VNM - Bi&#234;n lợi nhuận dự kiến tiếp tục cải thiện trong trung hạn
✅ Ch&#250;ng t&#244;i điều chỉnh tăng 20 điểm cơ bản trong giả định bi&#234;n lợi nhuận gộp năm 2024 so với dự b&#225;o trước đ&#243;, đạt 41,9% do bi&#234;n lợi nhuận cải thiện mạnh trong qu&#253; 1/2024. Ch&#250;ng t&#244;i dự b&#225;o bi&#234;n lợi nhuận gộp năm 2024 của VNM đạt 41,9%, tăng 126 điểm cơ bản YoY, ph&#249; hợp với kỳ vọng của ban l&#227;nh đạo trong cuộc họp c&#225;c nh&#224; đầu tư gần đ&#226;y nhất. Theo VNM, c&#244;ng ty đ&#227; đảm bảo chi ph&#237; (1) sữa đầu v&#224;o nhập khẩu t&#237;nh đến qu&#253; 4/2024 v&#224; (2) sữa đầu v&#224;o v&#224; bao b&#236; trong nước t&#237;nh đến th&#225;ng 12/2024. Ch&#250;ng t&#244;i cho rằng đ&#224; t&#237;ch cực sẽ tiếp tục duy tr&#236; trong năm 2025, dẫn đến giả định bi&#234;n lợi nhuận gộp trong năm 2025 của ch&#250;ng t&#244;i tăng 9 điểm cơ bản so với dự b&#225;o trước đ&#243;, đạt mức 42,4%. 

✅ Tuy nhi&#234;n, ch&#250;ng t&#244;i điều chỉnh giảm giả định về xu hướng cải thiện bi&#234;n lợi nhuận gộp của VNM trong giai đoạn 2026-2028 khi ch&#250;ng t&#244;i cho rằng việc VNM gi&#224;nh lại thị phần tại c&#225;c mảng c&#243; bi&#234;n lợi nhuận cao, đặc biệt l&#224; sữa c&#244;ng thức v&#224; sữa chua, sẽ gặp nhiều th&#225;ch thức hơn do cạnh tranh khốc liệt. Ch&#250;ng t&#244;i dự b&#225;o bi&#234;n lợi nhuận gộp của VNM sẽ lần lượt đạt 42,7%/42,5%/42,5% v&#224;o năm 2026/27/28, so với mức 43,2%/43,1%/43,0% trước đ&#226;y.

&#128073;NĐT c&#243; nhu cầu hỗ trợ li&#234;n hệ zalo: 0913.581.942

VNM - Biên lợi nhuận dự kiến tiếp tục cải thiện trong trung hạn
✅ Chúng tôi điều chỉnh tăng 20 điểm cơ bản trong giả định biên lợi nhuận gộp năm 2024 so với dự báo trước đó, đạt 41,9% do biên lợi nhuận cải thiện mạnh trong quý 1/2024. Chúng tôi dự báo biên lợi nhuận gộp năm 2024 của VNM đạt 41,9%, tăng 126 điểm cơ bản YoY, phù hợp với kỳ vọng của ban lãnh đạo trong cuộc họp các nhà đầu tư gần đây nhất. Theo VNM, công ty đã đảm bảo chi phí (1) sữa đầu vào nhập khẩu tính đến quý 4/2024 và (2) sữa đầu vào và bao bì trong nước tính đến tháng 12/2024. Chúng tôi cho rằng đà tích cực sẽ tiếp tục duy trì trong năm 2025, dẫn đến giả định biên lợi nhuận gộp trong năm 2025 của chúng tôi tăng 9 điểm cơ bản so với dự báo trước đó, đạt mức 42,4%. 

✅ Tuy nhiên, chúng tôi điều chỉnh giảm giả định về xu hướng cải thiện biên lợi nhuận gộp của VNM trong giai đoạn 2026-2028 khi chúng tôi cho rằng việc VNM giành lại thị phần tại các mảng có biên lợi nhuận cao, đặc biệt là sữa công thức và sữa chua, sẽ gặp nhiều thách thức hơn do cạnh tranh khốc liệt. Chúng tôi dự báo biên lợi nhuận gộp của VNM sẽ lần lượt đạt 42,7%/42,5%/42,5% vào năm 2026/27/28, so với mức 43,2%/43,1%/43,0% trước đây.

👉NĐT có nhu cầu hỗ trợ liên hệ zalo: 0913.581.942