DCM - Gi&#225; dầu dự kiến thấp hơn hỗ trợ lợi nhuận

✅ KVF tiếp tục l&#224; động lực tăng trưởng của mảng NPK
Ch&#250;ng t&#244;i tin rằng sau khi ổn định việc s&#225;p nhập v&#224;o năm 2024, DCM sẽ tập trung đẩy mạnh sản xuất v&#224; ph&#226;n phối NPK của KVF từ 2025, qua đ&#243; l&#224;m tăng sản lượng ti&#234;u thụ NPK của c&#244;ng ty 32,7% svck. Đồng thời, DCM c&#243; thể tận dụng hệ thống của KVF để b&#225;n c&#225;c sản phẩm kh&#225;c của c&#244;ng ty mẹ như ur&#234; C&#224; Mau v&#224; NPK C&#224; Mau.

✅ Luật VAT sửa đổi kỳ vọng sẽ cải thiện bi&#234;n LN gộp DCM ở mức khi&#234;m tốn
Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng việc &#225;p dụng luật VAT sửa đổi sẽ gi&#250;p giảm gi&#225; th&#224;nh sản xuất ur&#234; nội địa xuống 9,3%. Đồng thời, c&#225;c doanh nghiệp sản xuất ph&#226;n b&#243;n trong nước sẽ chia sẻ lợi &#237;ch từ việc ho&#224;n thuế VAT đầu v&#224;o bằng c&#225;ch giảm gi&#225; b&#225;n ur&#234; (kh&#244;ng bao gồm 5% VAT đầu ra) xuống 5%. Ch&#250;ng t&#244;i ước t&#237;nh luật VAT mới sẽ gi&#250;p bi&#234;n LN gộp mảng ur&#234; tăng 2,7 điểm % v&#224;o năm 2025 so với luật hiện h&#224;nh. Bi&#234;n LN gộp của DCM cũng sẽ cải thiện 1,7% sau khi &#225;p dụng luật VAT mới trong năm tới.

✅ M&#244;i trường gi&#225; dầu thấp hơn hỗ trợ mở rộng bi&#234;n LN gộp mảng ur&#234;
Triển vọng gi&#225; dầu giảm, c&#249;ng với dự ph&#243;ng của ch&#250;ng t&#244;i rằng tỷ gi&#225; USD/VND sẽ giảm v&#224;o năm 2025 gi&#250;p gi&#225; kh&#237; đầu v&#224;o cho sản xuất ur&#234; hạ nhiệt. Trong khi đ&#243;, ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng gi&#225; ur&#234; trong nước (kh&#244;ng bao gồm t&#225;c động của luật VAT sửa đổi) sẽ đi ngang svck, theo xu hướng gi&#225; ur&#234; to&#224;n cầu, qua đ&#243; hỗ trợ mở rộng bi&#234;n LN gộp ur&#234; trong năm 2025.

✅ Định gi&#225; vẫn hấp dẫn với triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp
P/E trượt l&#224; 14,1x cao hơn mức P/E trung b&#236;nh 5 năm l&#224; 10,3x, nhưng chưa phản &#225;nh hết triển vọng tăng trưởng lợi nhuận v&#224; vị thế dẫn đầu của doanh nghiệp tr&#234;n thị trường.

&#128073;NĐT c&#243; nhu cầu hỗ trợ li&#234;n hệ zalo: 0913.581.942

DCM - Giá dầu dự kiến thấp hơn hỗ trợ lợi nhuận

✅ KVF tiếp tục là động lực tăng trưởng của mảng NPK
Chúng tôi tin rằng sau khi ổn định việc sáp nhập vào năm 2024, DCM sẽ tập trung đẩy mạnh sản xuất và phân phối NPK của KVF từ 2025, qua đó làm tăng sản lượng tiêu thụ NPK của công ty 32,7% svck. Đồng thời, DCM có thể tận dụng hệ thống của KVF để bán các sản phẩm khác của công ty mẹ như urê Cà Mau và NPK Cà Mau.

✅ Luật VAT sửa đổi kỳ vọng sẽ cải thiện biên LN gộp DCM ở mức khiêm tốn
Chúng tôi kỳ vọng việc áp dụng luật VAT sửa đổi sẽ giúp giảm giá thành sản xuất urê nội địa xuống 9,3%. Đồng thời, các doanh nghiệp sản xuất phân bón trong nước sẽ chia sẻ lợi ích từ việc hoàn thuế VAT đầu vào bằng cách giảm giá bán urê (không bao gồm 5% VAT đầu ra) xuống 5%. Chúng tôi ước tính luật VAT mới sẽ giúp biên LN gộp mảng urê tăng 2,7 điểm % vào năm 2025 so với luật hiện hành. Biên LN gộp của DCM cũng sẽ cải thiện 1,7% sau khi áp dụng luật VAT mới trong năm tới.

✅ Môi trường giá dầu thấp hơn hỗ trợ mở rộng biên LN gộp mảng urê
Triển vọng giá dầu giảm, cùng với dự phóng của chúng tôi rằng tỷ giá USD/VND sẽ giảm vào năm 2025 giúp giá khí đầu vào cho sản xuất urê hạ nhiệt. Trong khi đó, chúng tôi kỳ vọng giá urê trong nước (không bao gồm tác động của luật VAT sửa đổi) sẽ đi ngang svck, theo xu hướng giá urê toàn cầu, qua đó hỗ trợ mở rộng biên LN gộp urê trong năm 2025.

✅ Định giá vẫn hấp dẫn với triển vọng tăng trưởng của doanh nghiệp
P/E trượt là 14,1x cao hơn mức P/E trung bình 5 năm là 10,3x, nhưng chưa phản ánh hết triển vọng tăng trưởng lợi nhuận và vị thế dẫn đầu của doanh nghiệp trên thị trường.

👉NĐT có nhu cầu hỗ trợ liên hệ zalo: 0913.581.942