BẢN TIN THỊ TRƯỜNG V&#192; DANH MỤC ĐẦU TƯ 30/6

Sức mạnh của MSN v&#224; sự phục hồi của VIC, VHM đ&#227; gi&#250;p VNI c&#243; một ng&#224;y tăng r&#245; n&#233;t hơn một ch&#250;t so với 2 phi&#234;n trước. Thanh khoản cải thiện kh&#244;ng r&#245; n&#233;t v&#224; nếu trừ đi c&#225;c giao dịch lớn nhất, phần c&#242;n lại thậm ch&#237; sụt giảm.

Điểm t&#237;ch cực l&#224; phần lớn cổ phiếu h&#244;m nay dao động hẹp tương tự nhưng c&#225;c phi&#234;n trước cho thấy d&#249; d&#242;ng tiền v&#224;o mua k&#233;m lan tỏa nhưng &#225;p lực b&#225;n cũng kh&#225; nhẹ. Điều n&#224;y tạo n&#234;n một diễn biến c&#226;n bằng giống như qu&#225; tr&#236;nh t&#237;ch lũy tạo mặt bằng mới tr&#234;n v&#249;ng đỉnh cũ.

Diễn biến giao dịch s&#244;i động v&#224; mạnh về gi&#225; vẫn tập trung trong số &#237;t cổ phiếu, tiếp tục x&#225;c nhận trạng th&#225;i ph&#226;n h&#243;a. Về mặt x&#225;c suất, với tỷ lệ nhỏ cổ phiếu đang diễn biến tốt, cơ hội chọn được danh mục vượt trội l&#224; kh&#243;. Tuy nhi&#234;n ngay cả khi nắm giữ sai th&#236; mức độ dao động hẹp cũng kh&#244;ng dẫn đến tổn thương n&#224;o. Do đ&#243; trạng th&#225;i thị trường tương đối ổn định, ph&#249; hợp với giai đoạn chờ đợi th&#244;ng tin quan trọng.

Hiện thị trường đ&#227; kết th&#250;c th&#225;ng 6, tức l&#224; chỉ c&#242;n hơn một tuần nữa mức thuế đối ứng cuối c&#249;ng cũng sẽ xuất hiện. Kỳ vọng n&#243;i chung l&#224; một v&#249;ng thuế khoảng 20-25% nhưng sẽ c&#243; ngưỡng thay đổi cho từng ng&#224;nh. Thực ra an to&#224;n nhất vẫn l&#224; c&#225;c ng&#224;nh c&#243; tỷ lệ nội địa cao hoặc kh&#244;ng chịu ảnh hưởng của thuế, v&#237; dụ ti&#234;u d&#249;ng nội địa, thủy sản xuất khẩu, đầu tư c&#244;ng… Trong bất kỳ kịch bản n&#224;o đ&#226;y vẫn l&#224; nh&#243;m trung t&#237;nh. Chỉ cần mức thuế kh&#244;ng khiến lợi thế cạnh tranh của Việt Nam qu&#225; bất lợi th&#236; khả năng dịch chuyển sản xuất cũng kh&#243; xảy ra.

D&#249; vậy mọi kịch bản cũng chỉ l&#224; dự kiến n&#234;n hoạt động cơ cấu lại danh mục sẽ chưa ồ ạt ở thời điểm n&#224;y. Ngo&#224;i ra ngay cả khi mức thuế đối ứng được k&#233;o xuống một nửa th&#236; vẫn l&#224; cao v&#236; l&#224; thuế cộng th&#234;m. Thị trường cần thời gian để thẩm thấu th&#244;ng tin v&#224; ổn định lại trước khi c&#243; diễn biến t&#237;ch cực hơn. D&#242;ng tiền đ&#227; chờ đợi được cả th&#225;ng nay th&#236; th&#234;m 1-2 tuần nữa kh&#244;ng c&#243; g&#236; l&#224; lạ.

Vẫn giữ quan điểm l&#250;c n&#224;y chưa cần phải h&#224;o hứng l&#224;m g&#236;, giữ trạng th&#225;i danh mục c&#226;n bằng v&#224; cơ cấu lại theo hướng an to&#224;n. Kết quả kinh doanh qu&#253; 2 sẽ ra sau khi c&#243; th&#244;ng tin về đ&#224;m ph&#225;n thuế, nhưng ảnh hưởng của hoạt động cơ cấu danh mục sẽ vẫn chi phối v&#236; triển vọng lợi nhuận sau khi c&#243; mức thuế mới l&#224; quan trọng.

Thị trường ph&#225;i sinh vẫn tiếp tục chấp nhận mức chiết khấu rất rộng trong phi&#234;n n&#224;y thậm ch&#237; c&#242;n gia tăng. Với ch&#234;nh lệch lớn như vậy th&#236; Short chắc chắn l&#224; kh&#244;ng. Long c&#243; điểm v&#224;o tốt ở nhịp VN30 l&#249;i lại test 1459.xx. Rủi ro duy nhất l&#224; liệu c&#225;c trụ c&#243; mạnh l&#234;n để k&#233;o VN30 v&#224; duy tr&#236; basis hay kh&#244;ng. Nếu VN30 kh&#244;ng l&#234;n th&#236; basis chiết khấu đến đ&#226;u cũng kh&#244;ng khiến gi&#225; tăng được. Hai cổ phiếu quan trọng nhất của VN30 h&#244;m nay l&#224; MSN v&#224; MWG đều mạnh l&#234;n sớm trong khi VIC v&#224; VHM chậm hơn một nhịp. Ngay cả khi c&#225;c m&#227; n&#224;y k&#233;o VN30 rất tốt th&#236; sự kh&#225;ng cự ở F1 vẫn rất mạnh, basis thậm ch&#237; do&#227;ng rộng hơn tới gần 16 điểm khiến c&#225;c vị thế Long kh&#244;ng tối đa h&#243;a được lợi nhuận. D&#249; vậy Long vẫn l&#224; giao dịch c&#243; rủi ro thấp hơn v&#224; l&#224; lựa chọn duy nhất trong phi&#234;n.

Khả năng giao dịch đột biến mạnh l&#234;n l&#250;c n&#224;y l&#224; rất thấp v&#236; VIC, VHM vẫn chưa thể vượt l&#234;n đỉnh cao mới được trong khi c&#225;c trụ kh&#225;c th&#236; k&#233;m. Kịch bản khả dĩ l&#224; cổ phiếu tiếp tục mạnh đơn lẻ, chỉ số dao động hẹp nh&#237;ch l&#234;n chậm hoặc luẩn quẩn, thanh khoản tiếp tục duy tr&#236; thấp dưới 20k tỷ khớp lệnh hai s&#224;n. Chiến lược vẫn l&#224; chờ đợi


BẢN TIN THỊ TRƯỜNG VÀ DANH MỤC ĐẦU TƯ 30/6

Sức mạnh của MSN và sự phục hồi của VIC, VHM đã giúp VNI có một ngày tăng rõ nét hơn một chút so với 2 phiên trước. Thanh khoản cải thiện không rõ nét và nếu trừ đi các giao dịch lớn nhất, phần còn lại thậm chí sụt giảm.

Điểm tích cực là phần lớn cổ phiếu hôm nay dao động hẹp tương tự nhưng các phiên trước cho thấy dù dòng tiền vào mua kém lan tỏa nhưng áp lực bán cũng khá nhẹ. Điều này tạo nên một diễn biến cân bằng giống như quá trình tích lũy tạo mặt bằng mới trên vùng đỉnh cũ.

Diễn biến giao dịch sôi động và mạnh về giá vẫn tập trung trong số ít cổ phiếu, tiếp tục xác nhận trạng thái phân hóa. Về mặt xác suất, với tỷ lệ nhỏ cổ phiếu đang diễn biến tốt, cơ hội chọn được danh mục vượt trội là khó. Tuy nhiên ngay cả khi nắm giữ sai thì mức độ dao động hẹp cũng không dẫn đến tổn thương nào. Do đó trạng thái thị trường tương đối ổn định, phù hợp với giai đoạn chờ đợi thông tin quan trọng.

Hiện thị trường đã kết thúc tháng 6, tức là chỉ còn hơn một tuần nữa mức thuế đối ứng cuối cùng cũng sẽ xuất hiện. Kỳ vọng nói chung là một vùng thuế khoảng 20-25% nhưng sẽ có ngưỡng thay đổi cho từng ngành. Thực ra an toàn nhất vẫn là các ngành có tỷ lệ nội địa cao hoặc không chịu ảnh hưởng của thuế, ví dụ tiêu dùng nội địa, thủy sản xuất khẩu, đầu tư công… Trong bất kỳ kịch bản nào đây vẫn là nhóm trung tính. Chỉ cần mức thuế không khiến lợi thế cạnh tranh của Việt Nam quá bất lợi thì khả năng dịch chuyển sản xuất cũng khó xảy ra.

Dù vậy mọi kịch bản cũng chỉ là dự kiến nên hoạt động cơ cấu lại danh mục sẽ chưa ồ ạt ở thời điểm này. Ngoài ra ngay cả khi mức thuế đối ứng được kéo xuống một nửa thì vẫn là cao vì là thuế cộng thêm. Thị trường cần thời gian để thẩm thấu thông tin và ổn định lại trước khi có diễn biến tích cực hơn. Dòng tiền đã chờ đợi được cả tháng nay thì thêm 1-2 tuần nữa không có gì là lạ.

Vẫn giữ quan điểm lúc này chưa cần phải hào hứng làm gì, giữ trạng thái danh mục cân bằng và cơ cấu lại theo hướng an toàn. Kết quả kinh doanh quý 2 sẽ ra sau khi có thông tin về đàm phán thuế, nhưng ảnh hưởng của hoạt động cơ cấu danh mục sẽ vẫn chi phối vì triển vọng lợi nhuận sau khi có mức thuế mới là quan trọng.

Thị trường phái sinh vẫn tiếp tục chấp nhận mức chiết khấu rất rộng trong phiên này thậm chí còn gia tăng. Với chênh lệch lớn như vậy thì Short chắc chắn là không. Long có điểm vào tốt ở nhịp VN30 lùi lại test 1459.xx. Rủi ro duy nhất là liệu các trụ có mạnh lên để kéo VN30 và duy trì basis hay không. Nếu VN30 không lên thì basis chiết khấu đến đâu cũng không khiến giá tăng được. Hai cổ phiếu quan trọng nhất của VN30 hôm nay là MSN và MWG đều mạnh lên sớm trong khi VIC và VHM chậm hơn một nhịp. Ngay cả khi các mã này kéo VN30 rất tốt thì sự kháng cự ở F1 vẫn rất mạnh, basis thậm chí doãng rộng hơn tới gần 16 điểm khiến các vị thế Long không tối đa hóa được lợi nhuận. Dù vậy Long vẫn là giao dịch có rủi ro thấp hơn và là lựa chọn duy nhất trong phiên.

Khả năng giao dịch đột biến mạnh lên lúc này là rất thấp vì VIC, VHM vẫn chưa thể vượt lên đỉnh cao mới được trong khi các trụ khác thì kém. Kịch bản khả dĩ là cổ phiếu tiếp tục mạnh đơn lẻ, chỉ số dao động hẹp nhích lên chậm hoặc luẩn quẩn, thanh khoản tiếp tục duy trì thấp dưới 20k tỷ khớp lệnh hai sàn. Chiến lược vẫn là chờ đợi


ThanhBrokerHSC

TƯ VẤN ĐẦU TƯ CHỨNG KHO&#193;N - HỢP T&#193;C , ỦY TH&#193;C ĐẦU TƯ


TƯ VẤN ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN - HỢP TÁC , ỦY THÁC ĐẦU TƯ
