LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU MWG 2025
1. Kế hoạch kinh doanh năm 2025: Doanh thu 150.000 tỷ đồng (+12% svck), lợi nhuận sau thuế: 4.850 tỷ đồng (+30% svck).
2. Thuận lợi từ nền kinh tế vĩ m&#244;: GDP Việt Nam 2025 dự b&#225;o tăng 6,5–7% – cao h&#224;ng đầu khu vực. 
3. Vị thế số 1 ng&#224;nh b&#225;n lẻ: Chiếm ~60% thị phần ICT (thiết bị c&#244;ng nghệ) &amp; ~50% thị phần CE (điện tử ti&#234;u d&#249;ng). 
4. Ổn định h&#243;a hoạt động chuỗi – R&#250;t gọn &amp; t&#225;i cấu tr&#250;c th&#244;ng minh: C&#244;ng ty n&#224;y hiện c&#243; hơn 5.600 cửa h&#224;ng, gồm 1.158 cửa h&#224;ng Thế Giới Di Động, 2.281 cửa h&#224;ng Điện M&#225;y Xanh, hơn 1.700 si&#234;u thị B&#225;ch H&#243;a Xanh.
5. Định gi&#225; hấp dẫn với P/E 2025 ~17.2x, thấp hơn trung b&#236;nh ng&#224;nh (~19x), tạo cơ hội t&#237;ch lũy tốt.

LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU MWG 2025
1. Kế hoạch kinh doanh năm 2025: Doanh thu 150.000 tỷ đồng (+12% svck), lợi nhuận sau thuế: 4.850 tỷ đồng (+30% svck).
2. Thuận lợi từ nền kinh tế vĩ mô: GDP Việt Nam 2025 dự báo tăng 6,5–7% – cao hàng đầu khu vực. 
3. Vị thế số 1 ngành bán lẻ: Chiếm ~60% thị phần ICT (thiết bị công nghệ) & ~50% thị phần CE (điện tử tiêu dùng). 
4. Ổn định hóa hoạt động chuỗi – Rút gọn & tái cấu trúc thông minh: Công ty này hiện có hơn 5.600 cửa hàng, gồm 1.158 cửa hàng Thế Giới Di Động, 2.281 cửa hàng Điện Máy Xanh, hơn 1.700 siêu thị Bách Hóa Xanh.
5. Định giá hấp dẫn với P/E 2025 ~17.2x, thấp hơn trung bình ngành (~19x), tạo cơ hội tích lũy tốt.

Hồng Phát

C&#225;c điểm nhấn đầu tư đ&#225;ng ch&#250; &#253; của cổ phiếu MBB (Ng&#226;n h&#224;ng TMCP Qu&#226;n đội – MB Bank) t&#237;nh đến năm 2025:
1. Tăng trưởng lợi nhuận ổn định, hiệu quả cao
ROE v&#224; ROA thuộc nh&#243;m dẫn đầu ng&#224;nh ng&#226;n h&#224;ng (ROE tr&#234;n 20%, ROA khoảng 2.5%).
MBB li&#234;n tục tăng trưởng lợi nhuận r&#242;ng đều đặn qua c&#225;c năm, duy tr&#236; CAGR &gt; 20% trong giai đoạn 2020–2024.
Chi ph&#237; hoạt động/thu nhập (CIR) được kiểm so&#225;t tốt, duy tr&#236; dưới 35%.
2. Tỷ lệ nợ xấu thấp, tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng cao
Tỷ lệ nợ xấu (NPL) duy tr&#236; dưới 1.5%, thấp hơn mặt bằng chung.
Mức bao phủ nợ xấu (LLR) cao, nhiều thời điểm đạt &gt;250%, phản &#225;nh sự thận trọng v&#224; khả năng chống chịu rủi ro t&#237;n dụng tốt.
3. Định hướng số h&#243;a v&#224; ph&#225;t triển ng&#226;n h&#224;ng số mạnh mẽ
MB l&#224; ng&#226;n h&#224;ng đi đầu về chuyển đổi số, với nền tảng app MB Bank thu h&#250;t hơn 20 triệu người d&#249;ng.
M&#244; h&#236;nh ng&#226;n h&#224;ng số gi&#250;p tiết giảm chi ph&#237;, mở rộng tệp kh&#225;ch h&#224;ng v&#224; tăng thu từ dịch vụ.
4. Mảng bảo hiểm tăng trưởng mạnh th&#244;ng qua c&#244;ng ty con
MB sở hữu MIC (bảo hiểm phi nh&#226;n thọ) v&#224; MB Ageas Life (bảo hiểm nh&#226;n thọ), tạo nguồn thu nhập ngo&#224;i l&#227;i (non-interest income) rất tốt.
Mảng bancassurance c&#242;n dư địa tăng trưởng lớn.
5. Hệ sinh th&#225;i qu&#226;n đội bền vững v&#224; ổn định
MB c&#243; lợi thế l&#224; ng&#226;n h&#224;ng qu&#226;n đội với mạng lưới kh&#225;ch h&#224;ng ổn định, trung th&#224;nh, đặc biệt từ c&#225;c đơn vị thuộc Bộ Quốc ph&#242;ng.
T&#237;nh kết nối v&#224; uy t&#237;n trong hệ sinh th&#225;i mang lại nguồn huy động chi ph&#237; thấp.
Định gi&#225;:
• EPS dự ph&#243;ng: 4.601 đồng/cp
• BVPS (gi&#225; trị sổ s&#225;ch): 22.569 đồng/cp
• P/E hiện tại: ~5.58
• P/B hiện tại: ~1.36
• ROE: ~19.13%
• Lợi nhuận trước thuế mục ti&#234;u 2025: 35.496 tỷ đồng (+23.1% YoY)
Khuyến nghị:
MBB được khuyến nghị MUA, với gi&#225; mục ti&#234;u dao động từ 26.500 đến 31.600 đồng/cổ phiếu, tương ứng với tiềm năng tăng gi&#225; từ 18% đến 39% so với mức gi&#225; hiện tại.


Các điểm nhấn đầu tư đáng chú ý của cổ phiếu MBB (Ngân hàng TMCP Quân đội – MB Bank) tính đến năm 2025:
1. Tăng trưởng lợi nhuận ổn định, hiệu quả cao
ROE và ROA thuộc nhóm dẫn đầu ngành ngân hàng (ROE trên 20%, ROA khoảng 2.5%).
MBB liên tục tăng trưởng lợi nhuận ròng đều đặn qua các năm, duy trì CAGR > 20% trong giai đoạn 2020–2024.
Chi phí hoạt động/thu nhập (CIR) được kiểm soát tốt, duy trì dưới 35%.
2. Tỷ lệ nợ xấu thấp, trích lập dự phòng cao
Tỷ lệ nợ xấu (NPL) duy trì dưới 1.5%, thấp hơn mặt bằng chung.
Mức bao phủ nợ xấu (LLR) cao, nhiều thời điểm đạt >250%, phản ánh sự thận trọng và khả năng chống chịu rủi ro tín dụng tốt.
3. Định hướng số hóa và phát triển ngân hàng số mạnh mẽ
MB là ngân hàng đi đầu về chuyển đổi số, với nền tảng app MB Bank thu hút hơn 20 triệu người dùng.
Mô hình ngân hàng số giúp tiết giảm chi phí, mở rộng tệp khách hàng và tăng thu từ dịch vụ.
4. Mảng bảo hiểm tăng trưởng mạnh thông qua công ty con
MB sở hữu MIC (bảo hiểm phi nhân thọ) và MB Ageas Life (bảo hiểm nhân thọ), tạo nguồn thu nhập ngoài lãi (non-interest income) rất tốt.
Mảng bancassurance còn dư địa tăng trưởng lớn.
5. Hệ sinh thái quân đội bền vững và ổn định
MB có lợi thế là ngân hàng quân đội với mạng lưới khách hàng ổn định, trung thành, đặc biệt từ các đơn vị thuộc Bộ Quốc phòng.
Tính kết nối và uy tín trong hệ sinh thái mang lại nguồn huy động chi phí thấp.
Định giá:
• EPS dự phóng: 4.601 đồng/cp
• BVPS (giá trị sổ sách): 22.569 đồng/cp
• P/E hiện tại: ~5.58
• P/B hiện tại: ~1.36
• ROE: ~19.13%
• Lợi nhuận trước thuế mục tiêu 2025: 35.496 tỷ đồng (+23.1% YoY)
Khuyến nghị:
MBB được khuyến nghị MUA, với giá mục tiêu dao động từ 26.500 đến 31.600 đồng/cổ phiếu, tương ứng với tiềm năng tăng giá từ 18% đến 39% so với mức giá hiện tại.


1. Điểm nhấn đầu tư:
- Tăng trưởng t&#237;n dụng trong 2025 dự b&#225;o tr&#234;n 22% c&#249;ng với NIM duy tr&#236; vị tr&#237; đầu ng&#224;nh nhờ v&#224;o (1) NHNN đặt mục ti&#234;u tăng trưởng t&#237;n dụng chung to&#224;n ng&#224;nh l&#224; 16% (2) &#193;p lực nợ xấu giảm, hiệu quả hoạt động vượt trội so với ng&#224;nh, tỷ lệ an to&#224;n vốn cao trong 2024 gi&#250;p TCB c&#243; nhiều dư địa trong việc xin cấp th&#234;m hạn mức t&#237;n dụng (3) Cho vay BĐS t&#237;ch cực trong bối cảnh thị trường BĐS đang trong đ&#224; hồi phục.
- NIM năm 2025 duy tr&#236; tr&#234;n mức 4% nhờ quản trị tốt chi ph&#237; vốn (CoF) khi ph&#225;t huy lợi thế về CASA. 
- Chất lượng t&#224;i sản được cải thiện mạnh mẽ giảm &#225;p lực tr&#237;ch lập dự ph&#242;ng (1) thị trường bất động sản hồi phục gi&#250;p giảm &#225;p lực cho c&#225;c kh&#225;ch h&#224;ng được phản &#225;nh th&#244;ng qua nợ nh&#243;m 2 cũng đang c&#243; xu hướng giảm (2) ch&#237;nh s&#225;ch flexible pricing (l&#227;i suất v&#224; điều kiện vay được đ&#225;nh gi&#225; theo mức độ rủi ro của kh&#225;ch h&#224;ng) gi&#250;p kiểm so&#225;t nợ xấu hiệu quả, giảm rủi ro t&#237;n dụng. 
2. Đ&#225;nh gi&#225; từ c&#225;c c&#244;ng ty chứng kho&#225;n: 
- C&#244;ng ty Chứng kho&#225;n KBSV, cổ phiếu TCB với gi&#225; mục ti&#234;u 36,200 VNĐ/CP - tiềm năng tăng gi&#225; 38% so với gi&#225; đ&#243;ng cửa ng&#224;y 03/03/2025. 
- C&#244;ng ty Chứng kho&#225;n BSC, duy tr&#236; khuyến nghị MUA cho TCB với gi&#225; mục ti&#234;u cập nhật l&#224; 31,500 đồng/cp


1. Điểm nhấn đầu tư:
- Tăng trưởng tín dụng trong 2025 dự báo trên 22% cùng với NIM duy trì vị trí đầu ngành nhờ vào (1) NHNN đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng chung toàn ngành là 16% (2) Áp lực nợ xấu giảm, hiệu quả hoạt động vượt trội so với ngành, tỷ lệ an toàn vốn cao trong 2024 giúp TCB có nhiều dư địa trong việc xin cấp thêm hạn mức tín dụng (3) Cho vay BĐS tích cực trong bối cảnh thị trường BĐS đang trong đà hồi phục.
- NIM năm 2025 duy trì trên mức 4% nhờ quản trị tốt chi phí vốn (CoF) khi phát huy lợi thế về CASA. 
- Chất lượng tài sản được cải thiện mạnh mẽ giảm áp lực trích lập dự phòng (1) thị trường bất động sản hồi phục giúp giảm áp lực cho các khách hàng được phản ánh thông qua nợ nhóm 2 cũng đang có xu hướng giảm (2) chính sách flexible pricing (lãi suất và điều kiện vay được đánh giá theo mức độ rủi ro của khách hàng) giúp kiểm soát nợ xấu hiệu quả, giảm rủi ro tín dụng. 
2. Đánh giá từ các công ty chứng khoán: 
- Công ty Chứng khoán KBSV, cổ phiếu TCB với giá mục tiêu 36,200 VNĐ/CP - tiềm năng tăng giá 38% so với giá đóng cửa ngày 03/03/2025. 
- Công ty Chứng khoán BSC, duy trì khuyến nghị MUA cho TCB với giá mục tiêu cập nhật là 31,500 đồng/cp


H&#242;a Ph&#225;t (HPG) – “&#244;ng kẹ” ng&#224;nh th&#233;p – đang vươn m&#236;nh thế độc t&#244;n c&#249;ng với Fomosa. Giai đoạn 2025 - 2030 Việt Nam đẩy mạnh đầu tư c&#244;ng 790.000 tỷ VNĐ, đặc biệt x&#226;y dựng cơ hạ tầng. Với tiềm năng tăng trưởng v&#224; sức mạnh của doanh nghiệp h&#224;ng đầu, gi&#225; nguy&#234;n vật liệu đầu v&#224;o sản xuất th&#233;p đang giảm mạnh v&#224; đi ngang phần n&#224;o cũng ủng hộ cho việc gia tăng lợi nhuận lớn trong tương lai khi gi&#225; nhập thấp m&#224; gi&#225; b&#225;n cao. HPG đang thu h&#250;t sự quan t&#226;m lớn từ giới đầu tư trong năm bản lề 2025.

Hòa Phát (HPG) – “ông kẹ” ngành thép – đang vươn mình thế độc tôn cùng với Fomosa. Giai đoạn 2025 - 2030 Việt Nam đẩy mạnh đầu tư công 790.000 tỷ VNĐ, đặc biệt xây dựng cơ hạ tầng. Với tiềm năng tăng trưởng và sức mạnh của doanh nghiệp hàng đầu, giá nguyên vật liệu đầu vào sản xuất thép đang giảm mạnh và đi ngang phần nào cũng ủng hộ cho việc gia tăng lợi nhuận lớn trong tương lai khi giá nhập thấp mà giá bán cao. HPG đang thu hút sự quan tâm lớn từ giới đầu tư trong năm bản lề 2025.

Cổ phiếu Ng&#226;n h&#224;ng đang h&#250;t d&#242;ng tiền mạnh mẽ từ cuối năm 2024, đặc biệt 2 th&#225;ng đầu năm 2025, mặc d&#249; vậy PE của nh&#243;m n&#224;y vẫn đang ở mức thấp PE = 9,9 so với PE của thị trường 14.0, dư địa tiềm năng rất lớn đ&#244;i với ng&#224;nh n&#224;y. VPB trong 05 trở lại đ&#226;y c&#243; tốc độ tăng trưởng về quy m&#244; v&#224; lợi nhuận đột biến nhất thị trường v&#224; VPB c&#243; thể sẽ l&#224; năm bứt ph&#225; cho VPB nhờ c&#243;:
•	T&#225;i cấu tr&#250;c FE Credit c&#243; hiệu quả v&#224; kỳ vọng phục hồi thị trường b&#225;n lẻ ti&#234;u d&#249;ng
•	CAR = 19% cao nhất hệ thống mở ra nhiều dư địa tăng trưởng t&#224;i sản
•	Định gi&#225; PB = 1,1 ở mức hấp dẫn, so với ng&#224;nh PB = 1,5
•	NIM đạt 5,82%, ở mức cao 
FE Credit của VPB đ&#227; c&#243; những bước chuyển biến t&#237;ch cực:
•	4 qu&#253; li&#234;n tiếp c&#243; l&#227;i
•	Chi ph&#237; DPRR li&#234;n tục giảm từ đầu năm
•	Lợi nhuận q4 tăng trưởng 1500 % yoy v&#224; gấp 3 lần qu&#253; trước

Cổ phiếu Ngân hàng đang hút dòng tiền mạnh mẽ từ cuối năm 2024, đặc biệt 2 tháng đầu năm 2025, mặc dù vậy PE của nhóm này vẫn đang ở mức thấp PE = 9,9 so với PE của thị trường 14.0, dư địa tiềm năng rất lớn đôi với ngành này. VPB trong 05 trở lại đây có tốc độ tăng trưởng về quy mô và lợi nhuận đột biến nhất thị trường và VPB có thể sẽ là năm bứt phá cho VPB nhờ có:
•	Tái cấu trúc FE Credit có hiệu quả và kỳ vọng phục hồi thị trường bán lẻ tiêu dùng
•	CAR = 19% cao nhất hệ thống mở ra nhiều dư địa tăng trưởng tài sản
•	Định giá PB = 1,1 ở mức hấp dẫn, so với ngành PB = 1,5
•	NIM đạt 5,82%, ở mức cao 
FE Credit của VPB đã có những bước chuyển biến tích cực:
•	4 quý liên tiếp có lãi
•	Chi phí DPRR liên tục giảm từ đầu năm
•	Lợi nhuận q4 tăng trưởng 1500 % yoy và gấp 3 lần quý trước