PVI - Gi&#225; mục ti&#234;u 36,000 VND/cp - Upside 12% - BSC Company UpdateKQKD 2019. Doanh thu ph&#237; gốc = 7,295 tỷ VND (+6.2% yoy), LNTT = 874 tỷ VND (+17.3% yoy). Cơ cấu sở hữu: Funderburk 11.58%, HDI Global 43%, PVN 35%. HDI Global hỗ trợ nhiều về kĩ thuật, đ&#224;o tạo, ph&#225;t triển PVI. PVI hỗ trợ về mảng bảo hiểm t&#224;u, bảo hiểm dầu kh&#237;. Bảo hiểm phi nh&#226;n thọ: Chiếm thị phần thứ 2 tr&#234;n thị trường (sau BVH), l&#227;i nghiệp vụ ở mức cao. Combined ratio = 92.6% (thấp trong thị trường)T&#225;i bảo hiểm: PVIRE : Combined ratio = 89.3%, xếm hạng t&#237;n nhiệm B++ (tốt), triển vọng n&#226;ng hạng ổn định. Dự kiến tăng vốn trong năm 2020. Đầu tư: LN chiếm gần 70% LNTT. Tiền gửi c&#243; kỳ hạn: 79%, tr&#225;i phiếu 5.7%, cổ phiếu 13.9% tỷ trọng đầu tư. Định hướng: 20% LN từ underwriting profit, 80% LN từ đầu tư. Chi trả cổ tức cao. Tập trung v&#224;o việc tăng trưởng hiệu quả. Tập trung v&#224;o b&#225;n lẻ. Kế hoạch 2020. Tổng DT = 10,126 tỷ VND, LNTT = 840 tỷ VND (-3.9% yoy), loại trừ doanh thu one off +4% yoy. Cổ tức 2019: 22%, cổ tức 2020: 22%. Q&amp;A: 1. Thị trường bảo hiểm phi nh&#226;n thọ 2020: Asian c&#243; mức tăng trưởng cao hơn TG, VN c&#243; mức tăng trưởng cao hơn. -&gt; b&#234;n HDI nhận định thị trường VN. HDI nhận định PVI c&#243; đầy đủ c&#225;c lợi thế (thị phần, hiệu quả, t&#225;i bảo hiểm,..) 2. Tỷ trọng b&#225;n bu&#244;n b&#225;n lẻ trong bảo hiểm sức khoẻ, xe cơ giới? Corona? DN chiếm 5% bảo hiểm xe cơ giới, con người. Ảnh hưởng Corona? KQKD th&#225;ng 1,2 vẫn đang tốt, chưa c&#243; ảnh hưởng đến KQKD. 3. Mục ti&#234;u combined ratio? L&#224;m thế n&#224;o đạt được? LSCP = 6%, LS tiết kiệm lớn hơn ch&#250;t, 94% l&#224; tốt ưu, maybe 90% - 92%. -&gt; Giảm chi ph&#237; b&#225;n h&#224;ng + QLDN (hiện nay 46%, giảm xuống dưới 40%). 4. PVIRE: (20% tổng doanh thu) 2 c&#244;ng ty độc lập, đối xử như KH tr&#234;n thị trường. khai th&#225;c chủ yếu bảo hiểm c&#244;ng nghiệp.5. Corona: Kh&#244;ng ảnh hưởng đến LN của PVI. Do dịch bệnh - kh&#244;ng bồi thường.6. Combined ratio: Mảng retail so với c&#225;c b&#234;n kh&#225;c? Cơ cấu doanh thu c&#244;ng nghiệp, bảo hiểm dầu kh&#237; cao. Đầu tư: Thu nhập ch&#237;nh từ tiền gửi c&#243; kỳ hạn. Theo nhận định l&#224; hợp l&#253;. Tương lai: danh mục đa dạng hơn (c&#243; thể c&#243; RE,..) đ&#225;nh gi&#225; th&#234;m c&#225;c ph&#226;n bổ t&#224;i sản kh&#225;c nhau. 7. Tho&#225;i vốn: HDI đưa ra th&#244;ng điệp về việc h&#224;i l&#242;ng với % share hiện tại, nếu PVN muốn b&#225;n -&gt; thoả thuậnHDI Combined ratio: around 100%, cost ratio: 20%.