Mở rộng cảng biển
Hiện trạng:
•	Hiện chỉ tiếp nhận được tàu tối đa 10.000 tấn.
Kế hoạch nâng cấp:
•	Thủ tướng Chính phủ đã chấp thuận chủ trương.
•	Đang trình Bộ Xây dựng duyệt quy hoạch vùng nước vùng đất (dự kiến 5–6 tháng).
•	Sau phê duyệt, xây dựng trong khoảng 18 tháng.
Mục tiêu:
•	Sau nâng cấp, cảng tiếp nhận được tàu 20.000 tấn.
•	Công ty đã sở hữu toàn bộ đất 2 bên đường dẫn ra cảng (có sổ đỏ).
•	Chủ động thi công hạ tầng lưu thông nguyên liệu, thành phẩm.
________________________________________
5. Mở rộng kinh doanh hóa chất
Hoạt động hóa chất:
•	Nhập khẩu và bán lại NH3, H₂SO₄ cho khách lớn (ví dụ: Nhà máy đạm Ninh Bình).
•	Biên lợi nhuận ổn định 10%.
Lợi thế độc quyền:
•	Không cấp phép thêm doanh nghiệp mới kinh doanh hóa chất trong khu vực.
•	Công ty đã tận dụng:
o	2 bồn chứa hóa chất 10.000 tấn (nhận thêm từ nhà máy liền kề).
o	Đường ống dẫn hóa chất trực tiếp từ cảng vào nhà máy đã hoàn thiện.
________________________________________
6. Dự án mới – mở rộng sản xuất
•	Nhà máy sản xuất MAP:
o	Biên lợi nhuận dự kiến 8–10%.
o	Dự kiến 15 tháng nữa hoàn thành dây chuyền MAP.
•	Các dự án khác:
o	Sản xuất axit sạch cho ngành bán dẫn.
o	Sản xuất Dicanxi Phosphat (DCA) cho ngành thức ăn chăn nuôi.
•	Định hướng tăng trưởng:
o	Tăng trưởng sản lượng 10%/năm.
o	Full công suất vào năm 2028.
________________________________________
7. Tình hình tài chính – cổ tức – cổ đông
•	Tài chính:
o	Tiền mặt lớn, nợ xấu đã xử lý sạch.
o	Còn tồn đọng khoản phải thu 65 tỷ đồng từ Cục thuế Hải Phòng (ban lãnh đạo đang xử lý).
•	Chính sách cổ tức:
o	Tháng 5/2025: Chia cổ tức năm 2024.
o	Cuối năm 2025: Dự kiến tạm ứng thêm cổ tức.
•	Chất lượng cổ đông:
o	Cổ đông là các quỹ lớn, công ty chứng khoán, lãnh đạo các công ty hóa chất, nền tảng cổ đông chất lượng cao.
________________________________________
8. Xu hướng ngành và yếu tố hỗ trợ
•	Giá DAP thế giới tăng:
o	Trung Quốc hạn chế xuất khẩu Phospho cho pin Lithium.
o	Pin Lithium (chiếm 20% thị phần) xu hướng thay thế pin kiềm, thân thiện môi trường.
•	Chi phí đầu vào giảm:
o	Giá lưu huỳnh, amoniac, cước vận tải quốc tế đang giảm mạnh.
•	Câu chuyện thoái vốn:
o	DDV có thể hưởng lợi lớn từ khả năng thoái vốn Nhà nước trong tương lai.
________________________________________
TỔNG KẾT ĐẦU TƯ
✅ Ưu điểm nổi bật:
•	Hệ sinh thái phân bón – hóa chất – thạch cao tích hợp khép kín.
•	Tài chính mạnh, dư địa tăng trưởng lớn.
•	Đón đầu xu thế tăng trưởng Phospho – pin Lithium.
•	Hưởng lợi giá bán DAP tăng và giá nguyên liệu giảm.
⚠️ Rủi ro cần theo dõi:
•	Biến động giá nguyên liệu đầu vào, giá DAP thế giới.
•	Tiến độ cấp phép, xây dựng mở rộng cảng biển.
________________________________________
ĐÁNH GIÁ THEO TIÊU CHÍ CANSLIM
Tiêu chí	Đánh giá DDV
C - Current Quarterly Earnings Growth	LNST quý 1/2025 tăng trưởng mạnh
A - Annual Earnings Growth	Kế hoạch tăng trưởng lợi nhuận tối thiểu 10%/năm
N - New Products/Services	Mở rộng hóa chất, MAP, axit sạch, thức ăn chăn nuôi
S - Shares Outstanding	Cổ phiếu cô đặc, lượng lưu hành thấp
L - Leader or Laggard	Top đầu ngành DAP, tín hiệu khoẻ nhất sàn
I - Institutional Sponsorship	Có sự quan tâm lớn từ các tổ chức đầu tư, quỹ
M - Market Direction	Cổ phiếu hưởng lợi xu hướng thị trường tốt
✅ → DDV đang gần như đáp ứng đầy đủ các tiêu chí CANSLIM, chỉ chờ ngày hái quả!

