PH&#194;N T&#205;CH CỔ PHIẾU VNM :
G&#237;a hiện tại:70.000 vnd
G&#237;a mục ti&#234;u :77.000 vnd
Lợi nhuận : 10%
Trong Q1/23, doanh thu thuần hợp nhất của CTCP Sữa Việt Nam (VNM)ghi nhận 13,918 tỷ đồng (+0.3%
CK), ho&#224;n th&#224;nh 22% kế hoạch năm. Trong khi c&#225;c sản phẩm sữa bột v&#224; sữa nước đang gặp &#225;p lực cạnh
tranh, c&#225;c sản phẩm sữa chua v&#224; sữa đặc tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu cao trong
Q1/23. Bi&#234;nlợi nhuận gộp hợp nhấtduy tr&#236;ởmức thấp nhấttừQ2/15 với 38.8% (tương tựQ4/22, Q1/22:
40.5%). Ngo&#224;i ra, chi ph&#237; b&#225;n h&#224;ng v&#224; quản l&#253; tăng mạnh (+10.8% CK) nhằm duy tr&#236; thị phần đ&#227; khiến lợi
nhuận sau thuế của VNM giảm 16.5% xuống 1,906 tỷ đồng, ho&#224;n th&#224;nh 22.1% kế hoạch năm.
Cập nhật ĐHCĐ • Năm 2023, VNM dự kiến tổng doanh thu v&#224; lợi nhuận r&#242;ng đạt lần lượt 63,380 tỷ đồng (+5.5% CK)
v&#224; 8,622 tỷ đồng (+0.5% CK). Ngo&#224;i ra, c&#244;ng ty cũng đề cập đến kế hoạch tối đa h&#243;a doanh thu
trong m&#249;a cao điểm qu&#253; 2 v&#224; qu&#253; 3 sắp tới.
• VNM đ&#227; chốt hợp đồng sữa nguy&#234;n vật liệu đến T8/23. Với việc bắt đầu sử dụng nguy&#234;n liệu tồn
kho chi ph&#237; thấp so với c&#249;ng kỳ từ Q2/23, c&#244;ng ty kỳ vọng bi&#234;n lợi nhuận gộp sẽ cải thiện đ&#225;ng kể
từ Q3/23.
• Trong nửa đầu năm 2023, VNM đ&#227; k&#253; th&#224;nh c&#244;ng nhiều hợp đồng xuất khẩu lớn với tổng trị gi&#225;
100 triệu USD, chủ yếu l&#224; sữa bột trẻ em sang thị trường Trung Đ&#244;ng. C&#244;ng ty l&#234;n kế hoạch thu về
hơn 200 triệu USD trong 2023.
• Dự &#225;n trang trại Lao-Jagro: Hiện trang trại c&#243; hơn 1,000 con b&#242; được nhập khẩu từ Mỹ (Kế hoạch
giai đoạn 1: 24,000 con), c&#244;ng ty dự kiến nhập th&#234;m 7,000 con trong năm nay.
• Dự &#225;n b&#242; thịt Sojitz: Dự &#225;n đ&#227; khởi c&#244;ng v&#224;o T3/23 v&#224; sẽ đi v&#224;o hoạt động sau hai năm.
• Dự &#225;n nh&#224; m&#225;y sữa Hưng Y&#234;n: Nh&#224; m&#225;y dự kiến sẽ đi v&#224;o vận h&#224;nh năm 2025 nhưng vẫn chưa
khởi c&#244;ng.
Dự ph&#243;ng v&#224; định gi&#225; Ch&#250;ng t&#244;i điều chỉnh tăng nhẹdựph&#243;ng doanh thu thuầnhợp nhất năm 2023 l&#234;n 62,265 tỷđồng (+3.9%
CK) v&#224; LNST của cổ đ&#244;ng c&#244;ng ty mẹ l&#234;n 9,452 tỷ đồng (+11% CK) sau khi HĐQT dự kiến tăng gi&#225; b&#225;n
một số sản phẩm từ 3-5%. Ngo&#224;i ra, ch&#250;ng t&#244;i giảm tốc độ tăng trưởng vĩnh viễn của VNM xuống 2%
(từ 3%) để phản &#225;nh tốc độ tăng trưởng chậm trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt. Sau khi điều chỉnh,
ch&#250;ng t&#244;i giảm gi&#225; mục ti&#234;u xuống 77.000 đồng (từ 85,100 đồng) nhưng duy tr&#236; khuyến nghị MUA đối
với VNM 
<a href="https://zalo.me/g/aepfof507" title="Click vào đây để mở liên kết" target="&#95;blank">https://zalo.me/g/aepfof507</a> 
ACE v&#224;o nh&#243;m hỗ trợ tư vấn chất lượng cao ho&#224;n to&#224;n miễn ph&#237; nha


Website chính thức của Zalo, ứng dụng nhắn tin & gọi điện miễn phí được phát triển bởi VNG Corp

Zalo - Nhắn Gửi Yêu Thương (Nhắn tin thoại - Trò chuyện nhóm ...)

PHÂN TÍCH CỔ PHIẾU VNM :
Gía hiện tại:70.000 vnd
Gía mục tiêu :77.000 vnd
Lợi nhuận : 10%
Trong Q1/23, doanh thu thuần hợp nhất của CTCP Sữa Việt Nam (VNM)ghi nhận 13,918 tỷ đồng (+0.3%
CK), hoàn thành 22% kế hoạch năm. Trong khi các sản phẩm sữa bột và sữa nước đang gặp áp lực cạnh
tranh, các sản phẩm sữa chua và sữa đặc tiếp tục ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu cao trong
Q1/23. Biênlợi nhuận gộp hợp nhấtduy trìởmức thấp nhấttừQ2/15 với 38.8% (tương tựQ4/22, Q1/22:
40.5%). Ngoài ra, chi phí bán hàng và quản lý tăng mạnh (+10.8% CK) nhằm duy trì thị phần đã khiến lợi
nhuận sau thuế của VNM giảm 16.5% xuống 1,906 tỷ đồng, hoàn thành 22.1% kế hoạch năm.
Cập nhật ĐHCĐ • Năm 2023, VNM dự kiến tổng doanh thu và lợi nhuận ròng đạt lần lượt 63,380 tỷ đồng (+5.5% CK)
và 8,622 tỷ đồng (+0.5% CK). Ngoài ra, công ty cũng đề cập đến kế hoạch tối đa hóa doanh thu
trong mùa cao điểm quý 2 và quý 3 sắp tới.
• VNM đã chốt hợp đồng sữa nguyên vật liệu đến T8/23. Với việc bắt đầu sử dụng nguyên liệu tồn
kho chi phí thấp so với cùng kỳ từ Q2/23, công ty kỳ vọng biên lợi nhuận gộp sẽ cải thiện đáng kể
từ Q3/23.
• Trong nửa đầu năm 2023, VNM đã ký thành công nhiều hợp đồng xuất khẩu lớn với tổng trị giá
100 triệu USD, chủ yếu là sữa bột trẻ em sang thị trường Trung Đông. Công ty lên kế hoạch thu về
hơn 200 triệu USD trong 2023.
• Dự án trang trại Lao-Jagro: Hiện trang trại có hơn 1,000 con bò được nhập khẩu từ Mỹ (Kế hoạch
giai đoạn 1: 24,000 con), công ty dự kiến nhập thêm 7,000 con trong năm nay.
• Dự án bò thịt Sojitz: Dự án đã khởi công vào T3/23 và sẽ đi vào hoạt động sau hai năm.
• Dự án nhà máy sữa Hưng Yên: Nhà máy dự kiến sẽ đi vào vận hành năm 2025 nhưng vẫn chưa
khởi công.
Dự phóng và định giá Chúng tôi điều chỉnh tăng nhẹdựphóng doanh thu thuầnhợp nhất năm 2023 lên 62,265 tỷđồng (+3.9%
CK) và LNST của cổ đông công ty mẹ lên 9,452 tỷ đồng (+11% CK) sau khi HĐQT dự kiến tăng giá bán
một số sản phẩm từ 3-5%. Ngoài ra, chúng tôi giảm tốc độ tăng trưởng vĩnh viễn của VNM xuống 2%
(từ 3%) để phản ánh tốc độ tăng trưởng chậm trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt. Sau khi điều chỉnh,
chúng tôi giảm giá mục tiêu xuống 77.000 đồng (từ 85,100 đồng) nhưng duy trì khuyến nghị MUA đối
với VNM 
https://zalo.me/g/aepfof507 
ACE vào nhóm hỗ trợ tư vấn chất lượng cao hoàn toàn miễn phí nha
